杠杆一词在传统金融市场内一直是风险的象征，在数字货币市场内杠杆却被运用到淋漓尽致，其根本的原因在于市场的人群风险偏好不同，同时DeFI去中心化金融与传统金融的银行核心的运作模式区别，在银行为核心的运作体系之中，银行通常会使用杠杆为自身提供更高水平的收益，而官方最关注的是银行体系的整体稳定性，一旦银行系统过度杠杆化带来风险，所面临的就是官方为银行买单，也就是印钞缓解杠杆带来的系统性风险。
而在去中心化的智能合约模式下则无需有人为另一方买单，任何高杠杆所带来的风险全部由杠杆使用者以及杠杆提供者承担，也就不存在系统内玩家被通胀温水煮青蛙的情况出现。
但由于匿名网络中不存在信用以及追偿问题，也使得在DeFi市场中借贷比例很难超过1:1，或者说不可能有超过本身抵押物价值的借贷存在，市场一直在尝试绕开这种低效的解决方案，也就是从最开始的超额抵押，逐渐衍生出闪电贷，社交贷等各种新颖的借贷方式。
超额抵押借贷
超额借贷本身也是杠杆的一种，通过抵押超过100%的资产来铸造或换取其它资产，这种不足100%的借贷本身可以通过交易完成，但在DeFi中的某些特定环境下，虽然借出资产不足100%，但获取的收益却可以超过直接兑换资产所带来的收益。
安全团队：以太坊上PEAKDEFI遭攻击，黑客获利约6.6万美元:金色财经报道，根据区块链安全审计公司Beosin旗下Beosin?EagleEye 安全风险监控、预警与阻断平台监测显示，ETH链上的PEAKDEFI项目遭受攻击，攻击者利用合约中sellLeftoverToken()函数未进行权限校验。导致黑客合约中转走29832 BAT，5083 SUSHI，32508 matic，831 link，总价值66659美元。[2022/11/5 12:19:47]
由于超额抵押本身也是运用了杠杆，虽然杠杆率不足1，但是仍然有清算的限制，也就是说当抵押资产不足以兑换所借出资产时就会触发清算，这也使得这种看似安全的方式让市场在极端行情下出现更加不可控的风险，使一些本身不属于清算系统内的资金，在极端行情下加入被清算的行列中，而这种资金又通常代表这比较大的资金体量，让行情出现挤兑后造成无法弥补的损失。
超额抵押的铸造机制本身虽然增加了市场极端行情下的清算压力，但是对于DeFi仍然是必须的部分，在没有信用可言的市场中超额本身就代表了DeFi中的诚信体系，即排除了对单个个体的信用分析，也简化了信息收集的过程，用统一的流程化操作释放了抵押物的流动性。
在这个高风险与高收益共存的市场中，用户群体偏好仍然更加偏向于把杠杆比率扩大到1以上，如果抵押铸造品，或者抵押并不能产生较为客观的利益的情况下，用户更加希望利用杠杆扩大自己的资金体量，这也就是闪电贷与各种其它借贷模式备受市场期待的原因。
数据：DeFi协议总锁仓量达2291.6亿美元:金色财经报道，据Defi Llama数据显示，DeFi协议总锁仓量（TVL）达到2291.6亿美元，24小时跌幅1.45%。TVL排名前五分别为Curve（227.2亿美元）、Convex Finance（194.1亿美元）、MakerDAO（161.1亿美元）、AAVE（129.2亿美元）、WBTC（110.8亿美元）。[2022/1/9 8:36:35]
闪电贷
闪电贷本身就是DeFi中最伟大的创新之一，因为它可以让任何一个市场中的参与者，在交易期间像巨鲸一样行动，在传统的金融市场中进行套利交易往往需要极其庞大的初始资金，足够的资金量可以使本身很狭小的交易裂缝，通过资金量的以及杠杆的存在放大收益，让本来极小的交易空间变得有利可图。
闪电贷最为恐怖的地方就在于跨越了资金量的需求，对于市场本身套利者与资金拥有者本身是两种人群的存在，大额资金的拥有者大多不屑于薅羊毛的行为，而套利者目的就是寻找市场中的可交易空间，但本身却不具有庞大的资金量进行交易，闪电贷的存在让本身拥有技术，而缺少资金的人瞬间变成巨鲸一般的存在，市场中任何交易裂缝都会被用极大的资金量瞬间填满。这也就是说在DeFi市场中不会存在大额的可套利空间，空间被套利者填满的同时，交易者与普通的市场参与者也就拥有了更好的交易体验，因为在市场中永远不会存在高额的价差出现。
