作者|Day
4月份上海升级的完成使得质押的ETH可赎回，进而使LSD赛道变的完整起来。据21Shares研究分析师TomWan发推分析，以太坊信标链上的待定验证者数量已达到3.345万，创下历史新高，表明大量用户试图参与质押。同时，ETH质押存款已超过提款，净质押余额约43.5万枚ETH，质押收益也创下新高，达到8%。
在上海升级后近一个月以来，以太坊质押提款中的70%来自Kraken、Coinbase、Binance等CEX，并且其中有部分流入Lido，SSV等LSD协议当中。虽然，LSD相关概念的Token价格因为利好减弱而有所回落，但LSD赛道作为23年甚至下个牛市的主要叙事之一，以太坊质押规模为331亿美金，DeFi市场总锁仓量900亿美金，质押市场规模为DeFi市场的36.7%，LSD赛道值得长期关注。LSDFi，作为LSD的基础上衍生出来的产品，随着LSD赛道的逐步完善以及市场规模的扩大，LSDFi也将逐渐进入大家的视野。目前LSDFi作为非常新的概念，没有像LSD那样经过市场检验，项目参差不齐，文中提到的项目只是为了方便大家了解相关赛道接下来的可能发展方向及应用。今天，我们来简单了解下LSDFi相关知识。本文只作为相关知识科普，不做投资建议。
数据：近24小时以太坊网络活跃地址数激增10%:金色财经报道，据OKLink多链浏览器数据监测，近24小时以太坊网络活跃地址数激增47945个，增幅约为9.8%，目前日活跃地址为536,586个。从9月12日起，以太坊网络的日活跃地址数已连续3天正向增加。活跃地址数的持续增长，说明随着以太坊合并日益临近，各类链上活动正变得逐渐频繁。[2022/9/14 13:29:12]
01什么是LSD？
要理解LSDFi，我们要先了解下LSD相关知识。LiquidStakingDerivatives，简称LSD，即流动性质押衍生品。用户通过联合质押方式质押Token换取凭证，LSD代表了持有者的质押资产，持有LSD不仅可以享受质押Token的好处，同时也能够参与衍生品交换。这里以ETH为例，简单理解，用户拥有ETH资产，而ETH本身由于其PoS机制的原因，按4%左右的比例每年进行增发，用户可以将自己的ETH资产质押，来获得这部分增发的费用。在质押ETH后，会按1：1的比例给你一个新的凭证，而这个凭证的价值和你所质押ETH的价值相差不大，并且可以随意进行流通。
LSD的引入，不仅增强了以太坊网络的安全性和稳定性，同时保持了资产的灵活性。简单了解下目前主流的几个LSD赛道的项目特点：
智利反对党领导人持有“少量”以太坊，并称加密代币“应该被承认为资产”:近日，智利民主革命政党（该党在下议院拥有10个席位，外加一个参议院席位）创始人Giorgio Jackson在Buda加密货币交易所的运营活动上发言表示拥有“少量”ETH，但未透露投资规模。他还表示，“我并不排斥效仿萨尔瓦多的可能性，但我持怀疑态度。
而且现在没有足够的理由来论证在任何国家将加密货币作为法定货币是理想或最佳的。”此外，他也主张进行法律变革，认为加密代币“应该被承认为资产”，并敦促制定金融技术和加密货币相关立法。（Cryptonews）[2021/8/16 22:17:35]
LSD赛道各项目市场份额：defillama
Lido：使用去中心化的验证器网络，确保网络的安全性和去中心化。Lido占ETHLSD市场份额的70%以上，其stETH也是目前最流行的流动性质押Token，stETH也被广泛接受作为抵押品；
CoinbaseStaking：凭借Coinbase在加密世界的影响力使其在LSD赛道也占有不小的份额，对用户友好的界面和其Coinbase产品的无缝集成，提供比其他质押协议更大的流动性和灵活性；
