ProShares的比特币(BTC)期货交易所交易基金(ETF)一年前在纽约证券交易所(NYSE)上线，让投资者无需拥有它即可看涨世界上最大的加密货币。
根据ArcaneResearch追踪的数据，自首次亮相以来，基于BTC期货的多头ETF的表现落后于比特币1.79%。换句话说，根据CoinDesk的数据，在NYSE交易代码为BITO的ETF的流失率略高于比特币，比特币自该基金于2021年10月18日推出以来已下跌近70%。
然而，与市场预期相比，该ETF的表现良好。成立后，一些观察家担心BITO的表现会由于contango出血而比比特币低10%到13%——这是与将多头头寸从到期合约滚动或移动到下个月合约相关的成本。
美众议院小组计划于3月29日就SVB、Signature倒闭举行首次听证会:金色财经报道，美国众议院金融服务委员会主席、北卡罗来纳州共和党人Patrick McHenry和来自加利福尼亚州的民主党领袖Maxine Waters周五在一份联合声明中表示，众议院小组计划于3月29日就硅谷银行（Silicon Valley Bank：SVB）、Signature Bank的倒闭举行首次听证会，致力于“查明失败的根源”，出席证人将包括联邦存款保险公司（FDIC）主席Martin Gruenberg和美联储负责监管的副主席Michael Barr。声明表示：“这次听证会将让我们开始了解这些银行失败的原因和方式”。[2023/3/18 13:11:45]
ArcaneResearch的VetleLunde在本周初发给客户的一份报告中表示：“虽然表现不佳，但远低于基于2021年数据的估计，预计年化滚动成本为13%。”
数据：2月2日灰度GBTC溢价首次转为负值:Skew数据显示，灰度在2013年推出GBTC后，GBTC溢价首次转为负值。从历史上看，GBTC溢价相当高，上个月的溢价约为40%。然而，2月2日，该指数已跌至-1.5%，随后小幅反弹。分析认为，溢价的下降可能是由于有资格的投资者增加出售，或者没有资格的投资者在这个价格上对GBTC缺乏需求。事实上，对GBTC需求的缺乏可能是由于市场竞争加剧，推动了其他需求。[2021/2/2 18:43:43]
contango出血
在深入研究帮助BITO超越市场预期的原因之前，必须了解基金的内部运作方式，使其容易受到期货溢价的影响。
收购Coincheck提振收入预期，日本Monex集团股价十年来首次超过700日元:今日，日本Monex集团股价一度上升到714日元，较前一交易日上涨了6%，也是自2008年7月以来首次超过700日元。主要是Monex在完成对虚拟货币交易所Coincheck的全额收购后，市场对其在新领域收入增加的预期不断上升。[2018/5/7]
BITO购买在芝加哥商品交易所(CME)上市的比特币期货，而不是实际的加密货币。
期货市场通常以正价差交易——即期货价格超过现货价格的情况。然而，随着到期日的临近，到期结算的合约抹去了溢价并与现货价格趋同，而下个月的合约继续以溢价交易。
因此，当基金对多头头寸进行展期时，它会以低于其获得成本的价格清算即将到期的合约，然后以高于现货价格的价格购买下个月的合约。从本质上讲，该基金在每次到期时低价卖出并高价买入，导致资金流失，最终表现不佳。
无论市场趋势如何，持有实际的加密货币也许是最好的选择。
熊市拯救了这一天
据Arcane的Lunde称，去年底开始的加密熊市降低了每月的展期成本，并可能帮助该基金超出了市场预期。
期货溢价的程度取决于期货溢价的陡峭程度。在牛市期间，当资产预计在看跌趋势期间上涨并趋于平缓时，它通常会更陡峭。
随着比特币在去年12月开始下跌，期货和现货市场价格之间的价差崩溃了。三个月期芝加哥商品交易所上市期货的年化溢价从2021年4月的近20%下滑至个位数。
今年1月，溢价跌至3%的低位，此后一直保持在5%以下，除非偶尔出现逆价差——即现货价格高于期货价格的情况。
因此，每月展期变得更便宜，确保BITO流失的资金比之前预期的要少。
“由于2021年12月4日大规模清算事件后BTC残酷地进入长期熊市，导致结构性市场转变，芝商所的期货倾向于以平坦的结构进行交易，正价差最小，并且定期出现逆价差，”伦德指出。
“滚动动态在2022年对投资者有利，”伦德补充道。
记录曝光
虽然期货溢价让基于期货的ETF看起来不如现货ETF，但投资者似乎很欣赏他们所得到的东西。。
本周初，ProShares在CME持有相当于32,520比特币的多头头寸，与8月的峰值持平。VanEck和Valkyrie的基金在ProShares首次亮相后上线，分别持有1075和1095BTC的看涨敞口。
根据ArcaneResearch的数据，来自ProShares、VanEck和Valkyrie的基于期货的ETF占芝加哥商品交易所未平仓头寸的一半。未平仓合约是指在给定时间未平仓合约数量中锁定的美元金额。
根据ArcaneResearch的数据，来自ProShares、VanEck和Valkyrie的基于期货的ETF占芝加哥商品交易所未平仓头寸的一半。未平仓合约是指在给定时间未平仓合约数量中锁定的美元金额。
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