监管是否会继续收紧？中小交易所能否长久生存挑战王者宝座？Libra敲醒央行数字货币警钟？下一轮全球牛市将如何开启？文中解答了这些重要的问题。
区块链技术作为金融科技的一个范畴，已展现出新金融力量的无穷潜力。在这项技术逐渐渗入主流金融行业的过程中，不断有具备长远眼见能力的计算机金融人才涌入其中，这其中之一就有前火币集团首席战略官蔡凯龙先生。
蔡凯龙先生作为90年代鲜有的计算机金融双学位人才，在金融科技领域担任过数个重要职务，经历了金融科技从出生到繁荣的整个过程，个人更是出版过数十篇具有政策影响力的文章。
这次我们采访到了蔡凯龙先生，希望他在数字货币这一金融科技的分支上，给出一些更高维度的见识见解，从宏观上帮助我们更深入认识这一行业。
邦德：蔡老师您好，很高兴能采访到您。数字货币这个行业曾经冒出了无数家的交易所，最多时有数千家。经过2018年一年的洗礼，目前活跃的仅存百来家。但是最近又出现了一些新型概念的交易所，有人说现在是小交易所大时代。您是否认为现在交易所的格局已经定型？小交易所还有没有机会出头？
蔡凯龙：我认为现在交易所的格局基本已定。交易所最重要的就是流量，技术固然重要，但是技术是可复制的，品牌复制不是一两天可以建立起来的。
交易所是有马太效应的，在没有正规军出来之前，大交易所会一直保持着优势。当然大交易所，比如纽交所推个交易所出来，也会面临一些监管的问题，有些事情他们不能做。所以，现在的大交易所的地位是难以撼动的。小交易所现在还有一些新模式，比如共振交易所，比如挖矿交易。
这些小交易所要做的就是从这些新模式作为突破口，抓住热点，快速突破，然后快速扩量，沉淀，转型。大交易所的真正竞争力在一些大币种的深度上，小交易所要正面去竞争是很困难的，好的策略是一定要一直追逐市场热点，吸引市场的关注度，这样还有一些机会。
邦德：最近，中小交易所井喷，交易所春秋战争的终局会是什么？会是三足鼎立几个中等精品交易所吗？还是巨型交易所中型交易所大量小型交易所格局一直存在？或者其他什么情况？
Lookonchain：过去10小时内多个巨鲸地址出售GRT:7月4日消息，据 Lookonchain 监测，0xde32开头巨鲸地址在过去 7 小时内向 Binance 存入 600 万枚 GRT (约合 77.6 万美元)，并通过另一个钱包在 DEX 上出售 75 万枚 GRT(约合 10 万美元)。目前，该鲸鱼钱包中仍持有 322 万枚 GRT（约合 41.6 万美元），并质押了 2530 万枚 GRT（约合 325 万美元）。
此外，另两个巨鲸地址也在 10 小时前向 KuCoin 存入 680 万枚 GRT(约合 88.6 万美元)。[2023/7/4 22:16:59]
蔡凯龙：中小交易所兴起的原因是市场：大型交易所不会涉足模式币，市场又有需求，所以中小交易所借助这一波就把自己的量和名气都做起来了。
其实不少中小交易所背后有大交易所的影子：大交易所不能自己上模式币，又想要这块市场，所以有些大交易所投资一些中小交易所。
中小交易所，船小好掉头，靠热点币种、流量币种快速起量，也在行业内声名鹊起，但这种格局未必会长期存在，它们要么转型到传统交易所的竞争优势上，靠“品牌、流量、技术”三大护城河稳定下来，要么一直追市场热点来保持流量，而这是非常非常困难的。
几乎没有一个交易所能追所有的市场热点，因为每个热点对交易所基因都有要求，并且“先来先得”这点非常重要。
基因方面，比如，玩“交易挖矿”的交易所，交易所的技术要非常好；玩模式币，运营要非常强。
在“先到先得”方面，不管是“交易挖矿”、还是模式币，各种新玩法出现后，其实都只有第一二三个做新玩法的交易所真正获得大流量和利润。
