文|棘轮
“以太坊会凉凉吗？”不止一位投资者在问。
牛市中，无功即为过。没人预料到，这场开始于5月初的牛市，最终成了比特币的独自狂欢。而以太坊等公链，则几乎错过了这场盛宴。
在币价之外，以太坊也面临着空前的危机。面对层出不穷的新对手，以太坊的性能早已落后。而它的扩容计划，仍遥遥无期。
在外界关注中，V神甚至提出，要借力BCH实现以太坊短期扩容。这样的权宜之计，被人解读为“寄人篱下”。
四面楚歌的以太坊，未来将走向何方？
01币价疲软
稳坐币圈市值第二交椅的以太坊，如今正面临着空前的市场危机。
以太坊的币价走势有多惨？一组数据可见端倪。
2019年6月27日，以太坊价格报366美元，达到近期高点。这一价格较此前历史低位上涨352%，是此前历史最高位的25.7%。此后，以太坊价格开始回调，最低报于192美元，较6月27日高点相比跌去44%。
按照相同的统计规则，同样在今年6月27日，比特币价格报13968美元，触及近期高点。这一价格较此前历史低位上涨341%，是此前历史最高位的70.3%。此后，比特币价格开始回调，最低报于9056美元，较6月27日高点跌去35.2%。
观点：狗狗币价格企稳，准备向上挑战1美元:据财经网站Fxstreet消息，狗狗币从5月8日的高点回调了40%以上，但4月高点的出色支撑使看涨预期集中在1美元。狗狗币价格位于技术图形上的关键位置，试图保持在4月高点0.453美元之上。在上行趋势上，5月高点与从1月高点到4月高点的上行趋势线重合，这使得趋势线更加重要。如果狗狗币价格连续几日收于区间内，回调过程结束的可能将增加，未来将可能成功地继续上涨。[2021/5/12 21:52:14]
不难看出，相比于比特币，以太坊“收复失地”的程度十分有限。此外，在达到近期高点后，以太坊还出现了更惨烈的回调，价格甚至接近腰斩。
许多以太坊投资者因此深感失望。“BTC涨，ETH按兵不动；BTC跌，ETH应声下跌。”有人调侃道。
在一些以太坊的坚定信仰者眼中，比特币的涨势甚至成为了以太坊币价低迷的原因之一，“比特币上涨，把整个币圈的血都吸光了”。
猜测并非空穴来风。近期，多位投资者对一本区块链表示，面对ETH的颓势，他们已经将ETH抛售，转而投资比特币等近期表现更加稳健的币种。
事实上，2019年年中的这一场小牛市，已经成为了比特币及其分叉币的狂欢。BTC领涨，BCH、BSV等分叉币紧随其后。此后，多个平台币也应声上涨。然而，以ETH为代表的公链币种，在这场小牛市中的表现，却并不亮眼。
北京商报：比特币价格大涨一方面是机构推动，另一方面是散户的涌入:金色财经报道，1月4日，北京商报发表《比特币3.4万美元背后的疯狂与风险》文章，文章称，从助涨原因来看，多位业内人士认为，此番比特币价格大涨包含多个因素。一方面是机构推动，事实上，从10月初开始，包括移动支付巨头Square、资产管理公司StoneRidgeHoldings、跨境支付平台PayPal等多个大型机构开始入场，这些传统巨头进军虚拟货币市场，买入或宣布买入大量比特币，带动了比特币价格的上涨。
另一方面是散户的涌入，值得注意的是，自12月比特币价格突破2万美元大关后，大量散户投机者开始涌入币圈，一度造成部分币圈交易所出现卡顿或宕机现象，市场亢奋情绪被进一步放大，甚至有不少币民贷款、加高杠杆炒币。因此，多个因素共同作用，推动比特币价格再一次上涨。[2021/1/4 16:21:28]
在ETH之外，市值排名前三的公链项目EOS、TRX、ADA，近期高点价格也仅分别相当于历史最高价的37%、18.2%、8.7%。这样的成绩，在近期的币市行情中已落后于其它主流币种。
“ETH币价疲软的根本原因，是他们那一套逻辑在币圈不吃香了。”数字货币投资者张伟祺指出。
