1、概要
根据ETH2.0的开发者最新消息，ETH2.0Phase0的DepositContract已经于11月4日上线，这也意味着行业内万众期待的ETH2.0将在12月1日与大家见面。现在用户可以通过向Deposit合约支付32个ETH的方式，参与ETHStaking，享受ETH的质押收益。
但是，这一切并不像看上去的那么简单。在ETH2.0Staking设计理念里，只有Validators的概念，没有Staker的概念，即用户不能像其他PoS类项目可以将ETH委托给节点，然后节点运行客户端来赚取Staking收益，节点赚佣金。所以，如果用户希望参与ETHStaking，还必须学会如何成为验证人，运行节点客户端等，这无疑将大量普通用户阻挡在门外。
除了参与的高门槛外，ETH2.0Phase0和Phase1阶段，还不支持转账、赎回等操作，也即意味着，只有等到ETH2.0的Phase2阶段上线，Stakers才能取回质押的ETH和对应的质押收益。而Phase2阶段具体什么时间上线，甚至会不会上线，都是一个极不确定的因。根据官方的说法，Phase2阶段上线至少需要等待1年～2年左右的时间。
上述问题的存在，让很大一批ETH的忠实用户对ETHStaking望而却步。这时候谁能够降低普通用户的参与门槛、并且解决Staking后的流动性，就能够得到用户最大的，享受最大的风口红利。所以，本文试图从ETH2.0的Staking机制、存在的问题、现有的解决方案等三大方面来分析ETH2.0Staking衍生品赛道，看谁能捕捉行业最大的红利。
2、ETH2.0Staking机制
比特币在阿根廷、委内瑞拉和黎巴嫩按当地货币计价的价格创历史新高:金色财经报道，比特币在阿根廷、委内瑞拉和黎巴嫩按当地货币计价的价格创下历史最高水平。对于这些国家来说，随着通货膨胀和宏观经济政策选择迅速削弱购买力，这一趋势在2023年持续。[2023/6/25 21:59:13]
2.1ETH2.0介绍
ETH2.0特指Ethereum以太坊将在2020年底开始将原来的PoW共识协议，转为CasperFFGPoS共识机制。根据以太坊2.0的路线图，ETH2.0将分阶段实现，并最终实现与PoS链与原来的PoW链融合：
第0阶段（Phase0)：
在Phase0阶段，ETH2.0将上线信标链，信标链是ETH2.0架构中的核心，十分类似于Polkdot架构中的中继链，履行协调64个分片链、存储分片链上的交易状态索引、验证人的协调管理等智能，是ETH2.0架构中的“大脑”。
但是在Phase0阶段的信标链，还是一个低配版的“大脑”，仅仅只支持验证人Staking的职能，还不支持智能合约，也不支持转账、赎回等功能。
图片来源：ethos.dev
第1阶段（Phase1)：
在Phase1阶段，最重要的工作是上线分片链，但是该阶段的分片链还没有账户、资产，即也无法实现转账等交易性操作，而且也不支持智能合约。在Phase1阶段，ETH2.0的状态更像是向分片链的过渡阶段。
第2阶段：
在Phase2阶段，ETH2.0将上线虚拟机功能，支持分片链的智能合约操作，并且也可以进行转账、赎回等操作。同时，从Phase2开始，将实现ETH2.0与原来PoW链（即ETH1.0)的融合。Phase2是技术难度最大的一个更新，直到现在，最终的设计方案官方仍未确定。
中非共和国总统：支持比特币在全国范围内使用:8月7日消息，据比特币分析师Bitcoin Archive的推文，中非共和国总统表示，支持比特币在全国范围内使用。[2022/8/7 12:07:11]
图片来源：Consensys
2.2Staking机制介绍
在ETH2.0Phase0阶段，一个重要的功能就是验证人参与节点运行，并开启Staking功能。即每一个节点需要运行信标链客户端与验证人客户端，同时需要向ETHPoW链的Deposit合约抵押32个ETH。
总体而言，ETH2.0对于验证人来讲，要求及成本是相对低门槛的，从而使得参与到ETH2.0Staking的验证人数量可能会达到数十万乃至数百万，这样可以最大程度上保证ETH2.0网络的去中心化。
根据EthHub的数据，ETHStaking的收益率最高可以达到18.10%的年化收益率，这使得吸引了大量的PoS矿池、节点服务商、钱包、交易所等机构的关注，纷纷表示将积极参与ETH2.0的Staking。
图片来源：EthHub
除了Staking收益外，验证人可能还会面临两类处罚：
1）因为掉线而受到的处罚。
当验证者的绝大多数仍处于在线状态时处于离线状态，这将导致相对较小的惩罚，因为这种情况下ETH2.0的信标链上仍然有足够多的在线的Validators，从而他们可以履行验证人的责任。
总体而言，只要验证者的正常在线的时间大于50%，所收到的处罚都是比较轻微的，并且一般也是Staking奖励没有那么高，不会影响32个ETH本金。
