原文标题：《保罗·克鲁格曼：比特币可能一文不值》
我仍在度假中,在欧洲各地徒步和骑车。我也在或多或少跟踪新闻,但只是偶尔并且不确定地在某个地方和某些条件下会写点东西发出去。
目前是个时机,我觉得可以提前发表一些想法,给在旅行结束后将参与的一个活动预热。具体情况是,我打算在两三周后到一场关于区块链等内容的会议上扮演伊曼纽尔·戈德斯坦(奥威尔的小说《1984》中的人物)的角色,也就是那个被指定的反派。如果你只跟友好的听众交谈,那对自己实在缺乏挑战性,是吧。
因此不妨在这里先解释下,我为什么对加密货币持怀疑态度。这关系到两个问题:?交易成本与缺乏锚定。请容我慢慢解释。
如果你看看货币发展的总体历史,会发现一个清晰的随时间变化的方向,即做生意的摩擦以及处理这些摩擦所需的实际资源都在减少。
诺奖得主：特斯拉的股票“就像比特币一样”，估值全靠炒作和信仰支撑:金色财经报道，诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼在他的专栏中“炮轰”马斯克和特斯拉，认为特斯拉的股票“就像比特币一样”，估值全靠炒作和信仰支撑，除此之外并没有多少重大的意义。
克鲁格曼认为，特斯拉没有受益于强大的网络外部性（用户越多，用户得到的效用就越多），这一点使其远不能与苹果、微软这些长期盈利的公司相比。在克鲁格曼看来，苹果拥有一个由设备、应用程序和服务组成的生态系统，用户很难离开，而微软的Word和Excel仍然是企业的默认选择，因为它们是用户最熟悉的，也是行业标准。相比之下，特斯拉在电动汽车领域不仅面临着来自通用汽车和福特等传统汽车制造商日益激烈的竞争，而且电动汽车并不是一个拥有显著网络外部性的业务。
克鲁格曼还指出，特斯拉的受欢迎很大程度上源于人们对马斯克“是一个很酷的人”的印象，但这一形象在他收购推特后的一系列事件后已经开始消退。[2022/12/29 22:14:52]
起先,人类有了金币和银币,它们比较笨重,需要很多安全保护措施,其生产也需要消耗大量资源。
诺奖得主Steve Hanke：稳定币面临跨币种结算风险:金色财经消息，诺贝尔经济学奖得主Steve Hanke周三在接受雅虎财经采访时表示，由于时间滞后性，稳定币面临跨币种结算风险。这位经济学家警告说，稳定币的跨币种结算风险，因为它们在几分钟内在买卖双方之间流动，但支持这些“稳定”币的资产至少需要一天时间才能结算。Hanke提到了1974年的Bankhaus Herstatt危机事件，拥有8亿美元资产的Bankhaus Herstatt在遭受4.5亿美元的外汇和其他损失之后，被联邦德国当局关闭。Hanke认为，在数字资产生态系统中，与美元挂钩的算法稳定币TerraUST此前与美元脱钩，这使加密市场的其余部分处于风险边缘。（yahoo）[2022/6/30 1:40:22]
之后出现了由部分储备作为支持的银行票据,这类票据之所以受到欢迎,是因为用起来比成袋的铸币方便得多,它们的出现也减少了对真实贵金属的需求。正如亚当·斯密所言,这提供了“一种空气中的货运通道”,可以把资源释放到其他用途。
诺奖得主埃里克·马斯金：加密货币过于流行令人担忧:5月16日消息，近日，在2022政府与市场经济学国际研讨会上，2007年的诺贝尔经济学奖得主，政府与市场经济学国际学会联合主席埃里克·马斯金对比特币进行了十分严厉的抨击，并对中国禁止加密货币表达了赞赏。埃里克·马斯金认为，货币最初发明，就是为了使商品交换更容易。不幸的是，比特币一出现，我们又回到了原始的以物易物的方向。故此，埃里克·马斯金认为，随着各国创建标准央行货币的数字形式，比特币的所谓优势也将不复存在。不仅如此，比特币等加密货币可能带来非常大的危害。埃里克·马斯金认为其潜在危害体现在两方面。
