作者：Sanjay Shah，Electric Capital；翻译：金色财经xiaozou
近两年的加密领域有几个关键叙事，其中之一就是L2的兴起。L2只用了很短的时间就吸引了数十亿的TVL，仅Arbitrum上的交易量就可以与主网以太坊相媲美。
但仍有一个关键的问题，那就是L2代币只是毫无价值的治理代币吗？或者，这些L2代币能积累真正的价值吗？
我们将在本文深入探讨L2价值获取的关键机制。
1、L2价值获取的核心机制
L2主要通过以下两种机制获取价值：
· MEV（最大可提取价值）
· 交易费用
让我们来分别详细了解一下。
2、MEV作为价值获取的来源
目前，L2不产生MEV收益，因为它们是由不希望用户提取价值的中心化排序器运行的。然而，最终排序器将被去中心化，rollup将可实现MEV提取。
为了更好地理解MEV机制，我们可以从两个不同的角度进行思考：
· 有害vs有益MEV
a. 有害MEV会给用户带来负面影响。对DEX的三明治攻击就是一个很好的例子，因为用户的最终结果是以更糟糕的价格执行交易。
b. 有益的MEV对用户有利。例如，跨DEX的价格套利有助于不同DEX的价格保持一致。
Celer Network推出的cBridge遭到DNS劫持攻击:金色财经消息，Celer Network推出的跨链桥cBridge遭到DNS劫持攻击，Celer Network呼吁用户暂时不要使用cBridge进行资产跨链，并已下线cBridge前端，目前正在调查相关情况。[2022/8/18 12:32:34]
· 域内MEV vs跨域MEV
a. 域内MEV发生在一个rollup上，例如，你在同一rollup上的两个DEX间进行价格套利。
b. 跨域MEV发生在不同的rollup上，例如，你在不同rollup上的两个DEX间进行价格套利。
通过将以上情况相结合，我们得出了四种MEV子类型。
（1）有害MEV可能会减轻或返还给用户，其并不会给rollup带来价值
作为最终状态，大多数有害的MEV可能会减轻或返还给用户。为什么？因为这种类型的MEV直接伤害用户，所以对于堆栈所有层的参与者（钱包、app、rollup）来说，都有很大的动机去创造更有效的处理有害MEV的方法。
一些优秀的团队已经在着手研究有害MEV的解决方案：
· CowSwap是一个Dex，利用批量拍卖来减轻有害的MEV。
NFT铸造平台Nameless完成1500万美元融资，Mechanism Capital领投:10月28日消息，NFT 铸造平台 Nameless 宣布完成 1500 万美元融资，本轮融资由 Mechanism Capital 领投，Delphi Digital、Velvet Sea Ventures、Red Beard Ventures、Fenbushi Capital、Third Prime、Cultur3 Capital、Flamingo DAO、Michael Rubin、Spartan Group、D64 Ventures、The LAO 以及 Wursta Ventures 参投。投后估值达 7500 万美元，该轮融资资金将用平台开发、营销，以及建立合作伙伴关系的计划。（coindesk）[2021/10/28 6:18:04]
· MEV blocker是RPC端点，可以保护你的交易免受有害MEV的影响。
· MEV Share由Flashbots推出，是一个旨在将MEV返还给用户的协议。
减轻有害MEV的方法将不断完善，用户将越来越容易避免有害MEV。
rollup本身也乐于帮助用户减轻或返还有害MEV，以提供卓越的用户体验、获得更多的采用。通过利用自己的客户来获取价值的企业还是很少的！
所以，有害MEV最终不太可能成为rollup累积价值的来源。
WallStreetBets引加密社区关注 Telegram上已出现其非官方频道:1月27日消息，鉴于近期Reddit热门论坛WallStreetBets引起巨大关注，在Telegram已出现针对WallStreetBets论坛的非官方频道，该频道目前成员增长很快，于24小时内就有了4万名成员。据悉，建立该频道是为支持WallStreetBets运动，避免其遭到审查。此前消息，WallStreetBets论坛因做多GameStop（GME）对抗华尔街空头机构引发关注，随后又因其模仿账号发布狗狗币相关消息而带动狗狗币行情大涨引发加密社区关注。(Decrypt)[2021/1/28 14:14:56]
（2）有益MEV可能会为rollup获取价值
另一方面，有益MEV对用户是有利的，可以作为rollup价值积累的重要来源。我期待大多数rollup在未来使用共享排序器（如Espresso Systems和Astria），问题是如何在排序器和rollup之间分配这个有益MEV。
在这里，可以分别考虑域内MEV和跨域MEV。
· rollup域内MEV
有人认为，如果一个rollup连域内MEV都没有接收到，它就不会加入共享排序器网络，因为rollup可以在不加入共享排序器的情况下凭自身就可获得这个数量的MEV。
动态 | 俄罗斯已屏蔽加密货币新闻网站Cointelegraph:俄罗斯当局已将加密货币新闻网站Cointelegraph的域名加入黑名单，其网站在俄罗斯已经广泛无法访问。（cointelegraph）[2019/10/18]
我不认同这种观点，因为rollup是否可以接收回它的域内MEV最终取决于共享排序器的网络效应，这还有待观察。