从这两点加起来看，一个中小交易所不可能保持两三年都踩到市场热点，
比如半年后dex起来，只有那些有技术储备的交易所能踩上热点，其他交易所就容易踏空。
邦德：中小交易所进化为大交易所的临界点是什么？如何做才有机会？
YouTube已任命对Web3友好的高管为新任CEO:2月18日消息，谷歌旗下YouTube已任命对Web3友好的高管Neal Mohan为其新任首席执行官。据悉，在成为新任CEO之前，Mohan曾担任YouTube 首席产品官。在Web3方面，Mohan概述了2022年2月的暂定计划，以整合一系列新功能，例如基于Metaverse的内容体验和通过NFT进行的内容代币化。
Mohan特别强调，NFT可以为创作者提供一种与观众互动并开发额外收入来源的新方式。尽管打算在去年推出，但与Web 3相关的计划尚未实现，但考虑到Mohan现任CEO，可能会在不久的将来再次推动。[2023/2/18 12:14:48]
蔡凯龙：头部三家交易所，其共同特点是，品牌够好，技术过关，你可以放心把钱放在里面，并且主流币种的交易深度足够，能够长久的黏住用户。
品牌的形成，需要时间，前提是技术安全不会经常出事，以及每一次出现事或者其他需要利益牺牲的选择的时候，都选择站在用户利益这边。
交易所如果每次都选择交易所利益，牺牲项目方和用户利益，就做不长久。项目方和用户虽然相对交易所来说整体上弱势，但却是衣食父母，若想做长久，怎么可能牺牲衣食父母的利益。
中小交易所进化为大交易所的标志，在主流币种的流动性和交易量上，中小交易所的流量都在新币上，不像三大都在主流币上，新币的流动性和交易量像一阵风一样，不可持续，只有主流币种才有机会持续。
中小交易所趁着自己流量多，把主流币的量做起来，用短期利益去换长期利益，用模式币赚的钱来补贴主流币交易，这样才有可能进阶为真正的大交易所。
邦德：交易所模式化成为目前一个新的热点趋势，这会不会引发监管的突然收紧？孙宇晨事件同样影响很大，大家也一直担心他会引发监管对区块链突然收紧监管，对这两点您怎么看？什么事情可能突然引发监管收紧？
蔡凯龙：从过往的经验看，监管收紧存在两个大前提：第一，引发的事件触及到普通老百姓，引发群体性事件；第二，监管真的有时间和精力来管数字货币。
Web3凭证数据网络Project Galaxy更名并品牌重塑为“Galxe”:金色财经消息，Web3凭证数据网络Project Galaxy更名并品牌重塑为“Galxe”，旨在由单个项目向Web3生态演变，截至目前其Web3身份套件Galxe ID有420多万用户，可记录Web3用户的链上和链下足迹。[2022/9/6 13:12:15]
目前模式化交易所还是币圈内人多，仅仅是这群人在玩的话，影响不算很大。
但如果是ZJ盘CX盘进来，获客下沉到三无线城市，大爷大妈进来，容易造成群体性事件，这就比较危险。
回顾一下历史，其实爱惜欧出来之前，央妈只是禁止银行对接，或者禁止开交易所，但没有真的管死，直到爱惜欧出来，导致ZJ盘CX盘进来，才使得监管痛下决心处置。
目前监管很忙，大家尽量不要添乱。
孙宇晨拍下巴菲特午餐的高调营销，实在太高调，引发了全世界的媒体传播和关注，也引发了全社会大众的关注，影响面太广，确实一定会影响监管，甚至使得监管收紧加速。
而Facebook突然宣布Libra项目，这种对监管来说“意料不到”的事情，让全社会关注，让监管也非常关心，可能会将对数字货币的监管排上日程。
Libra的出现，使得在台面上和私底下，各方面都释放了很多正面的信号。
