随着DeFi行业推动了当前加密行业的繁荣，TVL几乎成为一个标志性的指标。新闻标题上显示着令人惊叹的数字增长：40亿美元，60亿美元，70亿美元，感觉每周都有新的记录被打破。
该指标是用来强调DeFi领域的增长，但它可能严重夸大了增长速度。在牛市中，它夸大了资产的增长，而在熊市中则夸大了资产外流。当价格上涨的影响被排除在等式之外时，市场的真实情况才会显示出来。
为什么价格飞涨导致TVL增长
意大利银行推出CBDC试点项目:金色财经报道，意大利央行启动了一项试点，以评估央行数字货币（CBDC）的可行性。该试点项目名为“Leonidas 项目”，还涉及 18 家意大利商业银行和意大利银行协会 (ABI)。该试点的既定目标是“探索促进金融稳定和保护消费者的区块链应用”。参与银行将使用共享分类账进行银行间支付，以简化流程。
这并不是第一个涉及 ABI 的数字资产试点。该协会三年前推出了 Spunta 项目，涉及 100 多家银行并共享银行间支付对账账本。欧洲各地也正在进行多个 CBDC 试点，其中最近的试点涉及英格兰银行和国际清算银行。[2023/6/26 21:59:56]
TVL衡量项目的智能合约中出现了多少资金，类似于传统行业中的存款和储备金。它的度量标准为TVL=A*P，即代币数量乘以这些代币的当前价格。
BitMEX：目前停机问题已解决:8月13日消息，随后BitMEX跟进称，团队实现修复的同时，正在通过Support与任何可能受到影响的用户进行沟通，并将为任何受到停机影响的用户采取适当的步骤。最新消息显示，该事件已经解决。
早些时间报道，BitMEX由于交易引擎引发停机，团队正在修复。[2022/8/13 12:23:28]
因此，我们可以很容易地想象一个情况，当代币的数量保持不变甚至减少，但TVL由于价格上涨而增加。这就是为什么这个指标会如此具有误导性。
知情人士：Snapchat计划于8月底测试NFT AR滤镜功能:7月13日消息，知情人士透露，Snapchat正准备测试一项功能，允许NFT艺术家在Snapchat平台上展示他们的设计作为AR滤镜。此项测试仅邀请少数创作者进行，计划于8月底开始。
Snapchat已建立一份创作者名单，他们将使用该平台为用户创建有趣的AR滤镜，称为Lenses。创作者能够通过平台外的第三方服务铸造或创建NFT，然后将它们作为Lenses转移至Snapchat。此外，Snapchat未计划向创作者收取展示NFT的费用，但它正在探索与第三方的合作伙伴关系，以帮助创作者将他们的设计货币化。（英国金融时报）[2022/7/13 2:10:06]
以ETH为例。它被许多DeFidapp接受为抵押品，并占其TVL的很大一部分。在过去的90天里，以太坊的价格大幅上涨。
这反过来也反映在接受它的项目的TVL中。那么TVL的上涨是活跃增加的结果，还是价格飙升的反映?
考虑价格因素的影响
为了更清楚地了解情况，我们可以锁定90天前的价格。这揭示了TVL的变化完全取决于余额总量，它描绘了一幅更为真实的动态演化图景。
考虑TVL和调整后的TVL之间的差异。TVL仍然显示出增长的状态，但并没有之前那么陡峭。实际上，TVL增长的45％左右可以归因于价格变化。
在TVL排名的前五名dapp中，只有Curve显示出其调整前TVL和调整后的TVL之间的值较为相似，即便如此，价格变化也占增长的近15%。
对于Synthetix来说，价格变动占了增长的80%以上。这些差异凸显了TVL指标本身的误导性。
后续影响
重要的是要考虑调整后的TVL对行业分析的意义。它揭示了真实的增长状态，并与相关指标相结合，可以准确地描述生态系统中的活跃状态。
例如，从图表中可以看出，UAW自8月中旬以来增长一直处于停滞状态。再加上TVL的增长速度减慢，这就对DeFi的发展展示了截然不同的观点。
此外，了解价格变动对项目资产的影响对于风险分析至关重要。例如，对于Uniswap这样的项目，TVL由流动性池中的资产组成。在价格飙升期间，该价值可能会迅速增长，甚至于误导用户对资产流入和可用流动性产生错误的预期。
不断增长的市场促进了开发工作。许多项目已经为其DeFi板块筹集或正在筹集资金。但是，如果对市场增长的期望是基于调整前的TVL，则可能与现实的实际需求严重脱节。
这并不是说DeFi没有以惊人的速度增长。调整后的TVL在过去90天里增长了3倍。然而，调整前的TVL价格变化所造成的影响，其数据本身就误解了实际增长速度，甚至助长其出现泡沫增长
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