从5·19大跌到7月底行情回暖，加密市场接受了时间的又一轮洗礼。在每周整理复盘一级市场投融资的过程中，我们感受到，无论处于长短周期的哪个阶段，顶级投资机构都未停下脚步。作为“领头羊”之一的MulticoinCapital在上半年主要参投了FTX、Oxygen等12个项目。
始于2017年的Multicoin最初以犀利的见解和有见地的雄文而成名。在2019年5月，创始人Kyle撰文《论百万亿美元加密货币市场中三个核心投资主题》，点出Multicoin的三个投资主题——“开放式金融”、“Web3”和“无国界货币”。围绕这三个主题，Kyle每年更新一版《Web3堆栈》，他还于19年3月发布过《论Layer1和Layer2的价值捕获》，并预测未来十年内DeFi将超越CeFi，而Layer2与分片有待验证；投资管理人Spencer、Matt与Shayon于20年11月联合撰文《DeFi市场3大风险与8个解决思路》；最近的，在Multicoin比较关注的赛道，管理合伙人TusharJain就《去中心化衍生品赛道竞争与权衡》进行了深入探讨。
Ripple首席执行官希望与SEC新领导层进行对话:4月1日消息，Ripple首席执行官Brad Garlinghouse在最近接受彭博社采访被问及是否有和解的可能性时，他表示希望与SEC新领导层进行对话。Garlinghouse坚持认为，XRP交易了八年，SEC前主席Jay Clayton提出的诉讼毫无道理。详情见原文链接。（u.today）[2021/4/1 19:36:13]
当然，这些论文和博客最多只是代表Multicoin的研究能力，对行业的准确判断、屡屡押中优质项目和优异的实战成绩，才使得Multicoin的各种理论得以验证，并助推其走向顶级加密投资机构。
我们相信，长期高密度接触并参与行业的机构代表会有不同凡人的理解与预测。为此，Odaily星球日报邀请Multicoin常驻中国的合伙人Mable，对Multicoin近期动态和投资方法论进行探讨与分享。
金色微访谈 | 对话FDEX的创始人何志：谁是继DeFi之后最好的押宝机会？:2020年7月24日20:00，FDEX的创始人何志将做客金色微访谈，阐述他为何押注去中心化交易的原因。
何志，FDEX的创始人，拥有8年的技术研发经验。从2013年开始创业，开发出九幽 Windows 开发者服务平台，曾是微软全球最大的开发者服务平台；2014年所在团队入选微软全球战略合作伙伴。2015年，由前Cisco全球副总裁领队，成功开发Fogpod企业智能云路由；2015年开始关注区块链技术，致力于打造全球顶尖区块链项目。[2020/7/24]
Multicoin在关注的应用领域有这些
Mable表示，相较于18-19年，过去一年的整体投资风格，从更侧重基础设施、中间件，逐渐向更多应用层发展。?
从投资图谱中可见，Multicoin的早期投资主要集中在基础设施层面，而对DeFi项目等应用层的频频出手始于去年。对此，Mable表示，Multicoin对于应用层协议的态度，一方面是倾向于等到它的市场和产品契合度起来后再去有的放矢地布局；另一方面，早期那一批硅谷DeFi、甚至几个更早的，存在一些设计局限，比如Ethlend此前走的方向和现在完全不一样。19年底开始，Multicoin对AAVE的押注更多。
火币尖峰对话索老头：以太坊DeFi生态崛起 未来还是公链老大:6月24日下午，在由火币主办的火币尖峰对话“Waiting For ETH2.0”系列AMA活动中，火币矿池与dForce创始人杨民道、Infstones Head of Bussiness Sili、Stafi&Wetez创始人卡咩、真本聪联合创始人索老头就“乘风破浪的以太坊DeFi ”展开主题讨论，深度解读ETH2.0将给行业带来的重大影响。
真本聪联合创始人索老头对ETH2.0的到来表示欢迎，在他看来，随着以太坊DeFi生态的崛起，以太坊作为公链老大的地位将继续得到巩固，新公链和以太坊杀手杀出重围的可能性又减少了很多。他进一步表示，以太坊发展至今，仍然在不断进行自我迭代，生态也在不断发展。而新公链发展至今，收效甚微，令人倍感失望。因此总体来说，以太坊2.0虽然会很曲折，但是它将继续扩大以太坊DeFi生态。[2020/6/24]
Multicoin去年发表的《DeFi堆栈：2020年版》也很好地概括了近两年对应用层中DeFi协议的认知和布局。在DeFi板块中，Multicoin看好衍生品赛道中的去中心化永续合约，在这里面做了比较多的研究和布局。
eToro报告：围绕加密资产作为替代资产类别的在线对话持续增长:加密投资平台eToro今日发布季度报告。报告提出三个发现：1.在宏观经济不确定性的背景下，围绕加密资产作为替代资产类别的在线对话持续增长；2.在谈论比特币的头条新闻中，相对和绝对提及黄金的现象达到了历史新高；3.随着冠状病在第一季度开始主导对话，与标准普尔500指数相比，比特币的情绪与黄金之间的关联变得更加明显。（Dailyhodl）[2020/4/19]
