来源：TheDefiant
编译：比推BitpushNewsMaryLiu
继Optimism的OP代币后，Arbitrum推出ARB代币使这两个最大的以太坊扩容类代币总市值超过20亿美元。一些投资者提出了一个问题：这些代币有什么用？它们的用例是否支撑得起如此高的估值？
目前，ARB和OP代币的唯一功能是治理，这相当于对项目的发展方向进行投票的能力，但最近围绕Arbitrum基金会AIP-1提案也引发了混乱，因此投票的权利也没有完全得到保证。
治理通常被认为是许多加密代币的关键价值主张。DeFi最有价值的代币UNI价值47亿美元，尽管它唯一的独特价值是用于对Uniswap交易所的治理决策进行投票。ARB现在已经加入了价值数十亿美元的治理代币行列，以太坊的许多其他扩展解决方案也即将推出，投资者开始怀疑这些代币的估值是否合理。
将治理作为rollups代币的主要用例，风投公司MulticoinCapital创始合伙人TusharJain在接受采访时问道：“你到底在治理什么，这种治理是如何运作的，为什么它价值数十亿美元？”
消息人士：Deribit以4亿美元估值筹集4000万美元资金:金色财经报道，加密衍生品交易所Deribit以4亿美元的估值从现有股东筹集资金。该交易所在2021年8月的最后一笔融资交易中估值21亿美元筹集了1亿美元。消息人士表示，交易所在这笔交易中筹集了约4000万美元。其现有股东包括QCP Capital、Akuna Capital和Dan Tapiero的10T Holdings。(theblock)[2022/9/27 22:31:30]
200亿美元完全稀释估值
ARB和OP是以太坊扩展平台基于OptimisticRollups解决方案发行的数字资产，它们是在第二大区块链网络上实现更快、更便宜的交易的主要工具，以每个平台上存储的价值来衡量。
ARB当前的市值为16亿美元，OP的市值为7亿美元，而它们的完全稀释估值(fullydilutedvaluation,FDV)超过200亿美元。
加密对冲基金Hedonova完成1840万美元A1轮融资，估值3.3亿美元:5月24日消息，洛杉矶加密及另类资产对冲基金 Hedonova 宣布完成 1840 万美元 A1 轮融资，阿联酋 Chemie-Tech DMCC 参投，本轮融资估值达到 3.3 亿美元。Hedonova 是一家对冲基金，为其投资者提供超过十二种另类资产类别，目前提供对加密货币、NFT、艺术品、初创公司、房地产、媒体的投资资产、艺术品等，目前旗下拥有 2,000 多名合格投资者。据 Hedonova 联合创始人兼首席执行官 Alexander Cavendish 透露，得益于这笔最新融资，该公司将进一步加强旗下数据中心投资和设备融资业务。（prnewswire）[2022/5/24 3:37:23]
Rollup代币用例
Rollups的代币既不保护扩展解决方案的网络，用户也不支付以它们计价的交易费用。
元宇宙项目Matrix World以5000万美元估值完成550万美元天使轮融资:2月26日消息，元宇宙项目Matrix World宣布以5000万美元估值完成550万美元天使轮融资，由Tess Ventures、Everest Ventures Group、Com2Us和Y2Z Ventures领投，其他投资机构包括Sky9 Capital、Dapper Labs、Animoca Brands、Bonfire Ventures、Matcha、SecondLive、Hash Global、LucidBlue Ventures和PANONY等。[2022/2/26 10:17:29]
Jain认为，这是与区块链网络相关的代币的两个最大用例，他的MulticoinCapital去年为其最新基金筹集了4.3亿美元。
Jain说，有了Rollups，以太坊的原生代币ETH就可以扮演这两个角色。投资者补充说，rollups代币的第三个潜在用途是将它们抵押以换取成为验证者的资格，但这尚未启用。验证者是区块链系统中负责验证交易的参与者。
Clear以逾7亿美元估值完成7500万美元C轮融资 Stripe参投:10月25日消息，印度金融科技公司Clear完成7500万美元C轮融资，Kora Capital领投，Stripe、Alua Capital、Think Investments及几位现有投资者参投。该公司总融资额已超过1.4亿美元。据悉，新一轮投资对该公司的估值超过7亿美元。新资金将用于加速在B2B信贷和支付领域的扩张，以及拓展国际市场。Clear早期投资者包括Y Combinator、红杉资本印度、Founders Fund和Elevation Capital，其服务包括帮助个人和企业提交纳税申报表，以及为个人提供财富管理建议，为企业提供电子发票和信贷服务等。（Business Standard）[2021/10/25 20:54:29]
