原文标题：《Stablecoin wars: analysis on the present and future of stables》
原文作者：Chinchilla，加密研究员
稳定币是加密货币中最伟大的创新之一。但新的一年来临之后，稳定币的格局将会如何变化？
GHO
crvUSD
Dinero
dpxUSD
稳定币可以用来吸引用户进入 DeFi。而且，还可以吸引流动性到发行它们的原生协议。事实上，为了增加协议的收入（也许还有 Token 价格），获得原生稳定币数量的主导地位可能至关重要。
因此，首先，简要介绍一下目前的情况。正如 Dune 上数据分析指出的那样，到目前为止，相对于加密货币过度抵押和算法稳定币，法币抵押的稳定币是最广泛使用的。
但在熊市，它们依然受到了打击。
Ripple和Stellar帮助Novatti Group推出AUDC稳定币:金色财经消息，总部位于澳大利亚的Ripple客户Novatti Group发布消息称，正在与Ripple金融科技巨头合作建立一个基于澳大利亚的稳定币AUDC，并计划在XRPLedger上发行它。在推出即时跨境支付后，Stellar和Ripple将共同帮助在其网络上推广AUDC的使用。（u.today）[2022/6/9 4:14:01]
更具体地说，尽管 Busd 在 2022 年看到了相当大的涨幅，但 USDT 和 USDC 呈下降趋势，而且最近针对 Binance 的 FUD 使其损失了数十亿美元的总供应量。
不过，大约 92% 的美元挂钩币是由中心化实体支持的。
此外，在 Luna 崩溃后，去中心化和算法稳定币在信任方面受到了沉重打击。虽然他们的市值并不能和中心化的币种相提并论，但像 DAI、LUSD、FRAX 和 MIM 这样的币种已经很难跟上脚步。
Terra 生态稳定币 UST 市值超越 SHIB:金色财经报道，Terra 生态稳定币 UST 市值首次突破140 亿美元，超过Shiba Inu (SHIB)，在加密货币市值排行榜中排名第14位。
据悉，UST 是一种算法稳定币，每铸造1枚UST ，需要燃烧掉价值1美元的LUNA代币。UST 的货币政策是可以无限扩展的。
此前报道，由于UST 的持续高需求，Terra生态发展组织Luna Foundation Guard（LFG）决定再次销毁420万枚LUNA铸造成UST（约4亿美元）。（u.today）[2022/3/10 13:49:15]
我们也不要忘记其他失败，比如：
Waves 的 Neutrino usd（USDN）；
Near Protocol 的 USN；
OneCash已部署港元稳定币ZAC:据官方消息，港元稳定币ZAC已完成智能合约部署并通过合约安全审计，用户可通过OneCash Wallet获得或赎回ZAC及充提币操作。ZAC是OneCash发行的合规港元稳定币，1:1锚定港币并由专业信托机构托管法币储备。[2021/11/1 6:24:31]
Tron 的 USDD。
因此，既然我们已经看到了当前的情况，那么让我们来看看那些旨在赢得市场份额以对抗中心化稳定币的协议。
Aave 是 DeFi 的基础之一。即使在熊市的这个阶段，其 TVL 也可以维持在 58.6 亿美元。在夏天，Aave 宣布他们将推出一个由治理管理的支持过度抵押的稳定币，GHO。
「Facilitators」将能够铸造和燃烧 GHO，他们将由 Aave 治理管理。此外，持有 Aave Token 的用户将能够以折扣利率铸造 GHO。该协议将基于套利理念，以保持 GHO 的价格稳定。
观点：稳定币是全球投资者寻求美元敞口的创新机制:加密谷发布文章《数据丨 2020年稳定币的爆发式增长》显示，近几天，稳定币的规模增长了近30亿美元，总计超过了90亿美元，达到历史高点。文章认为这是因为稳定币是全球投资者寻求美元敞口的创新机制，同时还承担了加密货币波动对冲的作用，充当了交易平台之间桥梁。
文章显示，《华尔街日报》3月份的一篇文章《世界对美元的渴望》称，全球投资者正在抛售资产，并花大价钱将当地货币换成美元。在金融危机期间，美元的需求在“逃亡到安全地带”的情况下历来都会增加。稳定币是全球投资者寻求美元敞口的创新机制。24小时不间断地转移到无数的个人加密货币钱包或全球交易平台。
而且没有任何国界的概念，全球加密货币生态系统中的任何人都可以获得并持有。文章还认为，与传统银行业务相比，稳定币保持了多种优势：一是设立加密货币钱包比设立银行账户要容易，特别是对于美国境外的人来说。二是DeFi让稳定币可以被程序化地借入、借出和作为抵押品使用。[2020/4/28]
