如今的 Web3 领域，活跃的风投机构林林总总，既有 a16z、红杉等传统基金转型而来，也有 Binance Labs、Coinbase Venture、Alameda?Research 等 Web3 原生风投。
纵览各家机构的投资风格，主要可分两种：一是押注赛道，广泛布局看好的细分赛道；二是精品投资，靠投得早、投得准，获得超额回报。前者往往高频出手，常现于融资新闻之中。而Odaily星球日报近期有幸专访的 SevenX Ventures 则选择了后一条路，并在短时间内脱颖而出。
YGG、Mask、DAOMaker 等过去两年间的 Web3 爆款背后，SevenX Ventures 都是早期投资者之一，并在项目增长阶段持续跟投，获得几十倍收益。
短短两年，SevenX Ventures 已然跻身一线投资机构之列。目前，其下拥有两个主基金及一个 FoF，资管规模超 2.5 亿美元，累计投资项目逾 80 个，涵盖 DeFi、NFT、DAO 等重点赛道和 AR、波卡、NEAR等多个生态。
在实战中，SevenX Ventures 总结出一套独有的方法论，借鉴「三稿理论」把握行业趋势；提出「CIVIC」模型甄选优质项目：Contrarian（逆向）、Innovation（创新）、Value（价值）、Idea（创意）、Connection（连接）；在投后，SevenX Ventures 以产业链思维统筹全局，促进所投项目间互联协同。
不跟风，以独到眼光预见行业趋势，认定目标迅速跟进出手，克制又敏锐，追求超级回报，这是 SevenX Ventures 给我们留下的印象。此外，SevenX Ventures 始终坚持「精品投资」理念，对标传统基金 BenchMark，不盲目追求规模。
“风险投资的奥义在于捕获到那 1％ 的项目，凭借它带来百倍回报。一旦追求规模，不仅意味着投资数量要增多，也可能带来投资标准的下降。”
一、初识SevenX Ventures：内部机动、精品投资
风投机构创始人的工作状态是怎样的？
SevenX Ventures 三位合伙人每天忙到飞起、冲在前线，所有与项目方的沟通会议都能看到他们的身影，每份寻求融资的 BP 都亲自审阅，只为掌握行业脉动，保持对市场的敏锐度。“如果创始人只负责募资、管理团队，可能下属越来越厉害，但离市场越来越远。”
Hex Trust将为The Sandbox的虚拟土地提供托管、租赁和质押等服务:5月10日消息，数字资产托管商 Hex Trust 宣布与元宇宙项目 The Sandbox 达成合作，为其元宇宙中的虚拟土地提供托管、租赁和质押等服务。LAND 已完全集成到 Hex 的旗舰产品 Hex Safe 中。[2023/5/10 14:54:31]
时间回到 2018 年，三位合伙人尚未正式结盟，因为共同投资的项目初识。而后市场步入熊市，新生代投资机构不乏亏损退行。坚信「价值投资」的三人抱团取暖，度过寒冬。转机出现在 2020 年盛夏，随着 DeFi 流动性挖矿的走热以及美联储持续放水，他们预感加密牛市即将来临，决定组建一支新的 Web3 基金，帮助区块链创业项目成长。
当年 8 月，SevenX Ventures 成立第一期基金，规模 500 万美元。据其透露，一期基金已退出回报率为 700%，投中的黑马项目包括资产发行平台 DAOMaker、Web3 应用程序 Mask Network，SevenX Ventures 是这两个项目的早期投资者并持续跟投。其中 DAOMaker 的最高回报率超过 8000%，Mask Network 也贡献了超过?1500% 的收益。
由于一期基金成绩亮眼，2021 年 4 月的二期基金，吸引到包括加密交易平台、区块链知名投资人以及互联网创业者的家族办公室作为 LP，二期基金规模也达到 3000 万美元。
相较于动辄数亿元的大基金，SevenX Ventures 体量并不大，这也是其有意为之。创始团队对 SevenX Ventures 的定位是，做 Web3 世界的 BenchMark，坚持「精品投资」理念，不盲目追求规模。
