文/Ignas ，DeFi研究员；译/金色财经xiaozou
Terra UST的崩溃给去中心化的稳定币生态系统蒙上了一层阴影。
然而，DAI、FRAX、LUSD和sUSD却经历了加密货币史上最动荡时期而存活下来。
随着Aave GHO和Curve crvUSD等后来者的加入，加密领域也出现了更多创新。
现在，在监管机构对BUSD和整体加密货币实施全面打压的情况下，DeFi稳定币的看涨理由如下。
Maker DAI的看涨理由
DAI是最成熟和使用最广泛的去中心化稳定币。
DAI的市值为50亿美元，是FRAX（10亿美元）的5倍，是LUSD（2.26亿美元）的22倍。
DAI还有来自各方面的货币溢价，例如现货流动性、经时间成功验证的美元挂钩、对诸多DeFi协议的支持，以及在支付和现实世界（如阿根廷）中的持续使用增长。
DAI作为一种短期价值储存，避免了加密货币的波动。
同样的货币溢价也适用于中心化稳定币。溢价取决于它们的采用、合规、流动性和可信度。
现在，美国证券交易委员会（SEC）对BUSD的指控正在打破BUSD的货币溢价，这种货币溢价尤其有利于USDC、USDT或DeFi稳定币。
金色晨讯 | 8月8日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：灰度、监管沙盒、河北
1.灰度将在知名有线频道投放加密货币广告
2.持有比特币的账户正从鲸鱼账户转向较小的实体
3.ETC Labs：追究对以太坊经典区块链攻击的犯罪者并发起相关刑事指控
4.重庆首批监管沙盒名单出炉，涉及区块链等技术
5.电子前哨基金会抨击一项将健康记录置于区块链上的加州法案
6.勒索局已累积价值11.5万美元比特币
7.Tether在以太坊网络增发1.2亿枚USDT（已授权未发行）
8.河北省将全面激活利用区块链等技术的在线新经济[2020/8/8]
你可以把这种溢价想象成美元相对于其他货币的溢价：它来自于储备货币地位、稳定性、军事和经济实力以及金融市场。
涉及到各种各样的因素，获得这种货币溢价是需要时间的。
与之相对的是$UST。它的货币溢价很低，而且团队很清楚这一点。因此，Terra试图通过围绕UST构建一个完整的DeFi生态系统来增加其货币溢价。
但它并没有被用作避免加密货币波动的“停车位”，而成为了在Anchor上farm 20% APY的风险资产。
Anchor协议是UST广泛使用的主要目的。
尽管DAI在DeFi稳定币中具有最高的货币溢价，但LUSD和FRAX正在建设自己的货币溢价，并正在追赶DAI。
金色晨讯 | 7月1日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：CFTC、深圳、Compound、FATF、以太坊
1. 前CFTC主席：央行数字货币不是灵丹妙药；
2. 深圳坪山政务区块链平台正式上线运行；
3. 西班牙指控非法药品供应商通过虚拟货币；
4. Compound将于周四改变COMP分配规则；
5. 以太坊开发人员决定推迟柏林硬分叉；
6. FATF：一些稳定币或造成较大的和恐怖分子融资风险；
7. FATF：修订后的虚拟资产/VASP报告将于7月初发布；
8. 前CFTC主席：国会应鼓励美联储和财政部开展数字美元试点项目；
9. Paxos CEO：央行数字货币将提升美元价值和地位。[2020/7/1]
它们看起来像是竞争对手，但每一个都有自己的不同目的。
DAI已将重心转移到在监管环境友好的情况下从RWA获得收益。
DAI的最终目标是成为一种无偏见的世界货币，由去中心化的、具有现实韧性的抵押品支持。Maker甚至愿意放弃DAI与美元的挂钩来实现这一目标。
Liquity LUSD的看涨理由
