来源/LongHash
编者注：原标题为《为什么加密行业内部人士看好Bakkt?》
近一年来，加密货币投资者一直都翘首期盼着Bakkt的比特币期货。该期货产品是加密市场上第一个提供实物交割的期货合约，有望将比特币推向新的高度。
但是，在近一年的监管挫折后，当Bakkt终于在9月23日面世时，许多人很快就表示感到失望。在首个交易日期间，这个由洲际交易所、星巴克和微软支持的平台只有不到200万美元的交易额。尽管其交易额最近增长了800％，但截至发稿时间，其每日成交额依旧不足200万美元。作为参考，LongHash发现在9月，十个最大的比特币现货市场的日均交易额达到10亿美元。
尽管开局表现慢热，但一些加密行业内部人士认为，Bakkt的旗舰金融工具有潜力从本质上为比特币市场带来翻天覆地的变化，尤其是在市场参与者、流动性和供需趋势方面。
吸引机构投资者
如果你仔细研究过加密行业过去两年里的头条新闻，你或许已经注意到“机构”一词常常与“投资”一词联袂出现。TIE发现，在2019年上半年，“机构”一词出现在《金融时报》及CNBC等主流媒体和贸易类刊物与比特币相关的头条新闻中的相对频率指数趋近于60％。
苏富比将于明日拍卖101个BAYC和101个BAKC NFT，接受加密货币支付:9月1日消息，苏富比网站将于9月2日至9月9日拍卖101个由Yuga Labs创造的Bored Ape Yacht Club（BAYC）NFT和101个Bored Ape Kennel Club（BAKC）NFT，并接受加密货币支付。苏富比预估BAYC的拍卖额将达到1200万美元至1800万美元，BAKC的拍卖额将达到150万至200万美元。此前消息，BoredApeYachtClub（BAYC）与BoredApeKennelClub（BAKC）将于9月2日至9日亮相苏富比。[2021/9/1 22:51:01]
但实际情况是不同的。自比特币面世以来的近11年里，其市场增长及采用多数时候都是由散户投资者推动的。在投资领域，机构方面仍然属于未开发的利益方，这也是大部分资金所在的地方。
机构进入比特币市场的步伐很慢。行业新贵BlockFi在本月早些时候报道称，截至2019年，所谓的“加密病”仅“感染了整体私人基金的1.3％”。
独家 | Bakkt期货合约数据一览:金色财经报道，Bakkt Volume Bot数据显示，8月25日，Bakkt比特币月度期货合约日交易额为1.4770亿美元，创历史新高，同比上升15%，未平仓合约量为941万美元，同比下降10%。[2020/8/26]
Bakkt来了。在回答LongHash的提问时，行业分析师表示，他们相信Bakkt在机构圈中赋予了加密货币市场巨大的影响力。
TexasWestCapital的加密货币的交易员，推特知名分析师ScottMelker告诉我们，“Bakkt允许机构投资者安全地获得BTC的敞口”，因此“未来可能会发展得非常好”。Melker的评论使人想起了摩根大通前高管TomLee的言论。自Bakkt首个交易日起的三天后，Lee在推特上写道，该交易所具有“改善机构对加密货币的信任的能力”。
在来自洲际交易所的数千万资金的支持下，凭借与全球银行业巨头BNYMellon的合作，Bakkt可以为加密行业带来合法性和机构级的安全性。因为当ICE—世界上最重要的金融机构之一—采用比特币时，人们一定会注意到。
独家 | Bakkt期货合约数据一览:金色财经报道，Bakkt Volume Bot数据显示，5月18日，Bakkt比特币月度期货合约单日交易额为2270万美元，同比增长7%，未平仓合约量为874万美元，同比增长2%。[2020/5/19]
Bakkt的托管产品已经是并且以后也会是构成机构对加密货币的新的信任的主要来源。正如加密投资管理公司Arca的交易员SashaFleyshman告诉LongHash的：
“Bakkt并不一定就是在炒冷饭—芝加哥商品交易所的比特币期货已经提供了对比特币的敞口—但是，推出实物比特币的机构级托管解决方案是一个巨大的附加值。从长远来看，这可能为他们带来巨大的差异。”
由于其期货实物结算的本质，商品期货交易委员会和纽约州政府要求Bakkt为比特币创建适当的托管系统。
虽然加密货币托管对这个市场来说并不是什么新鲜事，但Bakkt已将比特币安全性提高到另一个水平。Bakkt的托管页面上提到的措施包括与BNYMellon的合作，打造一个“存储在具有精密物理安全控制的银行级保险库中的气隙系统”，定立价值1.25亿美元的保险政策，分发私钥分片，并利用“企业安全性功能”来保护客户资金。
声音 | CNBC主持人：按照旧金融体系规律建立新金融体系需要时间 不要低估BAKKT:CNBC主持人Ran NeuNer今日发推称，第一天人们在推特上讨论BAKKT成交量。按照旧金融体系的规律建立一个新的金融体系需要时间。我们不应该低估它的规模：一个实际存在的可结算的BTC期货；由一个来自旧金融体系的庞然大物运营；且在美国纽约受监管。[2019/9/23]
为比特币提供流动性
迅速成为领先加密货币评论员的匿名定量分析师PlanB告诉LongHash，Bakkt为该市场提供了流动性，因为“它为投资者提供了出售其投资的另一种方式，另一个出口。”
他补充说，这个额外的出口“首先可能成为投资者选择买进的理由。如果不确定是否能以合理的市场价格出售资产，我永远不会买进。”