Cardano创始人：比特币在很大程度上被误解:Cardano创始人Charles Hoskinson在最近的Youtube播客中表示，由于大量错误观念，比特币在很大程度上被误解了。他称，“我们的目标是让尽可能多的人参与到我们的生态系统中来，同时也要消除很多常见的误解、恐惧、不确定性、虚假信息、用词不当等问题。在2013年，这样的人当然很多，但不幸的是，现在更多了。现实情况是，尽管比特币在我们的生态系统和主流知识中无处不在，但很少有人理解比特币的真正含义。”（TheDailyHODL）[2020/5/17]
2）罚没收入，也即所谓的Slash。
Slash制度的主要目的在于，使得攻击Eth2的代价非常高。如果验证者采取恶意的、破坏性的方式，比如双签等行为，将会被系统扣掉一定的ETH数量。一旦当验证人账户里的数量被削减到16个ETH时，将会被系统强制剔除验证人序列。
2.3Staking困境
但是目前ETH2.0的设计，对于想参与ETHStaking的用户来说，并不友好：
1）Sakers必须要掌握大量关于运行节点的知识，才能通过运行验证人客户端，成为Stakes，获得质押收益。这对于单纯希望获得Staking奖励的人来说，参与的门槛太高；
2）每一个节点最多质押32个ETH，一旦希望质押的ETH数量太多，就需要同时运行多个验证人客户端，对于节点的运营成本和难度会增加很多；
3）如果用户希望质押的数量低于32个ETH，则无法成功参与ETH2.0Staking；
除了上述的高参与门槛外，参与之后Staker的资产还将面临赎回的难题：参与ETHStaking之后，只有等待ETH2.0Phase2之后才能赎回成原来的ETH。而ETH2.0Phase2上线的时间预计可能需要1～2年，这意味着Staker的资产可能在1～2年内无法赎回流通，此种状态让绝大多数Stakers都难以承受。
摩根大通John Normand：加密货币在其他资产下跌时很难升值:金色财经报道，摩根大通（JPMorgan）跨资产基本策略主管John Normand表示，在传统的股票对冲交易中，至少有三分之二会在主要股市缩水时升值，其中美元兑新兴市场货币的表现最好，其次是日元兑美元。Normand补充说，加密货币可能不会起作用，尽管它们“在这类风暴场景中具有概念吸引力，但实际上可能会失败。加密资产的局限性在于其是融资工具，因此在其他资产下跌时很难升值，也缺乏使他们成为核心防御性资产替代品的流动性。[2020/3/10]
虽然ETH2.0对Staking机制的设计是为了保障节点的去中心化，但是却也阻断了很多手中持有ETH，只是想参与ETH质押获得质押回报而不想运行验证人客户端，成为节点的普通投资人。而如何解决这种需求与供给之间的不匹配，降低普通用户的参与门槛，以及提出一套安全、可行的流动性解决方案，来解决让Stakers和节点都很难接受的短期内无法赎回的，势必将成为行业内讨论的重要问题和发展风向标。
3、ETHStaking衍生品项目分析
目前，行业内专注于提供ETHStaking衍生品、解决流动性难题的项目也有很多，大部分都是概念类的，还没有公布具体可以执行的方案。公布了详细解决方案的项目主要有：RocketPool及Ankr，两个项目基本信息简要总结如下：
3.1RocketPool
RocketPool作为一个从2017年2月就开始运行的、专注于ETH2.0Staking的矿池项目，在ETHStaking领域做的最专注、时间也最长久。产品设计方案也经过多次修改，目前已经上线了Beta测试版，用户可以参与质押ETH，并且铸造或者兑换rETH。
华尔街分析师：每当协商一致的会议人数激增，比特币在活动期间和之后的价格就会飙升:根据MarketWatch的报道，来自Lee 's Fundstrat Global Advisors的一组研究人员利用历史数据来观察比特币是如何在协商一致的会议之后进行的。他们发现，每当协商一致的会议人数激增，比特币在活动期间和之后的价格就会飙升。在2017年，与前一年相比，出席人数增加了一倍，比特币的价格在会议期间上涨了69%。在接下来的两个月里，旗舰加密货币增长了138%。李和他的团队认为这种模式将会持续下去。考虑到今年的协商会议将有超过7000人参加，这次集会可能是前所未有的。在给客户的报告中，分析师写道:“这已经是世界上最大的秘密会议之一了，今年的出席人数大幅上升，而且在比特币/密码系统下降的时代到来。”因此，我们预计这种共识将会比过去几年更大。[2018/5/9]
根据RocketPool的最新方案，用户可以参与任意数量的ETHStaking，无需受到32ETH的质押，也无需关心如何运行节点服务等，系统会将用户存入的ETH自动分配RocketPool中的验证人。如果用户选择RocketPool来质押，在质押ETH成功后，将会立刻得到RocketPool发放的rETHToken，作为参与ETH2.0Staking的凭证。rETH可以在官网或者是DEX里流通、交易，换成ETH等。
需要注意的，用户获得的rETH数量与质押的ETH数量并不是1:1兑换的关系，而是根据一个浮动的汇率进行计算所得。比如用户质押110个ETH，如果当前rETH/ETH的汇率是1.1，那么用户只能获得100个rETH。
