人们对加密货币市场命运的担忧在 11 月达到了顶峰。加密货币交易所龙头之一，估值为 320 亿美元的 FTX 破产了。尽管市场动荡，主流加密货币仍表现出令人惊讶的韧性。那市场当前是否已经处于周期底部了呢？
今天我们将从链上数据来学习研究 5 个“触底”信号。
自 6 月 9 日以来，DeFi 的总收益率一直在上升。
来源：DeFi Llama 收益一览
ETH 在一周半后的 6 月 18 日达到周期低点。
分析师：加密市场持续关注美国ETF:金色财经报道，外汇做市商Oanda的高级市场分析师Edward Moya表示，加密市场持续关注美国ETF。在我们得到进一步的消息表明我们将在美国完成该ETF之前，人们不会那么乐观。小型加密货币公司在寻找能够帮助促进交易的银行方面取得了一些进展，因为Customers Bancorp已成为Signature Bank和Silvergate Capital Corp垮台的赢家。比特币29,500美元至31,500美元的区间可能会一直保持到我们获得加密货币的重大头条新闻为止。[2023/7/18 11:01:33]
来源：TradingView
6 月 9 日至 18 日的收益率上升反映了用户对加密资产的借贷需求增加，这些用户建立了空头头寸。此后， 7 天移动平均收益率在 6 月 19 日见顶，这一天市场见证了 ETH 价格下跌。
BitMEX创始人Arthur Hayes：加密市场将与纳斯达克同步下跌:4月11日消息，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 发布新博文探讨其市场观点，Arthur Hayes 认为，由于当前阶段加密市场仍与纳斯达克呈现高相关性，因此，一旦美联储加息周期开始，加密市场将与纳斯达克同步下跌，他认为比特币将跌至 3 万美元，以太坊将跌至 2,500 美元。
但 Arthur Hayes 随后表示，随着全球经济萧条期的开始，本轮流动性收紧带来的同步下跌将是加密货币与主权资产背离的开始，在行情反转时，加密资产将走出独立行情，并领涨全球资产。[2022/4/11 14:17:29]
在传统金融市场中，从抵押贷款到商业票据到美国国债的债务工具，收益率主要受宏观经济利率条件和美联储利率目标的驱动，而加密货币收益率由资产需求产生。
较高的 DeFi 收益率通常与较高的加密资产价格相关。
因为个人和机构主要通过借贷获取杠杆或实施做市或其他产生收益的策略。更高的收益率意味着借款人愿意支付更高的资本成本，这表明借款人总体资本化程度更高。此外，借款收益率的提高表明借款人正在转向更高的投资风险，这对加密货币等风险资产类别来说是利好消息。
英伟达股价因受到加密市场影响而下跌:金色财经报道，英伟达的股价今日下跌了超过2.5%。Barron的报告称，鉴于该公司的业务再次受到GPU挖矿需求水平的影响，加密货币的大跌可能是导致其股价最近下跌的原因。据悉，比特币周一跌至30,000美元以下，特别是以太坊的下跌可能吓坏了押注加密货币高价将继续推动英伟达芯片销售的投资者。[2021/7/21 1:06:26]
据称在 FTX 崩溃的时候，Alameda 做空 USDT，导致 USDT 临时脱钩（紫色部分）。
Alameda 的这一举措以及相关各方的资金流降低了 USDT 的需求，同时增加了其供应，导致打破 1 美元挂钩汇率。由于这种突然的供需不匹配，Curve 的 3Pool（与 DAI 和 USDC 相比）可以说是去中心化金融中最重要和最具流动性的稳定币交易池，其 USDT 的比例余额开始增加。
声音 | 专家：2020年机构投资者在加密市场中的分量将越来越重:金色财经报道，有专家认为，2020年机构投资者在加密货币市场中的分量或将越来越重，它们可能会重点关注比特币，散户投资者将对其他数字资产更加开放，但不会积极推动市场活动。加密货币分析师、前华尔街交易员Tone Vays称：“我确实看到更多家族办公室希望长期购买比特币。”加密货币分析师Nik Patel则表示，除通常的股权投资外，机构投资者的大部分关注点将集中在与比特币相关的衍生品上，如期货和期权。[2019/11/26]
