Bankless 团队的David Hoffman近日采访了Placeholder合伙人Chris Burniske 50分钟，他认为加密市场最糟糕的时刻已经过去，市场已经触底。Chris Burniske是风投Placeholder合伙人，是真正的加密OG，经历过数次加密周期，预测到2021年11月的顶部。
1、无被迫抛售
Placeholder合伙人Chris Burniske认为加密市场已触底，其中一个关键原因就是，不再出现大规模的被迫抛售。
许多人认为，FTX暴雷将引发牵连甚广的动荡余波，其规模堪比Terra暴雷引发的5月至7月的信贷危机。
然而，Chris认为，FTX的暴雷与其说是创造了一轮新的被迫抛售，不如说是“大结局”，是自UST崩盘以来我们看到的大规模去杠杆化的最后完结篇。
金色晨讯丨4月3日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：区块链产品、Maker基金会、原油大涨
1.最高院院长：更好运用区块链等加强审判执行工作。
2.道琼斯建立可打击欺诈并保持合规的区块链产品。
3.巴西金融监管机构推出信息共享区块链平台。
4.Maker基金会计划在两年内开始将管理权移交给社区。
5.委内瑞拉宣布为在该国每位医生分配1枚石油币。
6.Tether新铸造6000枚USDT（已授权未发行）。
7.CME比特币期货4月合约收涨超10%。
8.布伦特原油期货创史上最大单日百分比涨幅。
9.比特币夜间冲高回落，最高价为7225美元，最低价为6651.42美元。[2020/4/3]
下一个被迫抛售的大卖家会是谁？现在还很难说。今年夏天那个时候就容易多了，那时候更容易看出谁可能会淘汰出局。
相对于Terra和3AC的暴雷，整个行业也更好地度过了这次的FTX风暴，因为加密货币（以及TradFi）的信用情况现在要比这些暴雷事件发生时还要紧张得多。
金色财经现场报道，Bob：区块链解决了欧洲初创企业融资难的问题:在2018年世界数字资产峰会（WDAS）暨FBG年会上，大会邀请来自欧洲各地的企业项目前来针对区块链在欧洲的现状进行探讨。来自FBG Capital的Bob表示，曾经柏林虽然有着大量的人才，但是初创企业很难在其中做大做强，原因在于柏林的人才虽然多，但是融资却非常的难，而区块链的出现却解决了这个问题，通过代币来进行融资，解决了初创企业在柏林及欧洲所遇到的融资难题。[2018/5/3]
虽然我们可能会看到有一些公司破产，但这不会给市场带来近期抛售压力，因为破产公司持有的资产将在很久以后才会被拍卖。
Chris认为月底可能有基金赎回的抛售风险，但他觉得对市场的影响可能不大，因为大多数该赎回的基金都已被赎回了。
2、比特币处于深度价值投资阶段
Chris认为比市场已经触底的另一个原因是，各种链上、技术和量化指标表明比特币正处于深度价值投资阶段。
金色财经现场报道，Jehan Chu：合理的多样化投资最后都会获得回报。:在2018年世界数字资产峰会（WDAS）暨FBG年会上，来自Kenetic Capital公司的Jehan Chu表示，在数字货币这个领域，金钱确实会让人改变，众多项目在发放Token拿到钱后，想做的事情就会发生改变，不过从投资的角度来看，任何合理的多样化投资最后都会获得回报。[2018/5/2]
Chris提到的一个指标是比特币市值/UTXO成本（MVRV），根据WooMetrics的数据，该比率是“通过将虚拟货币最后一次在区块链上转移时的市价相加，结果约等于现有所有虚拟货币的支付价值。”
Chris认为，当MVRV低于1美元时，比特币处于价值投资阶段，因为这表明大多数投资者所持比特币缩水，因此不太可能退出他们的头寸。
