如果要问2020年哪一个机构最受人瞩目？灰度基金无疑是很多人给出的答案。据统计，从今年2月到5月，灰度每天购买约607个BTC，其比特币信托基金增加了约60762BTC。加密货币研究员KevinRooke更是提出，灰度在比特币第三次减半后增持的比特币数量为同期矿工开采的总量的1.5倍。
与此同时，灰度投资者关系总监RaySharif-Askary透露，到目前为止，该公司在2020年已经购买了价值1.1亿美元的ETH。因此，在过去五个月中，灰度的购买量等于以太坊总市值的0.4％。
当前灰度信托总持仓量达192.66亿美元:金色财经报道，链上数据显示，当前灰度总持仓量达192.66亿美元，主流币种信托溢价率如下：BTC，-44.55%；ETH，-53.78%；ETC，-68%；LTC,-46.84%；BCH，-23.64%。[2023/3/5 12:43:14]
自4月以来，灰度的“买买买”也伴随着比特币和以太坊价格的“涨涨涨”。投资者们看着灰度不断买入，看着媒体报道中机构大举进场的字眼，不禁对“减半牛市”多了几分信心。
不过，Messari研究人员RyanWatkins日前撰文指出，灰度实际买入的BTC数量也许并没有那么多。他认为，灰度只购买了减半后比特币总产量的31%，远远低于报道中的150%。由于灰度比特币信托的结构，有多数比例是客户使用自己的BTC置换GBTC份额，而剩下的才是现金入金并且实际购买BTC。根据Ryan的分析，该信托实际从市场上购买大约5683枚比特币，占减半后总共挖出的新增18250枚比特币的31%。
ARKW基金持有价值超3.38亿美元的灰度信托股票:金色财经报道，Cathie WoodARK投资公司的更新显示，ARK交易基金（ETF）现在持有8,659,237股灰度比特币信托（GBTC）基金的股票，价值338,316,390美元。
截至9月3日，ARKW对GBTC的投资占该基金总价值的5.72%。ARKW的GBTC投资现在是其投资组合中仅次于电动汽车制造商特斯拉的第二大投资。
除了对比特币基金的配置，ARKW还拥有美国加密货币交易所Coinbase的股份。截至发稿时，ARKW持有1,070,564股Coinbase的股票，价值287,103,853美元。ARKW的Coinbase投资是其投资组合中的第四大投资，约占投资组合的4.85%。[2021/9/7 23:07:10]
摩根大通：三季度Square在推动比特币价格上涨中作用大过灰度:前瑞信银行家、现TPG-Axon兼APG资产管理公司投资人Mira Christanto在推特上披露了摩根大通于11月20日发布的最新报告，其中摩根大通认为三季度比特币价格上涨的市场推动力主要来自于散户投资者，而使用Square投资比特币的散户投资者在这轮价格上涨过程中所扮演的角色大过灰度比特币信托基金的机构投资者。不过，摩根大通表示现在还没有拿到四季度灰度比特币信托基金的数据，但从目前追踪数据显示，灰度比特币信托基金比特币投资规模是三季度的三倍，因此四季度比特币价格上涨的市场推动力可能会来自于机构投资者。[2020/11/23 21:45:26]
究其原因，Grayscale信托产品的特殊结构可能让许多散户投资者产生了误解。
以Grayscale的以太坊信托基金为例。最初ETHE的份额仅面向合格投资者开放，并且可以使用现金或实物加密货币创建。美国证券法144规则提供了一种豁免，允许这些初始投资者在12个月以后在二级市场上向公众出售这些份额。当二级市场上买方需求大于卖出需求时，投资者可以推高ETHE的价格。
由于没有创建新的份额，因此实际上也没有新的加密货币进入信托基金中，从而不断增加标的物的溢价。巴比特6月3日报道，ETHE每股的交易价格为177美元，每股代表0.094枚ETH，相比ETH的现货价格溢价率高达近700%。而在今年4月初，ETHE溢价率还是515%，的确反应了市场需求的增加。
6月11日，ETHE溢价还在进一步上升，投资者需要支付750％以上的溢价。也就是说，二级市场投资者要用2,095美元购买ETHE的基础ETH。这一价格比ETH的历史最高价格还要高46％！
超高的溢价不仅使二级市场投资者以非常荒谬的价格购买ETH，而且由于溢价的波动，使他们面临波动过大的风险。
不过，对于可以在一级市场上发行新份额的合格投资者而言，这就创造大量的套利机会。GBTC的部分客户就在份额解锁后选择在二级市场卖出，然后用自己的BTC创建新的份额进行套利。ETHE也是如此。
Ryan认为，到夏末，ETHE溢价可能会大大下降。
文：巴比特
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