“风险投资的奥义在于在捕获到那 1％ 的项目，凭借它带来百倍回报。一旦钱多了，基金还得在两三年内把钱花完，这不仅意味着投资数量要增多，也可能带来投资标准的下降。”
同时，SevenX Ventures 实行扁平化管理，仅设置两级，并且内置机动小组对项目投资进行管理。
具体来说，每个成员都可以成为项目管理人发起投资，并在内部「雇佣」其他成员参与该项目管理以及投后，按照约定比例进行收益分成。
通过这种机制，每个机动小组的积极性以及驱动力得到极大提升，成员最终逐渐成长为全能的「五边形战士」。最终，这些成果也反馈到了项目以及基金发展中，实现双赢。
CZ：Web3还有很多的提升空间:金色财经报道，在今日举行的Web3香港嘉年华峰会上，Binance创始人CZ表示，在Web3领域中，用户的体验确实不太好，在Web2世界中，用户不用KYC，这是更加容易使用的。Web3还有很多的提升空间，这也代表了更多的机会。[2023/4/12 13:59:21]
经过两年多的发展，SevenX Ventures 目前拥有两个主基金、一个 FoF，资管规模超过 2.5 亿美元，累计投资项目超过 80 个，包括基础设施、中间件以及?DAPP，涵盖 DeFi、NFT、GameFi 等多个细分赛道以及 AR、波卡、NEAR 等多个生态。
二、SevenX Ventures实战：「三稿」理论+「CIVIC」模型+产业链布局
纵览 Web3 风投机构投资风格，主要可分为两种：一是押注赛道，重点投资 Web3 细分领域；二是精品投资，以小博大，靠投得早、投得准，获得超额回报。
前者代表机构是 Binance Labs、Coinbase venture、Alameda?Research 等，而 SevenX Ventures 则走上后一条路。毫无疑问，第二条路对机构自身专业水准要求极高，毕竟相较于押注赛道，后者成功率更低。
此外，SevenX Ventures 也没有像其他投资机构一样跟风参与各种热点，而是有自己一套投资方法和节奏；通过价值观、理念、策略和惊人的业绩，SevenX Ventures 定义了一套“Crypto VC”新模板，重塑 VC 关于“价值”的定义。具体来说，这套理论包括三个部分：「三稿理论」+「CIVIC」模型+产业链布局。
（1）三稿理论
「三稿理论」是 SevenX Ventures 对照传统游戏业所总结的加密投资论，并通过这一理论指导基金的产业布局。
在游戏业，一稿会提出世界观、价值观命题，实现愿景、使命，二稿是在一稿基础上推演出的产品和设计，三稿涉及具体落地实践，贴近用户与市场。
比如《我的世界》的一稿所要实现的命题是开放世界，在二稿中就会添加各种自定义功能，创造可组合工具服务这一目标，而在推向市场后根据用户反馈继续优化，最终玩家可以在游戏中搭建各类场景，补充各类工具。
Voyager无担保债权人委员会：反对法官批准暂停将Voyager出售给Binance.US:金色财经报道，在美国纽约南区地方法院地方法官Jennifer Rearden批准美国司法部提出暂缓Voyager将其资产出售给Binance.US的计划后，Voyager无担保债权人委员会在社交媒体表示，在对确认令的上诉完成或上级法院撤销中止之前，债务人的计划无法生效，也无法进行加密代币分配，Voyager无担保债权人委员会将继续积极反对这一决定，但需要分析情况并等待地区法院即将发布的书面意见。[2023/3/28 13:30:47]
SevenX?Ventures?认为，目前加密市场中很多项目，都没有清晰的规划，只有一稿，后续无法跟进。当然，一稿所传递的价值观不一定非常宏大，“也可以是很小的价值观”，关键在于一稿、二稿、三稿之间是否存在推演的一致性，即后两者都是服务于一稿的命题，“不能看到什么热门就添加什么”，用户最终体验的产品要与最初设定的目标是一致的。
「三稿理论」既是 SevenX Ventures 对项目考察的思路，也是对自我的要求。在基金诞生之初，SevenX Ventures 就实现的理念是：坚持早期和价值投资，希望通过帮助他人成功而实现自我成长，持续为被投项目赋能。
（2）CIVIC模型
