撰文：KevinYang，IDEG合伙人、FundamentalLabs投资合伙人编译：李科
行业概况和趋势
如果看一下市值，我们会发现加密数字货币市场已经发展成为一个万亿级市场。但它到底有多大呢？让我们将它与其它宏观资产和金融市场进行一个比较。
图1：加密货币和宏观资产金融市场的比较，来源:Bloomberg
当我们从宏观角度看，加密数字货币市场仍然是一个小婴儿。上面的图片令我既沮丧又兴奋。是的，虽然它很小，但潜力巨大。作为数字货币行业的老炮，我觉得自己有义务支持和促进数字货币创新的发展。
趋势一：比特币的主导地位不断下降，并将进一步下降
图2：比特币和以太坊的主导趋势，来源:coinmarketcap.com
Otherdeed for Otherside系列NFT近24小时交易额增幅超170%:金色财经报道，据OpenSea数据显示，Otherdeed for Otherside系列NFT近24小时交易额为520 ETH，增幅达171%。近24小时交易额排名位列OpenSea第2。[2022/8/26 12:49:30]
从2013到2016年，比特币的主导地位从近95%略降至80%。由于2017年代币发行泛滥，比特币的主导地位急剧下降至35%。与此同时，以太坊的主导地位跃升至30%。当时以太坊有翻盘的机会，但那是个动荡的「分叉比特币」时期。自2018年以来，我们从未见过比特币的主导地位稳稳地超过70%。如果你问我为什么，我会说这是因为公链生态系统的深度发展和DeFi应用的真正创新。我预测未来比特币的主导地位将进一步下降到20-30%的水平。较低的比特币主导地位将以多种方式使该行业受益。例如，我们可能会告别「注定」的4年牛熊市周期，这主要是由比特币的减半机制驱动的。具有独特基本面的可靠应用将独立崭露头角，并与「大饼」脱钩。如果这成真，加密风投将迎来黄金岁月。
Yuga Labs元宇宙项目Otherside高铸币成本或因未优化智能合约代码导致:金色财经报道，据 cryptobriefing 披露，Yuga Labs元宇宙项目Otherside高铸币成本或因未优化智能合约代码导致。Hungry Wolves NFT 联合创始人、BYAC #3987 持有人 Adam Hollander 指出，Yuga Labs 将责任归咎于以太坊，但其实他们应该优化合约，为满足 KYC 要求的人提供铸币窗口，让他们有足够的时间和保证完成铸币。律动此前报道， Otherside在虚拟地块 Otherdeed 销售活动中的5.5万枚NFT铸造公消耗了60234 ETH（约合 1.65 亿美元），而另外1.5万笔失败交易也导致用户损失了价值超过440万美元的ETH。[2022/5/2 2:45:40]
趋势二：股票上市有望成为未来几年的投资主线
NFT运动鞋市场Futures Factory融资250万美元，Seedcamp、Stride等参投:9月20日消息，由区块链驱动的数字运动鞋市场Futures Factory宣布完成250万美元融资，Seedcamp、Stride、Voodoo联合创始人、Kima Ventures和RTP Global等参投。这家总部位于法国的初创公司于去年成立，是一个销售虚拟运动鞋的市场，用户可以收集这些运动鞋（以NFT形式进行交易），然后在视频游戏等增强现实平台上使用，此外还可以将虚拟运动鞋变成实物运动鞋。通过使用NFT和增强现实技术来“为运动鞋生产提供资金”，该公司希望“使（运动鞋生产）的等待时间更加有趣”，并“在消费者和品牌之间形成新的互动”，来支持创作者和消费者。（sifted）[2021/9/20 23:38:41]
图3：比特币图表和?Coinbase?上市
