人们常说，交易者最大的敌人是他自己。行为上的偏见往往会使理性的交易策略变得不合时宜，因为对损失回避的担忧，对错过机会的恐惧甚至过分自信的控制权-最终使投资组合处于危险之中。幸运的是，技术已经发展到可以用无误和情感中立的交易机器人代替冲动决策者的地步。有些人认为这是金融的未来。
克服认知偏见：一种定量方法
在评估投资时，交易者使用几种策略来更好地识别出入场机会。其中包括定性和定量分析。后者涉及技术方面的统计建模，例如波动性和历史表现，而前者涉及与公司管理，收益，竞争优势以及其他此类主观信息有关的数据分析。
路透社：交易机器人和算法在动荡的市场中越来越受欢迎:尽管新冠病疫情爆发导致市场处于高度波动时期，但根路透社报道，新的数据显示，各种交易机器人和算法在外汇市场上越来越受欢迎。法国巴黎银行（BNP Paribas）全球外汇自动客户执行主管Asif Razaq表示：“在市场波动非常大的时候，大多数人都不推荐使用算法。然而我们观察到的情况却恰恰相反。我们的算法量每天平均增长150%到200%，如此大的增长是始料未及的。”文章指出，机器人使用量的增加部分是由于一些交易员（比如基金经理）在家工作面临困难。因此，他们试图使这个过程自动化。据报道，今年3月，外汇算法在高盛平台上的使用量较日均水平跃升了约50%。德意志银行、法国兴业银行和摩根大通的高管对路透社表示，交易机器人的使用也出现激增。一些专家去年也曾提出，交易机器人可能对加密货币交易所有害，无论是集中式的还是去中心化式的。他们表示，数字资产固有的波动性使它们更容易受到操纵。那么，在当前的经济危机中，为什么算法对外汇市场来说是可行的呢？市场人士表示，由于这种极端波动通常不会持续太久，只要交易机器人能够学习并适应新环境，调整可接受的参数并恢复交易。（Decrypt）[2020/4/18]
然而，根据《2020年普华永道–艾尔伍德加密对冲基金报告》，量化方法在加密基金经理中显然是最喜欢的。根据该报告的调查，约48％的受访者声称使用定量策略。而且其背后的理由很清楚。一切都归结为消除认知偏见-这在交易中太普遍了。对于波动率占主导地位的加密市场，这是两倍。
分析 | 多方小幅试探 建议交易者耐心交易机会:据Bgain Digital投研数据：截止北京时间2020年2月23日18:00点，BTC价格9888.1美元，24小时内BTC价格上涨2.82%，结合量化交易的Bgain综合BTC本位增强指数上涨0.54%。截至18点，OKEX精英用户多空占比为35%/63%；火币精英用户多空占比48%/52%，Binance多/空保证金占比为43%/57%，BitMEX多空仓位占比为65%/35%，市场情绪相对看空，OKEX季度合约基差299.91，24小时内基差上涨24.97%。币价今日中午出现较大上涨，最大上涨幅度近350美元，成交量依旧平缓，近期行情趋势依旧不明朗，多空双方均以小幅试探为主，建议交易者耐心交易机会。[2020/2/24]
此外，考虑到加密货币市场的以数据为中心的特征，定量分析人员可以比传统金融资产进行更深入的挖掘，从而提供了更大的范围可计算性和预测。
动态 | 彭博报道称交易机器人正在加密交易所疯狂运行，比特币隔夜一度“闻讯下跌”:据彭博今日凌晨报道称，在部分数字货币交易所，市场操纵问题极其猖獗，交易算法打造的机器人通过相对于普通用户的优势，以牺牲用户利益为代价谋取暴利。报道援引康奈尔大学科技学院Philip Daian、Ari Juels等人的研究报告称，在去中心化交易所上，由于算法交易更加直接且方便，一些专门打造的套利交易机器人便能够利用相对于普通用户的优势，直接参与交易并从中谋利。Ari Juels表示，尽管去中心化交易所的交易量在整个数字货币市场中只占很小的一部分，但是用户使用量预计将持续增长。此外，在中心化交易所中，这类行为可能也一样猖獗。在上周的一场演讲中，Ari Juels曾表示：从去中心化交易所呈现的情况来看，涉及的交易金额可能以十亿美元计。据行情数据显示，在这一文章发布后不久，主流币隔夜出现过一波短暂回调，BTC一度跌穿5000USDT关口，不过目前价格已回升至5072USDT附近。[2019/4/16]
