原文作者：CapitalismLab
上海升级在即，流动性质押赛道火热。上海升级后由于开启了 unstake ，也会大大降低 stETH 等 de-peg 的幅度和风险，适合更多用户参与。
本文将为您详细比对各家流动性质押的优劣势，帮您找到适合自己的 ETH 质押生息方案。
如上图，总体来看：
收益率方面各家差异不大，纯 Staking 约 4% -5% ，做 AMM 约 7% ，Frax 目前有一定早期红利；
流动性方面差异巨大，对于 0.2% 的滑点（半个月纯 Staking 收益），stETH 可以卖 40000 个， 而 bETH 仅可以卖 10 个；
以太坊上海升级逾后40万枚ETH流入流动质押协议，总锁定价值超过160亿美元:4月30日消息，截至2023年4月30日，Lido Finance、Coinbase的Wrapped Staked Ether、Rocket Pool、Frax、Stakewise、Stakehound、Ankr、Ether.fi、Bitfrost等流动质押协议中锁定总价值超过160亿美元。
根据30天的统计，按锁定价值排名的前十大协议中，有六个协议在过去一个月出现了增长，其中四个实现了两位数的增长。目前，Lido占据主导地位，在所有流动质押协议中锁定的8431605枚以太坊中持有占比达73.6%，即6206101枚ETH。[2023/5/1 14:36:13]
去中心化和透明度方面，DeFi 显著好于 CeFi。
此外除开挖矿收益外，折价也是影响收益率的一个重要来源，需要特别注意观察。
ConsenSys分析师：以太坊上海升级激发机构投资者参与质押的兴趣:4月22日消息，以太坊区块链开发公司ConsenSys的分析师Michiel Milanovic表示，顶级机构级以太坊投资服务提供商4月份的资金流入已经是上个月的三倍左右。他还称，约80%的资金流入是在4月12日上海升级之后发生的。从那之后，大约1800万枚ETH可被提取，价值350亿美元，之前这些ETH被锁定在质押合约中。
允许提款也降低了与锁定ETH进行质押相关的流动性风险，这之前让一些投资者望而却步。Milanovic说道，我们预计，在长期验证者首次减少ETH之后，这将自然地提高质押率。（CoinDesk）[2023/4/22 14:20:08]
流动性好，玩法多，是最普适的，对于大资金用户更是不二之选。
由于 wstETH 已经跨链到 Op/Arbi 大幅降低了 Gas Fee，对于小资金量用户和想尝试的入门用户都是比较友好的。
Binance：将在以太坊完成上海升级且网络稳定后将重新开放相关Token的充提服务:4月12日消息，据官方消息，Binance 在社交媒体上发文表示，在其认为以太坊上海升级后的网络已趋于稳定后，Binance 将重新开放 ETH、OP、ARB 以及其他 ERC-20 Token 的存款和取款服务。BETH 质押在升级期间将不受影响。[2023/4/12 13:59:43]
当前 stETH 有 1% 的折价，推荐通过 1inch.io 购买（L2 也适用）。如上所述，入门用户建议先在 L2 上玩玩。
stETH 底层节点运营商为目前DAO审批制，完全透明但需要许可，去中心化程度有提高空间。协议也会抽成 10% 以支付节点运营商的费用和作为国库收入，这个抽成比例是相对较低的。
更多关于 Lido 的信息可以参考这篇文章，你也可以加入Lido 中文社区交流提问。
gas 费用更少，收益更高。
前Ark Invest加密主管：上海升级后预计会有更多ETH被锁定:金色财经报道，前Ark Invest加密主管Chris Burniske在社交媒体发文，旨在缓解以太坊持有者对上海激活后对代币经济产生影响的担心，以太坊社区认为上海升级后市场会释放大量ETH继而影响价格。不过Chris Burniske表示，上海升级将帮助以太坊质押“去风险”，因为现阶段ETH质押仍处于起步阶段，只有15%的ETH被质押，上海升级后预计会有更多ETH被锁定，未来几个季度锁定在质押合约的ETH份额可能会增加100-300%，所以不会出现恐慌性抛售。[2023/3/19 13:13:15]
AMM：
Balancer:https://arbitrum.balancer.fi
Kyberswap:https://kyberswap.com/pools
Curve (To Launch):https://arbitrum.curve.fi
