2020年底到2021年初频繁传来加密货币交易平台上市进展的消息。
然而，正如比特币ETF一直难以获得批准，目前成功上市的加密交易平台寥寥无几。
总结下来主要是这么几个原因：
一，现有监管规则不适用于加密行业，监管没有依据；
二，出于对反、反恐融资的考虑，以美国SEC为代表的监管机构对加密创新严苛，难以放行。
三，加密货币波动性大，风险多。
但是，正如一些企业在比特币ETF的申请上屡败屡战，上市这件事在Coindesk等加密企业的ToDoList里面一直处于高优先级，加密企业们也不会停止尝试。
美联储印钞放水，比特币突破新高，机构在投资组合中增加甚至重仓BTC......在这样的背景下，加密货币行业和“上市”这两个字的距离越来越近。
上市带来什么？
所谓上市，就是指企业发行的股票可以到证券交易所交易了。
国际证券监督组织提出第一套加密货币的全球规则:5月23日消息，国际证券监督组织（IOSCO）公布了首个监管加密资产和数字市场的全球标准。拟议的标准涵盖了处理利益冲突、市场操纵、跨境监管合作、加密资产的保管、运营风险和零售客户的讨论。计划中的18项措施适用于主流市场建立长期的保障措施，以消除加密货币交易中不同部分之间的利益冲突。该监督机构表示，它的目标是在今年年底前完成这些标准，并希望其在全球的130个成员能够利用这些标准迅速填补加密货币规则手册中的空白。[2023/5/23 15:20:50]
对于加密货币企业而言，这意味着传统金融圈可以交易加密企业的股票，也就是加密业务的价值传递到了股票圈。
传统投资人可以以他们更接受，或者更合规的方式，将加密企业、加密业务，乃至整个加密行业作为标的，进行证券形式的投资或者投机。
所以，上市，对于加密企业而言，意味着获得传统金融圈的接受，也有了更高的“合规度”。
目前主要有4种上市方式。
万事达卡与澳大利亚的BTC Markets合作允许用户通过信用卡购买加密货币:金色财经报道，澳大利亚加密货币交易所BTC Markets与万事达卡合作，允许其客户通过直接借记、预付或信用卡付款从平台购买加密货币。此举是万事达卡和 Visa 等支付巨头将加密货币功能纳入其服务的更广泛趋势的一部分。去年，万事达卡与 CoinJar 合作推出了该国首批由澳大利亚加密货币交易所支持的加密支付卡之一。在政界人士提出对该行业进行监管和征税的一波提案之后，澳大利亚加密货币行业正在为广泛的监管扫荡做好准备。澳大利亚计划于 3 月 29 日星期二公布 2022 年联邦预算，以揭示政府对该国的计划。（forkast）[2022/3/29 14:23:51]
第一种是我们常听到的IPO，企业首次向公众出售自己的股票，并通过这种方式募资。
第二种是直接上市。2020年7月，路透社报道Coinbase在筹备上市时就称，它有可能跳过IPO，选择直接上市。
直接上市和IPO的区别是，直接上市不需要承销商，可以节省高达上亿美元的承销费用。
外媒：委内瑞拉政府将制定向加密矿工授予许可的准则:委内瑞拉国家加密资产监管局（Sunacrip）和委内瑞拉国家电力公司（Corpoelec）签署了一项协议，以建立指导原则以“改善”全国各地的比特币和其他加密挖矿活动。根据政府在12月9日发布的声明，《机构间合作框架协议》将定义加密矿工为开展活动而需要支付的电费。此外，Sunacrip和Corpoelec还希望评估申请许可的加密货币挖矿项目的可行性。Corpoelec将检查项目是否符合技术条件（细节尚待确定），以及这些地点是否具有开展挖矿活动的适当环境。如果不符合条件，Corpoelec有权拒绝许可申请。（bitcoin.com）[2020/12/12 14:58:12]
直接上市也不发行新股，不从市场筹集资金，所以原股东的股票价值不会被摊薄，而且交易没有锁定期。
第三种是借壳上市，是指通过与一家没有业务、资产、负债的上市公司合并，形成一个新实体，来实现上市。
和IPO相比，借壳上市所花的时间成本更低，成功率也更高。比如，火币就曾在2019年通过桐城控股完成上市，合并后的公司名为“火币科技控股有限公司”。
Web 3.0浏览器MetaMask针对加密用户推出新移动版本:9月4日消息，以太坊钱包和Web 3.0浏览器MetaMask将针对加密用户推出新移动版本，新版已在IOS和Android操作系统上线。MetaMask产品负责人Jacob Cantele在接受采访时表示，这是MetaMask实现跨平台钱包目标的重要步骤。（Cryptonews）[2020/9/4]
第四种是SPAC上市。
SPAC的全称是SpecialPurposeAcquisitionCorp，也就是“特殊目的收购公司”，这是由共同基金、对冲基金等募集资金而组建上市的“空壳公司”。
这个“空壳公司”的目的是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司，并与之合并上市。
Bakkt于今年1月份宣布将要和空白支票公司VPCImpactAcquisitionHoldings合并上市，其实就是在通过SPAC的方式寻求上市。
