目前已披露债务总额高达18亿美元的借贷平台Genesis，自FTX事件以来便传出面临破产的危机。然而，近期消息指出，其与母公司DCG有数十亿美元的债务关系，要是Genesis声请破产，DCG可能也会一同走上末路。
DCG与Genesis可能的未来走向
Gemini：Genesis向3AC提供的不负责任的贷款最终导致公司破产:金色财经报道，Gemini已对DCG及Barry Silbert提起欺诈诉讼的指控中，特别指控Genesis歪曲其风险管理流程，向包括3AC在内的交易对手提供巨额贷款，部分原因是这些交易对手受益于DCG的另一家子公司GBTC。该诉讼详细说明了向3AC提供的总计23亿美元的贷款，并表明这笔交易的抵押品价值不到贷款总额的50%。该抵押品的一部分实际上是GBTC的股票。
在此期间，3AC的交易策略主要集中于尝试通过交易NAV溢价来套利GBTC的价值差。最终，GBTC将以低于资产净值的价格进行交易。该诉讼称，正是这些向3AC提供的不负责任的贷款最终导致Genesis破产，而这些贷款的动机是它为Barry Silbert和DCG带来了利益。DCG表示其向Genesis注资11亿美元是为了掩盖破产。这笔注资是一张2032年到期的期票，从表面上看，它可能改善了Genesis的资产负债表，但主要代表了未来支付现金的承诺。根据公认会计原则（GAAP），此类票据被归入“流动资产”类别，该类别通常排除附属公司的长期资产。为了掩盖这种错误分类，它被排除在该类别的平均贷款期限之外。[2023/7/8 22:25:16]
在最新一期的加密时事评论节目「TheChoppingBlock」中，DragonflyCapital管理合伙人HaseebQureshi表示，在3AC事件中Genesis产生了21亿美元的坏帐，其母公司DCG在当时依帐面价值以10年期本票的方式买下这笔坏帐，帮助其度过危机。
Voyager向3AC贷款6.54亿美元期间双方只进行过一次尽职调查:金色财经报道，周二提交的法庭文件显示，就在申请破产几周前，加密对冲基金三箭资本（3AC）向借贷机构Voyager Digital发送了一份一页的净资产价值（NAV）声明。Voyager称向3AC贷款6.54亿美元，占其贷款组合的近58%，期间双方只进行了一次尽职调查。
这份日期为2022年5月13日的文件显示，三箭资本的资产净值略低于24亿美元。Voyager首席商务官Jon Brosnahan表示，根据财务总监Ryan Whooley的说法，这次尽职调查发生在2022年2月28日，持续了30分钟或一个小时。
文件还披露了Voyager Digital对三箭资本的尽职调查水平。Voyager尽职调查团队没有3AC的损益表、现金流量表或资产负债表。它没有对3AC的流动性进行任何压力测试。[2023/3/1 12:36:54]
然而，在FTX事件导致Genesis再度陷入危机的情况下，倘若Genesis声请破产清算，这价值21亿美元的10年期本票便会立即到期，而DCG必须以现金的方式支付此巨额美元，不过DCG当前并没有这么多现金。
比特币网络NFT协议Ordinals已造成自FTX和3AC破产以来最严重的内存池拥堵:2月9日消息，据Dune Analytics数据显示，基于比特币的NFT协议Ordinals自推出以来，比特币网络用于Inscriptions（铭文）的花费持续攀升。截至2月7日，Ordinals协议已占据比特币网络交易总费用的12%和区块奖励的0.3%，并且仍呈指数级增长，造成自FTX和3AC破产以来最严重的比特币内存池拥堵。[2023/2/9 11:57:07]
对此，HaseebQureshi认为事情可能会有三种走向：
1.Genesis声请破产，DCG因支付不出21亿美元也声请破产，双方因此进入复杂的破产程序。
2.Genesis同样声请破产，但在Genesis债权人共同同意的情况下将10年期本票以低于帐面价止的价格拍卖，以避免DCG破产(假设投资人认为DCG破产会使一切更糟)。
3.Genesis进行公司重组，在Genesis债权人共同同意情况下，减少债权人可获得的索赔，避免进入对大型债权人有害的破产程序。
Messari创办人分析Genesis与其债权人手中筹码
对于HaseebQureshi透露的内容，Messari创办人RyanSelkis于Twitter对现况进行分析，其表示10年期本票对Genesis来说可视为流动资产(CurrentAsset)，将显著降低DCG限制Genesis破产责任的能力。因为只要Genesis声请破产，DCG就必须支付大笔金额。
同时，Genesis声请破产的急迫性也将降低，毕竟他们手中是持有「资产」的。
对于Genesis债权人来说，他们透过违约通知要求Genesis声请破产的急迫性也同样减少。因为相较于10年期票据，在法律上流动资产的清偿更能导致DCG破产。
「这将使DCG更有可能进行重组而不是令Genesis破产。假设本票真的是可赎回的(Genesis可要求支付)，DCG在破产法庭上的胜算就会直线下降。长时间的沉默可能表明Genesis债权人正在给DCG时间来解决这个问题。」RyanSelkis说道。
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