作者：BLACKGOLDRESEARCH
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2.1?公司简介
嘉楠科技成立于2013年，是全球领先的超算芯片设计厂商、区块链计算设备制造者以及数字区块链计算软硬件整体方案提供商。公司于2019年11月成功登陆美国纳斯达克市场，股票代码“CAN”。公司的主要业务是AvalonMiner品牌矿机芯片设计及整机销售，为全球比特币网络“挖矿”提供芯片设计和系统产品和解决方案。此外，公司以高性能ASIC芯片设计能力为利器，通过一体化解决方案，将产品和服务延伸至人工智能(以下简称AI)解决方案。公司是注册在开曼群岛的控股公司，并通过中国子公司——杭州嘉楠耘智信息科有限公司(以下简称嘉楠耘智)开展业务。
嘉楠科技、迅雷被列入SEC“预摘牌”名单:5月5日消息，当地时间周三，美国证券交易委员会（SEC）扩大了可能面临美股退市风险的实体名单，再将80多家中概股列入“预摘牌”名单，包括京东、网易、哔哩哔哩、拼多多等，以及区块链中概股嘉楠科技和迅雷。[2022/5/5 2:52:38]
2.2?股权架构
嘉楠科技为嘉楠耘智在开曼群岛注册成立的离岸控股公司，其与境内机构的股权关系入下图：
截至2019年12月31日，公司主要管理层持股超过50%，拥有83.4%的投票权，股权结构稳定，主要股东如下图：
1)?张楠赓，公司董事长兼CEO。代表FlueqelLtd.持有356,624,444股普通股，该公司是根据英属维尔京群岛法律注册成立的公司，由张楠赓及其家人为受益人的信托间接全资拥有。
嘉楠科技开启在哈萨克斯坦的自营挖矿业务:6月23日消息，日前，嘉楠科技正式开启在哈萨克斯坦的自营挖矿业务，首批阿瓦隆矿机上架开机运行。此前，为了符合监管要求，嘉楠科技在新加坡设立了自营挖矿业务的运营主体。嘉楠科技董事长兼首席执行官张楠赓表示：“我们相信自营挖矿业务有利于增加公司财务收益，拓展业务范围和客户群，整合行业资源，在比特币下行周期中，可以盘活公司的矿机库存，减少公司经营的波动风险，同时也有利于公司在比特币上行周期拥有库存储备，能够及时响应市场突发需求。”为了应对比特币波动的影响，嘉楠科技已经对客户战略进行调整，优先选择长线客户稳定现金流和生产规划。[2021/6/23 0:00:07]
2)?李佳轩，公司董事。代表英属维尔京群岛法律注册成立的公司OuroborosLtd.持有359,971,112股普通股，该股份由李佳轩及其家人为受益人的信托间接全资拥有。
嘉楠科技孔剑平：减半是一个导火索，但和币价上涨并无必然关系:5月17日消息，对于比特币第三次减半，嘉楠科技联席董事长孔剑平在接受采访时表示，减半是一个导火索，但和币价上涨并无必然关系。比特币减半会影响人们的心理预期，也会对短时间内的产出和需求造成一定影响，因此价格变化是可能存在的，但两者并不是必然关系。他认为，决定比特币未来成长的核心，在于数字货币在数字经济时代将扮演什么样的角色。
此外，孔剑平还表示，短期内，公司没有相关投资收购计划，但不排除未来会对人工智能、区块链产业上下游相关的优秀公司进行投资。未来区块链和人工智能将更有效地结合，未来的计算形式、计算网络都会有巨大的变革。（每日经济新闻）[2020/5/18]
3)?孔剑平，公司董事。代表(i)根据英属维尔京群岛法律注册成立的三家公司所持有74,473,333股普通股，这些公司间接地由信托公司全资拥有，孔剑平是受益人；(ii)WlylLtd.持有193,440,000股普通股，该公司是根据英属维尔京群岛法律注册成立的公司，由孔剑平为受益人的信托间接全资拥有。
上海对外经贸大学刘峰：亿邦国际上市难度相较嘉楠科技更大:上海对外经贸大学人工智能与变革管理研究院区块链技术与应用研究中心主任刘峰表示，与嘉楠科技上市类似，亿邦国际上市主要面临业务持续盈利难题和监管制约，但嘉楠科技上市成功还体现在芯片研发和销售上，作为芯片企业上市合理性较大，而亿邦国际虽然也有研发，但核心收入仍来自于矿机，因此上市难度相较嘉楠科技更大。刘峰表示，亿邦国际转道美股IPO，与2019年嘉楠科技在纳斯达克上市一样，都是在港交所上市未果后转道美股。他认为，此举核心原因仍在于该公司不满足“上市适应性”，一是矿机业务严重依赖虚拟货币交易市场价格行情，行情波动太大，因此导致主营业务不稳健，没有持续性；此外亿邦国际运营公司大多注册在中国内地，营商法律环境不能满足，当前监管对虚拟货币交易市场并不认可，因此存在较大的法律不确定性。（北京商报）[2020/4/27]
4)?孙奇锋，公司董事。代表(i)由孙奇锋全资拥有的两家公司持有78,786,666股普通股；(ii)TothemoonLtd.(一家根据英属维尔京群岛法律注册成立的公司)持有51,111,111股普通股，该公司间接由信托所有人全资拥有，孙奇锋为受益人。
5)?刘向富，公司董事兼副总经理。代表由UrknallLtd.持有226,002,222股普通股，该公司是根据英属维尔京群岛法律注册成立的公司。
6)?HKJiajiScienceandTechnologyLimited，根据香港法律注册成立的公司，注册地址为香港九龙尖沙咀广东道5号海港城海洋中心11楼1113A室。
7)?EnguangLi(李恩光)，代表RootGraceLtd.(根据英属维尔京群岛法律注册成立的公司，由李恩光全资拥有)持有130,031,112股普通股。
三、?行业分析
公司的核心业务是ASIC芯片的研发与制造，应用领域为比特币矿机和AI。由于ASIC芯片具有重复执行计算的能力、较高的能效比，使得其成为区块链、数字货币挖矿、边缘计算、机器学习等方面应用具有突出的优势。
3.1?比特币矿机市场分析
根据弗若斯特沙利文(Frost＆Sullivan)，全球比特币矿机行业的市场规模从2015年的2亿美元人民币增至2019年的14亿美元，复合年增长率为61.3％。未来五年全球比特币采矿机市场的市场规模预计达到2024年的43亿美元，复合年增长率为24.8％。
3.2?AI芯片市场分析
近年来，全球AI行业经历了强劲的增长。根据弗若斯特沙利文(Frost＆Sullivan)的数据，预计全球AI行业将继续以33.2％的复合年增长率从2018年的人民币3,963亿元增长到2023年的人民币16,660亿元，其中中国的复合年增长率估计为51.0%，超过全球平均水平到2023年末，占比达到人民币2,858亿元。
特别是ASIC芯片将得益于较低的成本，更高的单位效率和各种下游IoT应用，预计会以更快的复合年增长率增长，并获得更大的市场份额，从2018年的21.3%到2023年的约40.9%。
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