将在本篇带你看懂机构投资人或量化交易者必看的指标：「波动率」，并教你如何将波动率运用在期权交易策略上。相信各位一定听过市场波动很大这种说法，但你们知道波动其实可以量化成指标、提高投资组合胜率及期望值，甚至成为交易策略吗？
今天要讨论的就是机构投资人或量化交易者必看的指标：波动率。
先来看张图，简单举个最近的例子，看看波动率可以帮助我们获得什么结论。
图中黄色线为BTC价格、绿色线为BTC波动率，我用红色圈圈标示出2017年牛市后，4个波动率最低的点，可以得到以下观察、结论：
波动率低到一定程度时，接下来价格都有巨大变化，前3次分别是下跌44%、上涨34%、上涨33%，最近是第4次。波动率低到一定程度后，接下来波动率都会有强烈反弹。本月为加密货币市场见顶后的一周年，2013、2017年牛市后一年市场都还未见底，两次都是一年半左右才真底。上述观察、结论的情况可以用什么期权策略获利？如何利用波动率指标强化自己目前的交易策略？这些问题都将在接下来的文章中告诉大家，在此之前先带大家搞懂什么是波动率。
CryptoQuant CEO建议用户关注交易所稳定币存款数量相关指标:CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju在推特上分享了一个链上指标，并解释称，利用该指标，无论市场的总体趋势如何，用户都可以预测短期内的即时上涨。他建议用户设置一个提醒，并认为超过80就需要关注了。他随后补充说，该指数是关于稳定币在所有交易所的存款数量，意味着投资者试图将稳定币发送到交易所来购买加密货币。例如，如果这个值达到80，我们可以设想有80个人试图在15秒内（单个区块）将钱存入交易所。[2021/1/24 13:20:58]
什么是波动率？
波动率是资产价格的波动程度，是对资产收益率不确定性的衡量，用于反映金融资产的风险水平。波动率越高，金融资产价格的涨跌起伏越大、风险越高。波动率其实就是统计学计算中常见的标准差。
任何资产只要有价格波动，都可以算出其波动率。而由波动率可以判断该资产目前的市场热度、价格稳定度，甚至可以当成价格的先行指标，或是专门针对波动率制定的期权策略。
福布斯专栏作家：进入2021年后比特币投资者需注意五个指标:福布斯专栏作家Leeor Shimron今日刊文称，在进入2021年后，投资者应密切注意以下五个指标：1.交易所余额/交易所净流量。最近比特币的大量外流表明，比特币已经从短期投机者转移到长期持有者。2.比特币储存量。目前约有84.2万枚比特币(占比特币总供应量的4%)存在于企业的资产负债表中，而企业在资产负债表上积累比特币会进一步减少可用供应量。3.比特币谷歌搜索量。尽管比特币价格最高涨至18000美元上方，但谷歌搜索量仅为2017年最高点的10％。这表明当前的市场周期仍处于极早阶段，只有达到新历史高点后，更多的人才会开始追赶。4.永久掉期融资利率。目前永久掉期融资利率约为0.005%，这表明多空杠杆交易者已经相当平衡。5.比特币有效供应量/休眠代币。比特币的一年有效供应自2018年初以来一直处于下降趋势，超过60％的可用供应量在过去一年没有移动，而超过40％的供应量在过去两年没有移动。尽管比特币波动很大，但比特币持有者拒绝出售，而且这种趋势似乎还在持续。[2020/11/19 21:16:51]
但除了每个资产都有的波动率外，在期权交易中我们有另一个专有名词：隐含波动率。
分析 | OBV指标线受压于下降趋势压制 BTC还需进一步整理:分析师K神表示：OBV指标基于量价配合关系,既考虑了价格的趋势运行情况,又考虑了量能的增减情况，通过OBV指标线的变化形态,可以很好的判断出BTC上涨能量如何，成交量是币价涨跌的动力，资金量的增减对币价的涨跌起决定性作用。下图为比特币OBV指标日线走势图，能看出当前依旧受制于前面9月3日到目前的下降趋势线压制，表明目前市场交投热情依然较冷淡，成交量也逐步衰减，不能吸引更多场外资金布局，后面只有强势突破趋势线压制，OBV线抬头上行，市场情绪才会高昂，比特币价格才会再度走强，后续可密切关注此线的突破情况。[2019/11/19]
为了方便辨识，我们业界会将原本的波动率定为历史波动率，那两者之间有何差异呢？
隐含波动率跟历史波动率有何不同？
如上一段所说，历史波动率是计算资产价格的标准差，使用的是已经成交的价格；而
