作者：NingNing 来源：推特，@0xNing0x
旧瓶装新酒，这是RWA在2023年给市场的普遍观感，这也恰是DeFi在2019年给市场的普遍观感。
上一轮熊市，许许多多的加密投资者因为“旧瓶装新酒”的判断，而错过了DeFi的早期投资机会。
那么错过2023年的RWA，会让我们再次在下个牛市拍断大腿吗？这个问题很难回答。但作为一个市场经历两轮牛熊而幸存至今的老韭菜，我的直觉告诉我，需要首先放下傲慢和偏见，去认真调查研究 RWA，再审慎理性地加以判断。
RWA的过去与现在：泛化==》具体
RWA（Real World Asset,真实世界资产）并没有一个权威的共识定义，我们这里使用指事法直接定义RWA，RWA即真实世界资产上链，Token化真实世界资产。
上周以太坊质押累计流入约57.2万枚ETH，创历史新高:金色财经报道，加密研究员@TomWan发推特称，上周以太坊信标链质押累计流入约57.2万枚ETH，达历史最高水平，主要由机构质押服务提供商所推动，排名前五的机构级质押服务提供商Bitcoin Suisse（4900）、Figment（6600）、Kiln（1.7万）、Staked.us（4.6万）和Stakefish（7.39万），共质押了23.5万枚ETH。[2023/4/25 14:24:57]
它的一般架构分为链上和链下两部分：
--链上部分：支持智能合约的公链或者L2+获取真实世界资产价格和状态的预言机+实现RWA功能交互的一组智能合约等-
-链下部分：真实世界资产托管机构、审计机制、保险机制等。
如上所说，RWA并非是一个新概念，它在17年、18年的ICO风潮中就已经红极一时。当时有很多房地产上链、奢侈品上链、内容版权上链等项目，这些项目在各种方向上进行了尝试和探索，但后来均已被市场证伪。
数据：25,361枚ETH从未知钱包转移到Coinbase:金色财经报道，Whale Alert数据监测显示，25,361枚ETH(41,901,080美元)从未知钱包转移到Coinbase。[2023/2/24 12:25:59]
而23年再度兴起的RWA叙事，其内涵已非泛化的真实世界资产上链，而是局限于美债代币化。目前加密世界的美债代币化有3种路径：
--中心化稳定币的储备资产美债化。
据公开信息，USDT、USDC、BUSD的发行方已经~80%的储备资产转换美债，估计这三家持有的美债总规模~$960亿美元，已经超越巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司。这也是为什么加密KOL们戏称RWA龙头应该是USDT的原因。
--去中心化稳定币DAI在储备资产引入Token化美债。
6月21日，MakerDAO动用协议金库资金买入$7亿美债，该行为被市场解读为协议金库的资产多元化配置。
公链项目Aptos发布社区发展报告，已有超18000个测试网完整节点:5月22日消息，据官方消息，公链项目Aptos发布社区发展报告，已有超过18,000个完整节点在Aptos开发者测试网上运行，验证者社区已收到30,000份注册参与。Aptos社区正在构建Move教程、钱包、IDE插件、更改令牌标准、浏览器、简化节点操作和监控、提交PR、提出改进建议等，未来将持续建设和发展。[2022/5/22 3:33:56]
但其实据http://daistats.com和http://makerburn.com网站平台数据，RWA早已纳入DAI的资产负债表，成为铸造DAI的抵押资产之一。
目前狭义的RWA资产（代币化美债）在DAI抵押资产的占比为39.7%。如果我们把USDC和USDP也看做一种RAW资产的话，这一比例将上升至55%。
Celer与Solace达成合作，基于Celer IM扩展Solace跨链承保能力:4月28日消息，Celer Network 宣布与去中心化保险协议Solace达成合作，Solace将集成Celer消息跨链框架（Celer Inter-chain Message，以下简称 Celer IM），简化其在不同区块链上承保池的管理流程。
Celer近日上线了Celer IM主网，利用Celer IM SDK，开发者可构建在多个链之间共享流动性和状态的原生跨链 dApp；用户无需手动切换区块链即可一键享受多个区块链生态的流动性和应用。Celer表示接下来会进行更多的 Celer IM 集成合作，以更好地支持多链应用，提高区块链互操作性。[2022/4/28 2:36:07]
--OndoFinance的美债代币化+货币市场基金。
OndoFinance是面向合规的专业投资者和机构的美债代币化平台。
在通过严格的KYC和平台审核之后，投资者可以使用加密资产购买该平台发行的代币化美债$OUSG。
$OUSG可以在OndoFinance旗下的去中心化货币市场FLUX借贷其它稳定币，但出于合规的需求，OndoFinance有意限制了$OUSG的自由度和可组合性。
RWA再度兴起的大环境和小环境
--宏观大环境
6月1日，美国参议院通过债务上限法案，美债供给迅速突破$32万亿，10年期美债收益率（即折价率）持续攀升至4.05%高位，美国金融监管当局急需增发美债的承接力量。
而环顾全球，只有两股可靠的力量有可能承接新发美债，一股力量是中国，这是主要的；另一股力量就是我们加密世界。
而在3月银行危机结束之后，美国金融监管当局对加密的不友好政策逐渐清晰，监管原则从审慎监管转变为积极合规监管。
在这样的宏观环境下，加密世界积极推动美债代币化，未尝不是一种变相地向美国金融监管当局“磕头”和输诚，是一种积极的生存策略。
--行业小环境
事实上，我们可以将稳定币视作加密世界的基础货币，将DeFi借贷协议的TVL和CeFi借贷平台的AUM视作加密世界的信贷余额。
在经历2022年的熊市洗礼后，中心化稳定币从高峰期的~$1400亿跌至目前的~$1200亿，跌幅14.28%，萎缩并不严重。
但为什么我们会觉得市场的流动性萎缩非常严重呢？这是因为加密世界的信贷规模在同期萎缩极为严重。这主要是因为LUNA\UST和Celsius的爆雷，引发加密世界两大信用创造神器算法稳定币和CeFi平台的全面崩盘。
在3家美国加密友好银行破产关闭之后，在BUSD被美国金融监管格局勒令停止新增发行之后，在可预期的未来中心化稳定币规模很难重新恢复正增长。
在加密世界基础货币增长受限的情况下，行业通过引入代币化美债尝试两个方向的探索：
--既然中心化稳定币扩张受限，那就优先恢复去中心化稳定币的扩张。如MakerDAO将代币化美债引入DAI资产端，创造新的DAI。
--通过代币化被全球视作无风险资产的美债，为DeFi借贷协议增信和增厚收益，在合适的时机以代币化美债为基础重新启动DeFi乐高循环创造信用，恢复加密世界的信贷规模。
RWA赛道的投资策略
如果我们以Gartner新兴技术成长曲线观察，2023年的RWA可能正处于2019年的DeFi所在的阶段，即从泡沫破裂谷底期==>稳步爬升复苏期。
RWA和LSDfi一样是房间内的大象，是加密世界投资的两张明牌，却往往会被大家熟视无睹。
窃以为面向下一轮牛市的投资组合，应该将RWA和LSDfi纳入资产配置表声明
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