历史总是在重复上演。
2019年年初区块链行业持续熊市，IEO搅动了整个沉寂的市场并带动了一波平台币的上涨；2020年市场依旧没有走出熊市，一些加密货币交易所开始重启IEO。
2月5日，币安上线WazirX（WRX），继币安宣告IEO之后，其他交易所也开始紧锣密鼓地筹划IEO。2月6日，OKEx CEOJay Hao宣布jumpstart启动；2月19日，Biki开启2020年首期IEO项目上线了雪碧交易所的平台币XB；此外，Hcoin、BitMax等交易所同样启动IEO。
又一次在熊市中被推出，IEO能否再现当年辉煌，提振2020年的加密货币市场？
2019年“异军突起”
金色热搜榜：IOTA居于榜首:根据金色财经排行榜数据显示，过去24小时内，IOTA搜索量高居榜首。具体前五名单如下：IOTA、SNX、BHD、BTM、XLM。[2021/1/6 16:34:01]
IEO，Initial Exchange Offerings，首次交易所公开发行，具体而言是交易所直接帮助项目上线募资并销售其代币的一种方式。
2017年7月，币安推出资产发行平台Launchpad，希望帮助优质区块链项目进行IC0，当时曾上线Gifto、BreadWallet两个项目。但在2017年9月4日，央行等七部委联合发文叫停IC0，受到影响的Launchpad在此后逐渐淡出市场。
伴随着强监管，在短暂的牛市之后，整个加密货币市场进入了漫长的寒冬，如一潭死水毫无波澜。借着这一空挡，币安在2019年1月宣布重启沉寂一年的Launchpad，并陆续上线BitTorrent（BTT）、Fetch.AI（FET）两个项目。
金色财经与蜂巢区块链达成战略合作:8月2日，2020共为创新者大会隆重开幕。在此期间，金色财经与蜂巢区块链战略合作签约仪式同期举行。蜂巢区块链是河南本土企业，金色财经希望能够和蜂巢区块链深度发展河南市场。[2020/8/2]
1月28日，BTT上线币安Launchpad后，以0.00012美元的价格开放众筹。在开放购买的15分钟内，600亿枚BTT即被抢购一空。1月31日，BTT登陆币安开放交易，再获成功——开盘价较众筹价格上涨近5倍。
2月25日，2019年的第2个Launchpad项目FET以0.0867美元的价格开放众筹，开放购买后22秒即宣布众筹成功。2月28日，FET登陆币安并开通交易，结果同样表现出色——价格较众筹上涨近3倍。
一时间，币安Launchpad风头无两。之后，当币安宣布将于3月19日上线第3个Launchpad项目Celer Network（CELR）后，市场情绪异常高涨，当日币安BNB24小时涨幅达到20%左右。此后甚至带起平台币普涨，3月7日主流平台币涨幅一度达到20%以上。
金色财经现场报道 SEC执法部网络部门负责人：SEC不监管技术 而是管理金融行业和市场:金色财经现场报道，今日在Coindesk 2018共识会议上，SEC执法部网络部门负责人Robert A. 表示：“SEC鼓励筹集资金的不同方式，我们不监管技术，而是管理金融行业和市场。SEC一直在与行业内人士会面，与员工见面，谈论他们的想法，新的发展，并就新的技术进行讨论。”Cohen还表示，主要问题在于加密货币或人们拥有的任何资产是否是证券，SEC已经给出了相关指导。他认为如果一个公司或个人在遵守法律方面做出了足够诚意的努力，而且一步到位，那就是他们正在与监管机构进行对话。然而不幸的是，当人们没有做出诚意的努力来遵守法律时，很明显SEC就需要介入。我认为对我们的投资者保护措施是我们市场如此强大的原因的一部分，投资者保护让人们感到安慰，认为这是一个他们可以投资的行业。我们不能仅仅想把坏人赶到海外，这会使我们的使命更加艰难。[2018/5/16]
巨大的市场反应下，众多交易所摩拳擦掌，包括火币Prime、OKEx Jumpstart、Gate Startup、BitMax EVO、Bibox恒星计划、KuCoin Spotlight等等，甚至连海外老牌交易所Bittrex也在第一时间表示开启IEO模式，此番热潮前后共涉及项目近百个。作为媒体见证了这段时期的疯狂，几乎每隔两天就有交易所为其IEO项目打榜。
