本文是《2019上半年区块链项目融资分析报告》的节选数据源：Crunchbase、清科、领英、PA周刊
2019年上半年，整个行业经历了一轮“熊-牛”转换。先是IEO、DeFi、Staking等热点概念一个接一个成为行业风口。再是Facebook发布Libra白皮书给整个行业注入一剂强心针。与此同时，比特币也一路上攻最高站上12000美元，主流币普涨。
那么，表面的欣欣向荣是否代表整个行业确实处于活跃期呢？VC资金作为创投市场热点的风向标，区块链项目的融资数量与融资金额在一定程度上可被视为反映整个行业活跃程度的重要参考因素。
上篇《VC是这样催热区块链的|上半年融资报告》介绍了上半年融资的基本面，本篇将重点分析2019年上半年完成融资的区块链项目的类型及投资影响因素，以期了解当下竞争的重点赛道，讨论未来行业发展的方向。
动态 | 2019年浙江十大社科学术热点发布 包括“区块链、人工智能与数字经济研究”:浙江省社科发展研究和评价中心戴道昆发表文章《2019年浙江十大社科学术热点》，其中包括“区块链、人工智能与数字经济研究”。文章指出，全省社科界深入研究区块链等新一轮科技革命和产业变革，为打造数字经济“一号工程”提供智力支持。举办了“人工智能与社会趋势”“认知科学与思维发展”等跨学科系列主题研讨会。推出浙江省社科学者“数字经济引领高质量发展”研究专版；举行第三届中国经济学家高端论坛、“2019浙商（秋季）论坛暨新制造新发展峰会”等会议。（浙江日报）[2020/1/22]
PADataInghts:
1、交易所是发生融资事件最多的一类项目。
2、值得关注的项目类型还包括行业公链项目、数字身份类项目、数字资产综合管理、以及数据服务。
动态 | 2018年西安高新区引进链融能源区块链等22家金融科技企业 提升金融服务质量:据华商网消息，2018年，西安高新区积极深化科技金融产品创新，用科技赋能提升金融服务质量。引进蚂蚁金服、链融能源区块链、清华大学交叉信息研究院金融科技与监管中心等金融科技企业22家，做出了卓有成效的工作。[2019/1/18]
3、战略投资、A轮、种子轮是最多的三种融资轮次，分别有35起、23起和21起。4、80%的融资项目未发币，发币项目中66.67%已破发。
5、投资机构更倾向在二级市场行情不那么“牛”的时候出手投资，但二级市场行情对投资金额并没有影响。
加密货币和底层技术类项目最受资方欢迎
为了在同一标准下观察区块链项目的整体融资情况，PAData将项目类型分为底层技术、加密货币、行业应用和其他生态4个大类。每个大类下又分不同的细分类别，比如底层技术大类下包括公链、联盟链、侧链、跨链、分片、协议、智能合约、工具、数字身份和技术服务这10个细分类别。个别项目存在跨类别特征，归入以上述分类为基础的交叉类。
动态 | 比特币集团SE2018年盈利预测调整为税前利润超700万欧元:据Dgap消息，比特币集团SE调整了之前公布的2018财年收益预测。尽管该公司在2018年11月底的收入较去年同期增长了约35%，但该公司认为，此举是有必要的。具体来说，比特币集团SE预计2018财年(前一年：1260万欧元)的收入将超过950万欧元。预计成本不超过250万欧元(前一年：约250万欧元)，税前利润预计将超过700万欧元。据此前报道，比特币集团SE收购了Tremmel Wertpapierhandelsbank GmbH 100%的股份。[2018/12/4]
上半年151起融资事件中，加密货币类的项目一共发生46起融资事件，涉及44个项目，是所有类型中融资次数最多的一类。其次是底层技术类的项目，一共发生41起融资事件，涉及39个项目。另外，30个行业应用类项目一共发生30起融资事件，21个其他生态类项目一共发生22起融资事件。在跨领域的项目中，跨底层技术和行业应用类的项目融资次数最多，9个项目一共发生10起，其次是跨加密货币和行业应用类的项目，2个项目一共发生2起融资事件。
声音 | 报告显示：自2017年以来 超过5亿英镑的投资已涌入英国区块链公司:分析公司Big Innovation Center，DAG Global和Deep Knowledge撰写的一份报告显示，自2017年以来,价值超过5亿英镑的投资已涌入英国区块链公司。再加上英国在金融科技领域的现有领导地位，再加上工业和监管方面的支持，报告得出的结论是，到2022年，英国有可能成为加密货币经济生态系统的全球领导者。[2018/7/17]
从细分类别来看，加密货币大类下的交易所是上半年融资最活跃的类别，一共发生24起融资事件，涉及22个项目。其次是底层技术大类下的协议类项目，一共发生11起融资事件，涉及10个项目。
