从2019年12月18日开始，在不到三个月的时间里，比特币价格飙升了68%。2月9日，比特币重回1万美元大关，标志着整个市场的情绪已经被重新点燃。
不过，围绕这一波反弹在投资者中仍然存在分歧。比如，加密货币市场上最大的鲸鱼之一Joe007就一直坚称，这一波反弹纯粹是市场操纵的结果。
而其他投资者，像AdaptiveCapital合伙人WillyWoo和ThreeArrowCapital首席执行官苏朱则表示，基本面和技术因素都支持了这一轮反弹。当比特币价格在7000美元左右徘徊时，苏朱就指出，比特币正在筑底。
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虽然各家的解释各不相同，但是还是可以将其总结为三大因素：比特币价格触底之后的反弹、链上交易活跃、以及可能的市场操纵行为。
因素1：比特币价格在触底之后技术性反弹
2019年12月28日，ThreeArrowCapital首席执行官苏朱表示，BTC/USDT交易对的溢价表明投资者正在积极买入，资金正在回流，到1月底，比特币价格可能会达到9000美元。
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当时，比特币价格在7200美元左右徘徊，而此后正如苏朱预测的那样，在1月底，比特币价格达到了9500美元。当BTC/USDT交易对显示出相对于现货价格的溢价时，这意味着对USDT和比特币的需求正在上升。
根据加密货币研究公司Diar的数据，2019年年中，USDT的大部分链上交易发生在中国，占到了全球总交易量的一半以上。
根据BTC/USDT交易对的溢价和中国占USDT链上交易量的绝大多数，可以合理地推断，亚洲投资者在2019年最后几个月正在积极入场。
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此后，在进入2020年之后，整个市场情绪都被5月份的减半所引导，这也为比特币的长期上涨奠定了坚实的基础。
因素2：链上交易活跃
AdaptiveCapital合伙人WillyWoo运用了各种指标，将比特币的基本面和技术因素都考虑在内以预测其走势。他表示，1万美元成为阶段性顶部的可能性基本上为零。为了解释这一点，WillyWoo还展示了一张图，上面显示了比特币的价格以及链上交易活动的关系。
WillyWoo将比特币的实时价格与链上交易量的比率作为是寻找市场底部和顶部的信号。去年，当比特币的价格达到1.4万美元时，这一数值达到了近0.04。截至2月10日，该数值徘徊在0.018左右，这表明比特币的价格不太可能已经触底。2017年12月，当比特币价格达到2万美元的历史最高点时，这一数值达到了0.12的峰值。
因素3：市场操纵
自从比特币的价格突破9000美元以来，加密货币市场上最大的鲸鱼之一Joe007就一直表示，比特币近期的上涨受到了操作。而在比特币价格达到1万美元之后，Joe007写道：
“在流动性较低和法定资产流入疲软的情况下，如果价格是由杠杆率过高的参与者推高的，那是不可能持久的。“
Joe007认为，在比特币价格从7000美元上涨到10000美元的这段时间里，交易量并没有明显的放大很多。不过，过去的几天里，像比如这样的交易所已经能够明显的开始看到一些资金流入，这也为后市的继续上涨提供了动力。
实际上，尽管比特币的价格在周末重新回到了1万美元大关，但技术指标并未显示出超买状态，也没有出现阶段性顶部的迹象，这可能会让比特币在回落之前进一步上行。
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