金色财经现场报道 金色财经合伙人安鑫鑫：EOS高性能和可支持程序开发是企业级应用发展的关键:金色财经现场报道，在火币EOS全球超级节点SHOW上，进行以《不同视角看EOS》为题的圆桌论坛，金色财经合伙人安鑫鑫指出：EOS的高性能和可以支持程序开发是支持企业级应用发展的关键，各个行业中又会涌现出大部分的创业者来推行自己的区块链应用。互联网领域的APP会向区块链领域的DApp转型，随着这个范围的慢慢扩大，区块链的世界就真正的来到我们的身边了，目前区块链的基础设施依旧不够完善，EOS到底能不能改变我们的生活，还要拭目以待。[2018/5/14]
监管趋紧
然而，这种火爆行情并没有持续很久。
根据互链脉搏的数据显示，2019年3月至8月IEO融资额度基本维持在平均水平，9月开始大幅下滑，IEO融资额环比下降了80.14%，10月份首度数据归0，11月一蹶不振。
金色财经现场报道，XinShu Dong：区块链最好的营养领域还未出现:在2018年世界数字资产峰会（WDAS）暨FBG年会上，来自Zilliqa的XinShu Dong认为区块链最好的应用领域还未出现，他表示区块链可以创造新的领域，例如在游戏领域，区块链技术有着很高的应用潜力，区块链如果应用在游戏领域会为游戏带来极大的改变，让游戏内的物品权归属玩家。[2018/5/2]
从收益率方面看，截止到2019年12月，仅Gate.io和币安的IEO项目尚有20%左右的收益；截止到2020年4月，币安、Gate.io、OKEx的IEO项目尚有营收，其他交易所的均跌破发行价。
从趋之若鹜到无人问津，究其原因一方面是其自身的乱象，致使用户热情退却。早期在大交易所的带动下IEO爆火，而部分三流交易所滥用了IEO这一模式，多数项目高开低走、暴涨暴跌，甚至直接归零。而对于IEO，用户又多是抱持着投机的心态，当项目的吸引力减弱，用户的热情便退却，市场热度自然无法持续。
另外一个关键因素则是来自监管的压力。
2019年3月21日，北京互金协会发文《关于防范以“虚拟货币”“ICO”“STO”“稳定币”及其他变种名义进行非法金融活动的风险提示》，直指IEO等非法公开融资行为。
进入到2020年，部分国家对于IEO有了明确的监管规定。
美国证券交易委员会（SEC）旗下投资者教育和倡导部门发出警告，敦促公民对IEO保持警惕，这也是该监管机构第一次发布针对IEO的警告。根据警告通知，美国证券交易委员会认为IEO与初始代币发行（ICO）类似，而在过去的几年时间里，美国证券交易委员会曾将多个初始代币发行项目认定为“未注册证券”并发起调查。此外，SEC还表示，尽管IEO提供商声称相关产品与初始代币发行不同，但其实依然很有可能触犯联邦证券法。此外，美国证券交易委员会特别警告投资者，如果正在考虑投资IEO项目，必须非常谨慎。
之后，马来西亚金融监管机构发布了一套针对IEO的准则。根据准则，注册的IEO平台可以进行代币发售，但必须维持至少120万美元的等值资本回报。此外，IEO平台还需要进行必要的评估和功能调查。
牛市的契机？
不可否认，交易所搭台、项目方唱戏的模式确实为沉寂的市场带来了一波流量和资金。
熊市尚未离开，此轮IEO会是2020年牛市的契机吗？
北大经济学博士刘昌用对金色财经表示：“IEO是ICO的变种，是由交易所对项目进行审核，从而改善信息不对称问题的ICO。这并不能改变ICO的本质问题：这是私人在全球高流动性市场上的证券融资行为，存在严重的信息不对称和道德风险，是高风险投资。无论是ICO还是IEO都不能再现2017年牛市。2018-2019年熊市已经充分展示了这种高风险融资行为的危害，交易所的加持并不能消除高风险，因为交易所本身在技术、政策、市场、人品等方面都有很大的不确定性。”
刘昌用还指出，2017年ICO导致区块链的过度金融化，成为法币金融体系的附庸，脱离了以非对称密码和分布式共识重构世界经济的变革之路。2020年的全球金融危机有助于扭转局面，回归以密码经济重启全球经济一体化的历史进程。引爆新牛市的应该是2021年密码经济的兴起。
比特币耶稣Roger Ver告诉金色财经：“我认为IEO是世界各地投资者与世界各地企业家联系的绝佳方式，这是加密货币之前无法实现的。 我认为他们不会消失。”
截至发稿时，在今年启动的IEO项目中，以Biki的XB为例，自2月21日上线到现在，仍有5倍的收益。至于后续如何，金色财经将持续关注。
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