BZone联合创始人Allen Feng：在Defi领域来说，整体Defi应该是为交易所赋能:由Lotus总冠名，金色财经、链上ChainUP主办，BTSLabs、Vtrading协办，深圳多家区块链企业联合赞助的金色LIVE在深圳首家区块链酒吧BTCLOUNGE举办。?BZone联合创始人Allen Feng在演讲《圆桌论坛1：交易所乘风破浪的正确姿势》中表示，
对于交易所来说，我认为面临最大的挑战，其实在Defi领域来说，整体Defi应该是为交易所赋能的，我们所说的挑战，可能说针对于DEX和CEX这个去中心化交易所和中心化交易所的对比，它可能早期带走了很大的资金流和流量，但是从我个人的角度来说，早期的时候我也会在去中心化交易所上去交易、买币之类的，但是通过后续的体验，交互成本越来越高，所以Dex和Cex在生态和技术安全上应该是互补的，中心化交易所应该持更加包容和拥抱的心态对待。[2021/3/17 18:54:15]
闪电贷的诞生原因本是来自于数字货币市场中的贷款机制，数字货币市场体系内由于完全匿名的特性，导致个人不可能存在信用的概念，因为在市场中虽然有账户的存在，但创建一个新的账户可以说完全没有成本的概念，而没有成本的创立账户，账户也就没有了信用的价值。在没有信用的市场中贷款的方式只能通过超额抵押的概念，也就是传统的当铺逻辑，把实际价值高于贷款金额的货币进行抵押，通过抵押贷款的模式以获取信用来完成贷款交易，这也是数字货币中独有的逻辑，也就是通过利用抵押金钱来获得信用，再利用信用获得金钱的逻辑，而超额抵押的模式由于超额的限制所以造成了资金的高度浪费，这也就是闪电贷协议被提出的原因。
安全预警：未经审计DeFi合约中隐藏的巨大风险:2020年8月13日，知名以太坊DeFi项目YAM官方通过Twitter发文表明发现合约中存在漏洞，24小时内价格暴跌99% 。慢雾安全团队在收到情报后快速进行了相关的跟进及分析。这次的事件充分暴露了未经审计DeFi合约中隐藏的巨大风险，在此，慢雾安全团队给出如下建议：
1.由于DeFi合约的高度复杂性，任何DeFi项目都需在经过专业的安全团队充分审计后再进行上线，降低合约发生意外的风险。
2.项目中去中心化治理应循序渐进，在项目开始阶段，需要设置适当的权限以防发生黑天鹅事件。[2020/8/13]
闪电贷业务最早是由AAVE开发出来，主要面向拥有一定技术基础的开发者，时至今日闪电贷业务的规模已经达到数十亿美金，这样的创新也成功把AAVE推到老牌项目Compound前面。
闪电贷由于瞬时资金量极其庞大的特点，正常的用法都是在于套利者利用资金优势进行市场套利交易，套利本身在金融市场中无处不在，而闪电贷则扩大了套利者的资金规模，并且可回滚的交易特性，让套利者永远不需要担心本金的风险，因为本金本身就是0风险。
然而闪电贷在目前的市场中由于套利机器人以及抢先交易的存在利润已经被压低了许多，套利机器人的存在使市场中的交易裂隙变小，同时提升市场中的交易深度，使得短期资金对市场影响降低，也就是使通过闪电贷进行套利变得更加困难且利润更低。同时在ETH网络中由于没有排队机制，也就导致了抢先交易的存在，市场中的每一笔交易都需要矿工进行打包后完成交易，由于以太坊的出块存在时间差，不单单出现了闪电贷这种0风险的贷款方式，也出现了抢先交易机器人的存在，在交易打包完成前，如果交易机器人判定交易存在利润，就会提高Gas费以达成抢先交易的目的，使策略提供者的交易策略被劫胡。
江卓尔：往DeFi里押币最后必然被盗一空:莱比特矿池创始人江卓尔刚刚发微博称，DeFi只适合做去中心化交易所。任何稍有程序开发经验的程序员都会告诉你：只要是程序，就必然存在BUG。所以往DeFi里面押币的，最后必然被盗一空。被盗一空毫无悬念，悬念只是多久发生BUG被盗一空而已。[2020/7/30]