上海升级之前，以太坊流动性质押代币逐渐与名义价值持平:金色财经报道，数据显示，在即将到来的Shanghai-Capella升级之前，以太坊流动性抵押衍生品 (LSD) 代币的折价和溢价已经缩小，并逐渐接近其名义价值。LSD是为了匹配网络上抵押的以太坊而发行的代币。自年初以来，前五名最大的LSD已向其名义价值收窄0.17%至1.42%。
由Lido、Coinbase、Frax和StakeWise运营的LSD交易价格通常低于其名义价值。Coinbase的LSD的负溢价降幅最大，下降了1.42%，但它仍比其名义价值低2.7%。Frax虽然变化最小，但其负溢价已完全消除，现在的交易价格与以太坊持平。 Rocketpool的LSD交易价格仍高于其1.05 ETH的名义价值，但溢价已从年初的2.3%降至1.3%。[2023/2/10 11:58:17]
Lend：
Radiant(To Launch):https://radiant.capital
Option：
Premia:https://premia.finance
Dopex(To Launch):https://app.dopex.io/ssov
Perp:
Mycelium(To Launch):https://mycelium.xyz
特色为“无需许可”，人人都可以成为节点运营商，用户使用 16 ETH 即可在服务器上搭建节点，另一半 16 ETH 就由非节点运营用户提供。
rETH 适合有廉价服务器资源的人，收益高达 9% ，因为其可以享受到 RPL 奖励并且分享其他用户的抽成。
对于非节点运营用户，协议抽成为 15% ，收益率和流动性上没有什么优势，不过去中心化程度是略高的。
22 年底才发布，处于早期红利期，当前收益较高，ARP 上 sfrxETH 超 7% ，Convex/Curve 做 LP 更是超过 10% 。
不过 frxETH 几乎没有折价，吃不到折价收窄的收益。
frxETH 协议抽成为 10% ，目前并未支付任何费用给节点运营商，疑似自运营，中心化程度略高于前两家。
总体而言比较适合熟悉 Frax/Curve 生态的用户和较专业的 DeFi 用户。
frxETH = 没有质押奖励的 stETH
sfrxETH = wstETH，加上 frxETH 的那部分的质押奖励。
frxETH 的设计很新颖。当你把 SETH 存入 Frax 时，你会得到 1 比 1 frxETH，与 1 个 ETH= 1 个 WETH 相同。
为了获得质押收益，你必须将 frxETH 质押为 sfrxETH。如果只有一半的人将 frxETH 变成 sfrxETH，那么 sfrxETH 质拥者将获得两倍的收益。
让我看一下 Convex，你会发现 stETH-ETH 的 base vPAR 比 frxETH-ETH pool 高很多，为什么呢？
这是因为 LP 也可以获得 stETH 质押奖励，这使得 Lido 可以分配更少的 LDO 奖励来达到目标的 apr 和流动性。
Frax 拥有大量 CVX，可用于贿赂 crv 奖励，随着算法稳定币叙事退潮，他们可能想将 CVX 用于其他用途。他们可以使用 Crv 奖励来代替 Curve 中的质押奖励，可能就是 frxETH 设计成获得质押奖励的原因。
源于 Coinbase 的 ETH 2.0 服务，抽成 25% 。
各方面都较为平庸，可能比较适合有美国合规需求的机构？
在较大折价时也有一定 Alpha，可以保持关注。
存入 Binance 的 ETH 2.0 服务质押即可获取 bETH，目前其二级市场有～ 3% 折价。
币安在费用和底层运营商方面均不透明，在界面上文字游戏误导用户「本人实测目前约 4% ，预估其抽成 20% 左右」，底层也有不小概率委托给了自家投资的有监守自盗黑历史的 Ankr 等节点运营商。
流动性匮乏， 10 bETH 就要卖到 0.2% ，DeFi Lego 也较少，只有大幅折价买入才比较划算，切记不要直接存入，要现货买 bETH。
此外，实际上用户存到 CeFi 机构的 ETH 大部分也参与了质押或者流动性质押，其中包括 Celsius 这种吸收 ETH 存款然后去随意操作的（由于流动性问题容易玩脱），
也包括 Matrixport 这种提供透明化产品的，总而言之其实你不自己做质押或者流动性质押的话，存到机构实际上也会或暗或明的去做这个。
收益率（抽成），流动性，折价，风险是参与流动性质押的四要素，合理比对各家的四点即可找到适合自己的方案。
CapitalismLab
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