最近以瑞银牵头的多家金融机构联合发起成立公司FnalityInternational。Fnality从十四个发起银行中总共募集了五千万英镑。发起银行包括瑞银、欧洲巴克莱银行、瑞信集团、纳斯达克、德意志银行、荷兰国际集团、比利时联合银行、劳埃德银行集团、加拿大帝国商业银行和三菱日联金融集团等等。Fnality是基于瑞银此前的USC项目。USC项目的目的是提供一个银行之间的货币清算网络。Fnality会发行一个稳定币USC用于银行之间的货币支付清算。USC会完全基于在参加的中央银行的所抵押的法币。初期支持的货币包括加拿大美元、美元、英镑、欧元和日元。
根据相关的报道，USC的应用似乎不止仅限于银行之间的货币清算。报道中提到通证化的资产和交易后清算。这似乎暗示着这个公司的清算业务将不只仅限于银行之间的货币清算，而且还会支持更复杂的金融产品的交易后清算。如果是这样的话，我认为这也非常正常。我在此前就提出，未来的金融业务生态一定是一个证券业务和银行业务集成统一的生态。未来的金融生态一定是在同一个区块链底层的基础上，采用稳定币进行流通，可以方便地进行零售支付和数字资产交易的生态。
谷燕西：预期美国加密数字金融市场会有更快的发展:11月11日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，新当选的美国总统拜登计划邀请Gary Gensler担任他的监管美国金融市场的顾问。如果是这样的话，那么美国的加密数字金融市场预期会有更快的发展。Gary Gensler对区块链和加密数字货币持有非常客观的态度。[2020/11/11 12:15:55]
现有的银行系统之间的货币交付都是基于中心化的记账系统来完成的。由于这个技术底层的计算性能和成本的原因，最初的这种记账都是通过净额结算和隔夜批量处理的方式来完成的。这种方式的问题包括效率低、存在着交易对手方风险以及交易最终性的问题。这种中心化记账系统的进一步发展开始支持一些实时的全额转账结算，但用户需要为此支付非常高的成本。
谷燕西：美国房地产通证化将成为全球首先流通交易的数字资产:9月28日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在金融产品的数字化方面，目前尚未出现的是基于实体资产的数字化形式，或者说是通证化的资产。在目前的所有的各种资产类型当中，最有可能首先通证化的实体资产是不动产。而在此方面首先实现的地区一定是美国的不动产。区块链技术为不动产的交易流通提供了技术上的可能性。在合规方面，美国市场中房地产的流通需要按照另类资产的方式进行。在技术系统支持方面，经过两年的发展，底层的技术基础设施的服务已有大改善，同时市场认知度也有了很大的改善。房地产通证化的产品提供方和市场需求方又开始努力来开展业务。总体而言，从技术发展，合规要求和市场需求这些维度来看，美国的房地产会是首先进行通证化，并且在全球范围内发展起来的数字金融产品。同世界上其它地区相比，美国市场显然正在处在发展的领先状态。[2020/9/28]
分布式记账技术和稳定币的出现提供了解决以上问题的一个非常好的技术手段。采用这种技术手段，银行之间的货币支付可以通过实时的方式在彼此之间直接全额完成，而不需要像此前那样进行隔夜的净额结算。因此，清算效率、对手方风险和结算的最终性问题就能够得到解决。
声音 | 谷燕西：Libra将会对货币、清算网络等等行业产生重大冲击:CBX研究院院长谷燕西今日发表专栏文章《Libra 对全球金融行业的冲击》，在文章中，谷燕西提出了对Libra的三个基本判断：Libra实际上是区块链技术的一个发展应用；Libra依然在不断地演变发展过程中；以及Libra最终一定会推向市场。在此判断之上，谷燕西表示Libra项目的本质是在区块链技术的基础上，让价值在全球范围内自由地流通，首先基于Libra获得金融服务的不是全球范围内目前没有得到金融服务的17亿的用户，而是在跨境之间开展经济活动的用户。Libra将会对货币、清算网络、商业银行、中央银行、证券行业产生重大冲击。而由Libra产生的启示是，区块链项目一定要合法合规，金融行业需要把握区块链技术带来的机遇，区块链项目的成功与失败受到区块链技术以外的因素决定。[2019/12/21]
我认为USC在项目初期就能创造很好的价值。它会取代目前中心化的银行间的清算机构。但在这个方面，它与其它的一些技术应用创造的价值没有本质上的差别。譬如说银行从主机上的大型数据库向关系型数据库的迁移，银行业务的经营效率也因此提高很多。我认为USC这个项目带来的最大的价值在于其采用的技术底层、金融工具和商业模式。这些改变实际上是在为金融行业的基础设施带来根本性上的改变。
