许多人看到了它的到来，许多人没有，而那些没有看到的人迷失了
加密货币中的稳定币类别是一个由先行者主导的市场。Tether是大家心目中的第一个稳定币，市值一直位居榜首。美元硬币是由Circle与Coinbase联合发行的一种稳定币，位于其背后。两者都抵押了链下。
第三大稳定币Dai(DAI)的独特之处在于它是第一个去中心化的稳定币。它与美元的挂钩是使用其他加密货币作为抵押品来维持的。
UST和LUNA的崛起
尽管DAI的市值远高于UST，但投资者期待UST和Terra超过DAI和Maker的情绪正在酝酿。
2021年2月，DAI的竞争对手TerraUSD(UST)的创建者Terra(LUNA)的市值超过了Maker(MKR)。
UST和LUNA的独特之处在于LUNA作为链的全部目的是稳定币UST。DAI是作为存在于以太坊网络上的一个产品而构建的产品，而LUNA的整个网络是为UST构建的。
动态 | 彭博社：跌破又一个关键支撑位后，BTC触及6个月以来低点:本周五，比特币的抛售进一步加剧，使其跌至今年5月以来的最低点。而比特币此前已经跌破了又一个关键支撑位。作为全球交易量最大的加密货币，比特币一度下跌11%，最低至6798美元，随后收复了部分失地。以太坊和莱特币等其他主流币也同步大幅下跌。自今年4月以来，比特币首次在跌破200日移动均线后未发生反弹，这是一个信号，表明交易者认为目前比特币暴跌是市场疲软的信号，而不是买入的机会。Greenspan等分析师表示，有传言称，比特币矿工在市场下跌时一直在抛售。（彭博社）[2019/11/23]
使LUNA“为UST构建”的原因在于，Terra链的费用代币LUNA的铸造和燃烧机制与保持UST与美元挂钩的机制相关联。
扩大投资者兴趣的是，您可以通过Terra上的Anchor中的UST获得20%的APY。
与股票相比，20%的APY非常高，指数基金在一年中的升值幅度可能不可靠，有时甚至更少，有时更多。因此，获得20%的无风险收益听起来像是一个很好的价值主张。一些用户将毕生积蓄存入UST。
动态 | 腾讯Q2财报：受5G、人工智能和区块链技术成熟等利好因素，金融科技将迎来又一战略机遇期:腾讯发布Q2财报，在第二季度中，腾讯在金融科技方面动作频频。6月19日，腾讯发布了两项重要人事任命，正式敲定了香港虚拟银行董事长和金融科技板块的两位新负责人——赖智明和林海峰。据腾讯方面表示，受5G、人工智能和区块链技术成熟、粤港澳大湾区规划出台等众多利好因素带动，金融科技2019年迎来发展的又一战略机遇期，新任负责人将带领腾讯金融科技拥抱新机遇。[2019/8/15]
此外，有影响力的人推荐了UST和Anchor。比如朱素，推荐大家借入USD，兑换成UST，抵押Anchor。
这最终达到了顶峰。Terra(LUNA)价值$40.88B，其原生稳定币Terra(UST)价值$18.78B。
Terra(UST)是当时的顶级算法稳定币。
坍塌
动态 | 币安被盗BTC中又一关键地址异动，黑客持续中:据PeckShield数字资产护航系统（AML）最新数据显示，继昨天币安被盗7,074枚BTC的其中1个包含1,060枚BTC bc1q2rdpy开头的地址密集后，今天下午16时54分，另一存放有1,060枚BTC 16SMGihY9开头的地址也出现异动。黑客又以不断切割、分散的方式，频繁操作了数百笔交易，直至新地址上最小额仅有0.78枚BTC。截至目前，币安被盗7,074枚BTC分散后的7个主要地址中，已有2个开始密集，其中大部分小额地址存成功可能。[2019/6/15]
现在Synthetix已经创建了一个LUNA合成器，允许用户在以太坊上购买通常无法使用的sLUNA。sLUNA跟踪LUNA的价格。
但是，Synthetix不允许您对LUNA开空头头寸，这是一种在资产价格下跌时赚钱的方法。
中国信息通信研究院云计算与大数据研究所所长：区块链是互联网又一块大点的“补丁”:2018区块链技术及应用峰会召开，中国信息通信研究院云计算与大数据研究所所长何宝宏在会上说，区块链是互联网又一块大点的“补丁”，单个账本将演化成多个账本，一个会计将演化为多个会计，读写改删将演化为读写，外部激励将演化为自激励。[2018/3/30]
原因——Synthetix的核心贡献者预计LUNA会崩溃。这对交易者来说很好，但对提供流动性的投资者来说却很糟糕，因此从未启用卖空。
LUNA和UST当时很稳定。UST保持在1美元左右。然而，在2021年底，比特币已经达到了市场周期的峰值。2021年11月9日，比特币达到每BTC6.9万美元的价格。