其次，链上数据治理也是Multicoin持续关注的方向。从18年底的theGraph到20年的DuneAnalytics再到2021年的ProjectGalaxy，都是延续这块的探索和布局。更多思考NFT作为“元数据容器”能够在链上数据的应用中起到的关键作用。
跨链基础设施、以太坊基础设施、开发者和社区治理工具和算法稳定币等，也是Multicoin花了相当多时间研究的板块，有一些公开和非公开的布局。
立陶宛央行已开始与商业银行和虚拟货币交易员就他们对加密货币的态度进行对话:在加密货币问题上，立陶宛央行通常是保守的，它召集了来自银行业的代表、虚拟货币交易员、与ICO有关的人士，以及立陶宛财政部和金融犯罪调查服务（FNTT）的官员。在最近的一次会议讨论中，提到有必要让银行与那些实施了ICO或加密货币交易的人进行交流。“我们已经建立了一个对话框，它将引领我们向前走。”[2018/4/18]
投后运营服务是Multicoin一大亮点
对于早期扶持过的项目，Multicoin会同时从通证设计、产品机制设计和市场公关等方面持续深度地给予帮助。Mable表示，投后运营服务是Multicoin花非常多时间做的工作，特别是市场公关方向，这些工作对于项目在关键时点的运营至关重要。其公关合伙人在很多个旗舰类投资标的的重要宣传活动都是全程深度参与筹划运营。
进一步来说，以portfolio之间的合作为例。被投项目方都是非常优秀的创业者，首先能够介绍项目间的合作是Multicoin的荣幸，其次在初始合作关系达成之后，很大程度上双方会自己继续寻求更深度的合作。一个最近的例子就是PerpetualProtocol和ProjectGalaxy。
团队成员投资风格有别，而我更看重团队的这些特质
在谈到团队成员及其投资风格时，Mable表示，一直以来Multicoin的团队风格走的是精干路线，谨慎扩张。到今天投资团队有8人，财务、投资者关系、法务、公关团队有7人，其中六名合伙人。大家分布在奥斯汀、纽约、上海、杭州等地。
每个投资团队成员都会参与到研究、写作中，读者可能会发现，即使是在公开场合团队成员之间也有些观点是相当不一样的。但团队内部求同存异，这表现在同样看好一个项目的每个人会有不一样的原因。一个共同的特点是Multicoin的每个人对于特定的事物都有相当鲜明的观点。而在投资决策中，即使在探讨流程中存在很大分歧，一旦求同存异决定投资后，都会全团队力量支持。这主要是因为团队工作中有一个构建投资主题框架的部分，并严格以此为导向。
加入Multicoin以来，Mable主导过的部分投资有dForce、AlphaFinance、SushiSwap、ProjectGalaxy、MathWallet、Coin98、JennyDAO、CommunityGaming、Tibles等。这些项目中，有的偏创作者生态和“元宇宙”的基础设施，还有一些与亚洲DeFi社区有比较紧密的结合。
对于个人的投资逻辑，Mable认为：“我的投资逻辑也在不断迭代。这几年我很大的一个感悟是，即使是在开源的世界、所有的东西都是可以分叉的情况下，有没有对技术的基本尊重，对于一个项目能不能成为顶尖的项目，是决定性的。”
产品思路清晰也是要具备的根本特质。此外，创始人的市场沟通能力以及社区运营能力也十分重要，如果产品思路足够好、技术实现足够过硬，通证设计在早期相对模糊也没有关系，这正是Multicoin愿意付出努力和团队一起完成的部分。第三点，创始团队需要清晰知道自己在产品设计上的取舍：为什么要舍弃某一部分、舍弃后能够换取到什么另一部分，这点也很关键。
NFT可以抽象为是“元数据的容器”
在关于具体赛道的探讨方面，我们关注到，5月Multicoin募集了1亿美元规模二期风投基金，主要投资方向为NFT和数字收藏品领域。关于创作者经济和NFT，Mable提出了一些个人见解：“对于有一些不在我们团队能力点上的赛道，我会比较坚决地战略性放弃，或者发展出一个系统性的主题有的放矢地投资。”
Mable在这里举了JennyDAO的例子：在对JennyDAO和Unicly的投资进行定位时，前者可从中获得对于NFT稀有收藏品“加杠杆”的敞口，而Unicly的平台币UNIC则可以获得“NFT解锁流动性”这一需求的系统性敞口。
在Mable看来NFT可以当作是“元数据的容器”，而不仅限于收藏品或游戏道具。对于NFT，Mable更关注的是如何通过这个容器，帮更多链上信息寻找价值发现。
此外，在谈到web3时，Mable认为加密世界中的概念——智能合约平台、中间件、应用层无一不是web3。web3的概念就是数据主权自有。
在与Mable的对话中，我们能感知对于下半年的加密投资，挑战与机遇并存。一方面，诸如Multicoin这样的机构在投资策略和规模体系上越来越成熟，在资本的加持下，区块链的很多大规模采用近在咫尺；另一方面，由于面临“去泡沫化”的政策监管以及宏观经济状态的压力，真正的“井喷”还无法马上到来。
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