从这个意义上讲，Bakkt可以为市场流动性建立一个不断增长的正反馈回路。由于稳定的托管产品和增加的市场流动性，金融机构开始研究比特币期货。流动性随着新参与者的入场而增加，然后更多的机构又会被流动性的扩张所吸引。
动态 | 媒体：Bakkt迄今仍未公开其托管方钱包地址:Bakkt今天正式上线后，有媒体发现Bakkt比特币托管服务Bakkt Warehouse从9月6日开放存储业务后，至今还不清楚其中究竟托管多少比特币。不仅如此，Bakkt迄今尚未披露其托管方钱包的任何地址，该公司发言人也没有对相关问题做出任何回复。 另外，Bakkt公司在“常见问题解答（FAQ）”中表示，刚刚上线的每日和每月实物交割比特币期货合约的交易数据流（data feed）可能要到明年六月才能免费提供，届时用户需要订阅才能获取，这意味现在还无法快速有效获得相关交易信息。 此前消息，Bakkt比特币期货2019年9月23日UTC时间零点（北京时间8点）正式启动交易。Bakkt官网显示，目前已经成交19个比特币，最后一笔报价9972.5美元。第一笔交易发生在UTC时间0点2分（北京时间8点02分），报价10115美元。（CoinDesk）[2019/9/23]
但是，必须指出的是，只有在机构真正利用Bakkt期货的情况下，这种积极的反馈回路才能实现。
ScottMelker告诉我们，归根结底，Bakkt只是一个工具。“机构需要有足够的兴趣才会使用它，”这位分析师表示，他还补充说，对这种金融工具是否会有长期需求“还有待观察”。
悲观的人可能会认为市场对Bakkt期货不会有长期需求，因为自从9月上线以来，该交易所的日交易量总体一直停滞在低迷的百万美元水平。他们可能是正确的。
但是，Arca的SashaFleyshman肯定地说，“机构从来不是以快速行动，破旧立新而闻名的，这些企业的尽职调查和进入需要相当长的时间。”换句话说，更合理的是在几年内去看Bakkt成功与否，而不是仅靠上线后的几周去下判断。
恢复稀缺性
比特币的基本原则是，其总供应量永远不会超过2100万个。但是，比特币是否真的一直严格维持着这种稀缺性呢？
2017年12月，CME成为美国第一家提供比特币期货的受监管交易所。但是，它所带来的一个问题是，人们所感知到的比特币稀缺性可能会被大幅削弱—在CME市场上交易的“比特币”实际上并不存在于链上。例如，当投资者在Coinbase上购买比特币时，他们有权通过提币取回其加密货币，将这部分供应从市场上转移走。CME的现金结算期货则不允许合约持有人提取他们所申购的比特币，因为这些代币并没有被反映在区块链上。
正如PlanB在9月与PrestonPysh共同参与的一期“投资者播客”中所说的：“从理论上讲，即使链上没有2100万个比特币，你也可以通过CME的期货超卖…...你会需要大量现金，但你可以做到，尤其是在政府拥有铸币权的背景下。”
Fleyshman也有这些担忧，并告诉LongHash：“现金结算的比特币期货会破坏比特币的主要原则之一—即硬性上限供应。人为获取比特币敞口的能力造成了市场操纵以及过高的波动性出现的可能。”
相比之下，Bakkt则真正交割了包含在其合约中的比特币。Fleyshman总结道，在处理具有严格的稀缺性的资产时，如果涉及实物交割，“对供需模型的注资就很大”。
Bakkt的下一步是什么？
尽管Bakkt的炒作大多围绕其比特币衍生产品，但Bakkt还涉足了加密货币基础设施的其他领域。正如《财富》杂志去年八月所说的那样，“随着Bakkt的创立，ICE的目标是将比特币转变为一种用途广泛的可信赖的全球货币。”
确实，该公司的网站在其引导页的上方和中间都设置了“构建数字资产基础设施的未来”的短语。除了提供期货外，该公司还打算为商户和消费者提供加密货币支付系统。
TheBlock于6月报道称，该公司聘请了前Google顾问ChrisPetersen，后者正在开发一个名为“BakktPay”的数字资产钱包。TheBlock的消息人士补充说，Bakkt最终可能会推出一款移动应用程序。目前没有关于该产品的详细信息。
不过，从Bakkt网站摘录的内容提供了一些有关BakktPay应用的洞察：
“随着这些新的全球货币超越价值存储或投机性资产的范畴，以及DLT技术的发展，无论是在消费者、商户还是同行之间，用数字资产进行交易的能力都令人充满期待。Bakkt正在与认识到数字资产潜力的领先商家合作。”
星巴克可能是最早采用由Bakkt开创的加密货币支付解决方案的公司之一。TheBlock报道称，Bakkt的创始合伙人星巴克将参与“开发付费卡和应用程序，使其成为Bakkt平台上的第一个商户”。该报道还补充说，正在开发中的支付服务提供商将使星巴克有可能在2019年接受比特币。
如果属实，Bakkt将解决比特币采用所面对的两个最大的障碍：商家无法接受加密货币并收到法币，以及消费者很难在其移动设备上获取，存储和消费加密货币。
Bakkt首席执行官KellyLoeffler表示，Bakkt的使命是“通过提高效率、安全性和实用性，成为机构、商户和消费者参与数字资产的可扩展入口。”尽管起步缓慢，但有迹象表明Bakkt仍可能实现这一目标。
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