分析 | 除新增地址数外，ETH各基础指标数据较前日均减少:据 TokenInsight 数据分析显示，1月11日 ETH 链上转账数 541,838，较前日减少7.03%，较7日日均链上转账数增加0.17%；活跃地址数304,112，较前日减少5.29%，较7日日均活跃地址数减少1.99%；新增地址数 84,977，较前日增加20.69%，较7日日均新增地址数增加13.11%；交易所成交量26.3亿美元，较前日减少21.96%，较7日日均交易所成交量减少8.54%。
独立分析师James认为，ETH昨日链上转账数、活跃地址数、及交易所成交量较前日均不同程度减少，新增地址数较前日超20%显著增加。新增地址数连续两日增加，ETH短期内小幅反弹需求加大。[2019/1/12]
隐含波动率简称「隐波」。隐含波动率是使用BSMmodel期权定价模型回推出的波动率数值，与之最相关的变数为期权的价格，也就是权利金。同样是一种对波动衡量标准，但与历史波动率不同的是，隐含波动率是期权市场买卖双方对价格订价的结果。
因为历史波动率是过去已发生的价格决定、隐含波动率是当前市场买卖方决定，比较两者可知：
目前市场对未来的恐慌程度：隐含波动率越高代表对未来的恐慌程度越高，换言之，对未来价格走势越不确定。目前期权权利金的昂贵程度：正常情况历史波动率会大致与隐含波动率差不多，如果近期有事件将发生且结果将会造成价格剧烈变动，那么隐含波动率会大幅上升与历史波动率拉开距离，而隐含波动率上升太多代表权利金变得太贵。交易介面可见，买权、卖权的买、卖价都可以推算出一个隐含波动率，再藉由此隐含波动率与最近的历史波动率比较，判断目前期权市场参与者如何看待未来走势。接下来进入我们的重头戏，期权独有的波动率交易策略！
期权波动率交易策略
不同于期货合约只能曝险在价格方向上，期权合约不仅能曝险在价格上，还能曝险在波动率以及其他因子上，如Gamma、Vega、Theta等我们称为Greeks，而波动率Volatility对应到的就是Vega。
Greeks在期权交易中属于进阶的概念，我们下一篇会专门讲解这个主题，欢迎追踪我的所有粉专才不会因为平台演算法错过我之后的文章。
由于波动率交易策略的范围又广又深，这边先提供给大家一个最容易上手、概念较简单的双买策略，熟悉之后可以再自行举一反三。
买进期权跨式策略、勒式策略
同一个到期日、同时买入Call和Put，组合起来可以得到跨式和勒式2种策略，其中的差别为跨式的Call、Put是同一个行权价，而勒式则是Call、Put不同行权价，如下图所示。
图中横轴为到期日结算价、纵轴为策略结算时损益，红uyPut+蓝uyCall=棕色买入跨式、勒式策略，三者各自单独看都是一个策略。此外，横轴其实非常长，所以事实上可将绿色获利范围无限延伸。
两者的不同点在于：胜率、最大亏损、杠杆倍率以及资金需求。由上面两张图可以得到以下结论：
同时买Call+买Put合起来成为跨式策略或勒式策略结算时价格没有大涨大跌的话，策略会产生亏损买方亏损有限、获利无限搞懂什么是跨式和勒式策略后，提供大家什么时候可以使用以及他们的优缺点。
使用时机、情境
要使用双买策略时，有两个必要的前提：
不确定涨跌方向：毕竟如果对涨跌方向有信心的话，只要选择BuyCallorPut，择一就好，不需要双买。预期市场的隐含波动率增加：白话来说就是预期市场会发生改变，通常是有足以影响市场的重大政策、数据、事件发生时。举例而言，近期的FOMC利率决议、非农就业数据以及马上要来临的美国期中选举。这边要提醒大家，这种策略比较类似左侧提早进场的概念，意思是等到重大事件发生时，波动率上升才建立双买的策略通常都已经来不及了。
所以要趁市场很安静、波动率低的时候先进场埋伏，但太早埋伏会亏损掉时间成本，所以最好的时机就是市场盘整到尾巴，或是重大事件发生前几天。
而出场的时间点通常有两个，第一个是重大事件发生前或刚发生，价格波动剧烈时获利出场。第二个出场时间点是放到结算，结果一翻两瞪眼。
买进跨式策略、勒式策略的优、缺点
优点：
不看涨跌，只看波动率，所以上涨或下跌都有机会可以获利亏损有限、预期报酬无限保证金几乎等于权利金，换言之保证金不需要太多缺点：
两边都买，成本双倍需要考虑时间成本以上就是期权波动率交易策略的讲解，未来将解锁更多更进阶的策略，
结论
搞懂波动率不仅能帮助现货、期货合约的交易，更能发展出期权策略、将投资组合拓展不同维度的曝险，结果能帮助我们提高交易胜率及期望值，因此波动率数据是机构投资人必看的重要指标。
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