比特币自问世以来已上涨12750000%
但这个数字货币可能仍被低估
货币的两大职能之间有着内在的矛盾。作为贮藏手段比较出色的货币，如黄金和比特币，往往不是很好的流通媒介。同样，作为流通手段比较出色的货币，如世界各地使用的法币，作为贮藏手段的职能则不那么可靠。
与此同时，一种货币是更加偏向于担当流通手段职能，还是更加偏向于担当贮藏手段职能，也影响着其作为支付手段的可用性。
供给的稀缺性与贮藏手段
作为贮藏手段，许多投资者认为黄金是不二之选。不过在这方面，近来比特币也越发受到青睐。
芝商所推出比特币期货事件合约交易:金色财经报道，芝加哥商品交易所集团(CME Group)周一推出比特币期货事件合约交易。该公司在一份声明中表示，新产品将“为投资者提供了通过完全受监管的交易所进入比特币市场的方式，风险有限且高度透明”。此类合约提供基于特定事件的赔付，也被称为预测合约或信息合约，每日到期，以现金结算。投资者以此交易他们对比特币价格走势的看法。据此前消息，今年2月CME比特币期权未平仓合约创历史新高，首次突破10亿美元。（The Block）[2023/3/14 13:02:15]
自1971年以来，黄金已经从35美元/盎司升值到1500美元/盎司左右，涨幅超过4200%。而比特币的涨幅则更加可观，2010年7月19日，比特币仅值0.08美元，如今比特币的价格已经涨到了近10200美元/枚，九年涨幅超过12750000%，确实令人叹为观止！
芝商所以太坊期货近12小时交易额已达700万美元:芝加哥商品交易所（CME）推出的以太坊期货合约自美国东部时间2月7日18:00已开始交易，过去12小时内，2月到期合约和3月到期合约已有86张合约的交易量，合计约700万美元。
据芝商所官网发布的合约详细信息，一份以太坊期货合约的价值是以太币-美元参考汇率指数(ETHUSD_RR)的50倍，报价单位为美元/以太坊。以太坊期货每周有五个交易日，除每个交易日在美国中部时间16:00-17:00会进行1小时休市外，其他时间均可进行交易。[2021/2/8 19:14:10]
但是对于黄金和比特币是否真的具有贮藏手段的职能，人们也一直存在一些争议。
以美元等法币的角度来看，黄金和比特币至少并非毫无风险。1980年至1998年间，黄金也曾回撤70%。但尽管如此，较之比特币，黄金依旧相形见绌。比特币在2018年回撤超过80%。此外，在其短暂的历史中，比特币还出现过93%的回撤。
芝商所比特币未平仓期权合约市场分额从25%下降到15%:6月26日约10亿美元的比特币期权合约到期，这占据当时未平仓合约总数（18亿美元）的60%以上。而合同到期日前CME（芝商所）未平仓合约总数为4.39亿美元，到期后降低为1.45亿美元，降幅达67%。芝商所在期权市场的份额从25%下降到15%，而同期Deribit市场份额上升了8%。（newsbtc）[2020/7/8]
如此大幅的回撤听起来有些难以理喻，但即便在回撤幅度很大的其他市场中，也不乏有投资者配置资金。比如，美国股票市场。该市场在1929年和1933年间回撤89%，直到1954年才收复失地。此后，美国股票市场还在1973-1974年、2000-2002年以及2007年10月至2009年3月，分别经历过47%、50%和60%的回撤。原油价格目前已经较2008年的高点下跌67%。
芝商所CEO谈比特币期货 我们重在风险管理:芝商所总裁兼CEO Terry Duffy向CNBC表示，和芝期所不同，他们推出的合约以吸引机构投资者为主，推出该合约的目的是对该产品进行风险管理，而非确定其价格水平，他想做到谨慎行[2017/12/14]
当然，它们之间的不同点是，没几个人会把股票和原油当作贮藏手段。相反，投资者把它们视为风险较大的投资品。
不管多么震荡，黄金和比特币能够被视为贮藏手段的理由很简单：它们的货币供给不会快速增加，甚至如比特币这样未来某天之后根本不会再增加。黄金和比特币的货币增长速度都由采矿产出决定。过去半个世纪，新开采的金矿供给为现有已开采黄金储备的1.1%-2.4%，而黄金价格一般与挖矿的供给增长呈负相关。这样的增长速度远低于美元和信贷的货币供给。即便在2008年经济危机前的14年中，美联储的资产负债表每年的增长速度也达5.6%。2008年秋以来，这一速度每年提高近20%。
比特币这样的加密货币在货币供给的增加方面有特别具体的流程——凭借技术进行采矿，且设有许多限制条件。就比特币而言，大部分“挖矿”活动发生在中国。严格的货币供给规则意味着，如果需求增加，价格就会飞涨，实际情况也正是如此。
一些市场观察者，比如诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒就认为，比特币价格的快速上涨类似一场金融泡沫。但席勒也指出，从他的视角看，黄金5000年来一直处于泡沫之中。
2009年，比特币刚刚出现时，其挖矿供给以爆发性的速度增长。2017年，这一速度放缓到了4.2%左右，2020年以后则会下降到每年2%以下。到2140年左右，最后一枚比特币将被挖出，使比特币的总量达到2100万。
比特币市场已经预料到这种情况的发生，因此比特币在每一次供给放缓后都会出现一轮超级牛市。这与黄金形成了鲜明的对比，每年进入市场的9400万盎司的新供给则对金价形成了压制。
尽管比特币给持币者带来了超乎寻常的巨大回报，但是其本身价值之低依然令人讶异。如果我们假设到2140年世界上将有2100万枚比特币，这意味着它们的总计价值将为2142亿美元。这一金额虽说不容小觑，但与现有已开采的近50亿盎司黄金以现价计算的超过6万亿美元的总价值相比，可谓不值一提。
此外，2017年全世界的金矿预计产出1.23亿盎司的黄金，以市价计算价值近1800亿美元，与比特币最终的理论总价值接近。我们没有逻辑根据认为比特币应该与黄金具有同等的价值，如果那样的话，比特币的价格应该是28.5万美元，也就是当前市价的28倍。但人们仍然不禁会想：虽然涨幅已达12750000%，比特币是否仍旧被极大地低估了呢？
网络效应
其它数字货币的存在可能限制比特币价格的上升空间。以太坊、莱特币、瑞波币等可能会像白银以及铂金与黄金竞争一样与比特币竞争。这也或将在比特币再涨个10倍或100倍之前，限制比特币的价值。
事实上，就在过去几年，全球已经出现了超过1000种数字货币。可以说，它们的出现正在限制比特币的涨幅，比特币的价格涨幅事实上已经放缓。甚至比特币自己也出现了“分叉”，变为比特币和比特币现金，原因是用户群体在原链基础上创造新链时产生了分歧。
虽说如此，但是还有两件事会有利于比特币的继续成功：网络效应和政府的监管。
就像Facebook和一些其他网站或APP在社交网络圈中占据主导地位一样，比特币和以太坊等现有加密货币可能会继续主导这一领域，理由很简单它们拥有很大的用户群体，这些用户接受这些货币。
谷歌也曾试图进军社交媒体领域，意图成为与Facebook势均力敌的力量，但Google+反响并不热烈，因为用户群体已经在使用Facebook的平台。
同样的网络效应也可能会让比特币具有优势。如果有很大的用户群体接受比特币，他们就会不情愿转移到其他地方，除非另一种新的货币真正有竞争力，而不只是模仿品。
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