UST脱锚的前情就不多说了，这个目前已有很多分析文章，本质问题都分析的很透彻。
我也是第一次见第一天跌了95%+的代币，第二天还能继续跌99%，而此种情况下，交易所还暂没下架，借贷协议也没暂停借贷。
从这里可以分析出很多，争取通过这个事件，让自己能学习到更多的风险管理知识、套利策略和风险规避动作。
整个事件的分水岭，应该是DK的发言。在这之前，大家主要关注有什么措施能让UST重新锚定。
而DK的发言，清晰的表明他们没有任何外部解决方法。从推文可以看出，他先是说了UST稳定的原理，引用了一个DEPEG的详细说明：
之后这两条是重点，他明确只能依靠DEPEG机制，不断的燃烧UST，增发LUNA，通过套利的形式让UST回到1。为了增加这一进程，社区还在投票一个增加了燃烧效率的提案，以便加快UST套利速度。
英国数字银行Monzo：正在考虑收购北欧竞争对手Lunar:金色财经报道，英国数字银行Monzo表示正在考虑收购北欧竞争对手Lunar。[2023/7/12 10:50:45]
看到这两条消息，我的第一反应是项目完蛋了，如果这么燃烧，按照LUNA当时的市值基本很快就会归零。
第一个机会点是消息面做空。风险是交易所关闭充提，杀空头。
DK下午发言后，LUNA在交易所价格也很快到了0.7附近。但这时交易所关闭了充提，LUNA价格被拉到7。
此后大概进入了美区交易时间，LUNA价格进入了市场博弈，没有再次暴跌，稳定在1附近。
5月11日，大家主要关注点在LUNA和UST的价格上，关注消息面大多是恢复锚定措施，以及在交易所的多空厮杀。
Zhu Su：DCG曾与FTX密谋攻击LUNA和stETH，Barry和SBF关系亲密:1月3日消息，三箭资本联合创始人Zhu Su表示：“DCG与FTX曾合谋攻击LUNA和stETH，并在此过程中赚了不少钱。去年夏天，DCG因为三箭资本破产蒙受巨大损失，Babel Finance和其他参与 GBTC的公司也是如此。他们当时可以冷静地选择重组，相反他们通过‘左手倒右手’的可赎回本票填补漏洞。这就像一个孩子输了扑克然后说‘我爸爸会付钱给你，让我继续玩’，但其实‘爸爸’就是他自己。”
Zhu Su补充表示：“DCG像FTX一样，过去几个月一直在误导客户，还使用各种方法攻击三箭资本。没有人询问Genesis是如何填补漏洞的。而且在这段时间一直吸收更多存款并希望市场价格上涨。DCG现在毫无价值，涉嫌刑事欺诈，大多数业内人士都知道DCG创始人Barry和SBF从一开始就关系密切（SBF是Genesis的董事会成员，并给了他第一笔由FTT支持的贷款）。Genesis的债权人将在未来几天内将其推入破产程序，并接管剩余的DCG资产，他们可能会要求Barry以简单的方式偿还他的套现，而不是等待美国司法部的刑事案件和赔偿惩罚。”[2023/1/3 22:22:04]
从LUNA增发量看，5月11日的增发体量也并没有超过认知范畴，价格和增发量也基本可以对齐。
消息人士：美国加密货币交易所或因出售UST和LUNA面临仲裁:5月26日消息，Terra匿名分析师兼评论员FatMan发推称，其从美国一家顶级律师事务所的可靠消息来源处获悉，根据证券法，准备针对币安、Gemini、Kraken、Coinbase向美国客户出售UST和LUNA提起大规模仲裁。他们希望在十周内提交申请文件。[2022/5/26 3:43:15]
如果5月11后交易所直接下架交易对，后面512的大戏也就不会上演，链上并没有那么大的池子能容纳这巨量的增发套利。
关键点就在于512一整天，大所并没有关闭交易对，让整个套利链条能完整运行。
还有如果不了解这个机制的人，是无法想象会有如此巨大的增发量的。交易量有那么大，就是因为这里有巨大的信息差，有人觉得已经跌了99%，有那么大的生态，可以抄底搏一搏。
LUNA短时跌破2美元，日内跌幅94.12%:行情数据显示，LUNA短时跌破2美元，现报价1.94美元，日内跌幅94.12%。行情波动较大，请做好风险控制。[2022/5/11 3:07:29]
巨大的信息差形成了巨大的交易量，让luna在大量增发的同时，价格并没有跌的像增发量那么快。