Liquity（LUSD）的使命是成为最去中心化的稳定币，可以抗各种形式的审查。这实际上和Maker为DAI设定的目标是一样的。
金色热搜榜：ZEC居于榜首:根据金色财经排行榜数据显示，过去24小时内，ZEC搜索量高居榜首。具体前五名单如下：ZEC、REN、BTM、MXC、MKR。[2020/6/24]
然而，LUSD通过最低限度的治理实现了这一目标，没有对现实世界资产的风险敞口，仅使用ETH作为抵押品，并且没有放弃美元挂钩。它甚至激励了前端去中心化以实现使命。
所以，对于那些对中心化和审查风险忧心忡忡的人来说，LUSD是一种独特的稳定币，同时保持与美元的挂钩。
FRAX的看涨理由
FRAX的策略有所不同。
根据FRAX创始人S. Kazemian的说法，与美元挂钩的稳定币不会通过“虚假或真实的去中心化”来逃避监管。
事实上，FRAX已经申请了一个美联储主账户（Fed Master Account），以尽可能靠近美联储，并将取消USDC这一中介，这将使其能够扩展到数千亿美元的市值。
美联储主账户将允许美元的持有，并可直接与美联储进行交易，使FRAX成为最接近无风险美元的东西。
金色快评：强监管袭来，柬埔寨决意肃清境内ICO乱象:大约半年前，2018年3月13日，柬埔寨《金边邮报》报道，柬埔寨副总理萨姆?安最近宣布启动数字货币Entapay，并鼓励该公司遵守法律，同时禁止金融机构从事数字货币交易，随后在4月1日，《金边邮报》发布的一份报告表明，柬埔寨的虚拟货币行业正在向前推进，但柬埔寨加密货币的监管归属还模糊不清。针对此事Khmer Crypto基金会的创始人表示：“它可能属于[柬埔寨国家银行（NBC）]或[柬埔寨证券交易委员会（SECC）]，但尚不清楚它将是哪一个。”
由于柬埔寨对于区块链与代币发行（ICO）监管模糊不清，越来越多的ICO项目选择在柬埔寨进行注册，并借助当地扶持政策拓展应用场景空间，也造成了新一轮ICO乱象，让部分具有欺诈性质的ICO项目卷土重来。
眼下,这种狂欢将落下帷幕。6月19日，柬埔寨国家银行、柬埔寨证券交易委员会、国家警察总署发表联合声明，郑重宣布所有在柬埔寨宣传、流通、交易的未获主管部门颁发执照的加密货币均属于非法行为。这一举动意味着柬埔寨已经确定要肃清境内的ICO、加密货币乱象的决心，也宣布了柬埔寨境内加密货币强监管时代的到来。[2018/6/19]
FRAX还没有做到这一点，也没有享受到DAI的货币溢价。目前，FRAX在其设计巧妙的飞轮生态中被用于获取每一百分比收益。
相比之下，DAI的供应主要被放在钱包里，以避免市场波动并保值。
金色财经现场报道 EOS Cannon创始人楷书：更多支持者、应用、开发者共同创建良好生态:金色财经现场报道，在火币EOS全球超级节点SHOW上，EOS Cannon创始人楷书进行现场演讲，楷书指出：社群具有很强的凝聚力，EOS Cannon始终怀揣从一个社群走向一个DAC组织并最终走向一个品牌的梦想，未来会建设品质社区、搭建超级节点、孵化优质项目、培养技术生态、链接全球资源。拥有更多的支持者、更多应用、更多开发者才能建设更好的生态。EOS Cannon会成为一个永不解散的社群，会成为EOS网络最正直的监督者和最坚定的守护者。[2018/5/14]
对持有者进行比较分析可以看出：DAI主要保存在个人钱包里，而FRAX的供应集中并锁定在智能合约中。
FRAX是一种旨在最大限度提高产量和效率的稳定币，依赖于其部分储备设计和飞轮生态系统。
Frax以FRAX为中心构建了一个完整的“DeFi Trinity”生态系统：
Fraxswap
Fraxlend
Fraxferry（桥接）
frxETH
每一个单一功能都加强了FRAX的效用。
我认为FRAX最大的创新在于它的自动化市场操作（AMO）。
