近期，USDT持续增发。短短半个月时间，USDT就增发了近8.4亿美元。这再度引发人们对USDT增发影响加密货币价格的担心。
USDT近半个月增发8.4亿美元
但一项最新研究显示，稳定币的增发并没有显著推动比特币和其他加密货币价格的上涨。
来自加州大学伯克利分校的Richard K Lyons和来自华威商学院的Ganesh Viswanath-Natraj，研究了过去三年包括2017年底的大牛市中USDT和其他稳定币的发行和加密货币价格之间的关系，发现“找不到稳定币增发推动加密货币价格上涨的系统性证据。”
金色午报 | 11月22日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：ETH、杨安泽、丝绸之路
1.VanEck：比特币的波动性低于29％标普500股票；
2.ETH一度突破560美元关口 创近两年新高；
3.前总统竞选代币“MATH”发行者杨安泽或担任美商务部部长；
4.ETH、XRP、LTC和LINK本周飙涨，甚至超过比特币的涨势；
5.Celsius Network CEO：比特币价格到2021年将达到3万美元；
6.Coinfirm：美国司法部没收丝绸之路相关资产遗漏了数百万美元代币。[2020/11/22 21:40:06]
相反，他们发现两个有趣的观点：1、稳定币的增发是对二级市场价格偏离的内在反应；2、稳定币在加密货币中起着避风港的重要作用，这可以在2020年3月新冠疫情恐慌期间USDT巨大的溢价中看出这一点。
金色财经行情播报丨BTC大幅下跌 局部持续震荡:据火币行情显示，昨日晚间BTC价格从最高9430USDT大幅下跌，最低触及9160USDT，随后小幅反弹，持续震荡在9200USDT价格区间。日线图昨日对前日行情形成反包线，受到均线MA10支撑。4小时图昨日下跌后持续徘徊在均线MA30下方，1小时图9250USDT附近承压，昨日下挫形成较大乖离值，局部行情有反弹需求。截至10:00，主流币的具体表现如下：[2020/7/10]
为了了解Tether增发USDT在推动加密资产价格上涨中的作用，我们首先了解一下Tether发行USDT的流程。
金色实力派 | 产业区块链落地的涉外“新基建”:5月28日19:00，金色财经邀请到中国建筑集团有限公司海外项目负责人、前天合光能浙江区VP、富尔资本创始人，一同从马里100兆瓦光伏电站说起，聊一聊产业区块链落地的涉外“新基建”。更多详情见原文链接。[2020/5/28]
上图为2018年前Tether发行USDT的流程
Tether发行每个USDT的背后原则上都100％由美元储备支持，因此不用担心问题挤兑问题。因为如果出现挤兑，所有投资者都可以用USDT赎回等额的美元。当投资者将美元存入Tether账户，Tether就会创建等值的USDT，并进入流通。在2018年之前，几乎所有Tether发行的USDT都会分发给Bitfinex，再由Bitfinex分发给其他交易所，并流入二级市场。
金色晚报 | 58推出区块链游戏小程序“神奇江湖” 愤怒鸟团队获4000万美元融资进行区块链游戏开发:兴业银行已在区块链等八大领域布局；内容公链COS正式开启“音乐人计划”；今天中午出现23881枚ETH转账。更多晚报内容，请查看图片。[2018/9/18]
2018年后情况发生了变化：Tether Treasury中保留了一部分USDT。将流入二级市场的USDT量与保留在Tether Treasury中的USDT分开统计（下图），2018年的变化显而易见。
Richard K Lyons和Viswanath-Natraj表示，要了解Tether增发对比特币价格的影响，需要将流通中的USDT总量与Tether Treasury中作为备用的USDT一起考虑。如果二级市场上USDT价格高于1美元，Tether Treasury可以卖出USDT让USDT保持在1美元水平。
通过流向二级市场增发的USDT检验对其比特币价格的影响，Richard K Lyons和Viswanath-Natraj发现稳定币USDT增发对主要加密货币的价格没有重大影响。
上图数据来自2017年8月至2019年11月期间，灰色区域表示具有5％统计意义的标准误差带，表示在随后的20天内USDT增发对加密货币价格没有重大影响。
相反，他们发现USDT流入二级市场有两个因素，1、稳定币的增发是对二级市场价格偏离的内在反应；2、稳定币在加密货币中起着避风港的重要作用。
1、如果市场中USDT价格高于1美元。商家投资者可以以1美元的价格从Tether Treasury购入USDT，然后卖出以市价卖出USDT套利。Richard K Lyons和Viswanath-Natraj研究发现，USDT市价上涨100个基点（1美分），就会有大约有3亿美元流向二级市场。
2、Richard K Lyons和Viswanath-Natraj研究发现，在2018年1月和2月比特币崩溃期间，USD价格上涨至1.05美元，在二级市场上溢价500个基点（5美分），投资者卖出比特币转向USDT。在2020年3月新冠疫情恐慌期间，USDT和其他稳定币也产生了相似的溢价。
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