在「三稿理论」外，SevenX Ventures 还建立了 CIVIC 模型来甄选项目，帮助项目成长。
C，即 Contrarian，逆向思维/非共识。SevenX Ventures 不追求已经被证明的市场热点，而是基于自己对区块链世界的深刻理解，进行反向投资，通过认知在趋势到来之前抓住趋势。纵览其 portfolio，绝大多数项目都是在第一轮融资中深度参与，而非项目热度起来后再跟风上车。这种做法，使得 SevenX Ventures 可以获得远超市场平均值的收益，并且基金规模也不需要做大，属于典型的精品投资。
去年，当机构扎堆投资 Solana 以及 Terra 生态项目时，SevenX Ventures 并没有跟风，迄今为止 portfolio 中也没有一个上述生态项目，而是选择在 Arweave?生态发力。
Solana 等区块链更多是对以太坊的复制，并没有底层变革区块链技术；Arweave 主打去中心化存储，在 Web3 硬件堆栈的各种组件中，去中心化存储可以说是最强大的，作为基础设施级别的协议，Arweave 叙事、逻辑和价值支撑皆与其他公链有着极大的差异。所以在资本追捧其他热门公链时，SevenX Ventures 默默选择深耕 Arweave。“经过一年多的耕耘，我们已经是 AR 生态里面最顶级的投资人之一。”
BurnBNB：目前已经销毁114400枚BNB:金色财经消息，BurnBNB发推特表示，自BEP-95实时销毁升级以来，已经销毁了114,400枚BNB（价值46,067,950美元）。[2022/8/27 12:52:05]
I，即 Innovation，创新。SevenX Ventures 认为底层原始创新比替代品和改良品更有长期价值，不投资 CopyCat。一些基金，喜欢押注赛道进行覆盖式投资，比如一次投资数十个去中心化交易平台，只要有一个或者几个可以突破重围就能获得收益。但 SevenX Ventures 并不喜欢在同一个细分领域进行重复性投资，而是优中选优，选择最具创新性的进行下注。
“为什么很多基金重复性投资，是因为他们不懂，没办法区分项目好坏，只能海投。但对我们来说，这一整个赛道的项目，我们全都聊过，所有项目的优势、缺点全都一清二楚。换句话说，我们只投 UniSwap，而不投 Sushiswap。”
V，即 Value，价值。SevenX Ventures 希望被投项目不但有经济收益，也要对社会输出价值，这点与其宗旨不谋而合。
I，即 Idea，想法。创业者不必向 SevenX Ventures 提供一个成型的产品，哪怕只有一个原始的想法，SevenX 也愿意陪伴项目成长并帮助其获得成功。“我们认为，帮助早期的创业者比加入资本盛宴更有长期价值，而且更有额外收益。”
C，即 Connection，强调连接和协同。SevenX Ventures 希望通过系统的力量，帮助系统内的个体获取更多资源。
CIVIC 模型一直贯穿 SevenX Ventures 投资的全历程中，特别是对 YGG（Yield Guild Games）的投资。在其看来，YGG 变革了链游世界资源配置——东南亚有着大量的穷人，他们有大量的时间，却没有生产资料，而一些富人对生产资料进行垄断却没有时间，这种资源与生产关系失衡催生了链游租赁市场，YGG 充当协调者、纽带，而且也可以带动当地就业，具有极高的社会价值。
然而，彼时 YGG 的商业模式却并不被资本看好。作为行业首创，在不少机构看来意味着风险等级的增加。SevenX Ventures 选择逆风而上，参与了 YGG 早期天使轮。
几个月后，YGG 工会人数只增长到 1000 人，数据层面表现并不好，一些早期机构开始选择退出。此时，SevenX Ventures 却选择继续跟投 A 轮，原因有二：一是 YGG 彼时成立了 YGG SEA，专注于在各地区进行本地投资，支持本地开发的 P2E 游戏，在 SevenX Ventures 看来此举将在未来进一步扩大了 YGG 的客户源；二是数据只是暂时的，只要项目本身商业模式没有问题，想要获得好看的数据非常容易。
