全球风险资产的「至暗时刻」或尚未到来

今年以来,全球风险资产经历大幅波动。风险情绪受挫导致美股、加密资产下跌;避险情绪导致美元上行8.6%;俄乌冲突和供应链问题令大宗商品涨超40%;美国5月通胀8.6%,创下40年来的新高,加息预期导致美债收益率上升,年初以来美债表现创40多年来的最差表现(下图)。

2022年以来主要资产价格变动,数据来自investing.com

未来通胀和全球央行加息将很大程度决定风险资产走势。由于全球通胀超预期上行(下图),以美联储为首的发达国家央行激进加息,对风险情绪和风险资产估值的造成打压。

OKX全球机构业务部董事总经理:已有专责团队负责香港合规进程:金色财经报道,OKX 全球机构业务部董事总经理 Lennix 在社交媒体发文表示,OKX 团队已在一年前积极准备香港牌照申请,并有组建超过 20 人的专责团队负责香港合规进程,团队成员皆来自 SFC、SEC、国际律所或持牌金融机构,并按照 SFO type 1 及 type 7 的监管标准,对自身业务进行调整,包括以符合 SFO MIC 标准进行架构调整、上币流程调整、加强整体市场监控、推行 Proof Of Reserve,严格坚守客户资金分离底线。

目前,OKX 在港员工超过 400 人,由产品研发及合规团队组成。在未来,OKX 会持续投入,为香港区块链及 Web3 发展添砖加瓦。[2023/2/20 12:18:01]

2022年全球元宇宙产业共发生了704笔融资,总金额达868.67亿元:12月28日消息,据财联社创投通联合IT桔子发布的《2022年全球元宇宙投融资报告》,今年以来我国有15个省市政府出台了29项元宇宙专项扶持政策。另外,2022年全球元宇宙产业共发生了704笔融资,总金额达868.67亿元。

其中,中国(包括港澳台)完成125起,融资总额为127.82亿元,并且诞生了4只行业独角兽,其中Animaoca Brands估值60亿美元,成为当前中国估值最高的元宇宙公司,小冰估值23.08亿美元为估值第二高,上海的Soul和魔珐科技分别估值为20亿美元和11亿美元。从细分赛道来看,元宇宙行业应用、底层技术、游戏、社交、媒体和社区、数字人最受资本追捧。特别是数字人在国内受到更多资本的关注。[2022/12/28 22:11:34]

全球大多国家面临高企的通胀风险

BOR上线火币全球观察区 最高涨幅159.39%:据火币全球站行情,火币“全球观察区”项目BOR(BoringDAO)已于1月7日15时上线。截16时,BOR最高涨至598USDT,上线60分钟最高上涨159.39%;BOR现报价为474.3USDT,上涨105.53%。据悉,2021年1月7日15:00至1月14日15:00(GMT+8),用户将根据锁仓HT&BTC份额瓜分310BOR奖励,锁仓周期为7日。1月14日15:00至2021年1月21日15:00(GMT+8),用户将根据锁仓BOR份额瓜分312BOR,锁仓周期为7日。[2021/1/7 16:38:55]

本周风险资产的大幅上升,美国标普500涨超6%,加密资产例如以太坊涨超7%。但是本周风险资产价格回升是对此前超跌的回调,原因如下:

全球新冠肺炎确诊病例超1900万例:据Worldometer实时统计数据显示,全球累计新冠肺炎确诊病例超1900万例,累计死亡病例达71.1627万例。[2020/8/6]

一是市场对联储加息未来预期的消化和减弱。FedWatch数据显示,交易员对7月联储加息75个基点的概率从89%降到了83%(下图);

市场对7月加息75基点的预期减弱,数据来自CME FedWatch

二是通胀预期的回落。例如本周密歇根大学5年通胀预期从前值的3.3%下降到3.1%,1年通胀预期从5.4%下降到5.3%(下图)。

本周五密歇根大学通胀预期回落,数据来自彭博

未来,风险资产依然面临三大逆风:

一是美联储超预期鹰派。尽管市场希冀7月只加息50基点,但根据美联储“御用喉舌”、华尔街日报记者Nick Timiraos的最新文章,7月Fed极大概率加息75基点(下图)。考虑到联储已经落后于曲线很久,即当前利率仍低于联储预计的中性利率2.5%,未来加息存在比现在更加鹰派的风险,即7月加息75基点后,9月加息50基点,11月和12月会议再分别加息25基点。

Nick Timiraos最新消息

二是美国通胀尚未出现拐点,未来仍有上行风险。根据本周克利夫兰联储公布的通胀nowcasting(下图),6月美国Headline CPI同比将上升至8.7%,环比上升1%,尽管预测存在差异,但从服务业和房租通胀上看,美国通胀可能还未见顶。

克利夫兰联储对通胀的最新预判

三是美国陷入滞胀,美股营收盈利不及预期打压股价。根据2022年1季度财报,大多数公司都提到了美元升值、通胀导致成本上升,供应链问题对其未来营收和盈利的影响,预计这些因素将持续打压美股股价,并对加密资产造成溢出效应。此外,截至一季度末,美国居民存款已经低于疫情前水平(下图)。尽管居民消费下降将抑制需求,并压低通胀,但考虑到美国通胀正在不断往粘性转移,例如,未来美国很可能进入较长时间的滞胀。这些对风险资产都可能是不利的因素。

美国居民收入已经低于大幅下降,意味着未来消费走弱

亚特兰大联储统计的粘性CPI已经上升至5.2%

综上,尽管风险资产短期迎来短暂喘息,但是有关「通胀」的讨论还远未结束,更持久的高通胀引发的联储加息和经济下行的风险犹存,未来仍需警惕风险资产的进一步回调。

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