原文作者：TheDeFiEdge
原文编译：TechflowIntern
稳定币并非完全相同。以下我将对不同稳定币的运作模式做一个详细的解读，并附上我对它们的排序和建议。本文我们将介绍的内容：
什么是稳定币
为什么使用稳定币
稳定币的类型
涉及的风险
我的建议
一、什么是稳定币？
稳定币是一种价值与另一种资产挂钩的代币。大多数稳定币都与美元挂钩。通常，1稳定币=1美元。它们是现实世界和加密世界之间的桥梁。
二、为什么使用稳定币？
稳定币的优点很多：
一是稳定币降低了投资组合的波动性，加密货币的价格可能会剧烈波动，但稳定币可帮助我们保护自己的投资组合免于损失太多钱。
二是它们可以作为你轻松地逢低买入的筹码，不需要久等5天，即可从银行转帐到CEX以购买资产。
美联储利率掉期几乎完全定价美联储本周将加息25个基点:金色财经报道，美联储利率掉期几乎完全定价美联储本周将加息25个基点。[2023/5/1 14:37:24]
三是通过稳定币赚取收益来抵消通货膨胀，否则法币每年将贬值8.3%。四是我们可以将利润兑换成稳定币。
一个设想方案
在下跌时，我们可以将一定比例的资产分配至稳定币，以保护自身资产。我在最近下跌期间，做了一张表格来对比有和没有稳定币的收益区别。一旦市场下跌，你可以使用其中一些稳定币来「逢低买入」。
三、稳定币的类型
并非所有的稳定币都是一样的。现在没有完美的稳定币，我们都需要权衡取舍。现在，让我们看看有哪些不同类型的稳定币。
1）法币背书
这些稳定币是由实际美元或现金等价物支持。如果法定支持的稳定币中有10亿美元，则我们相信是有10亿美元的现金或现金等价物被锁定。
瑞士数字资产公司Damoon Technologies获得监管运营许可:2月10日消息，新加坡投资者和前国会议员Calvin Cheng旗下瑞士公司Damoon Technologies已获得瑞士金融服务标准协会（VQF）会员资格，并得到瑞士金融市场监督管理局（FINMA）的正式认可。
据悉，Damoon正在开发一个平台，允许用户进行加密货币与法币的交易，并提供数字资产托管服务。[2023/2/10 11:59:09]
a.Tether(USDT)
这是按市值计算的体量最大的稳定币，并且使用最广泛。但它也是争议最大的——其持有的200亿美金现金是商业票据/CoD，而且它们确切的持股比例是不透明的。
无风不起浪，美国监管机构去年对Tether处以了4100万美元的罚款，Tether多年来一直在撒谎，称他们的稳定币完全由法定货币支持。而纽约最高法院驳回了Tether关于向公众屏蔽其近年储备量的详细说明请愿书。
日本银行业巨头野村将加密货币部门迁至瑞士:金色财经报道，Bitcoin Archive 在社交媒体上称，日本银行业巨头野村将加密货币部门迁至瑞士。金色财经此前报道，野村控股将推出一个加密风险投资部门，将投资于数字生态系统中的公司，重点是去中心化金融(DeFi)、集中式金融(CeFi)、web3和区块链基础设施。[2022/9/26 7:20:32]
b.USDCoin($USDC)??
它是排名第二大的稳定币。它由Coinbase和Circle共建合作伙伴关系而设立，并通过GrantThornton，LLP每月审计，以现金加美国国债的形式持有。
c.BinanceUSD(BUSD)
BUSD是由Binance和Paxos合作设立的，由纽约州财政部批准，通过顶级会计师事务所Withum每月审计，且所有美元都存放在美国银行的储备账户中。
法币背书的稳定币风险
?一是中心化，政府有权冻结这些公司的资产；
Atem Network内容发布平台Atem Review引入社交激励系统:9月15日消息，Web3社交协议Atem Network旗下内容发布平台Atem Review引入社交激励系统（Social Incentives System）。创作者可以在该平台上创建Web3原生图文笔记，并将内容转换为NFT供粉丝收集，同时创作者可通过持有AtemPenNFT并在Atem Review上创建及分享图文笔记，获得ATEM形式的社交激励。根据项目计划，ATEM共发行2亿枚，其中36%（7200万枚）将作为社交激励措施，在未来四年内以奖励形式分发给社区，Atem Pen NFT将于9月下旬正式发售。[2022/9/15 6:57:39]
二是集中式，实体可以冻结资金；
三是法币的背书并不是上链的。
我们的确相信公司和审计师有钱，可如果事实不是这样呢？
2）以代币作抵押的稳定币
我们可以抵押加密资产并铸造新的稳定币，一切都通过智能合约处理。稳定币需要通过超额抵押，来避免加密货币贬值时可能的损失。
俄罗斯联邦储蓄银行在其平台上执行首次数字资产发行:7月9日消息，俄罗斯主要银行Sberbank（俄罗斯联邦储蓄银行）周六表示，已在自己的平台上进行了首次数字金融资产交易，其子公司SberFactoring执行了为期三个月的10亿卢布（1600万美元）发行。（路透社）[2022/7/9 2:02:26]
a.MakerDaoDAI
最著名的一个超额抵押稳定币就是MakerDao在以太坊上的DAI。它主要由ETH和USDC担保，而人们对它的批评主要是，它并没有真正去中心化，原因是USDC抵押数量非常多。
b.Abracadabra($MIM)??
