由于机构投资者建立了短期看涨头寸，本月芝商所的比特币期权数量增长了1000％，但是BTC的现货价格会上涨吗？
比特币期权市场终于在CME起飞。本周Cointelegraph报道，由于机构投资者进入看涨期权，过去十天的总交易量超过了1.4亿美元。
看涨期权的买方可以在预定日期以固定价格获得比特币。为了获得这种“特权”，投资者为看涨期权卖方支付预付款。
芝商所比特币期权交易量。资料来源：Skew
随着减半不确定性的风险越来越小，机构投资者开始增加看涨头寸。尽管比期货交易更为复杂，但期权市场仍使投资者能够利用自己的头寸而无清算风险。
Gate.io研究院阿Peng：主流币市场跟涨机构投资者的态度也是很重要的因素:金色财经报道，在1月7日举办的《金色百家谈 | 牛市PK：为何这些主流币没有跟上？》的直播节目中，Gate.io研究院阿Peng表示，许多人认为此轮牛市属于机构牛市，确实机构投资者在当下货币市场的资金占比、活跃程度与市场情绪调动这些方面都更甚于以往任何时期，所以说目前是机构牛市也无可厚非。市场在不断新高后面的推手，离不开两点，一点是全球经济一体化引发金融层面的普遍低利率环境影响，另一点是疫情的反复则进一步推进了避险资产的抗通胀性。在我看来，主流币市场跟涨还是满明显能看的出来一些规律的，其中机构投资者的态度也是很重要的因素，比如PayPal首批支持的4种货币，再比如灰度信托持仓的币种，基本都是在不同程度的上涨，ETH、BCH、LTC这些币种能够有较大幅度的上涨在我看来，得益于此的因素是很大的。对于其他主流币，我的看法是后市也不是没有机会再次上涨，原因很简单，那些在跟涨的主流币里面也不全是一股脑就上涨上来的，跟涨的时间有快有慢，比如ETH也是前几天（1月3-4日）BTC在横盘调整的时候迎来大涨，幅度比BTC有过之而无不及。[2021/1/7 16:38:57]
未平仓量是一个更相关的指标
M Credit CEO 欧嘉成：机构投资者关注长期收益 这是优势所在:金色财经现场报道，12月19日下午，“寻找牛市盛宴同行者—印比特中国行杭州站”活动在杭州东方君悦酒店举行，本次活动由印比特和金色财经联合主办，翼比特、币信、蚂蚁矿池、菠萝矿机、人人矿场、胡安科技、Ｍ Credit和巴比特等协办。
在题为“与世界级机构共舞，共享牛市盛宴”的圆桌论坛上，M Credit CEO 欧嘉成表示，机构无非是一种处理钱和资产的形式，机构和个人都有理财的需求。机构投资者关注长期收益，不会因为短期波动而担心能不能回本。对矿工来说，前期投入的成本较高，并承担币价、矿机价格、用电稳定等多重风险，且矿业的头部效应愈发明显，个人与机构的钱的属性不一样。同时挖矿回本周期的影响力是相对的，不应过于关注长短，机构在时间性的抗风险能力更强。
他指出，矿业会向集中化、规模化、机构化发展，强调规模效应和精细化运营；而矿工的风险意识逐渐加强，对专业金融工具和产品的需求更加明显。[2020/12/19 15:47:09]
简单来说，未平仓合约是市场参与者持有的合约总数。想象一个场景，一笔价值7,000万美元的看涨期权在一周内被交易，并在接下来一周被还原。买卖双方都将平仓自己的头寸和风险。尽管交易了1.4亿美元，但这种情况的市场敞口将为零。
声音 | Roger Ver：比特币现金比比特币更适合机构投资者:据ambcrypto报道，比特币耶稣Roger Ver表示，比特币现金比比特币更适合机构投资者。他说，使比特币被大规模采用以及驱动其价格的基本面已不存在，而它存在于比特币现金中。[2018/9/13]
CME比特币期权未平仓合约-美元。资料来源：Skew
根据上面的图表，最近两周的交易量与未平仓量相匹配。这表明到目前为止尚未平仓。大多数交易是短期看涨期权合约。
芝商所比特币期权合约结算。资料来源：芝商所
请记住，芝商所对外显示未平仓合约数量。由于每份CME合约需要5BTC，因此10,000美元行使价的最低交易名义金额为50,000美元。这使芝商所市场不同于其他市场可以交易低至0.10BTC的市场。
在5月29日到期时，CME交易了1,800张看涨期权合约，相当于9000万美元。目前6月26日到期的未平仓合约为800张合约，名义上约为4000万美元。行使价或合约到期价格从$9,700分散到$13,000。
买家的期望是什么？
此类交易无疑是专业投资者的看涨指标。创造如此可观的敞口的总成本超过500万美元。不幸的是，没有办法知道有多少机构客户参与其中。
另一方面，可以确定地假设此类投资者建立了短期看涨头寸。CME期权合约是可交付的，这意味着比特币期货合约将被给予看涨期权买方。投资者可以立即出售这些期货，以等待市场流动性，尽管这种购买趋势表明潜在的长期市场乐观情绪。
卖家期望什么
出售具有无限下行空间的看涨期权来换取固定的前期价格似乎是不合理的。如果卖方先前拥有比特币，或使用CME期货获得了敞口，则该策略将发生巨大变化。
这种策略被称为“隐性认购”，使投资者可以为其收益设定最高限额，同时降低其平均入场价。尽管这不是杠杆押注，但这可以解释为短期看跌交易。
监控潜在的比特币价格影响
零售交易者首先要注意的是CME期权到期日。人们还应该密切关注看跌/看涨比率，因为看涨期权通常显示着看涨策略。
比特币期权看跌/看涨比率。资料来源：skew
CME最近的看涨期权变动导致指标达到有史以来的最低水平。截至目前，看涨期权主导着88％的当前未平仓合约。Skew的指标包括LedgerX，Deribit，BAKKT，OKEx和CME。
这种看涨期权的购买者有很大的动力来在每次到期时提高比特币的价格。对于有担保看涨期权卖方，将市场距离行使价推得远一点没有好处，但也不能压制它。
随着期权市场的相关性，每个到期日都有潜在的诱因，以增加价格压力。
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