11月10日，在北京举行的第十届财新峰会上，中国人民银行数字货币研究所所长穆长春在演讲中发表了诸多对央行数字货币的观点和解读，金色财经综合整理了如下观点，为大家呈现更完整的思考。
稳定币利率将影响各国内存贷款利率的确定
如果全球性稳定币和本币自由转换，稳定币利率将影响本国内存贷款利率的确定，进一步削弱货币政策传导的有效性。 如果持有人在类存款账户中长期存放稳定币，银行端个人零售存款规模减少，银行对批发性融资的依赖性增强，而相比个人零售存款，批发性融资对利率更加敏感，银行存款来源稳定性下降，引发银行惜贷，长期贷款更受影响，加剧融资难和融资贵，放大货币政策传导的问题。 如果稳定币作为价值尺度进入信贷市场，代替本币进行借贷，将实现稳定币的货币创造，那么利率将以稳定币进行标价，国内货币政策对借贷双方的调控能力下降，则货币政策传导效果将进一步被削弱。 如果稳定币作为国际资产储备。全球性稳定币的使用将提升全球对稳定币篮子货币资产的需求，引起非篮子货币国家资本外流，抬高这些国家的市场利率，而压低篮子货币国家利率水平，造成优质资产荒，影响各国公开市场操作。
金色午报｜12月6日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：B站、三箭资本、中国芯、ParagonsDAO
1.B站测试高能链启动元宇宙业务；
2.三箭资本以550ETH购入NFT“Some Other Asshole” 约合227万美元；
3.美元稳定币USDC发行量突破400亿美元 创历史新高；
4.中国芯数字货币钱包通过测试 支持数字货币收付款；
5.奈雪的茶将限量发售“NAYUKI”NFT艺术品盲盒；
6.链游社区ParagonsDAO完成2500万美元融资，Paradigm等参投；
7.中国电信子公司拟采购“元宇宙数字人制作项目”；
8.Block.one宣布向EOS网络基金会、Pomelo和EdenOS分别捐赠3000万、100万、100万枚EOS。[2021/12/6 12:53:35]
全球性稳定币推出，会对货币政策传导产生影响
金色相对论 | Esther：以太坊2.0新路线图一定程度上对Staking起到助推作用:11月27日消息，在今日举行的金色相对论中，针对“对以太坊现在的“表现”有什么直观感受？此外对于新的“路线图”，是否支持？”的问题，ECN以太坊中文社区表示，与之前的路线图相比，主要有四个不同点：1) 阶段1简化为数据分片，将其作为rollup或是其他layer2方案的数据可用性层；2) 信标链将具备执行功能，当前以太坊主链能够直接合并到以太坊2.0链中，不再以分片形式并入; 3) 轻客户端、分片以及eth1和eth2的合并工作将并行推进，不再顺次实现; 4) 暂时搁置阶段2，但是保留分片执行的可能性。按照先前的路线图，用户要取出在以太坊2.0中质押的ETH，需要等到阶段2实现之后（至少2年），而新路线图的一个优势在于简化并且加速了eth1和eth2的合并过程，甚至有可能在分片之前就可以实现合并，大幅缩短了ETH的锁定时间。新路线图的另一个优势则在于能够在阶段1（数据分片）之后实现“分片+rollups”，提前为以太坊带来数千倍的吞吐量。以太坊2.0路线图的变动对目前即将启动的阶段0并没有太大的直接影响，但是根据前面的分析，新路线图可能在一定程度上对Staking起到了助推作用。[2020/11/27 22:20:40]
全球性稳定币一旦推出，会对货币政策传导产生影响。 如果全球性稳定币广泛用于价值贮藏工具，居民及企业将持有用稳定币标价的资产，国内货币政策对这部分资产的收益率影响有限，货币政策传导效果将处于弱势。如果全球性稳定币支付利息，那么利率是由篮子货币所决定的，利率则应是篮子货币利率加权平均，这将进一步削弱本国货币政策传导，这对本币不在篮子货币中的经济体影响更大。 在弱势货币国家，全球性稳定币将在更大范围内成为支付和价值贮藏工具，即使不支付利息，也将严重影响货币政策传导和铸币税收入。这与美元化还不一样，在全球性稳定币化情况下，无法通过双边磋商来解决，使问题进一步复杂化。
