来源/LongHash
截止12月2日，比特币现货价格从年最低价约3782美元上涨至约19880美元，刷新历史新高。数字货币市场加速上涨，根据CoinMarketCap数据，数字货币总市值年内涨幅约200%。
比特币价格的快速上涨来源于其价值逐渐被主流商业生态的认可，如Twitter和Square的创始人JackDorsey在硅谷高调的宣传比特币，并称之为下一代互联网原生货币，并公开的购买5000万美金比特币。当然除了互联网圈还有如金融机构灰度在美国推出的比特币信托，帮助传统金融机构获得比特币资产配置。
CME比特币期货7月合约收报32960美元:金色财经报道，成交量最高的CME比特币期货2021年7月合约今日收跌1740美元，收报32960美元。2021年8月、9月及10月合约分别收报33025美元、33040美元和33130元。[2021/7/9 0:38:34]
数字货币市场的波动高于传统金融市场，适合风险偏好较高的投资者。
随着比特币价格刷新历史新高，下面我将从现货、衍生品及宏观三个角度简析其中潜在风险
波动率的增长
比特币链上转移量突破400万枚:金色财经报道，Glassnode数据显示，随着价格上涨至14个月新高，比特币链上转移量已超过400万。目前已经挖掘出超过1850万枚比特币。这意味着，在24小时内，用户交易了比特币总供应量的22％。[2020/10/22]
11月以来，比特币波动率上升明显,目前其近30日年化波动率约71.21%，而10月均值仅为36%。随着比特币的波动剧增，整个数字货币市场又活跃起来，最大的数字货币交易平台之一币安的比特币交易量在11月19日创下新高,总平台交易量约250亿美金,并在随后几日持续刷新记录。
动态 | 比特币出现之后的相关报道逐渐转向负面:据livebitcoinnews报道，在比特币初期，尤其是当大量比特币被用来买披萨的时候。在这段时间里，关于加密货币的文章寥寥无几，但实际上是相当正面的。2017年，随着比特币(更不用说大多数替代币)开始迅速升值，有关加密货币的报道真的开始升温。研究人员发现，在最初的牛市行情中，覆盖范围基本上还是积极的。他们指出，这种观点可能助推了比特币价格的上涨(尽管美国政府可能不这么认为)。然而，随着比特币价格的上涨，相关报道变得更加负面。随着世界上最重要的加密货币接近历史最高水平，MSM的报告开始从正面转向负面。随着熊市抬头，整个市场的价值开始大幅下跌，这一趋势仍在继续。这种负面的报道占据了今天大多数的MSM媒体。[2018/12/3]
价格波动与成交量的放大通常代表市场交易双方对标的物定价的分歧程度增加，随着月波动率创5个月新高，市场面临更多不确定性。
衍生品市场的头寸变化
2020年是比特币衍生品被主流对冲基金大范围接纳的一年，传统的金融机构通过全球最大的衍生品交易平台CME的期货衍生品获得比特币敞口。根据CFTC在3月30日披露文件，量化巨头文艺复兴科技的旗舰基金进军比特币期货市场。2020年8月18日，CME的比特币头寸创下历史新高约7万多枚比特币，专业的对冲基金进入市场代表着市场的高度专业化。
在CME芝加哥商品交易所进行比特币期货交易的对冲基金的净持仓通常为净空头，根据skew分析对冲基金多数使用正向套利策略赚取溢价。根据2020年11月24日发布的CoT报告目前杠杠基金净空头寸约22115枚BTC空头，零售账户净多头寸为11585枚BTC多头，对冲基金的净空头寸触及历史高位，初显沽空情绪。
目前BTC期货市场总持仓量约为63亿，距年初增长133%并持续刷新历史新高，和现货市场不同，零和博弈的衍生品未平仓头寸的增高，表示交易双方对现货标的的分歧程度。
宏观环境的影响
近日在花旗银行的机构报告中提到了20世纪70年代黄金市场和当前比特币之间的相似性。并指出，剧烈的价格波动都是比特币的特征之一，“而且是一种长期趋势”。
随着金价在突破历史新高后跌至4个月低点，市场风险偏好升高把标普指数不断推向历史新高，据skew报告分析传统金融市场如美国股市对BTC的价格变化影响正在加大，近期BTC最活跃的交易时间在美股开盘时间段。
伴随着2020年“新晋”的北美参与者对BTC价格的影响与日俱增，市场参与者过度积极的情绪及来自北美及宏观环境的不确定性，如Covid-19，美国大选后的变化甚至“季节性因素”为仍处于早期的数字货币生态注入更多不确定性。
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