Terra生态系统的崩溃给整个行业留下了恐慌的余波。如此大规模的资本的迅速毁灭，将在未来十年留下明显可见的伤痕。不要做算法稳定。当我们评估这次事件造成的损害时，投资者的兴趣已经从高增长资产转向避险资产。
我们可以看到加密货币行业内部的变化，因为人们正沿着市值堆积的方向逃离，也可以看到在传统市场上，债券再次变得有吸引力。
市场的急剧下降，迫使投资者重新评估他们的财务状况，以便为熊市做好准备。随着市场的基础从增长定价转向基本面定价，一度有望带来增长机会的投资已变成了负债。
在美联储加息的打击结束之前，市场将继续转入保守的长期头寸。
基本面至关重要的市场阶段。
ETH与BTC
在上一次牛市期间，以太坊的基本面进行了强有力的改善。
自8月5日EIP1559上线以来，ETH获得了47亿美元的交易费收入。EIP1559是一种捕捉牛市过剩资金的机制，并将其存储在ETH中，以备区块空间收入下降时的不时之需。
CNBC主持人：相信基本面，比特币的市场时机无关紧要:8月3日早间，CNBC主持人Ran Neuner发推称，如果你相信比特币的基本面，那么市场时机就无关紧要了。图表表明，如果你不是在红色标记的时候买入，那么你的仓位就上升了。不断积累和HODL（持有）吧。[2020/8/3]
在2018-2020年熊市期间，BTC下跌85%，而以太坊下跌95%。进群+
在这个周期中，它们下降的幅度大致相同：
ETH相对于BTC的表现改善，可能是由于以太坊的基本面改善。
需要强调的是，基本面很重要。关注：币然崛起
与此同时，高发行量、低收入的AltL1也出现了严重下滑：
不要让百分比你，跌幅为60%和80%之间的差异是惊人的50%。例如，Fantom的跌幅是Solana从ATH下降的2倍，AVAX与ETH相比下跌了54%。
分析 | 以太坊近期市场表现不及ERC20代币 基本面状况缺乏改观 ?:据TokenGazer数据分析显示，截止至7月23日11时，以太坊价格为$217.74，总市值为$23,314.9M，主流交易所交易量约为$191.9M，环比昨日增量15.19%；以太坊对比特币汇率在年内低点附近波动；基本面方面，以太坊链上交易量呈现下行趋势，活跃地址数平稳波动，算力有一定减少；ETH 链上DApp交易量近期表现不佳，有下行趋势；以太坊30天开发者指数约为2.33；以太坊与BTC的关联度保持稳定，目前关联度约为0.8；ERC20代币总市值约为以太坊总市值的69.72%，持续回升的占比说明近期ERC20代币的市场表现优于以太坊。[2019/7/23]
较新的L1在进入它们首个熊市时会受到更大的打击，这是意料之中的事；ETH和BTC曾经经历过熊市，并且已经建立了多年的投资者抗风险能力。
但是，这些特殊的L1有两点是以前熊市幸存者所没有的：区块空间供应过剩，导致L1资产过度膨胀，以及投资者供应解锁。
声音 | OK Research高级研究员：本次上涨大多为技术层面 没有消息基本面上的利好:据Odaily消息，针对今日（5月27日）比特币大涨，OK Research高级研究员李炼炫指出，本次上涨大多为技术层面，消息基本面上的利好没有。[2019/5/27]
此处不包括：投资者解锁。此外，合并后的ETH从-2%翻转到2%。
这些AltL1将不得不在整个熊市期间承担高发行量和投资者解锁的负担。而对于那些适应并熬过熊市清洗周期的人：我将会看好。
安全与规模
市场从风险上升到风险下降的轮换可以被重新定义为「优先考虑规模」到「优先考虑安全」。类似的结构模式在这里发挥作用。
有效的东西是以安全为基础的。
正在崩溃的东西是以规模为基础的。
一种类型的投资在牛市中表现良好，另一种投资则是在熊市中表现良好。
分析 | ETH基本面有较大变化 单日领涨主流代币:据TokenGazer数据分析显示，截止5月7日0时，以太坊24H价格区间为$159.13—$168.41，交易量为$7,384,659,813，总市值为$17,845,189,085，以太坊总市值环比昨日上涨了3.87%，而交易量增加了13.21%。当下ERC20代币总市值约为以太坊总市值的68.2%，较昨日下降5.83%。期货方面，目前Bitfinex和BitMEX总多单量占比64.71%，总空单量占比35.29%。受益于CFTC可以批准合规的以太坊期货的利好消息（coindesk），截止7日11时数据显示，以太坊单日领涨诸多主流数字货币。[2019/5/7]
DAI与UST
Terra由于UST过多而崩溃。当Terra停止时，Anchor不可持续的补贴增长和不可自油支配的UST铸造产生了无法逾越的责任。
事实证明，储存在LUNA中的价值不足以支付这笔账单。
