市场研究
不成熟的市场和浓烈的投机氛围会继续推动加密货币的暴涨暴跌，快速膨胀的泡沫又快速破裂可能就是技术逐渐走向大众的必经之路。
新的技术带来新的生产力和生产关系，而发展的路上也必将带来一个又一个造富神话和破产故事。
加密市场的波动性
加密市场一直以波动剧烈著称，不成熟的市场和浓烈的投机氛围不断地推动着加密货币的暴涨暴跌，很多人用2000年的互联网泡沫来类比加密市场现在的发展。
这种比较不是没有道理，远的有直到现在仍让人谈之色变的94与312，仅在去年又有Luna、FTX等多个黑天鹅事件，快速膨胀的泡沫又快速破裂，出现短短15年的加密货币已经走完了至少四轮牛熊周期。特别是在2016年以后，加密技术逐渐走向大众，周期性变得更为明显，而加密技术在不断的市场激荡中也在走向成熟。
OpenSea Pro发布平台升级，将提升ERC-1155 NFT交易体验:5月2日消息，OpenSea Pro近日在社交媒体宣布其平台已完成新一轮升级，旨在改善和增强用户交易ERC-1155 NFT的体验，并提供更全面的ERC-1155收藏视图，允许用户在收藏页面上查看任何项目的列出数量，从而更好地了解NFT供应量情况。
此外OpenSea Pro还细分了头部ERC-1155 NFT项目的所有者和活动源，使在收藏和个人资料页面上更容易跟踪列表、销售、转移NFT等。[2023/5/2 14:38:38]
但是与很多人的直观感受不同，加密市场的波动水平其实并没有很多人想象中那么大。这主要是由于加密市场7*24小时的交易特性，任何消息都会集中爆发在盘面上，而其他的漫长时间中，加密市场都是比较平静，甚至平静到让人感到有些无趣。
Coinspect Security已确定Algorand生态钱包MyAlgo遭黑客攻击的根本原因:3 月 19 日消息，区块链安全公司 Coinspect Security 发文表示，通过与 Algorand 钱包 MyAlgo 合作，已确定 MyAlgo 被黑客攻击的根本原因，即将官宣具体信息。目前，攻击不再活跃、没有利用应用程序错误或易受攻击的代码库、不要滥用浏览器功能（例如自动填充）、私钥加密并不弱、开源 MyAlgo 组件不受影响。此外，攻击者解密私钥是因为他们获得了密码，而不是由于加密漏洞，针对受影响用户，建议立即更改钱包密码，切勿重复使用。[2023/3/19 13:12:50]
加密资产的波动特点是横盘漫长、牛市短暂、暴跌突然的特点，而且呈现着极强的周期性。一般散户占主体的市场往往会出现这样的市场特点。
自Paxos发布BUSD相关公告后，BUSD-USDT交易量增长4836.2%:2月13日消息，据CryptoCompare数据显示，自Paxos宣布将于2月21日停止发行新BUSD并终止与Binance合作关系后，BUSD-USDT交易对的交易量增长4836.2%。
此前报道，Paxos宣布将结束与Binance在品牌稳定币BUSD上的合作关系。自2月21日起，Paxos将根据纽约金融服务部(NYDFS)的指示停止发行新的BUSD，并与NYDFS密切合作。BUSD将继续得到Paxos的全面支持，并至少在2024年2月前可向已加入的客户赎回。新的和现有的Paxos客户将能够以美元赎回他们的资金，或将他们的BUSD转换成PaxDollar（USDP），这是一种受监管的美元支持的稳定币，也由Paxos Trust发行。[2023/2/14 12:04:37]
从期权观察市场的波动性
元宇宙相关加密资产总市值为136.5亿美元:金色财经报道，据最新数据显示，元宇宙相关加密资产总市值为136.5亿美元，24小时交易额14.4亿美元，下降18.05%。当前市值排名前五的NFT通证分别是：Decentraland（18.1亿美元）、ApeCoin（18.0亿美元）、TheSandbox（16.0亿美元）、AxieInfinity（12.8亿美元）、THETA（12.1亿美元）。[2022/6/6 4:04:02]
大部分期权市场参与者对波动格外敏感，而且市场参与者更为成熟，所以观察期权市场可以排除掉大部分市场噪音。
期权市场具有很多个观察维度，但是主要是以IV和RV为基础来观察。
从最为直观的市场RV走势就可以看出市场整体还是在向着波动水平越来越低的方向发展。
而且作为期权交易最重要指标的平值期权IV走势更明显的体现着波动水平下降的趋势，当然IV的下降和市场中机构投资者的涌入也有一定关系。卖方的资金量与几年前相比有了大幅增长，而且经历了多次暴涨暴跌后，做市商对于市场也更加谨慎。
期权目前的日交易量大概是期货的2%，期权市场的体量还不足以影响期权市场和现货市场，但是现在由于专业投资者的涌入，期权是一个非常重要的市场观察工具。
从期权持仓量看，目前市场上看涨期权持仓量和交易量占据7成的市场份额，但深度看跌期权长期比对应Delta的看涨期权要昂贵，加密投资者似乎更加惧怕崩盘式的下跌。一方面因为市场上币本位合约的市场占比仍然不低，特别是期权几乎全部是以币本位为主。排除交易产品特性的问题，在与多位资深投资者交流后，大部分人认为即使USDC本位期权产品出现，市场仍会谨慎对待加密市场的闪崩现象，深度虚值看跌期权的价值仍然会被低估。
加密市场暴涨暴跌的剧烈波动特性仍未改变，与此同时加密市场对期权买方友好了很多，但是对于机构投资者来说，卖出仍然是更好的选择。与加密市场的大部分产品难以定价不同，期权卖方对于定价的要求很高，这无疑更加适合机构投资者。
波动周期
从大周期来看，加密市场维持着长时间的横盘和短促剧烈的行情这两个阶段。
从波动率看，期权IV大部分时间处于缓慢下跌的状态，直到市场出现一天20%以上的波动才会打破这种趋势，IV快速升高。随后随着市场波动降低，IV会再次进入下降通道。
值得一提的是，这种下降现在变得越来越快，21年以前这种高IV行情可以维持数十日甚至更长，中远期IV也会维持一段时间的较高水平，但是22年以后即便是FTX暴雷一天下跌30%以上，高IV行情持续了仅一周，中远期IV甚至都没有超过80%。
这也说明随着市场的发展，市场参与者对于高波动的耐受力更强了。但是加密世界是一个充满黑天鹅的市场，所谓黑天鹅是无法预知的风险，所以现在言说加密市场已经成熟还为时尚早。
从小周期观察，期权市场在微观层面也出现了很明显的规律性。在94以后，加密市场西升东降现象明显，定价权被欧美机构掌握。
由于欧美机构在周末不活跃，所以周末的成交非常低迷，这也让7*24小时的加密交易员有了些许喘息。这在期权市场尤为明显，期权周末两天的交易量甚至不及工作日半天，而且因为做市商的不活跃，一般IV也会低于平日。
日内分布也偏向于美国交易时间活跃，全天的交易大部分集中在UTC14:00至20:00。
但这种现象在FTX事件后开始有些反转，特别是今年小牛市中，亚洲的交易力量明显增强了，最近HK也是政策不断，不知道这些因素会不会对加密市场的波动规律产生一些影响。
总结
加密市场还是一个不够成熟的小众市场，波动剧烈的特性还将持续很长时间，机构的介入并没有让这个市场的波动下降，只是让波动变得更加集中，将许许多多的小波动集中于大机构爆雷的大波动。
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