此前大家认为，数字货币是一个比较洪水猛兽的事情，态度消极，比如挖矿被当做需要淘汰行业。但现在发现美国对这些新兴事物都保持开放探讨的心态，大家也意识到这事情是躲不开避不了的，一味拒绝不是一个好办法，我注意到，Libra已出现，央妈马上表态说，已经加班加点一年，马上要推出数字货币，这就是Libra在现实层面对数字货币的一个很好的促进。
邦德：国内的监管现状是什么样的？近几年有没有可能国家放开这个领域，给这些交易所颁发牌照？
蔡凯龙：数年内，国内将交易所合规化的可能性非常非常小。大家可以想想，国家对金融的监管是稳健的，怎么会对数字货币放开呢？
RSS3公布官网主要功能的更新:7月19日消息，RSS3今日公布了官网再次更新升级的主要功能。该更新包含更加可视化的链上社交和数据搜索功能、订阅功能、阅读模式和管理配置功能，以上功能不需要连接钱包即可使用。除此之外，本次升级同时包括了交互设计与样式的优化，同步提升了不同终端的用户体验。[2022/7/20 2:24:22]
数字货币交易所一定是由国家牵头来做这个事情，放开来让民间去做的可能性微乎其微。所以这些出海的交易所应该也不会回来了，因为他们在海外反而更自由。当然这些交易所在海外也是要遵守各个国家的规定的，比如美国的监管就很严厉，任何有美国客户的交易所都是美国监管部门的重点关照对象。
邦德：那我们其实都知道，真正对数字货币交易影响最大的就集中在这么几个国家，中国、美国、韩国、日本，最多再加个俄罗斯。如果这些国家监管趋严，交易所要怎么做才能说不用在逃避监管的情况下继续经营？
蔡凯龙：我认为符合监管办法的目前就两种方式。
一种是按照监管的方式去做，这种方式当然也是很困难的，因为涉及到不同国家的不同国情，本地化也很困难。
另一种就是用技术的手段来代替，比如把交易所去中心化。监管说不能操纵市场，那么一个都已经去中心化的交易所要怎么操纵市场呢？再者从资管角度来看，资金存管的方式都去中心化了，那么资管的安全也就跟交易所没有关系了。而且，在交易对上去中心化，交易所就没有法币的交易，都是币币交易，也是符合监管的。
从多个维度来说，去中心化就是符合监管的方式。我们看现在各个大交易所都在推去中心化交易所，因为这是一个唯一的出路，如果让他们现在按照监管的规则去实行，是非常困难的。
中本聪当时提出了去中心化的概念，希望能够让监管没办法去监管货币的发行、支付，让我们回归到数字货币的初心，那么这就是一种办法，用技术的手段来保证。
邦德：现在国内这几家出海的交易所对国内监管究竟是什么样的心态？
蔡凯龙：我觉得出海交易所还是希望监管能把他们纳入正规军的，但是监管现在还没有这样表态。所以交易所就要审时度势，随机应变，就像北京对数字货币管的比较严，就不让他们在北京注册，他们就搬到海南。
波卡正式上线链间消息传递格式XCM:5月4日消息，Polkadot（波卡）推出了一种新的跨链通信协议，称其将消除繁琐的桥接机制，这些机制在网络攻击中给加密行业造成了数十亿美元的损失。
新推出的XCM消息系统旨在促进Polkadot的多链生态系统。据称，XCM通道的受保护程度与Polkadot的中央枢纽（称为中继链）处于同一级别，也可由平行链使用。换句话说，XCM将使平行链本身和智能合约之间的通信成为可能。
XCM的未来迭代将允许消息在平行链之间发送，而不必存储在中继链上，从而提高单个链的可扩展性并消除治理过程。（Cointelegraph）[2022/5/4 2:50:11]
海南就比较开放，而且海南政府希望招商引资，能够增加当地的税收。海南作为一个特区，拥有更开放的心态，但是话说回来，海南允许数字货币企业注册在当地，交易所也只是以技术公司的名义，比如说技术公司和研究院这一类公司注册落地。