LUNA的价格，在不同的市场已经有巨大偏差，而突破口主要是2个地方，一个是官方的兑换渠道，预言机价格按照1美元计价，另一个是交易所渠道，有巨大交易量托底。
这里的主要套利路径就变成：交易所购买UST->提到terrastation兑换LUNA->充值到交易所卖成USDT->再购买成UST
这其中，在station兑换会有4%左右的折价。不过相对UST和USDT的折价，这个空间还是巨大的。如果UST/USDT为0.5，96%-50%=46%依次套利就有接近46%的利润。当UST到0.7时，也有26%利润。
动态 | 时光簿SKM的测试网络LUNA正式上线:来自加拿大的明星区块链项目SKM正式发布其测试网络内测版本，命名为LUNA TestNet。官方表示，该测试网的TPS（每秒交易次数）可达到3000次，其主网将在2019年第一季度上线！ SKM是加拿大明星区块链通信项目, 核心打造全球通讯行业第一公链和点对点社交区块链社区, 加密排行榜第八名、以太坊创始人之一Anthony Di Iorio是其核心顾问。[2018/12/3]
这个过程也需要2个价格保护，一个是购买UST时，一个是兑换LUNA时。
在DK的推文中，有提到社区的一个提案，增加UST的燃烧效率，我看了下这个提案的状态，目前还是在投票中。也就是说，即便没增加效率，市场的动作已经充分的发挥了作用。
其实，站在理性的角度考虑。当DK说让UST通过DEPEG机制恢复锚定时，只要是对算稳有了解的，就一定知道这就是宣布死亡。这个过程太快了。
而LUNA没有立即死掉，这里交易所有一天多硬生生没下架，不知道是咋想的，让大量不了解情况的人在里面厮杀。
站在套利的角度，市场价格没有反应项目实际情况时，就有套利空间。能做到可能需要懂得原理，会相关操作，找得到具体数据，做好风险规避动作，最后还要有点胆识，或者是已经练就的肌肉记忆。
从增发量和市场价格走势看，512一天LUNA按照每一个块的上限稳定增发，价格也基本是持续走低，又继续跌了99%。
513，交易所下架了LUNA和UST，大戏至此落幕。
其实从UST的价格走势可以看出，支撑这一大戏的核心是交易所上有这2个币种交易对，因为中心化有很多不透明因素，因此存在信息差。
512早9点，UST在交易所价格达到3d高点，此后一路走低，LUNA的价格也是。
从511晚7点到512早9点这一阶段，UST的价格从0.35恢复到了0.8。如果不了解机制的朋友，可能以为这是市场在恢复信心，在自愈。
通过结合增发数据看，这一时间段LUNA大概增发了3倍，UST价格回升实际是被套利者购买上去的。
而512的9点后，进入东8区交易时间，大家发现了增发量如此大，价格才再次下行。而UST在下行过程一直没有大的瀑布，也是套利在不断套利的表现。
一切还是从DK那条推文开始，它那14条其实就一个意思，你们去套利吧。正常来说，创始人这么说了，大概率直接到底。套利机制能生效，是需要有对手盘来支撑的。如果是链上项目，一次性池子就干了。而有了交易所的存在，让这个盛宴能维持一天多。
说的有点散，简单总结下：
时间线：
?DK发推，宣布躺平
?市场反馈价格从3.5-0.7
?交易所关充提，价格到7
?511晚-512早9，市场价格博弈，没有大++波动
?此时间段内LUNA增发3倍左右，套利者隐秘行动
?512早9，UST恢复到0.8，套利效应比较明显
?512早9后，东8区时间，发现大量增发后再次恐慌盘
?此后估计是全民套利，也有乱冲的很多，当了对手盘
?513交易所下架LUNA，大戏落幕
?UST价格0.1
?LUNA供应量万亿+
需要了解的知识和信息面：
?UST的机制
?UST和LUNA的关系
?铸造和烧毁UST的操作方法
?套保的操作方法
?各交易所和链上的价差
?LUNA增发的数据
?预言机价格和实际价格差
?市场对当前实际情况的反映程度
可能存在的风险：
?交易所关闭充提
?套保单被爆
?撸一半下架
?各种未知的中心化风险
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