潜在的未来空投
ARB是在上个月的一次空投中分发的，并且主流扩展解决方案中，至少有两个项目可能进行两次空投–Starkware和zkSync，它们的母公司都筹集了超过25亿美元的资金。Polygon和Consensus也在开发rollups。
声音 | BlockFi创始人：明年BlockFi的估值将增长一倍以上:Galaxy Digital的第三季度报告指出，数字货币借贷公司BlockFi的估值翻了一番。BlockFi创始人Zac Prince表示，他预计到明年这个时候，BlockFi的估值将增长一倍以上。BlockFi推出了一个交易平台，可能会进一步巩固客户关系，但不太可能解决加密领域借款人短缺的问题。此前报道，BlockFi宣布推出针对散户和机构投资者的数字资产交易平台BlockFi Trading，最初将允许交易三种数字资产：BTC、ETH、GUSD。（The Block）[2019/12/6]
随着Layer2之间竞争加剧的可能性，rollups团队将面临更大的压力来证实其代币的价值。
无需代币
虽然Jain不是全面反对Layer2代币，但对它们目前的估值持怀疑态度，Tezos区块链联合创始人ArthurBrietman认为这些代币根本不应该存在。当NewsBlock主管FrankChapparo在Twitter上提问：“为什么Layer2需要代币”？Breitman说，“它不需要。”
Tezos刚刚在3月29日发布了一个名为Mumbai的升级，它使开发人员能够在未经许可的情况下为区块链部署Rollups。
ArthurBrietman对TheDefiant表示：“Rollups可以免费使用，没有特殊代币，没有限制性许可，不需要验证者批准，它是完全开放的。”
协议能赚钱吗？
可以肯定的是，这并不是说没有对Rollups的链上需求。数据提供商L2BEAT显示，去年第2层交易量明显超过以太坊。
rollups不仅提供实用性，而且它们可能已经盈利。风险投资公司1confirmation前合伙人Kofi开发的仪表板显示，自7月以来，扩展解决方案的利润不断增加。
至关重要的是，代币如何获得潜在利润仍不清楚。
Kofi在接受采访时表示，仪表板不包括未在区块链上捕获的成本。根据这些链下成本，总整体上来看rollups不一定是赚钱的。
开发数据平台CryptoStats的工程师DavidMihal告诉TheDefiant，收入部分来自两个来源，这两个来源目前都被称为“定序器”的软件组件捕获。
定序器负责将用户的交易汇总并提交给以太坊的主网。它的两个收入来源是用户的交易成本，称为“gas成本”，以及最大可提取价值(MEV)，这是区块链空间的一个复杂子领域，验证器或在这种情况下为排序器，重新排序或重新混合等待处理的交易。
Mihal说：“MEV背后有很多资金”。
去中心化定序器
根据白皮书文档，目前，Arbitrum和Optimism的定序器由开发该解决方案的公司控制。简而言之，它们是中心化的。
去中心化定序器可能是Rollups代币捕获利润最有可能的方法。
Rollups仪表板的开发者Kofi表示，如果Rollups能够去中心化其定序器，ARB和OP等代币可以获得额外的效用。
去中心化定序器将使用户能够通过“质押”参与其操作，这反过来会将来自交易费用和MEV的部分收入转嫁给代币持有者。
Arbitrum和Optimism在他们的文档中都表示他们计划去中心化各自的定序器。
Jain表示，这两个rollup在没有去中心化定序器的情况下启动的关键原因是它“在技术上非常困难”。他说：“一旦你试图去中心化它们，你就会遇到与扩展第1层时遇到的相同问题”。
抵御监管风险
Layer2项目发行所谓的"公平"治理代币的另一个原因可能是：加密行业在2023年进入了一个极具挑战性的监管环境，具有盈利目的的代币有可能引起监管机构的注意。
加密领域知名研究员Polynya表示，虽然rollups的代币可能不是必不可少的，但它们至少是有用的。
Polynya称：“他们不一定需要代币，但它使去中心化治理、所有权和升级变得更容易，所以我希望大多数L2都有一个”研究人员补充说，基金会可以使用代币进行赠款和其他激励，并帮助L2去中心化其定序器。
展望未来，Jain认为，rollups将基本上从以太坊中分离出来，以太坊是目前负责保护扩展解决方案的区块链。投资者表示，这将来自项目自己的代币持有者，因为他们试图通过其数字资产获取更多价值。
他说：“我认为这场战斗将在一两年内到来，这是我的猜测，一旦竞争者变得足够多，他们就会开始想要其他东西，比如从以太坊生态剥离出来。”
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