摩根大通：三季度Square在推动比特币价格上涨中作用大过灰度:前瑞信银行家、现TPG-Axon兼APG资产管理公司投资人Mira Christanto在推特上披露了摩根大通于11月20日发布的最新报告，其中摩根大通认为三季度比特币价格上涨的市场推动力主要来自于散户投资者，而使用Square投资比特币的散户投资者在这轮价格上涨过程中所扮演的角色大过灰度比特币信托基金的机构投资者。不过，摩根大通表示现在还没有拿到四季度灰度比特币信托基金的数据，但从目前追踪数据显示，灰度比特币信托基金比特币投资规模是三季度的三倍，因此四季度比特币价格上涨的市场推动力可能会来自于机构投资者。[2020/11/23 21:45:26]
在他看来，作为币圈市值Top2，比特币靠的是永不增发带来的稀缺性，有人将其视作储值工具；而以太坊画的大饼，则是一个前所未有的区块链生态——“全球计算机”。
与比特币不同，以太坊不设发行总量，每年增发。其代币的定位，则是充当挖矿激励与DApp运行的“燃料”。“即便中本聪消失了，比特币仍然生生不息。而以太坊则需要V神不断提振投资者的信心。”张伟祺表示。
作为第一代公链平台，以太坊是智能合约与DApp概念的提出者。以太坊的币价，也与其生态息息相关。然而，以太坊近期的技术进展与生态建设却鲜有亮点。其币价表现平平，也在意料之中。
声音 | 彭博分析师：比特币价格将长期停留在8000-20000美元区间:Bloomberg Intelligence分析师Mike McGlone最近接受采访时表示，目前比特币“波动性几乎肯定”会达到新低。他声称，2015年10月比特币180天波动率的历史最低点约为40%；随着Bakkt等平台的推出，以及所有参与该行业的公司和个人，这意味着更多的流动性——波动率将继续走低。考虑到这一点，McGlone认为，在8000美元的关键支撑位和2万美元的强烈阻力位，比特币可能会“无休止地”停留在这个区间，而这会让比特币更像黄金。 为了进一步支持其“加密货币不太可能爆发”的观点，McGlone表示，比特币链上的基本面，包括活跃地址、日交易数量、费用等已经开始逐渐减少，就像之前引发2018年的熊市一样。McGlone最后总结道，他认为比特币的价格正进入“一段漫长的冬眠期”。McGlone没有提及他预计这一阶段会持续多久，但考虑到历史背景，这可能是在下一个BTC区块奖励减半引发的“真正”牛市开始之前的“再积累阶段”。（ethereumworldnews）[2019/8/21]
02危机显现
疲软的币价表现，让以太坊面临的危机，充分暴露在外界面前。
分析 | 比特币价格触及6个月新高 有望突破6500美元:CoinDesk分析认为，今天比特币价格触及6个月新高，进一步确认了其上涨至6500美元(100周移动均线)的可能性。但从1小时图来看，BTC回落至6100美元附近才会升至这一水平。所有其他加密货币总市值图出现牛市信号，如果得到证实，那么表明备受期待的牛币涨势已经开始。其中，莱特币可能会大放异彩，因基本面和技术面均对多头有利。[2019/5/10]
第一个危机，来自以太坊自身。
如今的以太坊，已经完成了进入“宁静”阶段的最后一次硬分叉——“君士坦丁堡”。按计划，“宁静”阶段的以太坊，即将转向全面的PoS化。而在眼下的过渡期，如何权衡各方利益，并提升平台性能，成为了摆在以太坊团队面前的一道难题。
本月13日，V神在以太坊论坛Ethresear.ch发布了一篇有试探意味的文章——《BCH：以太坊的短期数据可用层？》。在文章中，V神指出，BCH有大区块设计、低廉手续费与友好的社区环境，可以成为以太坊的“短期数据可用层”。
所谓“短期数据可用层”，即指以太坊在实现其10M/s的远期目标前，先利用BCH的大区块容量，存储一部分以太坊平台的数据。而在未来，以太坊仍将会依靠自身力量实现数据的自主性。
此前，V神曾在BCH与BSV的分叉大战中力挺BCH，BCH社区应该也不会吝惜这一顺水人情。然而，V神的这一主张，仍然遭到了以太坊社区部分成员的批评。
以太坊用户体验设计师avsa直言不讳地指出，V神的这一想法更像是个“不合时宜的愚人节玩笑”。而在许多海外社群，也有无数的投资者吐槽，以太坊作为最早、最主流的公链平台，如今竟沦落至需要“寄人篱下”的境地。
在性能上的焦虑，暴露出了以太坊的第二大危机——层出不穷的新兴公链，正在逐渐挤压以太坊的生存空间。