金色财经独家分析 以太坊创始人Vitalik反对通过分叉方式抵制ASICs:在周五举行的开发者大会上，针对用分叉解决ASIC矿机的讨论，以太坊创始人Vitalik表示，“在这一点上，我个人倾向于不采取任何行动。”金色财经独家分析，据比特大陆官方消息，Antminer E3矿机将于7月开放销售。该款矿机将改变以太坊的挖矿算法。以太坊的开采历史上一直被GPUs所主导，这一改变将导致以太坊的挖掘中心化。另一方面，ASICs提高了进入的门槛，可能会排挤较小型的矿主。之前以太坊主要开发人员讨论是否要对区块链进行硬分叉，以抵制比特大陆ASIC矿机对算法的改变。在3月29日，以太坊开发者Piper Merriam提出了以太坊改进提案(EIP) #958，该方案寻求社区对区块链是否应该分叉以及它如何“抵抗ASIC”的建议。此次在开发者大会上，Vitalik反对通过分叉方式抵制ASICs，这似乎预示着以太坊不会针对ASIC矿机进行硬分叉。[2018/4/9]
金色财经讯:CEX.com交易平台今日上线。根据CEX公告称，CEX.COM首批上架币种Qtum、OMG、TenxPAY、StatusSNT、讯链INF、CDT、0xProjectZRX、TierionTNT，以上币种已经开通充提币功能。[2017/10/27]
另一个链上指标是日活跃地址，11月9日，日活跃地址飙升至1.07亿，那天是当时的市场底部。这是自今年夏天股市崩盘以来的单日最高纪录。Chris认为，地址的增加表明有新买家正在进入市场。
我们还能通过什么判断比特币是否已经触底？还有一个指标是200周简单移动平均线（SMA），该指标一直用来指示比特币是否触底，目前比特币交易低于此平均线。
最后，Chris还根据永续期货的融资利率来评估交易员的仓位。他特别指出，他正在寻找一段持续的负融资或空头支付多头。但不同的交易所差异很大，币安的比特币年化融资利率为-9.8%。
存在一个潜在的突出风险，那就是比特币矿工投降，但他认为，由于行业的制度化，其带来的影响可能不会像以前各周期显示的那样大。
3、ETH基本面强劲
以太坊强劲的基本面也表明，市场可能已经触底。
Chris认为以太坊合并对ETH市场结构和流动的影响正逐渐形成。
为了支持这一说法，他指出，在11月9日FTX抛售最严重的时候，ETH的底部要高于其在Celsius和3AC暴雷期间的底部值。Chris将此归因于以太坊合并，正如我们所知，合并消除了矿工的抛售压力，并推动ETH跨越了超音速障碍，因为合并后以太坊采用的是净通缩发行。
Chris还关注应用层，用以评估以太坊的基本面。他特别提到在整个危机期间以太坊上DeFi的表现。
主要的DeFi协议运行无懈可击，主要的借贷市场仍然保有完全偿付能力和执行清算能力，而DEX（去中心化交易所）促进了数十亿美元的交易量。Chris认为，密切关注该领域的资本配置者都明确意识到了这一点。
ETH的技术面显示，ETH正处于价值投资区，交易低于200周简单移动平均线。然而，为了维持反弹，ETH需要重回200周简单移动平均线水平。
4、宏观环境改善
说市场底部可能已经出现的最后一个原因是宏观环境的改善。
尽管Chris担忧经济增长，但他认为宏观环境的变化可能有助于底部形成。
随着美联储加息，风险资产在2022年遭受重创。无风险利率的大幅上升加剧了股票市场的倍数压缩，因为既然存在真正的资本成本，投资者就不再愿意忍受令人头疼的估值了。
结果是，高增长的科技公司，尤其是纳斯达克公司（加密货币与纳斯达克指数有很强的相关性），经历了与上世纪90年代末互联网泡沫破灭类似的大幅下跌。
然而，现在和那时有一个关键区别，那就是现在很多公司的基本面都很强劲，Meta等公司仍然是自由现金流机器，在其垂直领域市场拥有强大的掌控力。
搅动紧缩政策的通货膨胀也显示出回落迹象，近期公布的CPI和PPI数据走弱。虽然有些人可能会对整体通胀率在7点情况下出现市场反弹感到不解，但重要的是要记住，市场永远是向前看的。
正如Chris所言，市场关心的是“边际变动率”或“坏事趋缓”的概念，因为这将表明情况会越来越好。
5、以上因素是一致的
随着LUNA事件后去杠杆化的结束，BTC和ETH的链上看涨、技术和量化指标以及宏观环境的改善，这一切都在表明加密货币已迎来底部。
但请不要曲解。Chris预计2023年将出现与上一轮熊市类似的大幅波动。我们可能会遇到假反弹，随之出现糟糕的下跌。
然而，上述因素相一致足以让他相信，最糟糕的情况（至少就价格而言）很有可能已经过去了。
他是对的吗？
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