在网络性能、风险控制、资本效率、流动性等诸多问题掣肘下，虽经过多年探索，去中化衍生品交易并未出圈。
不过，这并不代表其就此停滞不前，就像2年前，人们绝不可能想到DEX成交量最高触及CEX的40%，而早在2020年7月份，Uniswap一家的成交量就已超过了全球最为知名的CEX。
随着众多优秀的Layer2解决方案上线，困扰去中心化衍生品交易所的矿工抢跑、手续费高、性能低下等问题都将逐步得到缓解，届时，我们将会看到一个全新的加密衍生品市场。
那么，当下的去中心化衍生品交易市场的现状如何？在以太坊Layer2基础设施不断完善下，加密衍生品交易又将发生哪些剧烈的变化？去中心化衍生品交易与中心化衍生品市场之间的关系又会是怎样的？欢迎你加入欧易官方学院，获取海量精品课程和学习资料。
1、去中心化衍生品交易现状
一般情况下，在成熟的交易市场中，衍生品交易量会远远超过现货成交量。
例如最新数据显示，仅在2021年上半年，加密领域前10衍生品交易所就产生了大约27万亿美元的交易量，而前10名现货交易所约为12万亿美元，前者是后者2倍还高。
去中心化身份初创公司 Intuition 融资400万美元，Superscrypt 领投:金色财经报道，去中心化基础设施提供商 Intuition在由 Superscrypt 领投的种子轮融资中筹集了400 万美元。该轮的其他参与者包括 Shima Capital、Avon Ventures、WW Ventures、Matrixport Ventures、Polygon Ventures 和 ConsenSys，以及其他几家 VC、DAO 和天使投资者。这一轮融资是在去年 11 月由DARMA Capital 创始人Andrew Keys和以太坊联合创始人兼 ConsenSys 创始人Joseph Lubin共同领导的筹款活动之后进行的。[2023/6/16 21:41:01]
此外，根据Coingecko最新数据，全球前七大衍生品交易所为欧易OKEX、币安、Huobi、Bybit、FTX、Bitget、BitMEX，其中欧易OKEx在近期单日现货交易量维持在96亿美元上下，而衍生品交易量约为300亿美元，后者是前者的3.1倍。
充分说明衍生品交易量远超现货成交量的现状，这点在传统金融市场依然成立。
TON基金会公布获得Q2第二轮赠款项目，去中心化加密体育预测市场Wagmi11等入选:6月6日消息，TON 基金会公布获得 2023 年第二季度第二轮赠款的项目，包括去中心化加密体育预测市场 Wagmi11、票务协议 A6g.events、Tact 语言的工具和文档 Tact Foundation、旨在优化赠款管理流程的项目 Questbook、用于 TON 智能合约无缝编程的在线 IDE Nujan IDE 等项目入选。[2023/6/6 21:19:29]
在传统金融世界中，金融衍生品根据产品包括但不限于远期合约、期权合约等合约形式，合约背后的标的物又包括股票、货币、商品等。根据2020年衍生品统计数据，2020年整体的衍生品市场的名义价值大致为840万亿美元，而股票、债券等现货市场成交规模约为170万亿美元，衍生品市场的规模是其现货资产成交量的4-5倍。
不过在去中心化衍生品市场中，这一情况却恰恰相反，一方面与中心化衍生品市场相比，去中心化衍生品交易显得微不足道，另一方面去中心化衍生品成交量也远不及DEX现货成交量。
区块链视频流平台Theta的去中心化数据流和传输网络中的跟踪服务器获美国专利:5月31日消息，基于区块链的视频流平台 Theta Network 宣布其去中心化数据流和传输网络中的跟踪服务器已获得美国专利，专利中描述的去中心化流媒体网络是一个多层全局缓存，包括对等查看器、边缘节点和 CDN 服务器，跟踪器服务器协调数据片段的传输和支付。[2023/5/31 11:50:07]
