「x*y=k」。
从某种意义上说，这可能是过去一、两年间加密货币市场上最重要的一个数学模型——基于该公式及其各种变体而开发出的自动做市型去中心化交易所在这场DeFi浪潮中发挥了厥功至伟的作用。
自加密货币的概念兴起以来，「交易」一直都是用户最日常的活动形式，但在这个崇尚「去中心化」的行业内，中心化交易所却长期把持着加密货币世界的交易通道。在AMM概念落地之前，早期也曾有过Counterparty、Airswap等项目尝试对中心化巨头们发起挑战，但最终还是渐渐消声。
究其原因，早期DEX在开发之初的核心理念仍是复刻已高度成熟的CEX模式，比如在做市机制上仍选择订单薄撮合的路子。但受出块时间、出块顺序、gas费等因素影响，链上相较于链下更为复杂、更不灵活，所以这些「CEX复刻版DEX」的实际交易、做市体验往往距离真正的CEX会有很大差距。简单来说，这些早鸟DEX未能找到一个可适应链上环境的交易模式。
观点：加密货币可以被用于犯罪活动，但加密货币本身不是犯罪:金色财经报道，据blockworks发文表示，加密货币可以被用于犯罪活动，但是加密货币本身不是犯罪。[2023/6/5 21:15:44]
而AMM，正是业内一直等待的那个“可适应链上环境的交易模式”。AMM始于V神的一篇论文《Improvingfrontrunningresistanceofx*y=kmarketmakers》，兴于当前的DeFi第一龙头Uniswap。基于「x*y=k」的经典数学模型，AMM打破了以往订单簿撮合DEX的固有思维限制，成功将DEX从对CEX的模式复刻和报价依赖中解放了出来。
如今，交易量排名前十的现货DEX均采用了AMM及其变种模型，诸如Uniswap、Sushiswap、Curve等头部项目的日交易量已达数亿甚至十余亿美元的级别，较之CEX已不遑多让。毫不夸张的说，正是AMM的出现才帮助DEX打破了CEX对加密货币交易市场的话语权垄断，让无需许可、开放自由、简洁高效的链上交易成为了现实。
去中心化数据系统Inery完成新一轮融资，Truth Ventures参投:2月4日消息，去中心化数据系统Inery完成新一轮融资，具体金额暂未披露，Truth Ventures参投并与之达成战略合作伙伴关系，双方将共同构建去中心化数据库并推动分布式数据库功能和区块链功能集成。
金色财经此前报道，Inery于曾去年9月完成一笔由Metavest领投的融资，旨在为其用户构建一个无缝式NFT创建和共享空间。（indiatimes）[2023/2/5 11:47:52]
AMM并非十全十美
虽然AMM已崭露头角，但万事万物有得必有失，AMM也不是十全十美。细化下来，AMM的主要“缺陷”可以归纳为以下四点：
首先是功能层面的限制，AMMDEX的报价及交易均需根据兑换池的实时状态及变化来完成，因此在不添加辅助性服务的前提下，绝大多数的DEX只能支持闪兑交易，也就是传统订单簿撮合交易所中的市价直接吃单，无法在理想价格位置挂单交易。对于用户来说，操作灵活性上多少会有一定的缺失。
CrossTower考虑收购其他加密公司并考虑推出救援风险基金:金色财经报道，加密货币交易所CrossTower首席执行官Kapil Rathi称，正在考虑在竞标加密借贷平台 Voyager Digital 之外进行进一步的收购。?该公司“处于一个很好的位置”来收购拥有良好客户和良好资产负债表的公司，并补充说该公司的投资者仍然“谨慎”。
尽管Rathi表示公司没有计划为 Binance 创建行业基金的努力做出贡献，但 CrossTower 总裁 Kristin Boggiano 表示该公司及其几位支持者已考虑建立自己的救援风险基金。[2022/11/24 8:02:53]
其次，AMMDEX的流动性完全取决于目标兑换池，当单笔交易的规模相较于兑换池规模过大时，往往会产生较大的滑点损失。解决该问题的一个方法是将单笔交易拆成多笔交易，等待套利机器人在多个交易所之间进行价格修复，但这么做显然会增加额外的操作成本。
以太坊L2网络总锁仓量回落至57.7亿美元:金色财经报道，L2BEAT数据显示，截至目前，以太坊Layer2上总锁仓量为57.7亿美元。近7日涨幅-3.97%，其中锁仓量最高的为扩容方案Arbitrum，约28.7亿美元，占比49.72%。其次是Optimism，锁仓量17.8亿美元，占比30.84%。dYdX占据第三，锁仓量4.84亿美元，占比8.39%。[2022/8/18 12:33:06]
