原文标题：《吴说深度：比特币牛市继续的可能性有多少潜在干扰是什么》
吴说作者|刘全凯
本期编辑|ColinWu
在6月20日，著名比特币多头PlanB基于改良后新的S2F模型预测了2021年可能出现的最坏情况：8月＞47k，9月＞43k，10月＞63k，11月＞98k，12月＞135k。
放到当下来看，PlanB在6月末的预测，在8月和9月的收盘价均展现出了超高的准确度。尽管此前他的最广为熟知的S2F模型在6月被证实失效，但是其在6月末作出的预测在近两个月被证实，一时之间“年底10万”的口号又重新燃了起来，投资者对PlanB的预测和比特币的未来又有了更多的期待。
在国庆期间，10月2日，PlanB发推称再次强调牛市仍继续，通过链上数据分析，他猜测牛市的第二阶段至少还有6个月的时间。
香港Web3.0协会会长：Web3.0将成为数字世界新赋能者:4月11日，香港 Web3.0 协会理事会会长陈德霖在协会成立典礼致辞表示，协会成员的共同目标是希望能够为香港、大湾区及内地在数字经济方面的发展作出贡献，深信香港能够成为内地数字经济发展的龙头，而协会将致力推动Ｗeb 3.0 相关的技术变革及产业升级，协会亦会为政府出谋献策，推动社会人士对Ｗeb 3.0 的认知和专业培训，促进香港成为全球领先的 Web 3.0 和数字金融中心。
陈德霖认为，数字世界并不是脱离现实世界的虚拟世界，而是以数字形式把虚和实结合，以技术的红利推动社会进步及提升人民福祉，如果一个虚拟的纯数字产品只能够自我闭环存在，无法与现实世界连接，对实体经济毫无裨益，这并不是 Web 3.0 背景下追求的目标。[2023/4/11 13:57:10]
10月11日，比特币一度接近$58000，距离前高已并不遥远。
以太坊核心开发者：计划今年晚些时候推出新测试网解决测试网ETH供应问题:2月24日消息，以太坊核心开发者 Tim Beiko 针对以太坊测试网 ETH 供应问题表示，计划今年晚些时候推出新测试网 Holli（网络名称也可能为 Hole?ky）。关于“在兼顾客户端和质押者的情况下，如何让应用开发人员轻松访问测试网 ETH，以及如果转移到新的测试网，如何让主要项目转移迁移，允许可组合性”问题，Tim Beiko 给出的两个建议分别是，将每个在主网、Goerli 和 Sepolia 上部署了合约的 ETH 地址添加到 genesis file 件中，与主要合约和基础设施开发商协调在创世后不久在网络上启动。Tim Beiko 目前还在征求应用层开发人员关于解决这个问题的意见。[2023/2/24 12:26:54]
本文将沿链上数据展开，通过数据分析，确定性的数据、结论和拐点来理性探讨牛市继续的可能性和潜在的干扰。数据一度程度上代表中长期的趋势与未来，本文不对任何短期波动背书。数据图表优先选用两家权威数据公司CryptoQuant和Glassnode。
Alpha Sigma Capital任命数字资产投资人Patrick Martin担任欧洲合伙人:金色财经报道，数字资产基金Alpha Sigma Capital宣布任命Patrick Martin担任欧洲合伙人，据称他是一名经验丰富的区块链、数字资产和 Web3 投资人，其家族办公室过去 5 年投资了 40 多家公司。Alpha Sigma Capital专注于区块链经济和去中心化 Web3 基础设施领域，旗下投资组合包括Web3元宇宙初创公司 MetaVersusWorld、DeFi平台Voltage Finance、Layer 2协议BTC Proxy、NFT交易卡游戏Splinterlands等。[2022/12/28 22:12:56]
交易所余额达近两年低点????
从交易所历史可用比特币余额来看，大的趋势是，随着比特币价格上涨，交易所余额呈现不断上升趋势，而拐点出现在“3.12”前后。“3.12”期间，全网交易所比特币余额达到了历史峰值，随后同步上升的趋势被打破，开启了比特币上涨，交易所余额不断减少的新趋势。直到当前，交易所余额余额约为246万，与2018年9月时余额数据相当。换句话来说，在“3.12”之后，随着价格的上涨，越来越多的比特币退出了流通领域，成为“非流动性比特币”的一部分。因疫情肆虐，在去年3月份美股数次熔断，美国为了盘活金融市场而不断超发美元货币，尽管比特币也迎来了恐怖跌幅，但其作为优质的价值存储标的正被广大投资者和投资机构认可。
Goblin Sax收购即时贷款应用Fluid:金色财经报道，去中心化自治组织 Goblin Sax 收购了即时贷款应用Fluid，该应用程序将更名为 Goblin Lend。以在其现有的点对点 NFT 借贷服务之外构建该产品。[2022/11/2 12:10:35]
中长期持有者近两年新高，弱手向强手转变
持币时间超过3个月及以上的供应量占比超过了85%，这是近两年新高。除了中长期投资者越来越多外，弱手向强手转变的趋势也在显现，从“6m-12m“一直到“＞10y”的持币者占比在五月份末均呈现出上升趋势，投资者愿意持有更长更长的时间。
长期持有人的供应冲击达到了历史高位
长期持有人的供应冲击达到了历史新高。当每次该指标达到了“供应冲击”的标准即绿色区间时，在未来一段时间比特币将会迎来较大的上涨。这是由于投资者的需求的明显增加而带来的供应冲击，当前外部环境向好，国内政策打击影响力度渐小，国外加息在短期内到来也被视为不可能。