去中心化交易所IDEX完成250万美元种子轮融资，计划下月发布2.0版本:去中心化加密货币交易所IDEX宣布已完成250万美元的种子轮融资，本轮融资由G1 Ventures和Borderless Capital领投，Collider Ventures、Gnosis参投。IDEX联合创始人兼首席执行官Alex Wearn，IDEX计划推出2.0版本，新的版本预计将在下个月的某个时候推出。（The Block）[2020/8/7]
4月14日，Coinbase在纳斯达克上市，比特币在同一天达到顶峰。Coinbase的上市表明，股权投资在加密货币市场是可行的。并非所有初创公司都需要发行代币来筹集资金。A16z筹集了一个22亿美元的基金，还有数十家加密货币风险投资公司筹集了数亿美元。阻止传统投资者投资加密货币市场的障碍已经一去不复返。我看到未来2年会有一大波传统风险投资人涌入。另一种模式也在出现，想象一下「股权代币」的组合投资模式。Chia正在加速其IPO时间表，这可能是这种新模式的一个征兆。
趋势三：机构将继续成为牛市的发动机
图4：TradFi机构的加密计划，来源:Bloomberg
上图发布2天后其实就已经过时了，因为花旗银行也开始提供数字货币资产服务。我也一直在跟进美国的ETF申请情况。
图5：美国的ETF申请情况，来源:openinformationcollected
TradFi机构和ETF将为大规模的应用提供更成熟的基础设施。2020年只是一个开始，更大的机构浪潮正在加速。
趋势四：我们将拥抱合规
图6：加密货币热点中的监管机构
如果我们希望加密行业以更大的规模增长，我们必须接受合规。最近的中国监管风暴对当地市场的加密生态系统产生了迅猛冲击。世界各地的监管机构已警告一些顶级的中心化交易所，并关闭了法币通道。如果市场发展到更大的规模，就不可避免地要直面监管。
趋势五：资产是市场的核心
图7：供参考的交易所孵化、发行、流通生态系统
顶级交易所们正在各自探索和构建覆盖优质资产全生命周期的独立生态系统。加密投资者需要考虑他们可以为优质资产提供什么。你的优势是什么？优质标的的孵化、上市还是流通？
投资策略
策略一：区块链基础设施
图8：一些供参考的基础设施
正如上面所提到的，股权投资在加密市场正在成为趋势。许多初创公司将在未来几年将成为蓝筹股。对于股票投资者来说，他们需要考虑加密市场的宏观布局。找到关键赛道，找到关键选手，找到最好的团队。
策略二：加密原生生态系统
图9：供参考的顶级生态系统
公链为创新提供了基础设施。像预言机这样的中间层也可能演变为链和应用程序的生态系统。上图圆圈表示的如DeFi、NFT和游戏也有它们自己的微生态系统。拓宽视野，形成一个行业拼图。寻找拥有「真实用户」的生态。
图10：我对?Uniswap?V3生态系统的预测
我想提一下Uniswap。在我看来，Uniswap不仅是一个单一的DeFi应用。基于Uniswap有可能形成一个完整的交易生态系统。Curve?V2依然遵循老路，即为用户/交易者提供一站式服务。但Uniswap纯专注于流动性建设和自驱动预言机，这对于去中心化交易生态系统来说非常重要。
策略三：关键创新
图11：一些供参考的关键创新
上图说明了我对加密市场关键创新的基本理解。如果您脑海中没有一个蓝图或路线图，则很难找到关键创新。蓝图可能不是100%准确，路线图可能会误导您。因此，您必须实时跟进最新的趋势，分析并形成新的范式。最后，对终将实现的事情充满信心并做好准备。
最后的想法
我想引用查尔斯·狄更斯的小说《双城记》中的著名段落：「那是最好的时代，那是最坏的时代；那是个智慧的时期，那是个愚昧的时期；那是信心百倍的时期，那是疑虑重重的时期；那是阳光普照的季节，那是黑暗笼罩的季节；那是充满希望的春天，那是让人绝望的冬天。」
悲观的人往往正确，但乐观的人往往成功。
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