再然后，作为最适应链上环境的交易机制，AMMDEX从做市到交易的全套程序均在链上完成，因此所有交易的确认均需等待链上打包，在网络拥堵时期，可能需要等待相当久的时间；此外，链上交易也意味着不菲的gas成本，对于小额交易来说，很多时候交易获利甚至无法覆盖交易费用。虽然随着新生代公链和Layer2的集体爆发，当前在多个新生态的网络性能已有大幅提升，gas费用也已降到了一个相当低的水平，但鉴于绝大部分的交易活动仍发生在以太坊之上，所以这个问题依然存在。
风投机构1confirmation宣布推出1亿美元NFT基金:6月22日消息，风投机构1confirmation宣布推出1亿美元NFT基金。1confirmation表示，该基金将直接投资NFT并拥有10年生命周期。1confirmation创始人Nick Tomaino表示，NFT将在十年内颠覆加密货币，因为人们比起金融更关心文化（游戏、艺术、音乐等）；虽然NFT具有较高风险，但1confirmation仍看好NFT资产。[2022/6/22 1:24:43]
最后，由于链上交易在打包确认时会被排序，所以在实际操作时往往会面临一定的被抢跑风险，被矿工从中抽走一定的利益。此外，许多用过AMMDEX的用户可能都曾遇到过交易失败问题，8月末，Uniswap创始人HaydenAdams曾发推称，Uniswap的历史交易失败率约在10%-15%之间。
对于交易用户来说，诸如此类的细节“缺陷”显然对AMMDEX的使用体验造成了不利影响；而对于专业做市商来说，AMM的自动做市在本质是一种惰性做市机制，因此也不利于这些专业团队发挥自身技能优势，通过灵活的操作放大利润。
那么，有没有什么办法能够对此进行改进呢？长期以来，DEX赛道内的玩家们一直都在从各个层面探索上述问题的解决方案，比如通过集成Gelato等辅助性服务来实现挂单功能，扩展至新生态以解决gas费用问题，改进AMM数学模型来提高流动性利用效率，但在IDEX看来，或许存在一种更为直接的解决方案。
IDEX的解决方案：订单薄AMM
为了解决上述这些问题，IDEX将目光投向了在CEX领域已高度成熟的订单薄及交易撮合系统之上，并在业内首次提出了「混合流动性」的概念。在IDEX看来，订单薄撮合模式作为最经典、最成熟的交易所运作模式，显然有着其成功的道理，其优势或许恰好能够补齐AMM的劣势。
具体来说，IDEX不仅会构建AMM型的链上兑换池，还会再构建一个基于链下撮合的订单薄系统。之后，IDEX会通过其特有的映射系统将AMM兑换池内的价格曲线量化为一个个不同价格水平的订单，并与链下撮合订单同时放在订单薄上，交易引擎会自动匹配不同订单类别的最佳价格组合，为用户找到成本最优的交易路径。
如此一来，IDEX将即可利用到AMM开放自由、简单易用的特性，也可享受到订单薄撮合的操作丰富性和性能优势。
对于普通用户来说，基于IDEX进行交易操作，可以在理想的价格位置自由挂单，操作灵活度将大大提升；同时，单笔交易也无需付出太大的费用及时间成本，IDEX的交易引擎将快速处理所有已匹配订单，交易失败或抢跑风险也将彻底解决；此外，得益于双重订单类型，用户在IDEX进行交易时的滑点将会大大降低，整体报价反馈会更加合理。
而对于做市商来说，IDEX的这一创新所带来的改变则更加明显。习惯了AMMDEX的普通流动性提供者大可继续在IDEX的AMM兑换池内继续组LP挖矿，而更加专业的做市团队则可通过IDEX所提供的API工具在其订单薄系统上执行更加灵活、高频的做市。相较于Uniswapv3这样的基于惰性系统的主动做市方式，IDEX这种在底层上更加主动的做市机制有着更高的资金利用效率，可帮助专业团队放大其做市收益。
上述解决方案将在IDEX最新的v3版本中正式推出。目前，该版本的沙盒环境已部署至Polygon的测试网，这意味着API用户、程序化交易用户现可对IDEXv3的混合流动性功能进行测试。
根据五月时发布的路线图规划，IDEX计划于今年第三季度正式上线混合流动性，就目前的实际进展来看稍有延期，但既然测试产品已然发布，想必距离正式上线主网的日子应该也不远了吧。
AMM和订单薄并不一定“非此既彼”
在深入了解IDEX的产品设计后，我们发现，IDEX并没有固化自己的思维，陷入对AMM和订单薄这两大做市机制的抉择之中，而是从需求出发，理性剖析了二者各自的优势和不足，并运用了一种巧妙的方式将两种机制整合起来。
在DeFi实现大爆发之后，许多业内人士都认为AMM相对于订单薄是一次升级，但这一说法可能并不准确，虽然是AMM推动了DEX的成功崛起，但作为一种久经市场考验的做市机制，订单薄显然存在着自身的优势。AMM并不能高于订单薄，只是在特定的环境下更适合市场发展需求而已。
毕竟，AMM和订单薄从来都不是“非此即彼”的关系，只要设计得当，也能够做到“相辅相成”。
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