在接下来的三个月里，比特币的价值下跌了近50%。
比特币是市场推动者。它是顶级货币，需要最多的资金才能上下移动。当人们对比特币失去信心时，他们就会对所有加密货币失去信心，即使在2022年也是如此。
用比特币纳税！美国又一个州提交相关法案:近日，继美国亚利桑那州比特币纳税法案被参议院通过后，乔治亚州也有两位州参议员提出用比特币纳税的法案。据法案公开记录显示，这项措施如果落地，将调整州政府税务部的规定，允许其接受以比特币等加密货币支付政府税款以及各类许可证的费用。[2018/2/24]
在这三个月中，加密货币总市值下降了45%。
2022年5月9日，UST失去了挂钩，从0.99美元跌至0.80美元。
保持稳定的UST算法在很大程度上取决于LUNA令牌。
如果UST以低于1美元的价格交易，将其恢复的机制包括以下内容：套利者在市场上以低于1美元的价格购买UST，并使用TerraStation以1UST=1美元的LUNA购买LUNA。为了完成套利，他们可以在市场上出售Luna以获得稳定币，如果他们希望重复套利，则稳定币更UST。
如果LUNA稳定，或者预计价格会上涨，这个系统就可以正常工作。
UST维持80美分几天，然后跌至40美分，然后跌至20美分以下。
5月8日，UST的市值为18.7B美元。到那一周结束时，这18B美元中的17B美元被消灭了。那里的每个投资者都赔钱。
在5月9日之前，Luna已经呈下降趋势。从5月5日到5月11日，比特币持续出现抛售。如果比特币表现不佳，其他代币也会出现抛售压力。Luna的大规模抛售也于5月5日开始。
仅在那一周，LUNA就损失了280亿美元。UST损失了180亿美元。仅该生态系统中的那些代币仅在一周内就损失了超过46B美元。
UST没有抵押系统作为挂钩的一部分。然而，它确实有LunaFoundationGuard(LFG)。LFG曾一度是前20位比特币持有者。
LFG出售了价值30亿美元的比特币以收回与UST挂钩，然而，即使这样也不足以挽救它。储备金从80,000BTC增加到300BTC。
如果LUNA快速下跌，当用户从LUNA交易出更多UST时，LUNA的价格可能已经使套利无利可图。而做这个套利，一部分的过程是在市场上卖出LUNA，这意味着当UST强烈需要价格上涨以保持其挂钩时，LUNA将面临越来越多的抛售压力。
如果对UST的信心消失，这个系统的效果会更糟。做这个套利，你用同样的资本积累更多的UST，这意味着你必须要持有UST。如果没有人认为UST会保持其挂钩，那么想要套利它的人就会越来越少，这使得它不太可能保持其挂钩。
这种情况是没有考虑最坏情况的算法示例。
后果
Terra(LUNA)更名为TerraClassic(LUNC)。LUNA重新启动。
然而，截至目前，新的LUNA从未达到与第一版相同的高度。
当UST和Luna崩溃时，现任财政部长珍妮特耶伦曾表示，加密货币的总市值太小，不会构成重大风险。
然而，在2022年9月，美国众议院开始起草一项法案，禁止UST等算法稳定币。如果该法案获得通过，现有的算法稳定币将有两年时间将其模型更改为抵押模型。
如何
UST崩溃是由于设计不佳。
当事情进展顺利时，UST支撑了LUNA的价格。当UST的价值高于1美元时，LUNA被烧毁以增加UST供应，并铸造UST可以出售以购买更便宜的LUNA。
鉴于需求保持不变，LUNA供应量的减少给LUNA带来了上涨的压力。这是一种推动LUNA螺旋上升的机制。
然而，当UST跌破1美元时，UST会损害LUNA的价格。更多的LUNA被铸造出来卖给UST。增加LUNA的供应给LUNA带来下行压力。随着LUNA的价格下跌，将UST恢复到1美元变得越来越难。
这就是导致LUNA陷入死亡螺旋的原因，使LUNA在一周内损失了99%的价值。
虽然不是庞氏局，但这就是庞氏局的样子。当更多的人投入资金时，你赚的钱就会增加。但是当人们停止投入资金时，这个计划就会崩溃。只有早点出来的人才能不亏本地出来。
在设计一个系统时，设计它的团队很自然地会设置条件使其成功。对于代币来说，这意味着价格更有可能上涨而不是下跌。
然而，好的设计不仅会考虑事情何时进展顺利，还会考虑最坏的情况。
模拟好的和坏的条件可能已经避免了这场灾难。
设计人员应该针对最坏的情况进行设计，而不仅仅是针对最好的情况。
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