它是DanieleSesta的FrogNation的核心。它很好地保持了挂钩，并且是最去中心化的稳定币之一，并且支持存入各种代币。但它由于FrogNation的垮台而失去了人气。
以加密代币作背书的稳定币风险
它不是最有效的资本，因为它需要超额抵押；具有智能合约的风险；同时面临着资产抵押品贬值的可能。
3）算法稳定币
它们要么抵押不足，要么没有任何东西做背书支撑。他们维持1美元挂钩的主要方式是通过套利的机会，这是对人类行为和博弈论的实验。让我们看看Luna/UST。它简单化的工作原理是：如果1UST低于1美元，人们可以将其换成价值1美元的Luna，并立即获利。。
「只要Luna的市值不归零」，UST并非明确地由LUNA做支撑，该系统允许两种资产之间的互换以实现稳定性。只要$LUNA的市场价值不为零，系统就可以提供套利激励措施，以使价格达到挂钩。可是Luna/UST上周崩盘。不管是一场攻击还是银行挤兑，可怕的是人们对Luna失去了信心，价值一落千丈，它失败了。
4）部分抵押算法稳定币
这些稳定币是一种两全其美的尝试——它们有抵押品作支撑，并且有算法部分。最受欢迎的是FraxFinance。1Frax=1美元，由FXS作为治理代币。
其简化的工作原理是：由存在类似于Luna的套利机会，如果Frax<1美元，人们可以铸造新的Frax并获利。Frax是由抵押品FXS支撑，现在这个比例是89%。目前，抵押品正在赚取收益。
FXS的效用
铸币税，铸造新的FRAX需要FXS，FXS的数量取决于抵押率；
以FXS作为抵押品和产生的利润将用于回购和销毁；
FXS产生的协议费用；?
治理权。
因此，大量的价值会累积在FXS。
稳定币的未来
新的稳定币正在采用Frax的方法——部分由抵押品支持，部分由算法支持。人们将继续尝试纯粹的算法代币，这有点像寻找圣杯，因为奖励太大以至于不能忽视它。
新兴稳定币
USDD-Tron的新稳定币，提供高收益。不要相信贾斯汀·孙
USN-Near的稳定币。算法＋双倍抵押Near和USDT
CMST-Cosmos的抵押稳定币。
四、涉及的风险
中心化程度：中心化存在风险?
抵押品背书：他们使用什么抵押品，百分比是多少？
透明度：如果由链下资产支持，实体的透明度如何？
挂钩历史：代币在其整个历史中保持挂钩的情况如何？
流动性：滑点由此产生
收益机会：追逐高利润时要小心
始终记住，稳定币旨在保护资本——而不是让你致富。
五、我的建议
持有多样化的、不同类型的稳定币
坚定使用市值>10亿美元的稳定币
现在要小心算法稳定币-UST和DEI最近脱钩
稳定币排名
这是我个人对前5种稳定币的排名：
安全类：无
A类：USDC、BUSD
B类：USDT、DAI、MIM
C类：Frax
USDT是可疑的，但他们确实拥有最多的流动性和使用机会。对于Frax，尽管排名为C，但我对它的看法是积极的——它会随着时间的推移而上升。我创建了两个稳定币的示例投资组合。假设你的投资组合中有40%是稳定币，我们可以根据风险承受能力将其分开：
你要考虑的一种选择是保留一部分法币，这将完全避免稳定币的风险。此处的风险是美国通报的8.3%的通货膨胀率。因此，将现金存放在银行意味着我们将每年损失8.3%的资产。
谨慎些，因为我们是处于一个未知领域。
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