首先来看去中心化现货成交与去中心化衍生品对比数据。以2021年第一季度市场数据为例，去中心化衍生品成交量约为70亿美元，而同一时期去中心化现货成交量超过2200亿美元，后者是前者的32倍，这与传统意义上“衍生品交易远超现货交易”的常态大相径庭。
数据来源：dune.xyz
另外，去中心化衍生品市场的成交量与中心化衍生品市场相比也相差甚远。2021年第一季度中心化永续合约交易额超过14万亿美元，是同一时期去中心化衍生品70亿美元交易量的2000倍。
在DEX层面，UniswapV2和V3的总计24小时交易量为12.5亿美元，以PerpetualProtocol为代表的去中心化合约交易所24小时交易量为0.96亿美元，在去中心化世界里现货交易量是衍生品交易量的13倍。
DAI成为市值最大的去中心化稳定币:金色财经报道，本月，Terra LUNA 和 UST 的影响已经波及 Defi 和整个加密生态系统。此外，Terra 内爆使稳定币DAI成为市值最大的去中心化稳定币。DAI是第四大稳定币，前三名（USDT、USDC、BUSD）是中心化稳定币产品。DAI由 Makerdao (?MKR?) 项目发行，与 UST 等算法稳定币不同，DAI 利用超额抵押贷款和还款流程。
截止发稿，DAI 的市值为 62.4 亿美元，但稳定币的市值在过去 30 天内下跌了 27.3%。尽管DAI保持稳定，但 Terra 的内爆给加密社区带来了冲击波，进而将 defi 中的 TVL 削减了一半。自 2022 年 5月1日以来，价值超过 26 亿美元的 DAI 被从流通中移除。在过去 24 小时内， DAI的全球交易量为 1.5999 亿美元。[2022/5/30 3:49:50]
通过以上数据对比，可以认为去中心化衍生品市场还有很长的路要走。
回顾Uniswap等DEX发展历程，在AMM机制作用下，DEX现货市场在短短半年不到的时间，就占据加密交易40%的市场份额，整体生态繁荣。那么，是什么在阻碍去中心化衍生品交易发展？为什么去中心化衍生品还没有火起来？
动态 | 以太坊品牌宣传去中心化自治组织 Marketing DAO 正式启动:以太坊品牌宣传去中心化自治组织 Marketing DAO 宣布成立，该组织分叉于 MolochDAO，旨在以一种以太坊式的品牌增长方式对以太坊的品牌进行宣传，DAO 作为一种高效的人才聚合方式，可聚合各种成员组成小组以专注于资助和执行项目。该组织的初始阶段任务包括：以模因的方式将品牌拓展至更广的受众范围，通过调研受众特征和消息渠道为以后的活动奠定基础，以及在全球范围的活动中曝光。该组织向所有人开放，可通过出资（最低 10 ETH）、加入工作组成为会员（适合具有特定的营销、传播或设计专业知识的人）和支持（保持关注 Marketing DAO 的更新）的方式加入。[2019/11/7]
2、为什么去中心化衍生品还没有火起来？
在DEX发展道路上，也曾遇到各种问题，如门槛高、上线币种少深度差、手续费高、效率低等通用型问题，还包括AMM池的无常损失与矿工抢跑等深层次问题。
前者可以通过用户教育、交易扩展等手段解决，后者则需要从机制层面进行深层次革新。以矿工抢跑为例，该现象的专业表述为矿工可提取价值，即指矿工通过拍卖其挖出区块中的交易排序，可以获得的区块奖励和交易费用之外的额外利润，由此衍生出了形式多样的套利机器人，包括抢跑机器人、尾随机器人、清算机器人......普通交易者不得不为此买单。
当然，该问题最为彻底的解决办法当然是ETH转PoS，将以太坊矿工彻底淘汰，但由于ETH2.0完全落地尚需数年，在这之前，以太坊生态也通过各种巧妙的办法应对矿工可提取价值，EdenNetwork、Flashbots等项目各自给出了该问题的解决方案，很大程度上解决了矿工可提取价值问题。
总的来说，DEX现货交易市场存在各类问题，均能够找到对应问题的解决方案，即便是矿工可提取价值这样的以太坊原生机制带来的深层次问题。
但是，去中心化衍生品就没这么幸运了。
