来源：UkuriaOC , Glassnode 翻译：金色财经
介绍
比特币市场本周遇到阻力，从每周高点30,456美元回落至27,169美元的低点。从价格表现的角度来看，2023年的开局历史上表现强劲，沿途出现了极少的显著修正，最大修正幅度为-18.6％。
如果我们假设11月份的低点确实是较长期的低点，我们可以看到在此上涨期间，跌幅的规模相对于过去的周期来说较小。
在此背景下，本期将关注最近几个月形成的供应基础，然后跟进本周的利润回吐行为。我们将参考几个SOPR变量，这些变量提供了一种视角，可以比较在上涨的修正期间与更结构性的熊市趋势中看到的典型行为模式。
随着2023年的强劲开局，整个市场已经自信地从未实现的亏损阶段转变为未实现的利润阶段，这表现为持有在利润和亏损状态下的供应急剧分化。随着这种情况的发生，获利的动机增加了。
分析师：比特币即将突破1.2万美元的阻力位:加密货币分析师Tone Vays表示，随着BTC技术面在多个时间段内发出看涨信号，比特币很可能处于突破的边缘。Vays认为，比特币将突破1.2万美元的阻力位，成为周线图上的一个历史性里程碑。他还强调，从每日时间框架来看，比特币似乎已准备好走高。（The Daily Hodl）[2020/10/20]
从机械上讲，这些未实现利润的大幅反弹是由价格上涨到在底部形成过程中积累的大量供应的密集区域以上引起的。我们可以通过检查BTC和流通量百分比的主要周期低位所获得的盈利供应的100天变化来量化这个机制：
分析 | Bakkt的推出将为比特币市场和监管带来利好消息:针对Bakkt计划于9月23日推出实物结算的比特币期货合约，AMBCrypto发文称有以下影响： 1. 比特币市场。Bakkt的推出将对加密货币市场产生重大影响，特别是比特币。考虑到纽约证交所母公司成立的公司将受到全面监管，并将带来多年运营受监管交易所的经验，它将成为所有一直在等待参与市场、但由于市场操纵担忧而没有参与的机构投资者的关键门户。 2. 价格形成。Bakkt将在合约到期后以比特币结算其比特币期货合约，而不是以现金结算，这与CME期货市场相反。这将意味着，比特币在现货市场的价格不会影响期货合约，从而完全消除了对价格操纵的担忧。 3. 安全性。由美国联邦政府监管的仓储系统的启动意味着投资者将不再需要担心其代币的安全。除了价格，Bakkt还将为其客户提供一个受监管的平台，以保护他们的加密货币免受黑客攻击和盗窃。 4. 监管。由于Bakkt是一个受监管的平台，它消除了美国监管机构提出的大部分担忧。它将解决的主要问题之一是价格操纵，SEC在拒绝ETF期间不断强调这一点。正如许多人相信的那样，Bakkt的推出将对SEC批准比特币ETF的决定产生重大影响。（AMBCrypto）[2019/8/17]
动态 | 比特币链上出现价值约2444万美元大额转账:据Tokenview数据显示，3DX打头的钱包地址于13：22：05分别向3N6打头地址、3J7打头地址转入?150枚BTC、6107.88枚BTC，共计6257.88枚BTC，约2444.95万美元。交易哈希为：86846dc05d60ec75aa30df824e2bfdbb81a002f0c2e10dd6e618e7d62c849035[2019/2/20]
这个第二个模型类似于HODLer隐含的公平价值，当更多的币供应在投资者钱包中处于休眠状态时，它将交易更高。现货市场本周未能达到这个水平，在30,500美元左右达到峰值。
这表明市场已经从交易低于实现价格的“深度价值”区域转变，并恢复到持有者隐含的“公平价值”水平。随着这一情况的出现，我们也可以预期获得更多便宜价格的硬币时出现获利行为的概率增加。
比特币核心开发人员加入区块链资本:据了解，比特币核心开发人员Jimmy Song加入区块链资本（Blockchain Capital）担任风投合伙人[2018/1/26]
我们可以使用下面的图表评估过去六个月各群体的累积和分配行为的变化：
此外，SOPR指标还可以用于跟踪市场范围内盈利和亏损事件的规模。在这里，我们定义了一个由两个二进制制度组成的框架，我们将利用它来定义市场行为模式：
亏损主导制度：连续打印出小于1.0的指标表明投资者正在锁定亏损，而任何回到盈利的平衡点通常被用作出口点（形成阻力）。盈利主导制度：连续打印出高于1.0的SOPR指标表明回到盈利主导地位。这通常伴随着SOPR返回到盈利的平衡点被认为是近期价值点。
1月份出现了这两种制度之间的明显转变，因为市场行为开始呈现与盈利主导制度相符的模式。目前，aSOPR正在重新测试1.0的盈亏平衡水平，这使得市场接近一个决策点。
欧央行官员敦促银行业尽快实施即时支付来对抗比特币:北京时间30日路透讯，一名欧洲央行官员周四表示，银行业将加快引入即时支付，以对抗比特币等数字货币的吸引力。随着比特币大涨突破11，000美元，在金融领域对其讨论日趋增多，瑞典等部分央行甚至考虑推出他们自己的数字货币。
欧洲央行（ECB）执委莫尔许不支持这类数字货币，但他敦促商业银行提供替代选择。“银行业需要尽快采取即时支付，让公众除了谈论数字货币所谓的创新之外有别的谈资，”他在罗马参加一次活动时表示。[2017/12/1]
我们可以在短期持有者SOPR变体中看到类似的结构，因为新获得的硬币已经回到了未实现的盈利。三月份的回调在心理关口20,000美元以下交易，然后经历了一个强劲的上涨回归。
这种SOPR模式通常在建设性回撤期间观察到，并提供了一个向前解释的指南。然而，如果持续一段时间低于1.0，可能会意味着一个更为繁重的情况，即水下持有者开始恐慌，进一步增加卖出的压力。
SOPR指标指南：我们在Glassnode Academy中提供了详细的SOPR指标指南和不同的变体供参考。
长期持有者SOPR变体往往更能反映宏观市场变化。在经历了长时间的实现损失期（LTH-SOPR <1.0）之后，长期持有者群体最终又回到了盈利性支出的制度，这种结构再次类似于过去周期转折点的情况。
上周（WoC 16）进一步探讨了这个观点，目前长期持有者群体主要由许多2021-22周期的持有者组成，其中许多人仍然处于亏损状态，很可能会在市场复苏期间形成阻力。
最后一部分，我们将检查以美元计算的盈亏事件的变化，以将上述观察结果相对于整个市场规模进行比较。
下图显示，今年以美元计算获利的规模仍远低于2021年周期高点，但与2019年观察到的规模相似。需要注意的是，2019年市场价格从4,000美元上涨到14,000美元，其峰值比我们当前价格稍低，仅略低于28,000美元。
最后，我们可以评估所有实现利润和损失事件的累积总和，通常称为实现市值。在2020-21年的牛市两个阶段都经历了显著增长后，比特币网络在2022年经历了显著的净资本外流，回落到2021年7月的水平。
实现市值最终在2023年稳定下来，并开始再次出现增长和正的资本流入。
总结与结论
2023年BTC市场开局非常强劲，但遭遇到了首个明显的阻力，导致价格回落至3万美元。与此同时，很多人的持仓已经回到了买入价以上，创造了一个更加有利和盈利的环境。
相对于该资产的规模，实现的利润总值仍然相对较小，但它们与2019年的涨至14,000美元的规模相当。目前，几个钱包组合的积累和分配行为混杂不一，市场显得不如今年第一季度那么果断。
善欧巴
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