RocketPool：采用去中心化的节点网络，允许任何节点运营商参与网络验证。任何人都可以通过抵押16ETH和价值1.6ETH的RPL成为节点；
FraxEther：FraxFinance拥有2000万枚veCRV，通过贿选控制Convex来调节Curve流动性池，使其质押收益率高于其他LSD；
Ankr：提供多种区块链服务和产品，如节点部署、开发者工具等，用户可以一站式地享受区块链技术的便利；
Jack Dorsey的推文在以太坊服务Cent上被铸造:3月6日消息，Twitter首席执行官Jack Dorsey的一条推文在以太坊运营的社交媒体平台Cent上被铸造（mint）。Dorsey于2006年3月21日发布了这条推文，上面写着“刚刚设置好我的twttr”，已经有一个名为“/img/20230515155118350836/3.jpg "/>
AAVE循环贷流程
4、资产发行发行锚定于一篮子xxETH的新资产，进行各种DeFi活动，增加LSD流动性
MakerDAO：基于一篮子xxETH发行ETHD，ETHD可作为抵押品借出DAI，DAI可用于其他DeFi活动；
LybraFinance：抵押xxETH铸造生息稳定币eUSD，eUSD持有者可以通过DEFI活动获得更多的利润。
通过上面，我们可以看出，所有LSDFi产品的目标都是推动以太坊质押资本效率的提升，主要从提高质押收益，增加LSD流动性等方面进行入手。
LSD项目的收益，主要来自于以太坊的增发，而LSDFi多出来的收益，主要通过DeFi套娃撬动杠杆，项目方补贴，贿选等方式来实现。
LSDFi目前存在哪些问题？
-合约风险，一般越复杂，合约越容易出问题；
-市场大幅波动时，各种DEFI套娃容易遭到清算；
-赛道处于早期，新项目容易失败。
03LSDFi赛道是否值得长期关注？
LSDFi值得长期关注吗？我们先来看下上海升级后的质押数据表现：自4月13日上海升级以来，除了上海升级完前几天净流出严重一些，往后几天甚至出现质押数超过提取数。目前，ETH质押存款已超过提款，净质押余额约43.5万枚ETH。
上海升级以来，以太坊净提取数：token.unlocks
上海升级后，中心化质押的锁仓量下降，而去中心化质押协议的锁仓量反而上升。
以太坊质押变化：dune
特别是Lido、RocketPool和FraxLSD等协议质押量上升，4月13日，共有约773万枚以太坊锁定在LSD协议中，而到了5月11日，则增加到了873万枚ETH，价值159亿美元。主要是因为这些LSD允许用户利用其基于以太坊的衍生产品参与一系列的DeFi交易和借代应用程序。
Lido等协议质押市场的变化：Defillama
目前，以太坊质押总量为1800万枚，价值331亿美金，质押率为14.96%。相较于其他公链动辄百分之五六十的量来说，还有很大的提升空间。当然与以太坊更加去中心化也有很大关系。
头部项目的质押率：StakingReward
以太坊质押规模为331亿美金，defillama数据显示，DeFi市场总锁仓量900亿美金，质押市场规模为DeFi市场的36.7%。可以说，质押已被证明是赚取被动收入的可行方式，随着牛市的到来，以太坊质押作为优质的生息资产，稳定的年化率必将吸引更多稳健型投资者。
而且以太坊的价格也会增加，将LSD作为千亿级别的市场规模来看待，一点不为过。上波牛市，DeFi作为重要推手之一，而在接下来，LSD赛道也必将成为下个牛市主要叙事之一。
随着质押市场规模的扩大，基础土壤搭建好后，LSDFi的出现，部分人为了追求更高收益也将成为必然情况。
04小结
整体来看，加密货币最难的行情已经过去，随和行业的发展，有了LSD这样的优质土壤，相信会有更多的LSDFi创新项目冒出头来。
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