一是货币政策，逆周期货币政策。每个负责任的政府都会把货币政策作为可用的重要工具之一，一方面用来对抗经济衰退，另一方面可以对抗通货膨胀。当经济陷入困境时，政府将增加货币供应量。这就使得获得信贷更容易，从而有助于经济摆脱衰退。但当经济繁荣时，央行必须收缩货币供应量。加密货币可能会干扰良好的货币政策。如果人们使用比特币等加密货币，货币政策的影响会相应变小，走出衰退会变得更加困难。
另一个是与银行业有关。埃里克·马斯金说，支持加密货币的人有时会说，它消除了对银行的需求。人们可以在没有银行的情况下安全地汇款，可以在没有银行的情况下存钱。然而，这种观点忽略了银行发挥的关键作用，即评估和向企业家提供贷款。[2022/5/16 3:18:26]
即使如此,货币体系依然需要大量实物货币。接下来的中央银行制度又大大减少了这种需求,私人银行把放在中央银行的存款(而非金银)作为自己的储备。等法定货币出现后,则几乎完全消除了对实物储备货币的需要。
诺奖获得者克鲁格曼：比特币可以无限期生存下去:诺贝尔奖获得者、经济学家保罗?克鲁格曼（Paul Krugman）在推特上表示，自己已经放弃了对此前认为比特币会消亡的预测，他建议将比特币视为可以无限期生存的信仰（cult），不过保罗?克鲁格曼依然认为比特币没有基本面。保罗?克鲁格曼表示：我已经放弃了比特币即将消亡的预测，因为比特币似乎总是会出现一批新的信徒，也许现在可以将其视为可以无限生存的信仰。但是，比特币不是创新，也不是一种方便的交易手段和稳定的价值存储，而且肯定不是账户单位。（Bitcoin.com）[2021/5/24 22:37:03]
与此同时,人们也在逐渐摆脱现金交易,首先是用支票付款,然后是信用卡和储蓄卡,以及其他数字记账手段。
因此从历史视角看,对加密货币的狂热似乎非常古怪,因为它完全与长期趋势背道而驰。它不是走向近乎无摩擦的交易,而是做生意的成本很高,因为比特币或其他加密货币的交易要求提供过去交易的全部历史。这些货币的创造不是点击下鼠标那么简单,而是必须“挖矿”,通过大量消耗资源的计算过程来产生。
诺奖得主斯宾塞：主要国家不会出现主权债务危机 油价不会持续走低:诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾塞教授认为，至少主要国家，比如G20国家，不会出现债务水平高到出现危机的情况，债务水平肯定不理想，但不会出现主权债务危机。当然一些贫困的发展中国家情况又不一样，它们没有足够的缓冲空间。 此外，油价不会一直保持在如此低的水平。油价下跌只是主要产油国相互博弈的一个结果，问题迟早会解决。（央视财经）[2020/4/2]
此类成本的发生并非偶然,不是可以用创新随便消除的。正如马库斯·布伦纳梅尔(MarcusBrunnermeier)与约瑟夫·阿巴迪(JosephAbadi)指出的,创造新的比特币或交易现有比特币所需的高成本,是这个在分散化体系中创造信用的项目的核心所在。
银行票据之所以能被接受,是因为人们比较了解发行票据的银行,并且这些银行有维护自己声誉的激励。政府偶尔会滥用创造法定货币的特权,但大多数政府和中央银行有纪律约束,同样是因为它们在乎自己的声誉。
但对于比特币,你要在不知道其发行人的情况下相信它是真的,就得依靠一些数字手段来确认它是真实交易(相当于把金币放进嘴里咬一下),于是生产出能通过测试的比特币的成本就必须足够高,才能阻止欺诈。换句话说,加密货币爱好者是在热烈庆贺用最先进的技术让货币制度倒退回三个世纪之前。为什么你要做这种事呢?它能解决什么问题?我还没看到对上述问题的明确答案。
请别忘记,传统货币通常很好地履行了预定职能:交易费用很低;美元在一年后的购买力是高度可预测的,与比特币相比高出多个数量级;使用银行账户意味着对银行的信任,而银行总体上也配得上这种信任,信用度远远超过那些持有加密代币的公司。那为什么我们要转而使用这种运行效果差得多的货币形式呢?