邦德：我们聊完了国内的，想再了解了解美国那边的情况。蔡老师作为一个在美国呆了很多年的人，结识很多美国的监管机构和金融企业的负责人。
我们在国内看新闻，总觉得美国的监管机构喜欢“搞事情”，而且因为时差问题，就弄得国内的炒币群体心神不宁，有个特别有意思的现象就是，我们还不了解国内的司法的结构，就已经熟知了美国的各个金融管辖机构和政策，有点好笑。所以我们就想问问，美国究竟是以一种什么样的心态在看待数字货币？
蔡凯龙：我觉得你们要这么看，为什么我们在道路上遵纪守法？因为有一个警察在维持秩序，否则大家很快就都闯红灯了对吧？闯红灯的人不抓，那大家就都不遵守纪律都闯红灯了。所以美国的做法立场就是，他就是个警察，而且是世界警察，谁违法他就是要抓，而且不是针对某个行业。所以我觉得美国的一些做法是很正常的，也是应该的，因为数字货币未来会走向千家万户，这里面需要有个规范、需要有个监管者。
如果这些闯红灯的人乱闯也没有人拦，那么未来就没有普通投资者和机构敢进到这个行业里来，传统投资人、老百姓也不敢进来，SEC也不会开放ETF。比如说如果一些数字货币企业注册在美国，一直很合规地运营，那么美国的那些家族基金有几十亿就敢投。
如果交易所不断违法违规，天天躲在海外，大众都不知道这些交易所注册在哪里，谁敢真金白银的放在这种不合规的交易所呢？
邦德：作为金融科技投资人，您可否预判一下，大约什么周期之后，大家算是“大部分人开始了解比特币”？需要三年？五年？需要经历一个什么过程？Libra对这个过程会有什么样的贡献？
蔡凯龙：回顾历史，看数字货币的发展趋势，可以得到一些启示：第一波起来的是比特币，它使得数字货币从0到1，在世界范围内产生了重大的影响；
第二代是以太坊，因为可以发币，实现了史上从未有过的大众化链上融资，造成了万币齐发，使得数字货币的持有人数和市值都增加了一个量级；
第三波，则将由稳定币来带动，但这需要一个过程。如果一个事物从小众到大众，需要跨越20%人口这个临界点的话，持币人数需要从目前的6000万人增长到14亿人，或者在主要国家需要达到20%人群，Libra这样一个稳定币如果成功，会对这个进程有很大的推动力。
像Facebook、高盛、纽交所母公司洲际这样的大机构进来，将产品和运营做好，会成为下一波数字货币市值指数级增长的推动力。但这的确需要时间，比如Libra，目前是只打了雷还没下雨。
未来的另一个一个重大事件，就是大家都在期待的，屡败屡战的比特币ETF，它的影响绝不亚于Libra——它每年都会成为热点，之所以每年都炒作每年大家都关注，是因为只要美国批准了比特币ETF，那么所有的传统证券投资者都可以购买比特币ETF，进入数字货币的门槛将大大降低，资金量则成倍增加。
邦德：Libra作为美国影响力最大的互联网公司，在发行数字货币时都遭遇了很大的阻碍，您认为是什么原因造成的？美国立法对LIbra到底是什么态度？
蔡凯龙：我们可以看到美国好像有两派对于Libra的争吵很激烈，其实这是他们工作的特色。对于新事物，他们在意识上的第一反应就是对其进行不断质疑，互相辩驳。但问题的关键实际上要看美联储的态度，美联储才是决定Libra生死的最重要因素。
我们可以看到川普好像对Libra很不屑，专门发Twitter排挤Libra，但实际上你可以把他这个行为当作儿戏和个人态度，因为经常看川普twitter的人都清楚他的行事风格。
美国是否接受Libra最终要看美联储，其实Libra在此之前已经花了几个月时间将美联储打通，现在面临的只有国会和民众的压力，尤其针对Faceebook的隐私性问题，所以Facebook目前的反应有些收缩，强调自己保持中立。
