要么像英雄那样死去，要么活得足够长，变成一个恶棍。
——《黑暗骑士》
随着美联储实施紧缩政策，市场流动性正在迅速枯竭。因此，加密货币市场也面临寒冬。随着Terra-Luna危机和Celsius银行挤兑危机接连爆发，公众对加密货币的不信任感日益增加。比特币现在的交易价格为21k，比高价时低了约70%。
现在越来越多的人空头押注。他们认为，即使美联储的紧缩政策随着时间的推移而结束，股市和房地产市场复苏，加密货币市场也可能无法复苏。这是真的吗？在这篇文章中，我想以“美国将如何试图维持其美元霸权”的框架下来分析这个问题。
第一种情况是将稳定币纳入现有体系。换句话说，让它进入传统的金融领域，与股票和债券一样被对待。在这种情况下，最初的意识形态和倡议——去中心化——完全消失了。
金色财经挖矿数据播报 | BSV今日全网算力下降4.05%:金色财经报道，据蜘蛛矿池数据显示：
BTC全网算力116.673EH/s，挖矿难度13.73T，目前区块高度634309，理论收益0.00000945/T/天。
ETH全网算力181.255TH/s，挖矿难度2266.24T，目前区块高度10247990，理论收益0.00864876/100MH/天。
BSV全网算力1.755EH/s，挖矿难度0.27T，目前区块高度638962，理论收益0.00051281/T/天。
BCH全网算力2.438EH/s，挖矿难度0.35T，目前区块高度639179，理论收益0.00036919/T/天。[2020/6/12]
金色晨讯 | 5月10日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：通州、河北、SEC、巴西
1. 通州区：防范以“虚拟货币”“区块链”等名义进行非法集资；
2. 北京市将建设医研企协同创新基地，成立区块链创新转化示范中心；
3. 河北服务业新模式项目谋划内容包括集成应用区块链技术等；
4. Kik与美国SEC均寻求简易判决，法官或在下月做出裁决；
5. 巴西比特币交易量激增，阿根廷交易量同比增长437％；
6. 半月谈：一些团伙使用虚拟货币逃避监管，利用摄像头视频敲诈；
7. 腾讯高级执行副总裁：区块链集成应用应在产业变革中起重要作用；
8. BTC现报9609美元，日内跌幅0.82%，市值前十币种普遍下跌。[2020/5/10]
那么美联储为什么要把稳定币揽入怀中呢？因为它具有稳定币能给美联储带来实际好处的特点：成为美国债券的新买家。
金色晨讯丨3月25日隔夜重要动态一览:21：00-7：00关键字：Telegram、法定数字货币、数字美元
1.法官根据SEC的要求暂停Telegram加密货币发行计划。
2道指收盘创1933年以来最大单日涨幅。
3.CFTC发布数字资产实际交付最终解释性指导。
4.业内人士：中国央行已更接近发行数字货币。
5.美国国会新冠病刺激法案最新版本取消“数字美元”提案。[2020/3/25]
自2008年本·伯南克(Ben Bernanke)发起的量化宽松时代以来，每一次经济衰退期间，美国国债收益率都会下降。这是因为美联储购买了更多国债以降低利率，而投资者在困难时期更喜欢安全资产。此外，美国通过迫使中国和日本等贸易顺差国用其从贸易中赚取的美元回购美国国债来保持低利率。
金色午报 | 2月25日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：Tether、EOS网络、Cosmos、YouTube
1. 原告团队就谁来领导针对Tether的集体诉讼展开辩论。
2. BB回应EOS网络性能下降：EOS网络确认并未发生延迟。
3. 巨鲸账户被盗比特币曾少量直接打入交易所地址。
4. Cosmos继续分拆：ICF基金会研发团队分拆为独立公司Informal。
5. 江卓尔：Core企图增发BTC是因为增发是锁死1M后唯一符合逻辑的选择。
6. 分析师：今日凌晨的抛售可看出尚无法确定BTC是否属于避险资产。
7. YouTube进行了新一轮加密货币频道清除。
8. Tempo Storm完成330万美元融资，EOS VC领投。[2020/2/25]
金色晚报 | 2月4日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：港交所、Cardano、Twitter、武大
1. 港交所总裁：港交所计划在北向交易结算系统中引入区块链技术；
2. IOHK首席执行官：Cardano暂定于2月20日迎来OBFT硬分叉；