上半年大热的DeFi项目融资却不多，只有Dharma披露了1次融资消息。融资消息不多的还有其他生态，在这一大类中除了数据、安全和媒体以外，其他的诸如孵化、行研、评级和咨询等细分类别都只有1起融资事件发生。
尼日利亚2017年比特币交易总额达到了近19.5亿尼日利亚奈拉 交易量增长了15倍:尼日利亚当地的比特币市场已经创下了交易额的新高，截至12月16日，比特币交易总额达到了近19.5亿尼日利亚奈拉。根据加密货币市场行情，尼日利亚奈拉/比特币交易的比特币市场是第23大比特币市场，在过去的24小时内，比特币交易价格为101.45比特币。比特币/奈拉交易约占全球比特币交易的0.03%。据报道，尼日利亚的P2P比特币市场经历了第二大增长，仅次于中国，在2017年增长了约1500%。[2017/12/20]
从项目类型来看，交易所毋庸置疑是最受投资方欢迎的一类项目。值得关注的项目类型还包括行业公链项目、数字身份类项目、数字资产综合管理、以及数据服务。
战略投资和早期投资为主
每个领域中的项目深度依然不充分
上半年151起融资事件中，有39起并未披露融资轮次。在披露轮次的112起融资事件中，战略投资是发生次数最多的融资类型，共有35起融资事件，涉及33个项目。
此外，A轮、种子轮和天使轮是发生次数较多的融资类型，分别有23起、21起和13起融资事件，涉及项目总数达到57个。在种子轮和天使轮中，各类型的项目融资表现相对平均，但在A轮中，底层技术的融资事件最多，一共有8起融资事件，涉及8个项目。
而在早期以后的轮次中，底层技术类的项目融资更活跃，各有2起融资事件发生于B轮和C轮，共涉及4个项目。
上半年还有5个项目采用首次代币发行和私募代币发行的方式进行融资，其中包括采用首次代币发行方式的公链Algorand和采用私募代币发行方式的韩国社交巨头Kakao旗下的GroundX这两个明星项目。
总体而言，上半年区块链项目的融资进展主要是以战略投资和早期投资为主，只有极少量项目能进入中期投资阶段。没有重量级项目进行C轮甚至C轮以后的融资环节意味着每个领域中的项目深度是不充分的。当然，需要指出的是，加密货币融资通过ICO等方式，改变了传统投资的流程，因此对于很多早期就已经通过ICO融到资金的项目而言，后续轮次融资的需求减少，这或许也是中后期融资较少的原因之一。
80%的融资项目为无币项目
在145个融资项目中，只有30个项目发行项目代币，占比约为20%。底层技术和行业应用是主要类型，包括12个底层技术项目和9个行业应用项目，以及4个跨底层技术/行业应用项目。另外，仅有5个加密货币项目发行项目代币，其中包括3个交易所平台币。
30个项目代币种中有12个代币未上交易所或仅作为内部积分流通，占比达到41.38%。18个上架交易所的项目中12个代币破发，占上架流通币种量的66.67%。知名公链Algorand的代币ALGO、公链Tezos的代币XTZ、抹茶交易所的代币MXC都已破发。而匿名币BEAM、支付公司Flexa的代币FXC、视频编码平台Livepeer的代币LPT则未破发。
虽然无币项目一直被质疑是否抹去了区块链的本质精神，但由于全球监管风险依然存在，业内一直对无币区块链项目保持关注。上半年共有115个无币项目完成融资，其中，有16个项目获得千万美元以上融资，包括数据分析公司Chainalysis、技术服务公司SpringLabs、自动发行金融衍生品公司Nivaura、托管机构Anchorage、安全公司Fireblocks等。
BTC价格影响融资事件数量
上半年，二级市场行情由熊转牛，区块链项目融资也比较活跃，为了考察投资行为与二级市场行情之间的关系，PAData将当月公布的融资事件数量和融资总金额分别与当月/上一个月/上两个月/上三个月BTC平均收盘价、当月/上一个月/上两个月/上三个月BTC收盘价标准差、当月/上一个月/上两个月/上三个月BTC交易额进行分组相关性统计。
从结果来看，当月公布的融资事件数量与当月BTC收盘均价和收盘价标准差均成微弱负相关，与当月BTC交易额则无关。但是，当月公布的融资事件数量与上一个月BTC收盘均价、收盘标准差和交易额均呈现一定的负相关，尤其和上一个月BTC收盘标准差的负相关最显著，达到了-0.8。这意味着如果上一个月BTC币价越高，波动越大，交易额越大时，下一个月区块链项目的融资事件会越少。另外，当月公布的融资事件数量只与上两个月或上三个月的BTC交易额有微弱负相关。但融资金额却与近三个月二级市场行情表现无统计相关。
虽然宣布融资的时间并不完全等于实际完成融资的时间，但上述统计分析依然能得出具有参考意义的一点是，投资机构更倾向在二级市场行情不那么“牛”的时候出手投资，但二级市场行情对投资金额并没有影响。
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