首先，与单纯的代币swap相比衍生品交易要复杂很多，这中间会涉及一系列的风险管理，保证金交易，清算机制以及稳定的喂价机制等。
其次，在衍生品市场，矿工的交易抢跑问题更加难以解决，例如在Synthetix最新的前50个改进提议中，25%都在解决抢跑的问题。早在2019年，矿工抢跑事件中，某个机器人从喂价失败中抽取了110亿个sETH！辛亏Synthetix团队及时发现并冻结了协议，避免了更糟糕的结果，也将了Synthetix从毁灭的边缘拉了回来。
不过，这并不意味着去中心化衍生品交易没有未来，相反，随着以太坊Layer2基础设施不断完善，曾经的手续费问题、性能低下问题、抢跑问题均能得到解决。
目前，不同的去中心化衍生品平台采取了不同的扩容方案，较为成熟的合约交易平台PerpetualProtocol选择了侧链方案xDai，dYdX选择以色列开发团队StarkWare开发的StarkEx作为扩容基础设施；知名的DeFi项目Synthetix则使用了OptimisitcRollup的Layer2方案Optimism来进行扩容。
随着Arbitrum、Optimism、StarkWare、Zksync、Metis等扩容方案性能的不断提升，在保证交易的实时确认性之后，矿工抢跑问题与性能问题均将迎刃而解。
未来，去中化衍生品交易与中心化衍生品交易将会是怎样的关系？
3、相辅相成还是你死我活？
有人会认为，随着去中心化衍生品交易的逐步完善，最终会取代中心化交易所的衍生品市场份额，这种猜测是否会出现？
事实上，当下的去中心化衍生品市场份额正在快速上涨。在刚刚过去的9月13日，dYdX的交易量超过12亿美元，是三个月前成交量的40倍，如此快速的增长，要归功于dYdX的二层解决方案StarkWare。此外，我们知道PerpetualProtocolV1利用xDAI侧链扩容，PerpetualProtocolV2与V3已选择Arbitrum上建立永续合约。
数据来源：metabase.dydx.exchange
去中心化衍生品交易所还存在着诸如去中心化资产托管，更加开放的自治系统，更加公开透明的治理体系，还具备中心化交易所不具备的匿名性。
这是否意味着，去中心化衍生品交易将会取代中心化衍生品交易所？
当然不是。
就像我们在讨论DEX是否会因为其诸多去中心化优势取代CEX时，却从未想到过美国SEC会于9月初大张旗鼓地调查了Uniswap的实际开发与控制团队UniswapLabs，而在2个月前的7月份，UniswapLabs以“不断变化的监管环境”为由，限制了其协议前端上的129种代币化股票、镜像股票、期权和衍生品代币的交易。
因此，所谓的去中心化也只是相对而言，即便dydX当前日成交量已高达12亿美元以上，但该协议的控制权并未向社区开放，你可以认为dydX到目前为止还是一个中心化交易所。
去中心化衍生品交易还存在其他问题。
首先，清算机制是去中心化交易所和中心化交易所都面临的重大问题，与中心化交易所强大的处理能力相比，去中心化平台需要价格剧烈波动时链上拥堵情况带来的各种问题。
其次，去中心化衍生品交易所还要面临资本效率问题，交易者参与衍生品交易的核心诉求是可以进行保证金交易并附加杠杆，但是部分合成资产项目引入的超额抵押机制又一次限制了资金的高效使用，例如Synthetix这样的衍生品交易所要求超额抵押，抵押率为500%，也就是说每质押5个SNX才能得到1个sUSD，当抵押率触及200%时就会被强制平仓，这与衍生品交易的初衷相违背。
最后，由于去中心化项目所有交易上链，数据清晰可查，这与大型机构交易者会有隐藏仓位和合约地址的需求相违背。
综上，虽然当下去中心化交易所发展存在这样那样的问题，但随着Layer2基础设施的不断完善，去中心化衍生品交易即将迎来爆发，不过这不足以支撑去中心化衍生品交易超越中心化交易所，未来两者将呈现DEX与CEX那样的相辅相成的关系，而不是你死我活。
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