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市场对于价格的彻底破坏，显性表现自然是“价格暴跌”，但真正的摧毁性来自“叙事”的崩塌。
其实不只是Crpyto，任何新兴行业的高速发展都是来自资本的叙述可行性的认可度，讲人话就是，你讲的故事能不能让资本为你转身。
过去的十几年里发展到现在，各种层出不穷的概念都是眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。热潮卷起来的时候，最为FOMO的不是散户，而是机构，在互联网时代做投资时，我看到太多初创公司彻夜开会，CEO如临大敌的告诉大家：
这次我们一定不能错过。
可惜风流总被雨打风吹去，卷尽狂潮后，才能在熊市中支离破碎的各种概念找到最坚实的基础，然后再开枝散叶，继续前进。
CakeDeFi推出1亿美元风投基金，将投资元宇宙和NFT等领域:金色财经报道，新加坡金融科技平台Cake DeFi 已推出 Cake DeFi Ventures (CDV)，其风险投资部门拥有 1 亿美元的专项资金。
Cake DeFi Ventures (CDV) 正在寻求投资 Web3、游戏和金融科技领域的技术初创公司，尤其是元宇宙、NFT、区块链和电子竞技行业的初创公司。这将为 Cake DeFi 的核心业务带来协同价值。
CDV 的投资组合公司将获得 Cake DeFi 全球经验丰富的领导团队的大力支持，并有机会接触 Cake DeFi 在全球区块链行业的人脉、资源和专业知识。（finextra）[2022/3/9 13:46:55]
话都如是说，但场外看戏，场内搏杀的心态和视角总会有偏差。大家都知道熊市是最好的创业和建设期，如果被裹挟其中，总会对一些东西持续怀疑。比如崩溃的NFT，的DAO，被连续清算的DeFi。最近场内的金融机构连续暴雷，各大DeFi持续清算还没有结束，很多人，不只是散户投资者，包括很多从业者，都开始怀疑，DeFi到底行不行？
德勤CIS：DeFi需要与传统金融市场建立起规范的桥梁:近日，德勤CIS咨询公司的主管Artem Tolkachev在采访中表示。DeFi目前最大的问题是它不允许传统公司借入资金，因为它们只能提供加密货币作为抵押品。 第二个问题是协议代币背后缺乏实际现金流，这意味着代币的价格缺乏稳定性。 从长远来看，上述所有问题都限制了DeFi作为范例的进一步发展。
DeFi市场迫切需要与传统金融市场建立起规范的桥梁，以确保稳定的增长。 同时，传统公司机构（包括债务证券的持有人和发行人）将愿意利用DeFi的最佳基础结构，并从传统场所无法提供的条款中受益于贷款。[2020/11/14 20:49:17]
今天我就顺着最近这轮行情聊一聊，DeFi在承受价格暴跌之外，是不是出现了叙事的崩盘。
HBTC Chain负责人：DeFi是公链生态的重要组成部分，可以促进公链的真正发展和长期价值保障:金色财经报道，在10月21日举办的《金色百家谈 | HBTC Chain打造跨链Dex解决方案》的直播节目中，HBTC Chain负责人Cody表示，DeFi对于公链的重要性不言而喻，优秀健康的DeFi会是公链的护城河，以太坊就是最好的案例。从公链的发展来看，最先大家讲究的是共识算法/扩展性/性能等，最后，我们逐步公链的竞争来到了生态之争，DeFi就是公链生态最好的补充之一。以太坊之所以是以太坊，更多的是以太坊上有足够多的生态应用来支撑其价值，形成了事实上的公链绝对领先地位。DeFi是公链生态的重要组成部分，是能够真正推动公链做更多可以实际落地的应用，可以促进公链的真正发展和长期的价值保障。个人认为，DeFi是完全不同于以往的ieo/ico之类，是实实在在的去促进数字资产的价值转换，对于公链来说，支持DeFi是公链应用落地的必然趋势。[2020/10/21]
现在在DeFi赛道，应用最开阔的两个方向一个是去中心化借贷，一个则是去中心化交易所。很多新手朋友听见传出AAVE、MakerDAO、Curve等协议平台连环清算，就认为是项目暴雷了，其实并不是。
元界DNA初夏虎：元界DNA在DeFi领域保持全球领先:3月1日，DNA创始人初夏虎做客抹茶AMA直播间时表示，元界DNA在DeFi领域保持全球领先。元界DNA在DeFi上的技术路线图是十分清晰的。元界DNA在多伦多有两个专业研究员提供DeFi的研究报告，这些研究报告以后也会在元界DNA的网站上进行公开。“MXC抹茶AMA”是MXC抹茶推出的一档社区AMA活动。[2020/3/1]
首先，我们来看这次DeFi体系下出现了哪些问题。
第一类是影响单个DeF协议的问题。
首当其冲的，就是预言机喂价问题。DeFi是需要链接市场数据来触发链上事件或者说来执行某些既定的程序。这些数据主要就是资产的价格、加密货币的市值又或者是储备金数据。