DAppReview数据显示，与新兴的EOS、波场等公链相比，以太坊在活跃用户数与交易笔数上已被碾压，交易额也不占优势。唯一能维持以太坊市场地位的，只剩下多年积累的DApp数量。
ETH、EOS、TRON活跃用户、交易笔数、交易额、DApp数量对比
事实上，早在2018年，EOS、波场就在用户与交易数量上超越了以太坊。它们在性能上的优势也更加明显。秒级确认的特性，让这些公链平台受到了许多C端DApp，特别是类DApp的青睐。而这些强势崛起的新公链，都对以太坊生态产生了冲击。
除此之外，以太坊面临的第三个危机，来自于整个公链行业的衰退。
在以太坊之外，EOS、波场等公链平台已经通过牺牲一部分去中心化的手段，实现了相对较高的TPS。然而，在这些公链平台上，大多数DApp仍然是类应用。“就像网络不可能催生出BAT一样，DApp也无法支撑其公链的未来。”某钱包从业者对一本区块链表示。
在许多区块链从业者眼中，DApp经历多年发展，至今仍未出现现象级的C端产品，或足以改变行业的B端应用。因此，许多人不再看好DApp生态，而是认为公链的希望，在于新兴的DeFi行业。
然而，眼下DeFi行业仍处于早期阶段，暂时难扛大旗。“DApp至少还是区块链玩家们‘自主创业’，而DeFi则需要区块链获得传统金融市场认可。”某TokenFund投资经理罗子昂对一本区块链表示。
“在现在的区块链行业，与平台币、稳定币甚至挖矿这样的传统业务相比，公链都显得太不‘性感’了。”他说。
03未来何在
币价惨淡、信仰崩塌、竞品崛起，以太坊未来将走向何方？
按照以太坊的既定路线，它将在2020年全面转向PoS机制，并引入分片、零知识证明或侧链扩容协议，以实现性能与隐私性的大幅提升。
但在这些领域，包括EOS、波场甚至IOST在内的多种公链竞品，似乎走得更加靠前。在PoS机制、社区治理与Staking生态上，上述竞品都已经进行了一定探索。
在2018年10月的第四届以太坊开发者大会上，V神曾经宣称，以太坊2.0的处理效率将比现有版本高出1000倍。
“这将让以太坊成为真正的世界计算机，而不是像1999年的智能手机一样，只能勉强玩一下贪吃蛇。”他说。
“1999年的智能手机”，是V神对现有以太坊版本的评价。事实上，目前的公链平台，也大多如此。
“现在，TokenFund早就不看公链项目了。”罗子昂指出。“逻辑很简单：大家都知道在2009年投资智能手机，会让自己成为先驱；而在1999年投资智能手机，则只能成为先烈。”
在他看来，尽管目前以比特币为代表的数字货币，仍处于价格上升周期，但区块链的“大繁荣”，仍未到来。
“从2017年下半年的大牛市中不难看出，整个行业真正的繁荣是百花齐放，而不是一枝独秀。”罗子昂表示，“一个可以量化的指标，是2017年牛市巅峰时，比特币在整个数字货币市场的市值占比仅为32%。而现在，这一数字高达65%。”
2017年至今，比特币在整个数字货币市场市值占比变化图
“从另一种视角来看，造成这一现象的原因，并不是比特币过于出众，而是币圈已经多年无币可投。”罗子昂指出。
自2018年以来，链圈热点层出不穷，DApp、稳定币、分叉币、STO、跨链、DeFi等概念先后登场，却没能留下真正让人记忆深刻的典型案例。反而是挖矿、交易所等“传统产业”，以及击鼓传花、资金盘等局，反复成为圈内热议焦点。
“但公链的时代也并未宣告结束。”罗子昂强调，“链圈的创新技术还是会先出现在公链平台上，在获得广泛验证后再落地于联盟链等更注重场景应用的平台。”
与此同时，公链行业的竞争，也将由拼噱头、拼运营，转向更加务实的拼架构、拼技术。“长远来看，这也是一件好事。”罗子昂说。
距离以太坊初版白皮书问世，已经过去了五年多。
在此期间，以太坊的命运充满戏剧性：变革行业，引发轰动，价格攀至巅峰，随后技术开始停滞，一步步走向一蹶不振。
这样的发展轨迹，不禁让人扼腕叹息。
以太坊还能再度崛起吗？没人能给出答案。
*文中部分受访者为化名。
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