稳定币市场一直是公众关注的焦点。去年，各大合规稳定币的集体诞生与上所可谓是打响了推翻USDT垄断的第一，但如今来看成效并不大，甚至可以宣告阶段性失败。
为什么更为合规与安全的稳定币无法击败危机重重的USDT？新兴稳定币的机遇在哪里？未来稳定币市场又将形成怎样的格局？链捕手(ID：iqklbs)希望通过本文给大家带去更多思考，并欢迎大家共同探讨。
作者/胡韬
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随着本轮大热行情的到来，5月以来USDT遭遇的信任危机几乎烟消云散。
以5月14日交易量为例，USDT的交易量达到2157亿元，超出其他所有稳定币交易量30倍以上，过去半年USDT新发行数量也超过其他所有稳定币总和，这说明尽管USDT存在严重问题众所周知，但它在全球加密货币行业的统治地位仍然相当强悍，其他稳定币所产生的实质冲击与影响很小。
上海：加快培育壮大新兴产业集群，实施元宇宙等新赛道行动方案:金色财经报道，上海市人民政府印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，其中提到，加快培育壮大新兴产业集群。加快发展集成电路、生物医药、人工智能三大产业，制订新一轮三大产业上海方案。实施数字经济、绿色低碳、元宇宙、智能终端等新赛道和未来健康、未来智能、未来能源、未来空间、未来材料等五大未来产业集群行动方案，支持智能网联汽车创新发展和示范应用。继续实施新基建项目优惠利率信贷贴息政策，推进新一批新基建重大示范工程。支持重点企业联合攻关，加强底层技术和硬科技研发，支持“链主”企业组织开展技术协同创新。[2023/1/29 11:35:01]
同时，TUSD、GUSD、USDC等新兴稳定币试图挑战USDT统治地位的行动尽管有一定进展与成果，但从行业整体形势来看，这些行动已经基本宣告阶段性失败。
阶段性失败
BCapitalGroup已关闭其2.5亿美元早期基金，将关注Web3等新兴主题:金色财经报道，根据该公司的一份声明，总部位于新加坡和美国的风险投资公司B Capital Group已关闭其25亿美元的早期Ascent Fund II。Ascent Fund II是B Capital的第一只专注于早期阶段的基金，投资于全球A轮融资的前种子，重点关注美国和亚洲的初创企业。
根据向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件，今年3月，据报道，B Capital从101名投资者那里为其第三只全球增长基金筹集了至少11亿美元。该基金的目标是20亿美元，B Capital管理着65亿美元的资产。近几个月来，该公司还任命了大量高层人员，以帮助管理其扩大的投资组合。仅在2月份，它就任命了三名合伙人，Matt Levinson负责金融科技、区块链和房地产投资、Karan Mohla在印度和东南亚的早期投注、Adam Seabrook对数字健康和相关领域的后期投资。[2022/7/20 2:24:28]
将时间拨回去年10月15日，由于市场恐慌情绪USDT的价格一度跳水13%，彼时GUSD等新兴稳定币刚拿到纽约监管部门的执照，顺势集中登陆Coinbase、币安、火币等交易所。
声音 | 埃森哲：英国爱丁堡公司需要区块链新兴技术人才:埃森哲英国技术人才追踪器的最新数据显示，目前英国爱丁堡地区的公司有1557个职位空缺，这些职位需要新兴技术方面的技能，包括数据分析，人工智能（AI），区块链和量子计算。（EdinburghNews）[2020/2/20]
当时链捕手撰写的《将USDT赶下铁王座》一文中写到，这意味全球主流交易所陆续向新兴稳定币打开了大门，使得新兴稳定币有机会与USDT在同一个维度上进行竞争，成为稳定币历史上的重大突破。但如今来看，这个判断还是过于乐观了。
部分主流稳定币发行与交易情况
大半年以来，这些新兴稳定币的确做了很多富有成效的工作。由于USDT向来备受诟病的问题就在于安全性，其中包括USDT发行方是否存在超发、美元储备金是否足额等问题，因此各大新兴稳定币几乎都在合规与安全层面大做文章，试图让用户相信自家稳定币更加安全，进而使用自家稳定币。
动态 | 重庆农商行正积极开展对区块链等新兴技术的前趋性研究:金色财经报道，日前，国内首家“A+H”股上市农商行——重庆农商行宣布成立金融科技中心。据该行负责人介绍，重庆农商行正按照“试点一代、推广一代、预研一代”的思路，积极开展对5G、物联网、区块链等新兴技术的前趋性研究，并在应用场景方面进行探索，充分考虑在运管智能化、信息安全、5G视频银行等场景落地的可行性，力求在助农扶农及小微金融方面有所突破。[2019/11/14]
这些措施包括获取监管牌照、定期发布审计报告、推出资金实时核实平台等，而且各方面数据都能证明这些新兴稳定币拥有足额的美元储备、不存在超发滥发，多方面表现远优于USDT，但现实情况表明更为合规安全的新兴稳定币仍然没能赢得用户的青睐。