行情 | 市场窄幅震荡 BTC人气基本面增长无力:据TokenInsight 数据显示，反映区块链行业整体表现的TI指数北京时间7月29日9时报858.98点，较昨日同期上涨6.09点，涨幅0.71%。通用平台指数TIG报789.71点，较昨日同期下跌0.22点，跌幅0.03%。另据监测显示，BTC人气热度增速0.15%，较前两日有所减缓；全球转账数较昨日下降17%至19.7万（上周同期20.3万），单周环比再次下降。BCtrend分析师认为，BTC全网算力较昨日下降3.3%至42.33EH/s，大矿主算力减持，人气基本面增长无力。技术分析方面，独立分析师Tommy认为，BTC昨日下跌动能明显不足，随后迅速反弹；市场看多情绪较重，后市有望突破前高8500美元位置。[2018/7/29]
MakerDAO的策略与Terra的设计截然相反。Terra的策略是充斥市场以补贴采用。相比之下，DAI的供应被设计为滞后于市场需求。
只有当市场对稳定币产生长期可持续的需求时，新的DAI才会被铸造出来。这可以防止DAI过度生产，并使MKR不必承担不必要的DAI供应负担。因此，MakerDAO是一个高效的、收益风险最大化的信用机器。
Terra把增长看得比安全更重要，结果倾覆了。而MakerDAO将安全性置于增长之上，因此拥有强大的去中心化稳定币基础。
以太坊与Solana
可扩展性和安全性之间的相同权衡也存在于以太坊与Solana之间。
Solana用区块空间供应充斥市场，给区块链本身带来不稳定。如果不收费，Solana很容易受到垃圾邮件攻击，并且必须诉诸审查制度以防止链的中断。
Solana区块空间供应本质上超过了需求，这就是它的商业模式。结果，它的基础经常变得不稳定，无法支持在它上面发生的活动。
相比之下，以太坊的区块空间供应滞后于市场。以太坊L1的规模非常缓慢，从2015年到2022年，其gas区块的数量从500万个增长至1500万个。
另外，限制L1区块空间为L2创造了捕捉这种需求的经济机会。L2不会破坏以太坊L1的稳定性，它们能够将区块空间的效率提高几个数量级。
不可持续的设计
这些是AltL1s的设计模式，它们在熊市中的表现并不理想。Altl1以廉价产品过度供应市场，以削弱竞争，推动增长。但当市场看到用户和资本外流时，这种廉价产品就从资产变成了负债。
以0美元的价格销售产品不再具有竞争力。但它曾经是疯狂的。
DAO，也是一样
DAOs需要意识到，牛市中「免费的百万美元国债」并不是一种可持续的范例。
底线很重要，需要为DAO考虑，才能度过加密货币的寒冬。为了做到这一点，DAO需要放弃这种对结构和等级制度的排斥。
DAO这个名字对这个行业造成了损害。它没有准确描述这些组织是什么。你所认为的DAO实际上是DOs：数字化组织。
对于DOs，基本原理很重要。需要建立结构和流程。资源需要被明智地使用。
例如，Gitcoin正倾向于新的领岛文化和结构保守主义。
DAO需要诚实地审视他们的资金、盈亏和组织结构图，看看是否有什么不合理的地方。
基本机会
下一个采用周期将比以前的周期更加规避风险，这是正常的。在真正的基本面出现之前，最大的风险承担者就已经进入了加密货币市场。
每一个新的周期都会产生新的基本面和更有力的理由，说明加密货币是一种理性的投资，以越来越高的标准逐渐赢得投资者的青睐。
在下一次「基本面因素无关紧要」的狂热发生之前，我们将需要构建一个「基本面很重要」的市场周期。
这就是加密货币的下一个机会周期：你能识别下一个增长季节中具有高潜力的、被低估的基本面吗?
这是我看涨L2s基本面的原因。
L2链不必为安全性付费，这使它们在经济层面上一开始就很健全。
L2为以太坊的扩容问题提供了基本的答案，同时为企业家和建设者提供了廉价的表面积。
L2s可以用久经考验的DCF估值模型来衡量，为寻找真正的基本面因素作为投资基础的投资者提供保证。
如果你还没有在加密货币领域找到工作......请看L2s和他们的应用程序。
建设的黄金时代
在我们面前有一个建设的黄金时代。随着牛市的喧嚣消失，建设者终于可以集中精力，回归到真正的、长期的可持续发展上来。
牛市的燃料是在熊市期间建立的。
2018年，DeFi活跃起来。MakerDAO、Uniswap、Compound、Aave、Synthetix、OpenSea——这些都是在以太坊的客户基础感觉只有几千人时开发的。
在这个熊市中，我们拥有数百万用户和廉价费用的新范式，直接连接到以太坊经济的核心热点。
还有很多东西需要建立。
而在未来两年内建立的东西将成为产生下一个牛市的基本面。
请确保你坚持下来，去观察所构建的东西，这样你就可以在时机到来时掌握信息不对称。
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