该机制是美联储“公开市场操作”的自动化版本，“公开市场操作”是指美联储发行新币购买证券、向银行放贷，以及增加系统中的流动性。通过这种方式，美联储影响货币供应及操控利率。
通过其v2货币政策，Frax协议可以通过算法铸造FRAX，并将其存入Curve、Aave或该DAO认为有益的任何地方。
AMO对FRAX的好处如下：
降低借贷市场的借款利率，使FRAX更有借款吸引力。
Curve AMO确保深度流动性并加强挂钩。
为协议产生收益。
在部分储备机制之外增加FRAX供应。
sUSD的看涨理由
Synthetix的sUSD使用也是实用的，并与它自己的DeFi生态系统绑定：
Kwenta——交易所
Lyra——期权协议
Polynomial——结构化金库
Thales——二元期权
sUSD的采用取决于其DeFi产品的增长，而其货币溢价较低。
所有这些DeFi稳定币的看涨理由
有一个有趣的方向变化，Maker不再依赖现有的DeFi协议来集成DAI，而是希望构建自己的DeFi生态系统，如Frax。
Maker正在构建一个借贷协议和一款合成的流动性质押衍生品（LSD）—— EtherDAI，以创造更多的DAI效用和需求。
Maker正在扩展业务，通过创建新的协议来建立自己的DeFi生态系统，如Frax，这将增加其稳定币DAI的效用和需求。最终目标是使DAI成为无偏见的世界货币。Maker正在开发新的借贷协议和EtherDAI（合成流动性质押衍生品）协议来实现这一目标。
我最初的反应是，Spark协议是Aave的明显竞争对手，是对他们$GHO稳定币的报复，但两者之间合作可能是最好的结果。
为什么？
Frax已经围绕其稳定币建立了一个生态系统，而Maker的新协议也将致力于相同目标为DAI服务。
另一方面，Aave的使命是成为顶级货币市场协议，$GHO是帮助实现这一目标的工具。
对于Maker来说，让DAI成为无偏见的世界货币是最终动机，其正在构建新的协议来实现这一目标。
简而言之：对Maker来说，DAI是使命；Spark协议是工具。
对Aave来说，货币市场是使命；$GHO是工具。
Venus稳定币VAI就是一个完美的例子。
Venus协议本身是一个成功的借贷dApp，类似于Compound或Aave，但只能在BNB链上使用，TVL价值8.55亿美元。在BNB链上，仅次于PancakeSwap。
它于2020年底通过分叉Compound和MakerDAO的智能合约发布，随后发行了自己的稳定币VAI，该稳定币是由存入协议的资产铸造的。
在峰值期间，VAI的市值高达2.5亿美元，一度超过FRAX。
然而，VAI一直以锚定汇率（0.94美元）交易，24小时交易量只有6万美元。
VAI并不是Venus的优先重心，但它是帮助Venus增长到如今规模的工具。
不管怎样，如果这是创始人的真实想法，那么所有稳定币都可以共存，甚至相互支持。
在Aave上提供DAI将允许铸造更多的$GHO，并且$GHO可以由Spark协议支持。这是双赢局面。
同样的逻辑也适用于Curve的crvUSD。Curve是DeFi现货流动性的支柱，crvUSD将有助于提高协议的资本效率。因此，crvUSD不会对FRAX或DAI构成威胁——它实际上还可以增加两者的现货流动性。
结束语
每个稳定币都提供了独特的价值差异，虽然它们都认识到监管的重要性，但它们有不同的应对方法。
DAI和LUSD试图让自己抗审查，而Frax则尽可能靠近美联储。
虽然GHO和crvUSD之间看起来像是一场愈演愈烈的竞争，但他们的重心是优化底层协议。大家可以合作共同努力，以自己独特的方式强化彼此。
此外，由于监管机构的穷追不舍，现在比以往任何时候都更加需要合作。
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