总体来说，加密货币领域因为本身的监管不确定性，想要通过IPO上市，成功率可以说非常低，这或许也是比特大陆、亿邦国际等矿机公司多次申请上市没有成功的原因。
动态 | 调查显示：大约13%的英国人拥有某种形式的加密资产:据Finance Magnates消息，总部位于伦敦的加密货币交易所CEX.io在英国采访了1000多人后编织出了一份调查结果。结果显示，大约13%的英国人拥有某种形式的加密资产，令人惊讶的是，这其中35%的人声称他们拥有价值超过10万英镑（合12.63万美元）的加密资产。此外，在这13%持有加密货币的受访者中，比特币是最受欢迎的资产，43%的受访者表示他们持有这种加密货币。[2019/6/20]
哔哔News根据网络信息整理
相比之下，可能会有越来越多的加密企业通过直接上市或者SPAC来寻求上市。
加密企业的上市努力
加密行业一直对上市抱有期望。
2018年，Coinbase获得老虎全球基金领投的3亿美元E轮融资，从那时起，行业就一直在猜测和流传着Coinbase上市的消息。
2020年12月8日，Coinbase通过推特高调宣布，已经向SEC递交了S-1表格，并且希望SEC审核通过，让其能进行公开募股。
来源：推特
值得注意的是，从2020年12月底到今年1月初，继Coinbase之后，又有多家加密交易平台公布了上市进展。
Bakkt宣布将通过SPAC的方式，与VPCImpactAcquisitionHoldings合并上市。Gemini的创始人温特莱斯兄弟也表示Gemini将考虑上市。
12月25日，比特币价格突破新高，在2021年开年的一个月内一度飙升到40000多美元；
包括微策略、灰度、古根海姆、Paypal、Square、黑岩等在内的传统巨头在投资组合中添加BTC甚至重仓BTC；
对加密货币领域颇有研究的GaryGensler被任命为美国新一任的SEC主席；
……
或许正是在这样的背景下，加密企业的上市时机逐渐趋于成熟。
或公开，或机密进行，上市正在成为加密企业的广泛尝试。一位美国律师告诉哔哔News，他手上正在处理的加密数字货币公司上市案子就有好几个。
如何获得合规的上市席位，加密企业们也正在探索中。在这个过程中，有相关业务经验的机构或者人员显然非常重要。
据悉，Coinbase的上市事宜将由高盛牵头进行。
根据Longhash的信息，Coinbase在递交S-1表格前，董事会成员和管理层架构经历过大幅的调整，2020年新任命4位董事会成员。
前美国货币监理署OCC的代理负责人BrainBrooks也曾经是Coinbase的首席合规官。
2020年7月，Coinbase递交S-1表格前的几个月，Coinbase任命了有过地方法官经验的PaulGrewal为首席法律官。
其次，上市方式将在很大程度上影响到上市能否成功。
Diginex是第一家在纳斯达克上市的，设有加密货币交易所的上市公司。这家公司的业务包括加密货币交易、数字资产托管、投资管理、证券化咨询。
Diginex在2020年通过SPAC完成上市。如前文所述，以SPAC的方式上市，只要收购双方同意，配售完成就可以进行交易。
于今年1月份宣布将通过SPAC合并上市的Bakkt也因此被认为可能会先于Coinbase实现上市。
Bakkt一直和合规有很强的关联性。2019年，Bakkt推出了首个合规的以实物交割的比特币期货产品。Bakkt的母公司，洲际交易所ICE创始人JeffreySprecher，其妻子一直活跃于政界。
所以，Bakkt可能在上市方面有着更准确的判断力。
但无论是Coinbase，还是Bakkt，一个估值280亿美元，一个估值20多亿美元，亦或是其他加密企业，它们的上市历程都将成为行业范式。
加密交易平台在美股上市，主要面临这样几个难点。
首先从SEC的角度考虑，如前文所述，加密货币难以杜绝在、恐怖主义融资等方面的应用，从立场上来看，包括SEC在内的监管机构对行业严苛，并且难以放行。
其次，目前的法律框架不完全适用于加密行业，监管还不明确，也没有规则可循，不确定性因素之下，SEC保持谨慎，拒绝加密企业的IPO的可能性很大。
第三，对于上市申请，SEC可能会关注公司的财报，盈利是否可持续，股价能否维持稳定，面临哪些风险，如何保护投资者等。
对于加密交易平台而言，加密货币本身的波动性是很大的不稳定因素。平台的安全性、用户的跨区域性等等都是风险点。而SEC又要求公司对风险点进行事无巨细的披露。
第四，从加密交易平台的角度来考虑，如果上市成功，平台要定期进行报告。近期美国监管提案也提到要对自托管钱包相关的交易、用户信息等进行报告。
行业正处在一个关键期，上市成功，行业将迎来更广泛的接受度，但同时，包括加密交易平台在内的企业也需要在监管和去中心化、抗审查初衷间取舍和调和。
参考文章：?
《2019年赴美上市美国6种方式及流程最新最全》by格林菲尔德上市道
《Coinbase上市背后：中国资本入局，估值达280亿美元》by深潮
《Coinbase筹备今年上市，对数字货币行业将有什么影响？|烤仔星选》byLongHash区块链资讯
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