共享排序器支持跨rollup互操作性。如果由此产生的网络效应非常强大，并且最终成为赢家通吃的市场，那么rollup将选择加入共享排序器网络，尽管不得已要放弃部分域内MEV。为什么？因为如果它们不提供这种互操作性，而其他rollup却可以提供，那么，它们可能很难获取用户（以及带来价值的交易费用）。
我的观点是，由于缺乏原子跨链可组合性，共享排序器的网络效应将是适度的。使用共享排序器，你可以保证两个交易将在两个链上自动包含，但不能保证它们会得到执行（因为其中一个交易可能无效并在其中一个链上回滚）。James Prestwich在他的博客文章中简单地阐述了这一点。
“具体来说，简单的汇款和取款可以自动执行，但任何容易出错的事务都不能自动执行，比如代币互换或DeFi交互。不幸的是，大多数高价值交互都包含一个或多个容易出错的交易，因此似乎很难进行原子包含。这有效地排除了通过共享排序器进行跨rollup的DeFi可组合性。共享排序器不是灵丹妙药。”
Telegram创始人发文感谢Apple让其发送新的App更新:Telegram创始人Pavel Durov今日在Twitter发文表示，感谢Apple以及Apple CEO Tim Cook让Telegram传送最新的版本给数百万的用户。之前在俄罗斯封锁Telegram之后，Apple禁止了其IOS的全球更新。[2018/6/2]
在适度的网络效应下，我同意Sreeram的观点，即共享排序器可能需要将域内的MEV返还给rollup。
· 跨rollup域MEV
跨域MEV可能会在rollup和共享排序器之间进行分割。rollup本身很难捕获跨域MEV，因此共享排序器会想要从该MEV中分得一杯羹。
确切的划分将取决于每个特定共享排序器的定价权/网络效应。
MEV的价值获取综述：
综上所述，以下是我对rollup MEV价值获取的预期。
请注意，上图中有一个非常重要的问题。有害MEV和有益MEV的比例是多少？如果产生的大多数MEV都是有害的，那么这就限制了rollup从MEV中生成的价值。这个问题的答案尚不明晰。
3、交易费用作为价值来源
除了MEV之外，交易费用也将成为累积价值的重要来源。以下是rollup向用户收取的各种费用。
至少，rollup会让用户（直接或间接）为他们产生的以下成本付费。
· 用于数据发布和执行的L1成本
rollup必须支付在L1上发布数据和验证证明的成本，这笔费用他们将从用户那里收回。
· L2的运营成本
rollup网络会产生链运营相关各种费用，包括排序、证明、执行等费用。它们将从用户那里收回这笔费用。
除了收回成本之外，他们还可以选择通过以下方式获得收益：
· 实施最低收费以防止垃圾邮件
在直接成本非常低的情况下，rollup可能需要人为地设置一个最低费用，以阻止垃圾邮件并防止L2状态的膨胀。因此，即使EIP-4844将L1成本降低到几乎为零，所有节省下来的费用也不会传递给用户，否则，可能会导致大量垃圾邮件。
· 实行最低收费，实现利润最大化
此外，rollup可能会选择收取比他们的直接成本和垃圾邮件防护更多的费用。为什么？和其他生意一样，都要追求利润最大化。就好比星巴克生产一杯咖啡的成本是0.10美元，并不意味着他们以这个价格出售咖啡。他们要以利润最大化的价格出售。
举例说明：
想象一下，某rollup的L1成本和运营成本为0.01 gwei。它们在此基础上加价10%，向客户收取0.011 gwei的费用，净利润为每笔交易0.001 gwei。现在设想一下，该rollup决定将最低L2 gas价格设定为0.1 gwei。即使交易数量减少了75%，它们仍然会获取更多的利润。像任何产品一样，总有一个利润最大化的价格是rollup可以设定的。
事实上，L2现在可能已经这么做了。Arbitrum目前对交易实施了最低0.1 gwei的L2 gas费。这是Optimism最低L2 gas费（0.001 gwei）的100倍。
需要注意的是，只有能够产生真正网络效应并且不容易被复制的rollup将能够产生定价权，并收取超过成本的费用，从而带来额外的利润。否则，竞争将把价格压低至维持运营成本。
但是那些能够产生真正网络效应和价值状态的rollup可能会变得非常有价值。
最后，L2将产生拥堵费用。
· 拥堵费用
当区块空间饱和时，就会产生拥堵费用。你可以在下图看到去年Optimism区块空间拥堵时费用飙升。
正如你所看到的，去年一整年，Optimism发生的拥堵次数有限（Arbitrum也是如此）。然而，随着对区块空间需求的增长，拥堵费用可能会增加。
交易费用价值获取综述：
综上所述，对来自交易费用的L2价值获取我们可以这样考虑：
4、总结
总的来看，我认为L2的价值获取将源于：
（1）rollup域内有益MEV
（2）共享跨rollup域有益MEV
（3）高于垃圾邮件防护成本的L2 gas价格
（4）高于成本的L2 gas价格，以实现利润最大化。
（5）L2拥堵费用
如上所述，某些L2可能非常有价值。哪些L2最有价值？答案是那些能够产生网络效应和价值状态的L2，这使它们能够掌握自己区块空间的定价权。
它们不会采用简单的中间商模式，即收取高于运营成本固定百分比的费用。相反，它们将能够为自己的区块空间设定最低价格（减少垃圾邮件和/或最大化利润），也可以收取拥堵费用获利，并从有益的MEV中获得价值。
最后，需要注意的是，特定应用rollup有很大的空间来实现完全不同的商业模式！例如，dYdX和ImmutableX都向用户收取一定百分比的交易费用。这些不同的商业模式将使这些rollup可以获取比仅收取gas/拥堵费用更多的价值。
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