Terra：复兴计划不是将现有链进行分叉，而是创建一个新的链:金色财经报道，?Terra官方发推称，最近，一些社区成员（包括一些来自TFL）将Prop 1623 中提议的新区块链称为“分叉”，而不是创世链。注意：复兴计划不是提出现有链的“分叉”，而是创建一个新的链。这里的重要区别是分叉区块链“与原始（链）共享其所有历史”，而 Terra 2.0 不会。Terra 2.0 等于新区块链的起源，如果 Prop 1623 通过，一个全新的区块链（Terra）将从创世区块 0 开始创建，不会与 Terra Classic 共享历史。来自旧链（Terra Classic）的 DApp 或资产不会预先存在于 Terra上，因此需要迁移。大多数基于 Terra Classic 构建的流行 dApp 已经承诺进行迁移。
金色财经此前消息，据Terra社区网站显示，DoKwon提出了一项新的“Terra复兴计划”。建议将Terra链分叉成TerraClassic和无算法稳定币的新链。但90%的Terra社区成员反对Do Kwon提出的新重建计划。[2022/5/24 3:37:15]
比特币锚定币在DeFi中的应用更强大
对比去年同期，比特币锚定币锁定的比特币数量近乎翻了一番。以WBTC为首的比特币锚定币的出现，将比特币存储功能价值发挥出来的同时，又可以将比特币参与到以太坊链上的DeFi服务，通过DeFi寻找更高的收益机会。比特币锚定币的市值规模越来越大，也印证着比特币同样可以在DeFi应用中强大。
矿业复苏，矿工坚定持有
挖矿难度自低谷以来反弹超45%
在今年中下旬，因国内政策限令因素，走在世界前列的享有广阔算力的国内加密挖矿行业迎来了重创。而在经历大规模转移和出海后，以及国外加密挖矿厂商的发力，比特币挖矿难度自7月末以来反弹达45.5%，当前挖矿难度大致与今年2月相当，全网算力正在逐步恢复。算力的恢复是对于比特币网络安全和强大共识的有力体现和保障。
矿工净流出较为平稳，8月末后向交易所转移的量变得更小了
在本轮牛市中，矿工可谓是最强大的钻石手，即便在4月份的高点也没有见到大规模的净流出。从矿工向交易所转移的比特币数量来看，整体的趋势是，较为平稳，在某些时段会迎来较密集的较大的转移，但这些转移比特币价格的关系似乎并不大。此外，在8月下旬以来，全网矿工向交易所转移的量变得更小了，这代表着来自矿工的抛压对比特币价格的影响变得更小。这一方面可能与伴随着以北美为主的海外矿工的崛起，其钻石手的特点再次发挥出来；另一方面可能与国内矿工向非发达国家转移其数据采集存在一定困难。
难度色带的恢复与哈希罗宾散列带的看涨信号
在glassnodeinsight第40周周报中，其透露出对加密挖矿完全复苏的预测。在2018-2019年的挖矿复苏中总共用了164天才完全实现了扭转看跌的带状信号。在当前行情迎来了复苏的130天，最慢的200天移动平均线已越过最快的9天移动平均线，难度色带也将翻转并至完全恢复。
哈希罗宾散列带是一个基于矿工而预测市场的指标，它假设当矿工投降时，即当比特币相对于挖矿成本变得过于昂贵而无法开采时，比特币价格将触底。当散列带30dMA越过60dMA时，矿工投降的最糟糕阶段结束，从暗红色区域走向白色，预示着价格走势从负向正转变。目前哈希罗宾散列带正是处于一个预示良好价格走势的区域中。
比特币资金流率在近几个月呈现不断下降趋势，直接在比特币网络上的通证转移量或意味着比特币OTC交易的逐渐增多。在交易所市场流动性深度不那么好的时候，OTC交易便确保了机构投资者或大型散户投资者能够有足够的市场流动性实现交易与结算。举个例子，如果有500万美元的大额订单，如果直接在交易所现货市场购买，可能会产生不小的溢价，溢价则抬升了交易的成本。而加密托管服务的兴起，为这些大资金提供了可靠的OTC去处。随着进入到加密货币的机构用户和大型投资者越多，托管服务带来的交易量将会增多，而这一部分交易量将无法直接体现到日常K线上，此外加密托管服务商的账户也不会有每一笔交易的明细，公布到区块链上的是其持有加密资产的净资产变化情况。
另外，主要国家的监管情况是很容易关注到加密托管服务商及其投资工具上，这可能会让场外交易行为变得不确定而无声影响到价格上。
杠杆水平在回升，是天使也是魔鬼
尽管交易所期货OI未平仓量和杠杆率离4月份时还有一定距离，但当前二者均属于不断增长的状态。不可否认的是，比特币的市值体量非常庞大，需要借助一定杠杆能更好地推动拉升。但反过来，过高的杠杆水平同样容易成为连环爆仓痛击价格的有利推手。
整体而言，笔者认为关于比特币的一些重要链上数据整体是属于比较健康的状态，但是比特币价格并不完全是由链上数据来做定价的，以及其波动在一定程度上很难由链上数据所反馈出来，因此并不能仅依靠链上数据来作为决策，需要结合内外部多因素共同看待。
参考：
https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-40-2021/
根据央行等部门发布“关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知”，本文内容仅用于信息分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，请读者严格遵守所在地区法律法规，不参与任何非法金融行为。吴说内容未经许可，禁止进行转载、复制等，违者将追究法律责任。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。