事实上,在比特币发明8年后,加密货币在现实商业活动中的进展仍然极其有限。有少数企业接受它们作为支付手段,但我感觉这更多是展示一种姿态,看我多么新潮前沿,而非看重其现实用途。加密货币有庞大的市场估值,但绝大多数被作为投机工具持有,而非作为有效的交易媒介。
这是否意味着加密货币是纯粹的泡沫,最终将一泻千里?有必要指出,还有其他类似货币却没有像货币一样广泛使用的资产,但人们依然在持有。例如黄金在很长时间以来已没有再作为实际货币使用,却依然保有价值。
可以说纸币基本上也属于这种情况。尽管纸币交易很常见,但它们在整个交易金额中所占的份额其实很小,而且在下降。然而美元现金持有量同GDP的比值自20世纪80年代以来却提高了,现金持有的增长完全集中在50美元和100美元等较大面额的钞票上。
如今,大面额钞票已不再经常用于支付,事实上许多店铺已不再接受。那么持有这么多现金的目的何在?答案众所周知:逃税、非法活动等。另外许多现金存放在美国境外,有估计称,一半以上的美元现金由外国人持有。
显然,加密货币事实上正在竞争同一类业务:极少人用比特币支付账单,但很有些人用它来干购买、破坏选举等事情。黄金与大面额钞票的例子表明,这类需求可以支撑相当大的资产价值。因此这是否意味着,即使加密货币并非其支持者宣传的革命性技术,也未必是泡沫?
这里就是考虑锚定因素的地方,或者更准确地说,要考虑加密货币缺乏锚定的问题。
在日常生活中,人们并不关心带着已故总统头像的绿色钞票的价值从何而来,我们接受美元纸币,只是因为其他人也接受它。不过美元纸币的价值也并非完全来自这种自我实现的预期,它最终的支撑来自美国政府会接受纸币作为履行纳税义务的方式———政府对民众的纳税义务有强制执行的权力。你甚至可以说,法定货币之所以有价值,是因为手里有的人说它有价值。而这意味着它们的价值不是人们丧失信心就会崩溃的那种泡沫。
另外,放在枭巢穴或其他任何地方的100美元钞票的价值,始终与美国本土的更小面额钞票的价值挂着钩。
在某种程度上黄金也属于类似情形。大多数黄金都在闲置中,它保有价值是因为人们相信它保有价值。但黄金在现实世界中也有用途,例如用于首饰,或者作为补牙的材料等,这些提供了跟现实世界一个较弱但真实的锚定。
相反,加密货币没有支撑,没有与现实世界的锚定,它们的价值完全取决于自我实现的预期,这意味着彻底崩塌有真实的可能性。如果投机者出现集体性的怀疑时刻,突然害怕比特币会变得一文不值,那比特币就会变得一文不值。
这种情形会发生吗?我认为发生的可能性比不发生更大,部分原因是加密货币的救世主式狂热宣传与远为平凡的现实前景之间差距太大。或者说,可能存在一种潜在均衡,比特币(或许不包括其他各种加密货币)主要在黑市交易和逃税活动中使用。不过即使这种均衡存在,也很难从现状发展到那一步。一旦区块链未来的梦想破灭,失望情绪可能会让整个体系崩塌。
以上就是我作为加密货币怀疑派的理由。我有没有可能说错?完全可能。但如果你想证明我的错误,请回答如下疑问:加密货币到底要解决什么问题?请不要只是用一堆技术呓语和自由意志主义口号来堵怀疑者的嘴。
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