抢先交易对市场百害而无一利，但在以太坊目前的机制上，除非真正出现高性能的隐私中间件，否则无法杜绝这种交易被抢跑的问题，但随着其它主链的发展抢先交易的问题也在被逐渐淡化，毕竟DeFI是整个区块链上的概念，而不是单单依存于以太坊链上。
保证金交易与现货杠杆交易
如果说超额抵押以及闪电贷是DeFi中独有的杠杆使用方式，那么保证金交易以及杠杆交易就是金融市场中最单纯的杠杆使用方式，在二级市场中使用杠杆交易就是单纯的扩大风险与收益，而在数字货币市场中的用户群体恰恰又是风险偏好最高的用户群体。
保证金交易的方式也就是合约交易额模式，是市场中较为普遍的交易方式，差价合约的模式由于本身交易的标的与现货并非在一个相同的市场之中，使合约交易的方式较为完善，由于本身交易的并非产品标的，而是产品表的波动率，也就是说在进行合约交易时本身并不会对现货市场造成影响，因为你所购买的是在特定时间内该标的上涨或下跌所造成的价差。
对于保证金交易的方式而言，只要交易账户内的保证金足够，就不会出现任何风险，因为本身保证金交易的提供者都是交易所，也就是交易所本身就有第一手交易优先权，可以使风控平仓速度极为快捷，保证金交易模式在DeFI中所面临的问题主要是交易深度的问题，由于与现货市场完全剥离，所以市场中交易的对手方皆为合约用户，也就导致了市场中很难有足够的交易对手方，也就是要么使用无限深度的方式，要么就面临这在没有足够交易体量时，对交易速度的牺牲。
相比差价合约的保证金交易模式而言，现货杠杆的交易模式更加简单粗暴，但是也面临着更加巨大的风险，由于现货杠杆与合约交易的模式不同，需要真正在市场中购买与卖出筹码，并且现货模式更加需要订单簿的存在，使得交易杠杆的提供者仍然需要为交易所，或者与交易所紧密相连的中间件或聚合产品，由于在数字货币市场中不存在信用，杠杆交易又需要真正通过资金池扩大交易者的资金体量，如果自身没有对资金的掌控权就面临着资金带来的绝对风险，同时也面临着交易标的所带来的流动性不足风险。
也就出现了目前市场中的杠杆自动追随交易模式，交易者变为策略提供者，通过提供保证金增加杠杆倍率，再由智能合约进行交易，用户具有对订单的管理权限，但是并没有对资金的掌控权，也就是既缓解了差价合约这种与庄家对的风险，又减轻了现货杠杆存在的资金风险问题。
和AAVE开发闪电贷的初衷一样，现在很多的DeFi项目都在致力于解决资金效率的问题。例如Bifrost、Stafi以及MyBank这类的项目。为了避开匿名情况下的追偿问题，MyBank上所发起的杠杆借贷，所贷出资金会锁定在网络中，用户只能按照预先设计好的线路使用这笔贷出资金。因此在MyBank中可以实现质押率和清算比可以大于1的高杠杆借贷。这为下一步的杠杆交易提供了切实可行的前提条件。
另外一方面，当前市场中借贷产品和去中心化交易平台的业务交互是独立且割裂的。用户首先需要质押一部分资金，置换出另一批资金然后再到DEX中去交易，这样的设计在有违常理并且对于质押资金的价值是极大的浪费，长期以来借贷平台的资金使用率也是极为低下的，最终导致的结果就是资金池利率会越来越低。此外，从借贷到交易套利整个过程也十分漫长复杂，等流程完全走完，用户操作的机会窗口很可能早就关闭了。
MyBank里面杠杆借贷和杠杆交易直接挂钩。整个过程中资金被锁定在网络中，所有的操作都由智能合约来完成。并且杠杆的级别会根据风险系数自动调整。这种模式可能是接下来DeFi杠杆市场的一个大的趋势，或者说是优化后更加丰富“闪电贷”。
尾：杠杆会在极端行情下造成流动性枯竭，也会促使市场进入排队毙的绝望处境之中。
但杠杆仍然是市场所必须的工具，市场走向繁荣必须经过无数个吹起泡沫，再把泡泡戳破的循环，而杠杆就是吹出泡沫最好的工具之一，如果想判断市场是否在能介入的区间之内，杠杆使用率也是很重要的参考指标之一。
对于个人投资者而言，数字货币市场风险极高，合约以及杠杆交易并不适合普通投资者，二级市场中的盈利在于一直在赚钱，高杠杆的暴富梦想更多带来的是血本无归。
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