来源：Dune Analytics
做空带来的供应增加，相关持有者的抛售压力，以及缺乏吸收增加供应的需求，增加了 USDT 在 3Pool 中的比例。
在主要的市场下跌期间，稳定币的余额通常在 USDT/USDC/DAI 之间的 1: 1: 1 目标水平上下波动。最近的 USDT 流入已使资金池达到预期水平，其中 38% 的 Curve 3Pool池由 USDT、USDC 和 DAI 组成，分别占 31% 。Curve 3Pool 的稳定性（尤其是在极端波动时期之后），显示出了支持主要稳定币的信心。
动态 | Cryptocurrency钱包Blockchain在加密市场低迷期间日增加5万用户:据彭博社消息，在对Coinbase首席执行官布莱恩?阿姆斯特朗进行采访时，他表示：“Coinbase在去年比特币上涨的高峰期每天签约50,000名新用户”。近日，Cryptocurrency钱包Blockchain首席执行官兼联合创始人彼得?史密斯在他的推特账户上发布了一条推文表示，即使是当下加密货币衰退的情况下，Blockchain每天新增注册用户仍超过50,000名。[2018/8/19]
3Pool 是行业内恐慌的“晴雨表”，USDT 余额的资本重组是看涨链上信号。
虽然在 3Pool 中 USDT、USDC 和 DAI 之间的比例关系仍然受到快速波动的影响，但该比例的稳定表明，市场预期在不久的将来会出现稳定或积极的表现。
资金费率使永续期货的价格与永续合约打算跟踪的资产的现货价格保持一致。
当存在大量未平仓空头时，永续工具的价格将低于标的（基础资产）的价格。在这种情况下，空头头寸的用户通过资金费率补偿多头头寸。当期货价格高于标的现货价格时，多头将通过资金费率支付空头。该机制鼓励金融工具跟踪资产的现货价格。
来源：The Block
在整个 11 月，BTC 的融资率在 The Block 追踪的所有主要交易所中基本为负值。一般来说，正资金费率意味着正面的价格行为，负资金费率意味着负面的价格行为。
然而，持续的负融资利率加上稳定的市场定价为多头提供了希望，显示出市场对资产定价进一步下跌的阻力，尽管加密资产的抛压异常高。
加密货币波动率指数（CVI）在 11 月 9 日 FTX 崩盘期间达到 126.02 美元的峰值后，一直在下跌，达到了 80.71 美元的接近基线水平。
来源： 加密货币波动率指数（CVI）
为了形成底部，加密市场的波动性和不确定性降低是必要的。较低的 CVI 读数证实了这种较低的波动性。
如果真的形成底部，我们预计 CVI 将继续下跌，就像 11 月 7 日之前一样，也就是 FTX 事件真正开始上演的那一天。
“聪明的钱”（Smart Money）对稳定币的配置在 11 月 9 日达到 38% 的峰值后一直在下降。
来源：Nansen
11 月剩下的时间里，“聪明的钱”从投资组合中较高的稳定币比例过渡到今天的水平。目前，稳定币占“聪明的钱”的钱包余额的 27% 。就像稳定币持有者抛弃 Tether 一样，当他们的加密货币资产的未来价值出现问题时，加密货币资产持有者也会转而“拥抱”稳定币。
投资稳定币可以让加密货币持有者降低风险，限制潜在的投资组合缩水，同时保持资金在链上，使巨鲸用户在更适应市场条件时可以轻松地重新配置资本。
直到今年 4 月 ETH 反弹到 3.5 万美元，触及低于 9% 的水平，“聪明的钱”投资组合的稳定币比例大幅增加还有很长的路要走。但在底部完全形成之前，“聪明的钱”减少稳定币配置是必要的。目前，这个数据趋于看涨。
本文来自 Bankless，原文作者：Jack Inabinet，由 Odaily 星球日报译者 Katie 辜编译。
来源：星球日报
Odaily星球日报
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