这些“链下数据”通常是由预言机来作为中介提供给DeFi协议。在LUNA-UST的暴雷过程中，确实出现了因为预言机的喂价故障导致了诸如Venus、Anchor出现了不同程度的损失。
分析 | MORECOIN研究院：DeFi现阶段本质上是一个去中心化:MORECOIN研究院在《DeFi用户实证研究报告》中指出，DeFi是针对币圈（公链）用户的去中心化金融体系，而传统金融业务是针对企业（联盟链）的去中介金融服务，两者在监管、性能、数据等方面有本质区别。从DeFi用户数据来看，上千款产品中前面三款产品占据约90%的资金，为用户提供了一个极低手续费甚至为0的杠杠和借贷工具。而以token来投资传统资产标的，因预言机、项目方跑路问题，某种程度上是以token对投资标的。在现阶段币本位的DeFi本质上是一个去中心化。[2019/5/9]
如果类比的话，我们可以把预言机喂价故障当成是银行柜员错误统计，最后的结果可能会造成单个的DeFi个体出现危机，比如当年SNX因为预言机喂价问题损失近10亿美元，就让项目差点倒闭。
此外，还有一些DeFi协议本身的产品、审计规则都有问题，比如清算流程在极端行情反应慢，又比如对加入协议流动性项目的筛选规则。
我认为这种问题并非DeFi行业的系统性风险，反而可以起到前车以为鉴的效果。
第二类问题是风险性项目加入到了DeFi乐高组合。
因为金融的特质，DeFi整个呈现出来的状态就是高度可组合型，各类项目都可以因为叠加并组合资产。
就拿Celsuis来说，它在LIDO上质押ETH获得stETH后，还能通过AAVE做stETH的抵押借贷，借出来USDT购买CRV，并继续质押在Curve上参与流动性池子的收益分配投票，以获得更高的质押收益率。
但如果在这样的组合过程中，其中如果有出现问题的项目暴雷，就会引发整个组合的崩溃，并且出现问题的协议越靠近底层，这样一个乐高组合崩溃得就更彻底。
就好像LUNA-UST的崩溃，让整个依托UST体系建立的Terra-DeFI出现了毁灭性打击，不管是借贷协议Anchor、合成资产mirror，还是专门负责赔付的Ozone，一起玩完。
第三类问题则是DeFi参与者事故。这清算下，最为严重的问题其实是意识形态的问题。严格意义上来讲，DeFi的龙头级协议，AAVE、Compound、MakerDAO、SNX、Uniswap在执行清算和运维治理的过程中，并没有出现任何问题。
但出现问题的恰恰是介入到DeFi当中的各种CeFi机构。Celsuis、3AC、BlockFi、FBG这些机构，为DeFi强行带入了存在CeFi的风险。
同时，TrueFi、Maple这些项目在DeFi并没有完善金融体系之前，贸然推出了信用贷款，强行加深了“次贷危机”。
网上最近有传出某个推特用户统计了六七个机构的下一轮还款时间，集中在七八月，再加上美联储在7月加息75基点高达90%+的预测率，极有可能还会出现一轮新的踩踏清算。
DeFi，还是DeFi
我在之前的文章里很多次提到，机构带来这一轮踩踏，所验证的恰恰是传统金融体系在加密世界的重蹈覆辙，以及DeFi对于中心化金融危机的高抗性。
假如，在DeFi体系中，最后一层托底的协议并非AAVE、Compound、SNX这些去中心化，严格执行的项目，而是强调性能、速度的中心化DeFi协议，后果是什么？
也许是因为“信用”而超额借款给机构，导致极端行情下出现坏账而资不抵债；又或者是项目方一意孤行像3AC那样拿着基金池的钱跑路、投资失败而破产？
这并非危言耸听，长期资本、雷曼兄弟的作为和结果，3AC的结果，都是真实又大概率存在的事情。
但不可否认的是，杠杆又是一直会存在的，并且是推动市场出现一次次的核心推手。
那么在DeFi的发展过程中，也只能保证DeFi乐高组合的底层协议保证足够的安全性、去中心化后，出现一次次新兴的，或中心化、或去中心化的组合玩法，然后出现新的泡沫，新的危机，以及危机过后更加坚固的底层协议。
DeFi，DeFi，要的还是Decentralized啊。
写在最后
DeFi赛道已经开始触底反弹了，在layer0、layer1、layer2、NFT、DAO、隐私、跨链，web3.0几个赛道中，除了matic不知道什么原因逆势上涨，整个市场涨幅最大的板块就是以几大DeFi蓝筹带动的DeFi板块。
不过经过这一轮行情，不管是SOL的表现，还是Terra的表现，都可以让我们确认以太坊是作为DeFi结算层不二的选择。
还是那句话，CeFi带来的清算没有停止，7、8月还都要排着队还款，加息利空还会有情绪上的。
现在的情况是，市场整个处于一个相对底部，但情绪和资金的出逃，也会出现超级下杀的可能性，不过这并不妨碍我们开始布局。
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