在现货价格回升的背景下，期权市场继续保持着活跃的市场成交。以太坊在本次市场回升中的表现最为突出，币价成功突破3,000美元关口，看涨期权被交易员溢价买卖。提醒投资者注意，现在距离以太坊突破2,000美元仅仅过去了3个月。
总结上周期权市场的数据，我们发现：
·数字资产期权市场延续了上周的活跃成交；·尽管比特币价格回调明显，期权投资者对币价仍然维持谨慎态度；·所有期限的以太坊隐含波动率曲面均展现出右偏形态，看涨态度非常明显；·以太坊期权的偏度值一路上行，看涨期权溢价不断增强。比特币
四月份的最后一周，比特币完成超过10%的止跌反弹，其现货价格从48,000美元回升至58,000美元区间。在币价上涨的背景下，期权市场保持着活跃的市场成交。
比特币期权权利金成交量与比特币期权合约成交量，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
基于以太坊的期权市场协议Primitive已主网启动:12月29日消息，基于以太坊的期权市场协议 Primitive 发文宣布主网正式启动。官方介绍，Primitive 协议没有原生代币，且该协议和接口处于 beta 版本，因此存在使用风险。Primitive 是一种新的协议，它利用简单性的力量为以太坊上的任何资产提供通证化选项。[2020/12/29 15:57:03]
尽管比特币在上周展现出较为强势的反弹趋势，但是中短期隐含波动率曲面好像没有理会其回调表现。从曲面形态来看，看跌期权交易的更加集中，交易员对于其未来短期的市场变化十分谨慎。
比特币期权中短期隐含波动率曲面变化，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
从远期比特币期权隐含波动率曲面来看，投资者对于比特币长期价值仍然看好。
三箭资本CEO：大型ETH持有者推动了以太坊期权市场近期增长:Skew图表显示，衍生品交易平台Deribit上的ETH期权未平仓量呈抛物线走势上涨，达到了过去12个月未平仓量平均值的三倍多。显示了ETH期权市场的增长速度。Skew还指出，以太坊期权市场目前的规模与2018年12月的比特币市场规模相似。那时BTC期权市场未平仓量曾增长了许多倍。
DeFi的爆炸性发展提振了以太坊的基本面，并导致交易员普遍认为ETH的长期前景是光明的。参与以太坊期权市场的并非只有散户，Three Arrows Capital（三箭资本）首席执行官Su Zhu表示，一些“世界上最大的ETH持有者”在一定程度上推动了ETH期权最近的增长。（CryptoSlate）[2020/7/1]
比特币期权远期隐含波动率曲面，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
比特币现货价格完成回调，所有期限的隐含波动率回到70%以下，相比上周的波动率水平下降15%左右。随着短端隐含波动率下行，期限曲线展现出“Contango”形态，值得注意的是，比特币期限曲线的斜率非常平缓。
CME比特币期权市场在30天内增长10倍:金色财经报道，在最近的30天里，CME比特币期权的未平仓合约总额增加了十倍以上，从5月11日的3500万美元增加到6月10日的3.73亿美元。此外，未平仓合约从6月5日至10日连续六天创下历史新高。这一大幅增长表明，机构投资者对受监管的比特币衍生品交易的兴趣迅速增长。一位发言人表示，尽管有了这样的增长，CME“仍无计划推出其他加密货币产品”。据悉，按未平仓合约或衍生品合约总数衡量，CME占全球比特币期权市场的20％以上。根据Skew的说法，CME现在是仅次于Deribit的全球第二大比特币期权市场。[2020/6/16]
比特币期权隐含波动率期限结构，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
从高阶数据来看，比特币在值期权隐含波动率的回落更加明显，下降20%左右。现在的波动率水平与市场调整前的波动率低点并无二致。从偏度指标来看，期权偏度值并没有受到价格修复的影响，看涨期权没有获得现货价格上涨带来的溢价，当前的偏度值仍然在0左右徘徊，交易员对本次币价反弹给出的反应较为理性。