其实Facebook本来可以把这个事情做的更好一点，如果按照传统金融行业的习惯，一定是悄悄地把这件事情往前推动，等做到一个不可逆的状态时再大力推行出来。但是对于互联网公司，习惯性倾向于搭完框架就开始做大规模的宣传，很高调的做事情。这种做事方法其实就有点树大招风了。
邦德：以您对美国监管和目前形势的判断，Libra有没有可能夭折或者无限期延迟？
蔡凯龙：Libra还是有希望明年出来的。大家被它负面太多的假象影响了。比如facebook的隐私问题，比如50亿罚款，但是Facebook强调过，它在Libra项目中仅仅是一个参与者，投票权与其他合作方一样。
更重要的是Libra已经被Facebook被切割开，事实上，两个绑在一起反而不是好事。
前面Libra已经借助facebook得到了足够的关注，现在反而Facebook成为了Libra的拖累，所以切割开会有助于Libra尽快推出。
至于合作伙伴，完全不必担心，虽然有一家要退出，但后面有非常多的公司排队要加入。如果它放开，愿意让中国公司加入，那愿意加入的公司将会踏破门槛。
邦德：我们了解到，您自从数字货币交易所离开后，就投身进入了金融科技领域，能跟我们说说您是如何做这个选择的吗？为什么没有继续呆在数字货币这个领域内呢？
蔡凯龙：其实严格来说，数字货币也算是金融科技的一部分。第一个，金融科技没有这么敏感，而数字货币是比较敏感的行业。第二个是，金融科技还有很长的生命力，这让我们还有很多的空间去施展拳脚。第三个是，数字货币还太年轻了，现在数字货币虽然从比特币诞生到现在已经十年了，但依然是处于婴儿期。
你看现在全球真正触碰到数字货币的人数最多就6000万人，在路上随便询问一个人，问他支付宝他肯定知道，但问他比特币就不一定清楚。对于年轻人来说，一定要从事可以让你弯道超车的行业。
为什么呢？因为从传统金融到金融科技再到数字货币，周期一个比一个快，你在一个更快的周期里能学习到比别人更多的东西，自然发展的速度也就越快。
传统金融周期是十年为一个周期，亚洲金融风暴到金融危机是十年，金融危机到现在也差不多十年了；再看金融科技，是以年为一个周期，从13年到现在，基本上每年都有一个行业重大事件，然后到今年进入到了谷底。
再看看数字货币，周期就更短了，是以月为周期，比特币三个月就能从3000美金上涨到1万美金，这让传统金融的人根本无法想象。所以从人生的角度，对年轻人来说，我们没办法改变自己的寿命长度，但是如果我们去从事周期更快的行业，就代表我们实际上活得更久了。有一句话说“做时间的朋友”，从事节奏快的行业，等于你比普通人多交了几个时间的朋友。
邦德：感谢蔡老师接受采访，我们受益匪浅。祝您在金融科技领域一展宏图，实现抱负！再次感谢！
人物介绍：蔡凯龙
金融科技和财经专栏作家，中国人民大学金融科技研究所高级研究员，海外华人金融科技协会主席。曾任火币集团首席战略官，联想控股旗下P2P翼龙贷副总裁，互联网金融千人会联合创始人,德意志银行战略科技部副总裁，担任美国休斯顿大学商学院金融系助理教授。注册金融分析师(CFA),金融风险管理师(FRM),经济和计算机双硕士。厦门大学金融博士生。《FT》英国金融时报中文版，《新浪财经》，《财新》和《腾讯财经》等知名财经媒体的专栏作者。著有《经济学家眼中的数字货币》中英系列全集；编辑出版《智慧众筹：互联网金融早餐会》一书；《区块链技术驱动金融：数字货币和智能合约技术》中文版译者。
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