金色相对论 | 朱江：此次央行发行的数字货币目标是支付:在今日举行的金色相对论中，关于“央行数字货币即将发行，但DC/EP的定位是对M0的取代，能否理解为是现金的数字化”的问题，金山云区块链部门总经理朱江表示，好的，我先普及两个概念，大家可能也经常听到CBDC和DC/EP。国际货币基金组织IMF把央行数字货币称作CBDC，英文是“Central Bank Digital Currency”，这是国际通用叫法。目前我们提到的央行数字货币（DC/EP）, 英文是“DigitalCurrency/Electronic Payment”，这是中国央行内部研发用的特有英文表述。央行提到M0的替代，这里的M0即我们日常使用的纸币和硬币。央行领导解释的非常清晰，关于DC/EP的定位。央行数字货币（Digital currency / Electronic payment，DC/EP）,简单来说就是中央银行货币的数字化形式，但其有别于商业银行在中央银行持有的准备金和结算账户。现阶段的央行数字货币设计，注重M0替代，而不是M1、M2的替代。它不是简单的现金数字化，现在的移动支付的便捷性已经可以达到数字化的水平，而且甚至还超过现有商业银行的支付系统水平。此次央行发行的数字货币，目标是支付。[2019/8/15]
稳定币扩展到全球范围，将放大对公共政策的挑战和风险
行情 | 金色盘面：STORJ底部横盘放量:金色盘面分析师表示：老妖币STORJ底部横盘放量，火币USDT区万花丛中一点绿，近期或走出独立行情。[2018/8/3]
稳定币扩展到全球范围，将放大对公共政策的挑战和风险。对于这一结论，穆长春从三个方面进行了分析。 第一，全球性稳定币的应用会削弱金融市场的公平竞争。由于全球性稳定币的发行者一般为大型科技公司，网络效应将导致更高的市场集中度，削弱金融市场竞争，同时，稳定币的闭环体系可能会抬高市场准入门槛。 第二，全球性稳定币生态系统存在信用、期限和流动性错配及操作风险，可加剧国内货币金融部门的脆弱性、加剧危机的跨境传导。穆长春指出，全球性稳定币很大程度上依赖于运营者的信誉，一旦出现风险事件，做市商能否稳定币值是存疑的。另外，抵押资产储备不透明、相关的权利和义务界定不清，治理不善，比如储备资产未独立托管，持有人无法赎回，也会引起挤兑。 第三，如果全球性稳定币用于支付，一旦出现系统中断，会导致市场金融波动并影响实体经济活动。如果用作价值贮藏，币值下滑将引起持有人财富收缩，同时，银行与相关金融机构如果持有稳定币也会遭受损失，由于没有存款保险保障和最后贷款人机制，在发生挤兑的情况下这些金融机构损失更大。另外，全球性稳定币储备资产规模较大，在极端情况下，如果发行机构为应对赎回请求，不得不甩卖资产，将引起金融市场价格大幅波动，也会导致托管银行出险。在市场承压时，如果稳定币成为法定货币的替代，将冲击国家货币主权。
央行数字货币引入了私人部门参建
私人机构可以运营基础设施，但背后是有基础条件的，要纳入到法律监管框架当中，同时要服务监管、为公众服务，要求公共道德水平比较高。央行数字货币从一开始就引入了双层运营体系，就是运用了私人和公共部门共同建设数字货币，今后可能还会运用私人的力量共同建设公共产品。
可探讨通过各国央行数字货币的合作解决跨境支付难题
全球性非主权稳定币“熄火”了，区域性非主权稳定币和全球性非主权稳定币只是“五十步和百步”的关系，也会面临同样的结果。不过，通过各国央行数字货币的合作解决跨境支付的难题，是可以进行探讨的。
全球性稳定币尚处早期，无法评估当前法律和监管框架是否适用于相关监管
穆长春表示，根据此前参加国际会议与Libra团队交流的情况看，目前全球性稳定币尚处早期，设计框架没有确定，信息也不充分，无法评估当前法律和监管框架是否适用于全球性稳定币监管。他打比方说，就像一头巨兽，牵巨兽的人也说不清或者不想说清这头巨兽到底是什么动物。“这就必须按照相同业务、相同风险、相同监管的原则对这头巨兽进行拆解。当然也要注意，在这个过程中要在加强金融监管和保护创新之间保持平衡，不能在拆解的过程中把好动物给错杀了，但也不能把猛兽放出去伤人。”至于拆解的路径，穆长春举例说，全球性稳定币整体框架可以归类为支付系统，而发行、托管和交易环节又可以归类为存款吸收类机构、ETF（交易型开放式指数基金）和货币市场基金，稳定币本身又可以归类为电子货币。（财新）
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