3. Twitter联合创始人投资允许用户交易比特币的应用程序；
4. 印度特伦甘纳州将推出专用区块链孵化器；
5. 武大团队推出基于区块链的抗击新冠肺炎防护物资信息交流平台；
6. 普华永道：区块链可将全球范围飞机维修成本削减35亿美元；
7. 香港比特币汇款公司Bitspark将于下月关闭；
8. 央行贸金区块链平台上线一年来累计业务量超900亿人民币；
9. Coingecko联合创始人：BCH12.5%出块奖励提议应该以更好的方式与社区讨论而非被迫放弃。[2020/2/4]
然而，情况发生了变化，由于疫情后前所未有的量化宽松政策，美国国债从23万亿飙升至30万亿美元。美联储拥有超过6万亿美元，约占整个美国国债的20%。美联储现在正在实行量化紧缩政策，即出售他们的国债（从技术上讲，他们不是在出售债券，而是不再另外购买，等待到期日过去，或者任何其它的方式）。这意味着曾经市场最大的买家，现在却变成了市场最大的卖家。这肯定会给国债收益率带来上行压力。
问题是谁会购买他们的债券。自2010年前以来，中国一直在不断减少他们的债券持有量，而沙特阿拉伯似乎不再购买更多债券，因为现在拜登和MBS之间存在不和。本质上，由于美联储印钞过多，商品本身正在失去魅力。似乎日本是唯一的买家，吸收了市场上的巨大卖出量。
因此，美国需要寻找新的债券买家，以保持低收益率并维持其美元霸权。我认为，稳定币可能是下一个候选者。
除了基于算法的稳定币，例如Dai或Terra（最近已经崩溃），大多数稳定币都以法定货币和实物资产为抵押。然而，加密市场是一个蓬勃发展的市场，但缺乏监管和合规。这就是为什么私人稳定币现在能够以类似于共同基金的形式自行管理客户的现金，如购买债券和股票。
那么，如果政府进行干预呢？例如，如果政府在法律上强制要求所有稳定币持有美国国债，例如至少70%，会怎样？然后系统将进行如下操作：
私人稳定币公司铸造代币，并购买美国国债
他们将稳定币出售给外国投资者。
稳定币市场规模增长
铸造更多的稳定币，他们购买了更多的美国债券。
…
最终，形成一个向外国投资者出售美国债券的新渠道。这将创造巨大的购买量。当前加密市场的市值总和约为1万亿美元，稳定币的市值约为其0.1。假设该市场长期增长，稳定币可能会取代中国作为加密市场最大买家之一的角色。
通过这种方式，稳定币可以成为美国国债的新买家。在这种情况下，稳定币成为美元霸权的新守护者。具有讽刺意味的是，这与他们最初的“去中心化”和“反美元”精神完全相反。这就是为什么我称它为“活得足够长，变成一个恶棍”。
情景2：稳定币成为去中心化的殉道者
第一种情况不是解决美国问题的根本办法。稳定币可能暂时成为新的债券买家，但总有一天，美国将不得不面对其不堪重负的债务和流动性泛滥。因此，第二种情况是美国立即解决流动性问题——这是一种灾难性情况。
全球储备货币不可避免地受到Triffin悖论的影响。美国要维持美元霸权，就应该承担不断上升的国债，而其根本方法是销毁和解决流动性问题。在这种情况下，稳定币可能是一个很好的牺牲品。
如前所述，大多数以法币为基础的稳定币都持有实物资产和抵押品。然而，由于这几天的市场状况，实物资产的价值大幅下降。对稳定币的不信任是不可避免的后果。这可能会引发第二次Terra-Luna崩盘，在最坏的情况下，它将淹没整个加密市场，从而销毁流动性过剩。
那么，为什么要牺牲稳定币而不是股票或房地产呢？第一个原因，很明显，从长远来看，它有可能挑战当前的美元霸权。第二个原因，众多企业和养老基金交织在一起，房地产与普通人的债务和抵押交织在一起，但加密市场只是投机者储存过剩流动性的口袋。
然而，问题是加密市场的衰落也会影响传统的金融市场。在最坏的情况下，这会引发经济危机。然后故事又回到了美中贸易战。美国可能会发起一场负和的“斗鸡”游戏，对中国经济造成更为严重影响的同时，他们自己也会受到损害。
无论如何，在这种情况下，美国政府可能故意把经济引向衰退，并把所有的责任都推给试图挑战政府和美元体系的投机性加密货币市场。这就是“像英雄那样死去”的情景。
总而言之，稳定币和加密市场有两种不同的情景
情景一：稳定币成为美国国债的新买家，成为美元体系的下一个守护者
情景二：稳定币和整个加密市场被美国政府惩罚蹂躏，作为试图与美元体系抗争的失败烈士而死去。
原文：The Future of Stablecoins: Die A Hero or Live to Become the Villain
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