TokenInsight分析师：市场的不确定性减少或是推动比特币期权市场增长的主要原因:自减半以来，芝商所（CME Group）的比特币期权市场一直在升温，上周未平仓合约和交易量创下新纪录。TokenInsight高级分析师武祥健对金色财经分析指出：根据CME的数据，5月15日成交的CME 5月29日到期call option行权价$10,500 - 13,000之前共有约1,300张期权未平仓，占总持仓量（1,869张）的约70%。按CME每张合约连带5BTC计算，该未平仓量超$64M；Put option未平仓量则极少。从期权买方的角度而言，这种情况可以被视为看涨的信号。我认为减半完成，市场的不确定性减少或是推动比特币期权市场增长的主要原因。由于无法获得具体成交明细，故无法推断推动主体。简单来说，期权交易者是这个市场中较为专业的一拨人，这一持仓量说明比特币短期看涨。[2020/5/18]
比特币期权隐含波动率与偏度过去1个月变化，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
通过历史分位图进行波动率观测，比特币在多窗口内的现实波动率处于50%-75%的历史分位区间。结合当前火热的交易环境，比特币的现实波动率似乎还有上升空间。
声音 | OKEx金融市场总监：衍生品市场将继续扩容 有效期权市场会出现:据OKEx官方消息，OKEx金融市场总监Lennix今日受邀出席Consensus Singapore Invest时表示：杠杆市场的主要交易量来自期货合约和永续合约，很多交易员利用这些衍生品进行套保并管理价格风险。衍生品市场还会继续扩容，并出现一个有效的期权市场管理波动性风险。为此，OKEx会力争走在时代前沿。[2019/9/11]
现实波动率历史分位图，截至5月3日18:00，数据来源：gvol.io
观察波动率的历史变化，当前隐含波动率相对于现实波动率存在一定的折价。考虑到比特币的修复还没有停止，如果现实波动率可以将隐含波动率进一步推升，持有波动率多头似乎有不错的风险收益比。
现实波动率与隐含波动率的对比，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
以太坊
以太坊期权成交仍然非常活跃，这点在权利金口径下更加明显。活跃的市场成交对以太坊来说是一个不错的利好，稳步上升的持仓量说明投资者对以太坊的参与度越来越高，与此同时，以太坊期权在上周出现了不少大额成交。
以太坊期权权利金成交量与以太坊期权合约成交量，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
观测以太坊的隐含波动率曲面，以太坊在所有期限的隐含波动率曲面均展现出明显的看涨态势。交易员对以太坊的币价走势非常乐观，看涨期权被溢价交易的很明显。
以太坊期权中短期隐含波动率曲面，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
从远期隐含波动率曲面来看，以太坊看涨期权的优势更加明显。我们需要提醒投资者注意，尽管以太坊目前看不到明显的利空因素，参考陡峭的币价曲线，预期很可能已经走在了价值之前。
以太坊期权远期隐含波动率，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
观察期限曲线的形态，以太坊期权隐含波动率的期限结构与比特币相似。扁平的期限结构转换为“Contango”还是“Backwardation”，这取决于以太坊未来的市场走势。
以太坊期权隐含波动率期限结构，截至5月3日18:00，数据来源：gvol.io
在相同的市场环境面前，以太坊在高阶数据上的表现与比特币完全相反。在币价上涨后，在值期权的隐含波动率回落，但是仍然高于比特币20%。与此同时，在偏度数据上，以太坊保持了非常明显的上升趋势，其看涨期权溢价在不断增强。
以太坊期权隐含波动率与偏度过去1个月变化，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
尽管以太坊的现实波动率相较于上周出现了一定的向下调整，但是仍有短窗口的以太坊期权处于75%分位区间。截止发稿，以太坊已经成功突破3,100美元，并且其上涨好像还没有停止的意思。
现实波动率历史分位图，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
观测以太坊波动率的历史变化，现实波动率相对于隐含波波动率出现一定的溢价，考虑到屡创新高的现货价格与相对折价的期权隐含波动率，当前或许仍然是一个不错的入场时机。
现实波动率与隐含波动率的对比，截至5月3日16:00，数据来源：gvol.io
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