此外，它不依赖于外部价格预言机。我知道在 UST 崩盘之后，这听起来很可怕，但机制是相当不同的。
UST 的套利是基于它自己的平衡波动性资产（Luna），而 GHO 将由一篮子的 Token 提供超额抵押。
研究：稳定币发行不会推高加密货币价格:金色财经报道，根据加州大学伯克利分校的Haas区块链计划资助的研究，稳定币的发行不会推高比特币或其他加密货币的价格。研究人员发现，稳定币是投资者应对市场变动的工具，而不是价格上涨或暴跌的驱动力。他们对交易数据的分析表明，在风险或价格贬值期间，流量与使用稳定币作为价值存储的投资者是一致的。[2020/4/23]
Curve 是加密货币生态系统的另一个里程碑。就交易量而言，它在所有 DeFi 中排名第二，在 7 天内达到 13.6 亿美元，占总市场的 22%。
与 Aave 类似，他们在去年夏天宣布了一个新的稳定币，名为 crvUSD。
创始人证实，crvUsd 将被超额抵押。但 Curve 团队有两项令人印象深刻的创新。一个已经在白皮书中公布，而另一个还在传闻中：
LLAMA（借贷-清算 AMM 算法）；
由 LP 支持。
LLAMA 将使债务头寸（稳定币）的持续清算机制成为可能。这意味着，与 Dai 不同，在发生冲击事件时，抵押品头寸将在发生冲击事件时逐渐平仓。这种平滑过程可以防止市场波动中的损失。
crvUSD 由 tricrypto2 和 3pool 过度抵押。这只是猜测，但关于 crvUSD 将得到 Curve 流动资金池支持的谣言越来越多：
tricrypto2：由 USDT、wBTC 和 ETH 组成。
3pool：由 DAI、USDC 和 USDT 组成。
Redacted Cartel 团队几个月前宣布，他们将推出自己的第一个稳定币：一个完全由以太坊超额抵押支持的稳定币。
他们说它将分阶段进行，第一阶段将在 23 年第一季度推出。
正如你可能知道的，Redacted 生态系统为 DeFi 协议赋予了链上流动性、治理和现金流。因此，也许激励措施将是这个稳定币的关键。
Dopex 是加密货币中最有趣的期权协议之一。它以 Arbitrum 为基础，并且一直在创新。虽然我们不知道确切的时间，但团队宣布在未来将推出 dpxUSD。
DpxUsd 将得到以下支持：
75% USDC
25% rDPX
这种稳定币通过将 rDPX 与 USDC 结合成一个流动性对来铸造，从而以折扣的形式为铸造它提供激励。
但是，如果发生脱钩事件，会发生什么？有三种可能性：
协议将 dpxUSD 从 LP 中移除，迫使池子重新平衡其挂钩。
鲸鱼通过购买 dpxUSD 进行干预，尽管这将基于信任。
在发生极端事件的情况下，dpxUSD 将以相关资产的折扣（0.75 USDC + 0.25 rDpx）被赎回。
最后一个策略将存在套利机会，因为基础抵押品一直在赚取收益，并且其价值应该高于其 dpxUsd 的美元价值。
以上就是对即将到来的稳定币的概述。但我们不应该忘记最近已经在市场上的项目，例如 Frax Finance (FRAX) 和 Liquity (LUSD)：
· Frax 是一个部分由抵押品支持、部分由算法支持的稳定币；
· Lusd 是由 ETH 支持的。
总之，历史告诉我们，去中心化稳定币经常失败或不得不改变其机制。或者遇见 MakerDAO 在 2020 年 3 月的崩溃中 DAI 破产后发生的情况。这就是为什么他们从 100% 的 ETH 支持转换为大约 50% 的 USDC。
因此，尽管其中一些协议在为 DeFi 部署令人难以置信的解决方案方面有着 "悠久 "的历史，但我们应该始终牢记，创新从来都是有风险的。而且，在未来几年，对这一资产类别的监管也将到来。
尽管如此，我列出的所有协议都试图从根本上创新加密货币。我们之前还没有看到一个主要的 Token 发行的稳定币，或者一个拥有数十亿 TVL 的借/贷 dApp 推出稳定币。所有这些创新都在尝试彻底改变这个行业。
我们已经习惯了获取流动性和投票权的 Curve 战争。但稳定币战争可能是吸引市场份额和现实世界效用的下一个阶段。我们的目的是将权力从中心化实体手中夺回，并将其还给去中心化。
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