而rETH/ETH的汇率增加，主要来源是用户质押在RocketPool的ETH产生的质押收益，会使得rETH/ETH的汇率增加，即用户持有1个rETH将可以兑换更多的ETH。
除了用户质押外，为了防止用户资金因为节点收到Slash惩罚而导致有所损失，RocketPool要求每个节点质押16个ETH，这样当出现Slash惩罚时，系统将自动从节点质押的16个ETH中扣掉对应罚没金额，用于补偿用户资金，从而确保用户端资金不会收到Slash惩罚影响。
总体而言，RocketPool为了保护用户资金不受Slash影响，而为验证人的资金提出了较高的要求。这样的设计，对验证人运营商而言，所需要资金门槛会更高。同时，为了解决节点质押的16ETH的流动性，RocketPool还设计了一个ERC20Token：nETH，区别于rETH的浮动汇率，nETH/ETH的汇率将保持1：1关系。
来源：RocketPool白皮书
3.2Ankr
Ankr作为2019年成立的项目，其主要专注方向并非是ETH2.0Staking衍生品，而是Web3的节点服务平台。即为各类PoS项目提供节点部署工具及平台，降低个人、企业或者开发人员部署PoS节点的成本，从而使他们可以简单、快速地创建PoS节点，成为某一个PoS项目的验证人。
Ankr于今年10月22日发布ETH2.0Staking流动性解决方案Stkr，该协议将为ETH2.0的Staking用户发放aETH，作为参与Staking的资产凭证。用户可以在Uniswap上参与ANKR/aETH、ETH/aETH、ANKR/ETH三个交易对进行兑换，从而获取流动性变现。目前，Stkr平台还未正式对外推出，仍处于内部测试阶段。
根据Stkr的方案，平台上有四大参与方：
?ETHStaker:又叫Requesters，之所以叫Requesters，是因为Stakers需要在Ankr的平台内发起ETH2.0Staking的Project计划，他们主要是为了将ETH质押给节点，从而获得ETH质押收益；创建了一个叫做Micropool的机制，支持用户最低质押金额0.5ETH，上不封顶；用户质押后，系统将自动将资金分配给最优的Provider，当然也可以手动选择。
?NodeProvider:就是在ANKR平台上运行ETH2.0POS节点的，赚取节点收益。需要缴纳最低保证金作为Insurance，目的是为了应对出现Slash情况；Stkr会对Providers建立一个声誉评价体系，主要因子分别为验证人的表现与质押金额；一旦出现Slash情况，Provider的资金将会扣除，并且用户质押的资金将会被自动分配给其他节点。
?ANKRstaker:质押ANKR的人，可能是参与ANKRstaking计划的，也可能是节点补充交的IssuanceFee。会有一个ANKRstaking计划，无论是节点考虑到提高Ranking而去Staking，还是普通持有ANKR的都可以去参与Staking，所有Staking奖励的源头是Stkr这个产品里的平台使用费。
?Governor:参与NodeProvider治理的人，确保Stkr平台的去中心化。Stkr将邀请行业中的专业人士来充当Governor，用来协助治理Stkr平台。
来源：Stkr白皮书
3.3对比分析
目前，通过公开的信息来看，只有RocketPool与Ankr详细披露了ETH2.0Staking衍生品的解决方案，如果将两个项目主要情况对比，我们可以发现两者之间的解决方案还是有较大差异，比如衍生Token与ETH的汇率机制不太一样，而且对于节点的质押要求也不仅相同。
各个纬度的对比情况，列示如下：
来源：币在·BitZ研究院
综合对比分析，RocketPool胜在先发优势，解决方案已经完成，如果ETH2.0近期就上线，无疑RocketPool可以立即正式供用户使用，但是Stkr就还需要等待一段时间；而Stkr也有竞争优势，在于节点资源，因为Ankr平台在PoS节点方面积累较深，届时可以凭借丰富的节点资源来与RocketPool竞争。
4、结论
ETH2.0Phase0上线，作为2020年底行业内的重大事件，势必将引起行业内对ETHStaking验证品的讨论及需求。目前行业里除了RocketPool及Ankr等，其他的PoS矿池、节点服务商都已经宣布在设计ETHStaking衍生品的相关方案，为Stakers提供流动性。
但是从目前方案的成熟度来看，RocketPool和Ankr无疑是最完善、品牌认知度最高的两个项目，有望能够最先享受到行业红利。但是，ETH2.0设计依然存在不确定性，特别是BETH在什么时间开启转账功能是最大的不确定性因素，这也意味着大部分提供ETHStaking衍生品的平台在相当长一段时间内也无法获得收益，只能得到的是类似于应收账款的。
所以，未来到底发展如何，以及是否会有新的行业玩家进入，以及是否会有新的契合市场的解决方案出现，都还需要继续观察。但至少现在来看，RocketPool及Ankr无疑是已经做好了准备，只等ETH2.0这股风口向他们吹来。
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