声音 | 谷燕西：下一个Libra很可能会出现在东南亚:CBX研究院创始人兼院长谷燕西在微信群评论称，下一个Libra很可能会出现在东南亚。他预测，下一个Libra很可能注册在新加坡，会同样采用成员联盟形式。会员是东南亚地区合规机构，成员门槛远低于一千万美元；拥有更加符合区块链特征的、更加平等的成员，并会提供一个支持智能合约，基于POS的联盟链。联盟链会支持节点基于单一法币发行稳定币。会有多个稳定币在链上流通。同时，联盟提供类似外汇交易的稳定币兑付服务。[2019/10/27]
一、技术底层
在技术底层方面，Fnality采用的技术一定是支持智能合约的区块链。而智能合约能用来代表现实中的各类资产。所以在这个底层的支持之上，就能实现数字资产的点对点之间的直接交换。稳定币是各类金融资产中最简单的一种。这个项目的第一步实现了稳定币在这个区块链底层上的账户和账户之间的自由流通。此后可以流通各种结构化的金融产品如证券、基金、房地产所有权等等。所以这个系统的落地就为参与的金融机构在彼此之间进行各种金融资产的交易奠定了基础。实际上这个项目本身也非常明白它的这个目标，把这个项目归类为分布式的金融基础设施类型（distributedfinancialmarketinfrastructure，简称dFMI)。
声音 | 谷燕西：区块链在金融市场领域的突破点是通证经济模型的应用:CBX研究院创始人谷燕西在其微信分享群表示，
1，对全球区块链和加密数字资产行业来说，习总书记的讲话绝对是利好消息。
2，国内更多的商业机会会出现。应用推广会顺利很多。这个行业中的各种角色都会因此得到更好的发展。
3，率先的突破点一定是To C业务，而不是To B业务。
4，对于企业带来最大的价值的不是区块链技术，而是区块链技术之上的新的商业模式。
5，互联网对信息交流和线上商业产生巨大改变，区块链会对金融市场产生巨大的改变。而此方面的突破一定是通证经济模型的应用。
6，区块链技术是否能实现巨大的商业价值，主要取决于商业定位，而不是这个技术。[2019/10/26]
二、稳定币
USC的简称是Utilitysettlementcoin。显然这个代币的最初的目的是用于结算，而不是用于支付场景。在目前的这个阶段，USC是基于在参与的各个中央银行所抵押的法币来发行的。这就与在美国发行的基于美元的稳定币不同。USC发行的抵押品基础是几种法币，而不仅仅是一个法币。所以在生成机制方面，USC就有更大的兼容性。
在目前的这个阶段，USC的抵押品基础是法币。但是抵押品绝对不止仅限于法币。由于所抵押的法币是在参与的中央银行，这些银行是可以接受更多种类型的抵押资产来发币的。我认为未来的数字货币以两种方式存在。一种是基于中央银行信用发行的数字货币，另外是一种采用分布式的方式，基于数字资产抵押发行的稳定币。随着更多种类的抵押资产的引入，USC商品货币的属性将更强，央行信用货币的属性将减少。USC本身将逐渐发展成为一个独立的数字货币。
三、商业组织模式
在商业组织模式方面，Fnality也是在新的商业组织模式方面迈出了新的一步。迄今为止的主流的商业组织形式是中心化的，独自经营的模式。这种模式是市场发展中自然形成的结果。中心化计算系统的应用进一步加强了这种模式。但是经济发展到今天，市场中更多的问题需要机构之间的合作解决。只有通过这种合作，才能实现机构的共同利益的最大化。譬如银行之间的汇款业务就是这方面的一个例子。现在区块链技术提供了支持这个业务完成的一个技术基础。在商业组织方面也需要各个金融机构共同参与来完成这个业务，而且每个参与机构都能从这种合作中获利。Fnality是多家银行共同成立，其技术服务会继续由Clearmatics提供。这个公司的决策管理方面肯定会由发起公司共同决定。
实际上金融市场中的这种合作模式已经存在了。比如我此前服务过的公司，美国期权结算公司OCC就是由美国最初的五家期权交易所联合成立的。OCC为交易所股东和结算成员共同提供服务。交易所和清算成员共同管理OCC，并从OCC的经营成功中获利。区块链技术的出现为这种合作的商业模式提供了一个更坚强的底层技术支持。这种与区块链基础支持的联盟的业务模式不仅会在金融行业中出现，而且也会出现在其他的各类行业中。在这个方面，IBM牵头成立的WorldWire联盟也是这种形式。我认为更多的这种商业模式会出现，而且会采用通证经济模型来把参与方的利益更强地绑定在一起。
总之，Fnality会在近期内为参与银行之间的法币转账提供一个更有效的解决方案。但其意义绝不是仅限于此。它因此建设的支持数字金融资产流通的技术底层以及在这个网络中使用的稳定币USC会为未来的数字金融业务奠定坚实的基础设施。它在商业组织方面的合作经营的模式也被普遍采用，会成为未来金融市场中的一个主要组织形式。
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