不论交易者的分析能力多么精致，认知偏见都代表着永远存在的威胁。
动态 | Bitstamp交易机器人昨日出现异常 多币种价格大幅震荡:Bitstamp的交易机器人昨日出现异常，导致多个交易对价格波动剧烈，LTC/EUR交易对中，LTC价格快速下跌。据数据显示，交易所机器人在15分钟内从BTC/EUR交易对卖出价值600万欧元的BTC，导致BTC价格跌至5000欧元。ETH、XRP、LTC等其他加密货币也受到影响。根据Bitstamp联合创始人、公司现任首席执行官Nejc Kodri?，出现异常的机器人属于交易所的一个客户。[2018/10/8]
关于认知偏见在交易中的影响，已经进行了多项研究，并且有许多尝试克服这种偏见的策略。行为金融学是行为经济学的一个子领域，认为心理影响是造成市场不规则的唯一原因，例如价格暴跌和抛物线向上运动。
麻省理工斯隆管理学院的研究人员进行的一项研究考察了交易行为的情绪反应性。该报告得出结论，极端的情绪反应不利于交易者的回报，尤其是在动荡和危机时期。
但是，行为金融学的另一种几乎相反的学派，即现代投资组合理论，认为市场是有效的，交易者是完全理性的。
行为财务和MPT都不是完全正确的，但也不是完全错误的。就像投资的阴阳一样，这两种方法彼此平等，为交易者提供了舒适而现实的中间立场。
然而，MPT的投资组合构建方法真正脱颖而出，成为一种避免行为偏见，尤其是避免损失偏见的策略，即偏向于避免损失胜于潜在收益。MPT认为，尽管单个资产具有风险收益特征，但在多种资产之间进行分散投资可以使收益最大化。换句话说：不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。该方法通过配对不相关资产来抵消风险，从而避免了损失规避的偏见。它只是交易机器人库中的战略工具之一。
交易机器人与人类研究人员
交易机器人既有分析人员，也有顾问程序，旨在承担传统研究顾问和分析师的角色，并经常采用上述策略的混合来达到用户的目标。典型的机器人顾问将根据客户的风险状况建立一篮子数据，而机器人分析师将研究SEC的文件和公司年度报告中发布的数据。但是，在瞬息万变，压力大，压力高的市场形势下，它们有能力抵抗认知偏见，从而使这些机器人在竞争中脱颖而出。结果，他们已经证明胜过人类同行。
2019年12月，印第安纳大学的研究人员评估了一系列机器人分析师在15年内发布的76,000份研究报告。事实证明，机器人购买建议的表现优于人类分析师的建议，从而使利润率提高了5％。
但是，并不是所有的机器人分析师和顾问都是平等的。今年，研究人员对从2019年5月至2020年3月进行评估的20名德国B2C机器人顾问的绩效进行了评估，这一时机恰巧与2019年的牛市以及冠状病大流行的发作和消退相吻合。机器人之间的差距非常大，顶级机器人顾问将跌幅限制在-3.8％，平均优于其他机器人约14个基点-考虑到3月份整个市场的两位数暴跌，这是相当可观的壮举对冲基金的最新亏损为9.8％。
表现最佳者与其他表现者之间的主要区别是其战略方法。表现最佳的公司不是根据常规的风险度量标准构建典型的投资组合，而是准确地衡量了交易员所害怕的：亏损和花很长时间才能从那些亏损中恢复过来。通过将定量分析和行为金融因素考虑在内，表现最佳的公司能够读取市场，表现优于机器人顾问和人力基金。
毫不奇怪，大型银行开始转向自动化研究人员。去年，高盛宣布了自己的机器人咨询服务。虽然将这种病的发射推迟到2021年，但机器人顾问的市场并没有放缓，从2019年第四季度到2020年第一季度，其使用量增长了50％至30％。
但是，鉴于其数据丰富且存在风险的情况，加密市场将是真正实现机器人分析的地方。
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