在以太坊2.0「阶段1.5」之后，ETH通胀率可能会大幅下降至1%以下。届时，以太坊通货膨胀率将远远低于比特币。
撰文：RyanWatkins，Messari研究分析师翻译：卢江飞
以太坊经常因其「宽松」的货币政策而饱受批评，但是随着ETH2.0开始启动，情况可能会发生改变。
真正的改变，会发生在「阶段1.5」——即以太坊1.x合并为以太坊2.0之后。届时，ETH代币年通胀率可能会大幅下降，即便在短时间内无法达到负通胀，但也会降至1%以下。此时，以太坊通货膨胀率将远远低于比特币。
Tether在以太坊网络增发1.5亿USDT（已授权未发行）:据Whale Alert链上数据监测，北京时间09月20日00:52，Tether在以太坊网络增发1.5亿枚USDT。交易哈希为：0xb34739c868cc4d81569bf0cfa49ce30103cf844388544beac9a669ddb482f50b。对此，Bitfinex首席技术官Paolo Ardoino表示，以太坊网络补充了1.5亿枚USDT的库存。这是一笔已授权但未发行的交易，意味着该金额将用作下一次发行请求的库存。[2020/9/20]
为什么以太坊通胀率会低于比特币？
动态 | 过去24小时以太坊交易总额约141.3万ETH 上升48.14%:根据amberdata.io数据显示，过去24小时以太坊交易总额约141.3万ETH，上升48.14%；日活跃用户量约17.7万，上升7.04%。[2019/10/8]
如果您是一位「以太坊怀疑论者」，此时可能会想：以太坊通胀率怎么可能低于比特币呢？实际上，这一切都与以太坊区块链从工作量证明共识机制转向权益证明有关。
从理论上讲，权益证明机制的核心价值主张之一，就是：代币质押人在获得奖励时愿意支付更高的资金成本。之所以会这样，是因为在以太坊2.0上代币质押人仅需面对投资的机会成本，而不会承担任何折旧风险。
声音 | 以太坊开发人员：以太坊社区对于是否集成ProgPoW仍然存在疑问:据CryptoGlobe消息， 在3月15日举行的以太坊开发人员电话会议上，大多数人决定ProgPoW应该作为以太坊网络共识协议的一部分被激活，以太坊社区此前也决定启动ProgPoW。然而与此同时，也有人对此存有疑虑。以太坊项目开发人员和顾问Greg Colvin在会上表示，他确认以太坊区块链网络社区对于是否集成ProgPoW存在疑问。据Odaily星球日报此前消息，以太坊基金会社区关系经理Hudson Jameson指出，对ProgPow的审计尚未开始，对该提案进行两次单独审计的原始计划可能不会完全按计划进行。核心开发人员重申ProgPow仍是一个被批准的提案，或者在ETH伊斯坦布尔升级中加入，或者作为一个单独的硬分叉供用户升级。[2019/3/18]
实际上，资金成本略高是件好事，因为这会让以太坊攻击成本有所增加，也意味着以太坊只需提供更少的美元奖励，即ETH发行，就能获得同等量级的安全性。换句话说，权益证明共识机制允许以太坊发行更少ETH代币，即可达到同等安全性。
在以太坊改进提案EIP1559中提出了降低交易费用消耗的建议，如果将该提案和持续走低的ETH发行量结合在一起，很可能意味着未来以太坊年度发行率会变成负数，但同时网络安全性并不会受到影响。
「最小必要发行量」
不过，我们预计还需要等待12-24个月才能完成「阶段1.5」。在这段时间内，ETH代币年发行量其实还是会继续增加，因为在以太坊1.0和以太坊2.0合并之前，代币发行仍然会在以太坊1.x区块链上进行。
需要注意的是，这种增量发行趋势只是暂时的。
上面这幅图展示了以太坊1.0升级到以太坊2.0的ETH代币发行走势，也许有人会对此表示怀疑：「以太坊的货币政策似乎过于流动且不稳定。」
的确，由于以太坊的货币政策并不严格，因此在某种程度上产生这种怀疑也是正常的，但同时，他们也忽略了真正的以太坊货币政策。
实际上，以太坊的货币政策可以被定义为「最小必要发行量」，也就是确保以太坊能够维持安全性所必需的最小发行量。尽管这个概念看起来似乎有些主观，但其实与任何其他协议部署参数一样，以太坊的货币政策也是通过社区共识来实施的。
不仅如此，以太坊的货币政策还专门针对安全性进行了优化。这显然与比特币的货币政策有所不同，比特币遵循的是一种「完美货币政策」，不仅有固定的货币供应量，还有明确的货币发行时间表。当然，比特币这种货币政策的好处就是让人更容易理解。
安全性vs.完美货币政策
但是，以太坊和比特币两种货币政策方法都有所取舍，也存在一些问题，比如：
以太坊的货币政策可能难以量化和传达；比特币的货币政策可能难以确定网络安全预算。以太坊和比特币采取的货币政策并不一样，由此带来的后果、以及不同货币政策会如何影响他们扮演「货币」的角色值得社区关注。
对于加密货币网络来说，究竟是安全性更重要？还是「完美货币政策」更重要？似乎目前还没有最终答案。
最后，我们想提出一个问题：如果以太坊转型到权益证明共识机制，ETH代币变得比BTC更稀有，同时安全模型更可持续，此时对ETH的货币属性和BTC的货币属性又意味着什么呢？这个问题值得更多的讨论，并且并无标准答案。
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