虽然这些新兴稳定币得以在同一平台与USDT竞争，但它们的交易对数量始终相当有限，只拥有部分主流币种的交易对，亦始终不具有像USDT那样的交易专区，这一方面可能是因为新兴稳定币在影响力、流动性方面没达到交易所的要求，另一方面可能是稳定币发行方对交易所的「游说」攻势力度还不够。
声音 | Coinbase副总裁Dan Romero：2019年将瞄准新兴市场:据Diar消息，Coinbase副总裁Dan Romero接受采访时表示，Coinbase一直在与日本金融服务局（FSA）进行密切合作，以获得在该国运营的许可证；2019年致力于主要的新兴市场，目前正在积极探索拉丁美洲、非洲和东南亚国家。[2019/2/12]
同时，各大交易所用户作为加密货币投资者，本身对风险具有较高的容忍度，大部分用户都会更注重便捷性、流动性等实际体验，且具有较强的交易习惯惯性，只有发生极端的群体性恐慌情绪才能令他们暂时性放弃USDT，而恐慌情绪逐步消散后又会继续回到USDT的怀抱。在这种情况下，只有那些对稳定币安全具有极端高度的要求或者发行方、做市商等利益相关者才会倾向于使用新兴稳定币进行交易。
前述种种原因的直接结果就是，各大新兴稳定币的用户量、交易量与流动性都远不如USDT，并且没有显著迹象显示有哪个稳定币有机会赶超USDT。
因此，在加密货币交易所战场上，USDT已经赢得稳定币竞争的阶段性胜利，但这并不意味其他新兴稳定币没有任何机会了。
新战场
交易所如今是稳定币最广泛的应用场景，但从更宽泛的范围来看，稳定币作为一种特殊的链上加密货币，其在公链链上具有更为广泛的应用场景，包括质押托管、去中心化交易、跨境支付、法币入金渠道等方向，但现今都处于非常早期的阶段。
以跨境支付或预测市场为例，如果用户使用比特币、瑞波币等主流加密货币进行该类活动，但由于该类加密货币每日价格波动较大，用户的应得权益很容易造成缩水，因此用户需要一定时间内价值波动较小的货币来规避风险，稳定币则是最佳媒介。
这意味着随着公链生态的深化发展，稳定币在公链领域很可能将迎来一阵发展机遇。而由于链上业务进展缓慢等客观原因，USDT虽然已经逐步从建立于比特币区块链上的OMNI层逐渐拓展以太坊、波场，但它在公链领域的市场占有率仍然很低。
与此同时，大量公链已经开始在稳定币方向加快布局。不过由于发行稳定币需要获取合规牌照、资金托管等复杂流程，需要发行方具有较强的金融综合能力，公链项目方选择独立发行会耗费大量精力，并不是明智的选择。因此，大部分公链都选择与USDC、PAX等既有稳定币合作，既简化发行流程，同时充分发挥稳定币在公链的作用。
例如，IOST近期推出稳定币iUSD，该稳定币解决方案主要基于USDC与TUSD，以助于数字资产在IOST区块链和其他网络上进行转移；本体4月底宣布Paxos将在其网络1亿美元的Pax代币，以提高用户对区块链技术的使用体验并使DAPP能够提供更多可落地的服务。此外，还有CyberMiles、OKChain等众多公链都已经公布相关稳定币计划。
可以看出，各大公链都在积极争取合规稳定币进入其生态，完善其生态体系。未来，稳定币或许还会成为每条公链的必要基础设施，市场之广阔可见一斑。
但由于金融业务与公链本身的分散性，可能很难有某个稳定币在公链行业具有如同USDT在交易所那般龙头地位，但大概率会形成三五个不等的稳定币组成第一梯队，在推动公链业务的普及落地的同时，大幅变革稳定币现有格局。
巨头入场
最近几个月，稳定币领域最为重磅的信息当属Facebook、摩根大通和三星等著名企业传出消息将进军稳定币，似乎稳定币已经同时成为一众科技巨头和金融巨头的关注焦点。
作为连接加密货币世界和法币世界的重要枢纽，稳定币是加密货币领域潜在合规性最强的方向，也是落地性可能最大的方向之一，这些巨头看中稳定币实属情理之中。
以Facebook为例，其发行稳定币将主要应用于在线支付、跨境转账、广告等场景，考虑到Facebook在全球拥有高达27亿用户，该举措必然会推动加密货币与区块链技术在前述人群的普及，并加速整个行业的发展。
由于这类稳定币具有先天性的落地场景与巨头背书，可以对现有稳定币市场形成巨大颠覆，但这种颠覆还存在很大的不确定性。如果Facebook们所发行稳定币与USDT、TUSD等稳定币同样打通法币兑换，势必会被各大交易所一拥而上地争相上线，并带来一系列监管问题，而这显然是Facebook们不愿意看到的，大概率会采取特定技术手段加以限制。
因此，巨头们的稳定币将为稳定币市场带去更多活力与变数，但中短期来看很难对当前主流稳定币形成较大冲击，更像是一个平行市场，以各自不同的方式推动稳定币乃至加密货币行业的场景落地。
此外需要注意的是，大量非美元稳定币也在全球各地加速扩张，正如币安研究院最新报告《稳定币的演变》分析指出，诸如基于英镑、欧元、澳元的稳定币可以为法定货币非美元国家的投资者用户增加全球汇款渠道、对冲法定货币风险，因此在一定程度上会更受到部分当地用户的青睐。
总的来看，稳定币们在交易所领域的战事已经初有结果，但交易所毕竟是加密货币领域的垂直方向之一，交易所之外仍有非常广阔的发展空间，而这正是新兴稳定币挑战USDT以及既有市场格局的新机遇所在。
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