加密媒体Decrypt完成1000万美元融资，Hashkey Capital等参投:5月3日消息，知名加密媒体Decrypt完成1000万美元融资，Canvas Ventures、Hack.vc、Hashkey Capital、IOSG、Mask.io、Protocol Labs 等 25 个机构与天使投资人参投，投后估值为5000万美元。同时，该媒体从ConsenSys Mesh中独立。?目前，Decrypt拥有25名全职员工，平均每月有500万读者。（decrypt.co）[2022/5/3 2:47:56]
“对很多 VC 来说，第一件事就是看日活、看数据。数据层面，随着项目发展会自然爆发，我们也可以提供帮助。特别是 Web3 领域，数据增长可能是呈指数级的。所以，相较于数据，但对我们来说，我们更加看重 Idea 以及 Idea 背后的商业逻辑。”
此后半年，YGG 的表现正如 SevenX Ventures 预料一样，成为链游市场第一公会，用户量不断刷新记录，并且不再局限于 Axie Infinity 这一款游戏。YGG给 SevenX 带来的投资收益最高也达到了1000倍。能够捕获 YGG 这样的黑马，背后是 SevenX Ventures 对行业趋势深刻理解的必然结果。
（3）产业链思维，整体性布局
纵览 SevenX Ventures 在各个赛道的投资，其实可以发现这些项目并非毫无章法，而是彼此存在一定的串联。“我们的投资是沿着产业链的思维去部署的，不会在一个公链生态里投资十几个 DEX”。
每个细分赛道，SevenX Ventures 都会将其拆分成多个结构基础，化整为零，从不同维度进行投资，从而实现整个赛道各个项目间实现串联，产生协同效应。
以 DeFi 为例，如果将其比作一个凉亭，其结构包括两个地基、五根柱子、一个平台、一个盖子以及建造房子的水泥、沙子、石头：
两个地基，分别是稳定币以及资产。其中稳定币可以细分为美元（法币）稳定币、抵押稳定币以及算法稳定币，资产包括加密原生资产以及真实世界资产。目前稳定币赛道已经已经渐趋成熟，SevenX Ventures 尚未看到能够打破既有格局的创新项目，因此不是重点；在资产领域，SevenX Ventures 投资了 KEEP（tBTC）主打跨链 BTC，以及将真实资产引入链上的 KINE。
五根柱子，指的是交易、借贷、资产管理、支付以及衍生品。其中交易以及衍生品是 SevenX Ventures 重点布局方向，投资了 Orderly、 Ref Finance、Synfutures、Shield、Strips FInance、Swivel 等数十个项目。一方面，交易始终是 DeFi 的核心，也是最贴近 DeFi 基础逻辑的；此外，去中心化衍生品赛道也没有处于绝对垄断的格局，新的算法或者产品设计依然有着突围的可能，因此 SevenX Ventures 在这两方面持续下注。
借贷方面，SevenX Ventures 持续关注信用贷，但目前无法真正将链上 ID 于链下身份打通，并且预言机也不成熟；支付以及资管，容易触碰红线，因此投资甚少。
一个平台，指的是流量入口，包括 DeFi 聚合器/仪表盘。用户只需要通过一个统一简洁的界面，即可管理、交易链上全部资产，而不需要关心具体是和哪个交易协议、借贷协议进行交互，流动性如何等等繁琐的问题。在这方面，SevenX Ventures 投资了 Debank 以及 Zerion。“我们认为这是一个非常好的控制整个 DeFi 流量的入口，所以在这上面布局很深。”
一个盖子，指的是钱包。 DeFi 聚合器/仪表盘只是流量入口之一，另外一个重要流量入口则是钱包——所有人进入 Web3 的第一步。考虑到一些钱包可能并不会接入聚合器，因此从产业链的角度，SevenX Ventures 也没有放弃这一板块，先后投资了 Blocto、BitKeep 和 Sender 等多个钱包应用。
有了主体架构，要想搭建 DeFi 的高楼，离不开水泥、沙子、石头，这就是跨链、隐私、预言机等技术；没有这些技术，或者技术发展受限，只能搭建很小的房子。比如预言机，它在链上资产上链中需要用到，在信用贷中也会用到，DeFi 交易、衍生品等多个方面都离不开。它就像一个粘合剂，将各部件牢牢粘连在一起。在这些基础协议上，SevenX Ventures 投资了 O3 Swap、Parastate、Zecrey、Integritee 等项目。
除了 DeFi，NFT、Web3、GameFi、Arweave、多链生态（Multi-chain Ecosystem）五个细分赛道都被 SevenX Ventures 以产业链的思维进行拆解。“各个细分赛道都有自己的 Mapping，我们也会基于此补充我们没有覆盖到的项目，以及提前发现天花板更高的项目。当然，这样的划分可能并不完整，我们也会尽力去完善。”
三、SevenX可以为项目做什么？
如今的投资，已经不再局限于财务投资，创业者还需要其他各方面的支持。
首先是认知层面，SevenX Ventures 希望理解创业者所想。特别是创业早期，项目没有大火，每一个创业者就像深海中的一座孤岛，处于行业的边缘。SevenX Ventures 真正认可创业者的价值，“理解创业者在想什么，在做什么，以及这件事在 Web3 世界的价值”。
再者提供完善的投后服务。三位创始人侧重点不同，擅长战略规划、市场营销、经济模型设计等不同维度，可以帮助项目创业者捋清思路，真正推动项目落地实践。比如，SevenX Ventures 曾深度参与设计了包括 Rangers 和 ArDrive 等十几个项目在内的代币经济模型。投后服务也是贯穿项目发展全程，只要项目有需要随时响应。“我们跟项目方的沟通非常频繁，在他出现战略、运营、资金问题时，我们都是第一个知道的，及时预警，帮助项目完善解决问题。”
SevenX Ventures 认为提供资源不是将自己有的资源摊开给项目任其挑选，而应该是通过了解需求，甚至是预测需求来针对性地提供资金以及资源。并且，这些资源是打通整个产业链的。举个例子，以 GameFi 为例，SevenX Ventures 集合了上游的制作人（制作公司、工具），中游的公会（YGG）以及发行商，以及下游的应用。当一个新的游戏项目进入其产业布局，所能享受的服务远超其他机构所能提供的，并且也更容易诞生爆款应用。
此外，SevenX Ventures 经历过两轮完整的牛熊周期，更加注重对风险的管理和控制。对于组织者而言，这些经验是没办法量化却又实实在在影响新项目未来发展。
如果将加密 VC 进行划分，大抵可以分为两种：一种是 Pump & Dump ，一切只为更大的财务回报，甚至上线即抛售；另一种是 Diamond?Hand，不仅一直持有，还能持续提供 Value-added。
SevenX Ventures 显然属于后者。作为章鱼网络（Octopus）的天使投资人，其代币上线二级市场涨幅超过 10 倍，但 SevenX Ventures 始终持有，没有抛售。当然，随着项目走向成熟，足够强大，不再需要 SevenX Ventures 的援助时，或者实现完整闭环，SevenX Ventures 将考虑温和退出。
“章鱼网络在第一个曲线时涨了 40 倍，我们的投资也从 40 万涨到 1600 万美元，差不多相当于二期基金的一半。但我们还是没有退出。因为我觉得它第一曲线走完了，还有第二曲线；第二曲线的逻辑才是我们真正想看到的，符合最初的一稿的设计。所以，它要满足我投它的目标，我才会退出；如果只是在价格上满足的话，那我就不会退出。”
四、总结
在采访中，三位创始人谈到的经验教训还有「投资不能带有偏见」。“我们在这个行业里其实都吃了太多偏见的亏。所以在做判断之前，一定要不带偏见地去看，然后再做决策。”
如今的 Web3 日新月异，新项目层出不穷，对投资人的知识、逻辑、学习能力都是一个不小的挑战。SevenX Ventures 三位创始人始终坚持与创业者保持同频，掌握行业脉动，保持对市场的敏锐度。我们也期待 SevenX Ventures 的精品投资能够陪伴并推动 Web3 领域持续成长。
作者 | 秦晓峰
编辑 | 郝方舟
来源 | Odaily星球日报
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。